バークシャー・ハサウェイ（BRK.A.US）の新CEO、グレッグ・アベルは、著名な億万長者ウォーレン・バフェットの後任として多くの課題に直面しています。今週土曜日、ウォール街は彼が期待される年次株主通信を通じて、バークシャー特有の問題にどう対処するかを見ることになるでしょう。95歳のバフェットは年初にCEOを退任し、60年にわたるキャリアを終えました。その間、彼は倒産寸前の繊維会社を1兆ドル超の企業グループに変貌させ、多くの保険会社、BNSF鉄道、エネルギー、工業、リテール企業を傘下に収めました。会長在任中の昨年11月、バフェットは「もはや発言しない」と表明し、アベルが会社を引き継いだことを示しました。バフェットの偉業は模倣が難しく、63歳のアベルも彼のコピーにはなりません。内布拉斯カ州オマハでの年次株主総会でバフェットと共に質問に答える場面や、昨年の環境持続性に関する手紙（バフェットの要請によるもの）においても、アベルは投資家との交流でバークシャーの具体的な事業運営により焦点を当てています。彼の手紙もまた、バフェットの期待される年次演説ほど華麗ではないかもしれませんが、バークシャーの将来の方向性を示す機会となるでしょう。さらには、3817億ドルの現金準備を段階的に削減する可能性もあります。「ウォーレン・バフェットは株主通信の巨匠であり、マーク・トウェインに例えられる」とエヴァン・ポンドルは述べます。彼は投資家関係会社Triunfo Partnersの創設者であり、南カリフォルニア大学アナバーグ・スクール・オブ・コミュニケーション＆ジャーナリズムの教員でもあります。「バークシャーでは、アベルは近づきにくい人物でした。年次株主通信は彼の個性、語調、戦略を確立する絶好の機会です。」アベルは2000年にバークシャーに入社し、過去8年間は副会長として、非保険事業の監督を担当してきました。彼はバークシャーについて深い理解を持ち、その企業文化の継承に努めていると広く認識されています。「経営陣の信頼性は常にバークシャーの戦略の重要な要素です」と、ミシガン大学ロス・ビジネススクールの金融コミュニケーション専攻教授、グレッグ・ミラーは述べます。「バフェットの名声は、同社の事業や意思決定に信用をもたらしています。アベルはこの伝統を引き継ぎ、継続させる必要があります。」**株価のパフォーマンスは遅れ気味**バークシャーの第4四半期および通年の業績は、アベルの手紙とともに発表される予定です。2025年の営業利益は、1年前の474.4億ドルに近づく見込みです。しかし、昨年5月3日にバフェットが退任計画を発表して以来、バークシャーの株価は8％下落し、S&P500指数は22％上昇しています。アナリストは長らく、現金の蓄積が業績を抑制していると考えています。バークシャーは12四半期連続で株式を売却し、5四半期連続で株式買い戻しを行っていません。株価は帳簿価値の約1.5倍です。バークシャーは直ちにコメント要請に応じていません。他のCEOの発言—JPMのジェイミー・ダイモンやブラックロックのラリー・フィンクを含む—は、バフェットの手紙ほど詳細に解釈されることはありません。彼が1978年以来書き続けてきたすべての手紙は、会社のウェブサイトに保存されています。バフェットはしばしば親しみやすい語調を用います。2008年には米国の不動産市場崩壊を引き起こした金融過剰について、「潮が引けば、誰が裸で泳いでいたか分かる」と書いています。それでも、アベルがバークシャーについて主に記述していても、彼は他の視点に目を向けることも可能です。「バフェットの手紙は、バークシャーの経営状況だけでなく、バフェットがこの世界をどう見ているかに関するものです。人々はグレッグ・アベルがこの世界をどう見ているかに興味を持つでしょう」とミラーは述べます。「彼は伝統を守りつつ、自身の立場を確立するバランスを慎重に取る必要があります。」**バークシャーの未解決の謎**アベルの手紙は、他の未解決の問題に答えるかもしれません。その一つは、副会長のアジット・ジェイン（Ajit Jain、74歳）に関するもので、バフェットは彼を「代えがたい」トップタレントと呼んでいます。長年バークシャーの保険事業を率いてきた彼の任期についても注目されています。バークシャー・ハサウェイは、正式な最高投資責任者（CIO）の任命をまだ行っていません。バフェットはかつて、約3000億ドルの株式投資ポートフォリオを自ら管理してきました。