[红包]蓄電の底から上昇、家庭用蓄電池は1Whあたり7分の大儲け、大型蓄電池の注文が50%急増！

先週重点強調された低位の蓄電、今週金曜日に新たな高みへ！[淘股吧]

現在の蓄電は、中東のエネルギーアップグレードによる短期的な刺激だけでなく、世界的な電力不足とAIデータセンターの蓄電需要の長期的な刺激もあり、現在の蓄電セクターの低評価と高いコストパフォーマンスを合わせて、今後さらに多くの資金が蓄電の上昇を促進する見込みです。

蓄電取引のリズム：短期は家庭蓄電に重点、長期は大規模蓄電！

一、蓄電セクターの評価とコストパフォーマンスの優位性

1、変圧器企業の過去平均PER：

2、現在の主要変圧器企業のPER：

3、現在の主要蓄電企業のPER：

**まとめ：**同じく世界的な電力不足の論理の下、北米の電力不足関連の変圧器企業の評価は40〜50倍であるのに対し、蓄電企業の評価はわずか十数倍であり、コストパフォーマンスは顕著です。

二、原材料の圧迫要因の緩和

炭酸リチウム先物価格は2026年1月末と2月末に19万元を2回突破した後、下落し、ダブルトップを形成。これにより中下流の企業業績への圧力は緩和傾向にあります。

1、現在の価格と短期動向（3〜4月）

2026年3月20日時点で、電池用炭酸リチウムの現物価格は約15万元/トン、先物の主力契約は14.39万元/トンであり、2月の高値18.9万元/トンから明らかに下落しています。
下落の原因：海外リチウム鉱山の港到着量増加、国内冶炼工場の再稼働加速により供給が緩和、
新エネルギー車の成長鈍化や下流の購買慎重、観望ムードの高まりにより取引は薄い。先物資金は弱気、輸出競争の効果も薄れている。
短期判断：3〜4月は動きが鈍く、現物価格はおそらく14〜16万元/トンの範囲で推移し、反発は乏しく、下落余地も残る。

2、中期動向（第2四半期〜年末）

第2四半期から：新エネルギー車の海外ピークシーズン到来により、市場は再びタイトなバランスに戻り、価格の中心は徐々に16〜17万元/トンに上昇。
年間の格局：高コストの生産能力（約10万元/トン）を支えるキャッシュコストラインと、下流需要の粘り強さにより、全体としては抑制と上昇を繰り返しながら高値で推移し、大きな一方向の上昇や下落は低い見込み。
炭酸リチウムの価格予想：2026年の価格中心は15〜17万元/トン、動きの範囲は12〜17万元/トン。

三、世界的な蓄電需要の高成長

2026年の世界の蓄電容量は約70％増の470GWh超に達し、2027年は約40％増と予測される。

国内では136号文書により蓄電の市場化推進と強制配電政策の撤廃が進む中、多くの省で容量電力価格メカニズムの導入が期待され、蓄電の経済性が向上。国内の新規蓄電容量は増加ペースを変える見込みで、蓄電の装機容量は引き続き急速に拡大。
一方、工業用蓄電の需要は政策調整の影響で伸び悩む可能性もあります。

米国市場はIRAの補助金不確実性と関税政策の影響により、新規蓄電容量の増加は一時的に鈍化する可能性もありますが、AI需要の拡大により引き続き正の成長を維持。家庭蓄電は米国のNEM 3.0移行に伴い需要が解放される見込みです。
欧州市場では電力改革のさらなる進展により蓄電の経済性が向上、多国で補助金が提供され、大規模蓄電の供給量は継続的に増加。家庭蓄電は太陽光発電の電力買取価格の低下により回復基調にあります。

また、世界的な金利低下により、大規模蓄電や工業用蓄電など、信用融資に依存する資産の収益率も改善し、来年の需要増加を後押しする見込みです。

四、中米欧の蓄電市場分析

1、中国の蓄電市場：

1）戦略的地位の向上：2026年3月6日に発改委が新型蓄電を六大新興支柱産業の一つに位置付け、従来は新型電力システムの一部だったが、「支柱」として初めて明記された。
2）容量電力価格政策の実施：国家レベルの容量電価政策により、新型蓄電は火力発電、石炭火力、揚水式蓄電と同等に扱われ、中央・国有企業の大規模投資の土台となる（2025年は地方国資と民間企業の投資が中心）。
3）プロジェクトの経済性向上：容量電価の導入後、多くの地域で蓄電プロジェクトの資本金IRRは6％超に達し、電力の現物価格差も拡大傾向。
4）入札量の大幅増：2025年下半期に国内蓄電EPCの入札量は200GWh、2026年上半期には少なくとも100GWhと予測され、2026年1月の入札は前年同期比50％増、2月も大幅に増加し、2026年の国内装機容量300GWhの見込みを支える。

