六天五板で61%以上上昇した三房巷が4回投資家に注意喚起：実質的な支配権の変動の可能性、製品コストの上昇、昨年の予想損失

AI・三房巷の株価はなぜ業績悪化にもかかわらず逆行高を続けているのか？

毎経記者：文多　毎経編集：廖丹

2026年3月12日以降、三房巷（SH600370、株価3.63元、時価総額141.45億元）の株価は連続5日間ストップ高を維持し、6営業日での上昇率は61.33％に達している。

株価の堅調な動きとは対照的に、三房巷は2025年度の純利益が7.6億元から8.4億元の赤字を見込んでおり、前年同期比で大幅な赤字拡大となっている。さらに深刻なのは、同社の実質的支配株主である三房巷グループ有限公司（以下、三房巷グループ）およびその一致行動者が保有する全ての株式が司法による凍結および質入れの対象となっている点だ。

現在、同社は株価異動に関する公告とリスク警告を連続して発表している。これら4つの公告の中で、2026年3月18日取引終了後に発表された最新のリスク警告公告は、もし支配株主の保有株式が司法処分を受けた場合、実質的な支配権の変動が生じる可能性を明示している。

近六営業日の三房巷株価推移　画像出典：Wind

会社は支配権変更の可能性を警告

2026年3月18日夜に発表された最新の株式取引リスク警告公告によると、同社は市場に対して次のように警告している：「将来的に、三房巷グループおよび三房巷国貿が保有する株式が司法処分を受けた場合、実質的な支配権の変動が生じる可能性がある。」

この警告は2月末の公告にも既に記載されていた。

このリスクの背景には、同社の支配株主である三房巷グループと、その一致行動者である江苏三房巷国際貿易有限公司（以下、三房巷国貿）が保有する株式がすべて「凍結」および「質入れ」状態にあることがある。2026年2月26日の公告では、これが明らかにされている。公告によると、三房巷グループと三房巷国貿は、合計で31.67億株を保有し、これは総株式の81.29％に相当し、すべて司法による凍結措置を受けている。

株式凍結の原因は、支配株主が負債や契約紛争に巻き込まれているためだ。公告には次のように記されている：「三房巷グループおよび三房巷国貿は、その融資および貿易活動において、江陰市東吳建設投資有限公司に対して株式質入れ担保を提供している。」

その後、関連する債務や契約紛争により、江陰市稷盛投資発展有限公司と江陰市東吳建設投資有限公司は江陰市人民法院に訴前財産保全を申請し、これにより株式が凍結された。これらの申請を行った両社は、いずれも江陰市の国資背景企業である。

当時、同社は株式凍結が企業のガバナンス構造に大きな影響を与えていないと説明していたが、株価の異動に伴い、実質的支配権の変動リスクが投資家の間で頻繁に取り沙汰されている。

製品価格の上昇により下流顧客の購買意欲が減退

支配株主のリスクが高まる一方で、三房巷の株価は一種の独立した動きを見せている。

2026年3月11日から3月18日までの6営業日間で、株価は累計で61.33％上昇した。3月12日以降は連続して5日間のストップ高を記録。期間中の出来高比率も増加し、3月12日の2.68％から3月18日の10.65％へと拡大した。

株価上昇の背景には、同社の業績悪化がある。三房巷が発表した2025年の業績予告によると、純利益は-7.6億元から-8.4億元と見込まれ、前年同期比で55.91％から72.32％の赤字拡大となっている。

株価の異常な動きに対し、三房巷は3月13日、16日、17日、18日の夜に連続して異常振幅とリスク警告の公告を出し、投資者に注意を促している。公告では、主要事業に大きな変化はなく、収益性や毛利率も大きく変動していないと明言している。

一方、地政学的情勢や国際エネルギー価格の影響により、主要化学品の価格は大きく変動しており、原材料価格の上昇に伴うコスト増により、手持ちの受注も影響を受けている。これにより、製品価格の急騰が下流顧客の購買意欲を減退させている。

明らかに、三房巷の現在の株価動向は、その経営の基本的な状況から大きく乖離している。会社は公告を通じて、二次市場での取引リスクに注意を促し、合理的な判断と慎重な投資を呼びかけている。

毎経済新聞