2、米国市場：

1）AIと電力不足が新たな需要を創出：米国の7大テック巨頭が自家発電の約束を締結し、新規データセンターには発電能力が必要に。ガスタービンの供給不足（2028年に能力が十分に解放）、電力網の改造遅れを背景に、蓄電はピーク調整と光・蓄電の協調供給の重要な解決策に。
2）データセンターの蓄電需要：2026年の米国のデータセンター蓄電容量は控えめに10〜20GWhと予測されるが、業界専門家や上場企業の指針では30GWhに達する可能性も。
一部のプロジェクトは「1GWの仮想稼働+5GWの太陽光+5GWの蓄電+20GWhの蓄電」モデルを採用し、2026年にデモケースが出現する見込み。
3）前置き指標の改善：2025年末時点で、米国の蓄電建設中の容量は16GWh（前年比27％増）、地上太陽光の建設規模は30GW（前年比40％増）。2028年の太陽光補助金縮小により、米国の地上太陽光の急増が進み、蓄電需要も増加。

3、ヨーロッパ市場：

1）家庭蓄電の需要促進要因：
①補助金の継続：英国は4月1日から補助金登録を開始し、オーストラリアの補助金縮小に追随。ハンガリー、ルーマニア、ブルガリアなども補助金を実施し、ポーランドなども拡大中。
②政策による強制配電：ドイツは2月末に再生可能エネルギー法案を改訂し、屋根太陽光の固定買取価格を停止、電力の接続比率を50％以下に引き下げ、間接的に家庭蓄電の浸透を促進。
③負電価の推進：フランスは2026年2月に初めて負電価を記録し、スペインや東欧の経験を参考に、蓄電需要を後押し。
④エネルギー安全保障：ロシア・ウクライナ紛争や紅海情勢により、ヨーロッパのエネルギー自主性とコントロール意識が強化され、短期的な戦争進展に左右されず需要は堅調。

2）大規模蓄電の高景気：陽光電源、正泰電源、科士達、エイロエナジーなどの企業は2026年にヨーロッパでの大規模蓄電出荷が顕著に増加。
2023年の風力・太陽光の浸透率が20％超に達した後、大規模蓄電の需要が顕在化し、事前の承認遅れのプロジェクトも一斉に解放され始めている。

五、蓄電の高弾性企業

1、大規模蓄電の追跡更新：

1）××電源：北米の光・蓄電の新星として注目され、米国展開は100人以上の販売チーム（データセンター新シナリオも含む）を擁し、米国地上太陽光出荷は国内第2位（2025年1GW）、2026年は高速成長見込み。韓国系企業と深く連携（韓国の太陽光インバーター市場シェアは約50％）、韓国電池の調達やOEMを通じて米国市場に参入可能。販売費用率はコスト削減余地あり（販売＋管理費は同業より10ポイント高）。2026年の保守的な利益予想は5.2億元（20倍PERに相当）、中期的には9〜10億元に達し、目標時価総額は200億元。

2）××××：国内の蓄電統合企業の絶対的リーダーで、国内プロジェクト開発の優位性が顕著、毛利率は約18％。2026年には国内で50GWhを自社開発し、中央企業に供給、海外出荷は2025年の2GWhから10GWhに増加。米国展開は40人のチームを持ち、第二四半期にデータセンタープロジェクトの実現見込み。2026年の利益予想は23億元（超過25億元も可能）、現時点の評価はPER21倍、目標時価総額は700億元（20〜30倍PERに相当、成長余地は45％）。

2、家庭蓄電の追跡更新：

1）××××：家庭用小型電池の供給は堅調（瑞浦、億纬、鹏辉が各20〜30％の市場シェアを持ち、近年増産はなく、2025年下半期からフル生産）。急ぎの注文により価格上昇余地あり（1Whあたりの利益は3〜4セント、さらに2〜3セントの上昇も期待）。国内大規模蓄電の40％の注文と家庭蓄電の30％の急ぎ注文は超過価格をもたらす可能性。2026年の利益予想は16億元で、上振れ余地大。

2）××エナジー：家庭蓄電の業績の転換点が明確、前期の費用投資が高く、2025年の収入は40億元で損益分岐点に達し、2026年は75〜80億元に増加。増加分は主に利益に貢献。大規模蓄電も進展が早く、2026年には2GWhの出荷（収入は10〜15億元）を見込む。研究開発チームは1100人（業界トップクラス）。2026年の利益予想は9.4億元、現時点の評価はPER19倍、資金に30億元の現金を加え、目標余地は50％。

3）××股份：多元的な市場展開（ウクライナ＋ヨーロッパが40〜50％、アジアが40％、オーストラリアなどが10％）、世界の複数市場の拡大に恩恵。ウクライナは月産2〜3万台（出荷の20％を占める）、英国はSunsynk（市場シェア30％）を通じて60万戸の需要に恩恵（下半期に4〜5億元の利益増をもたらす見込み）、オーストラリアの収入は3〜4億元から15億元に増加（利益増は2億元超）。中東や東南アジアなども成長が早い。工業用蓄電製品は2026年に2万台以上出荷予定（1台17〜18万元、収入は30億元超、1台あたりの利益は4万元、利益増は7〜8億元）。2026年第一四半期の生産計画は30万台（前年比倍増）、利益予想は11億元（前年比50％増、前期比20％増）、年間利益は50億元超も期待（3月の利益は年化60億元超）。

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