後任候補として、ポートフォリオ管理を補佐してきたティード・ヴァイシラーは有望とされ、またグレッグ・アベルも候補と見られ、二人が共同でCIOを務める可能性もあります。一方、現金削減の方法としては、株式買い戻しの再開や、1967年以来初めての配当支払いも検討されています。「グレッグはこの機会を捉えるだろう—これがバークシャーの伝統的なやり方だ」と、カリフォルニア州コスタメサのCheck Capital Managementの長期投資家、スティーブン・チェックは述べます。ポンドルは、アベルがこの手紙を通じて、バフェットの価値観への堅持、長期的な株主価値への重視、そして今後10年にわたる投資方針を示すべきだと指摘します。これは、彼が単なるバークシャーの新たな指揮官以上の存在になることを意味します。「バフェットの後を継ぐのは、トム・ブレイディからラグビーのボールを受け取るようなものだ」と、ニューヨーク州レイ市のギャベリー・ファンドのポートフォリオマネージャー、マクレイ・サックスは言います。彼は引退したラグビーのクォーターバックを指しています。「アベルが効果的にコミュニケーションを取り、明確で透明な事業のフィードバックを提供できれば、株主の信頼を築くことができるでしょう。」
「株の神」にバトンタッチ！アベルがバークシャー・ハサウェイの2020年度株主レター大試験に挑む
バークシャー・ハサウェイ（BRK.A.US）の新CEO、グレッグ・アベルは、著名な億万長者ウォーレン・バフェットの後任として多くの課題に直面しています。今週土曜日、ウォール街は彼が期待される年次株主通信を通じて、バークシャー特有の問題にどう対処するかを見ることになるでしょう。
95歳のバフェットは年初にCEOを退任し、60年にわたるキャリアを終えました。その間、彼は倒産寸前の繊維会社を1兆ドル超の企業グループに変貌させ、多くの保険会社、BNSF鉄道、エネルギー、工業、リテール企業を傘下に収めました。会長在任中の昨年11月、バフェットは「もはや発言しない」と表明し、アベルが会社を引き継いだことを示しました。
バフェットの偉業は模倣が難しく、63歳のアベルも彼のコピーにはなりません。
内布拉斯カ州オマハでの年次株主総会でバフェットと共に質問に答える場面や、昨年の環境持続性に関する手紙（バフェットの要請によるもの）においても、アベルは投資家との交流でバークシャーの具体的な事業運営により焦点を当てています。
彼の手紙もまた、バフェットの期待される年次演説ほど華麗ではないかもしれませんが、バークシャーの将来の方向性を示す機会となるでしょう。さらには、3817億ドルの現金準備を段階的に削減する可能性もあります。「ウォーレン・バフェットは株主通信の巨匠であり、マーク・トウェインに例えられる」とエヴァン・ポンドルは述べます。彼は投資家関係会社Triunfo Partnersの創設者であり、南カリフォルニア大学アナバーグ・スクール・オブ・コミュニケーション＆ジャーナリズムの教員でもあります。「バークシャーでは、アベルは近づきにくい人物でした。年次株主通信は彼の個性、語調、戦略を確立する絶好の機会です。」
アベルは2000年にバークシャーに入社し、過去8年間は副会長として、非保険事業の監督を担当してきました。
彼はバークシャーについて深い理解を持ち、その企業文化の継承に努めていると広く認識されています。「経営陣の信頼性は常にバークシャーの戦略の重要な要素です」と、ミシガン大学ロス・ビジネススクールの金融コミュニケーション専攻教授、グレッグ・ミラーは述べます。「バフェットの名声は、同社の事業や意思決定に信用をもたらしています。アベルはこの伝統を引き継ぎ、継続させる必要があります。」
株価のパフォーマンスは遅れ気味
バークシャーの第4四半期および通年の業績は、アベルの手紙とともに発表される予定です。2025年の営業利益は、1年前の474.4億ドルに近づく見込みです。
しかし、昨年5月3日にバフェットが退任計画を発表して以来、バークシャーの株価は8％下落し、S&P500指数は22％上昇しています。
アナリストは長らく、現金の蓄積が業績を抑制していると考えています。バークシャーは12四半期連続で株式を売却し、5四半期連続で株式買い戻しを行っていません。株価は帳簿価値の約1.5倍です。
バークシャーは直ちにコメント要請に応じていません。
他のCEOの発言—JPMのジェイミー・ダイモンやブラックロックのラリー・フィンクを含む—は、バフェットの手紙ほど詳細に解釈されることはありません。彼が1978年以来書き続けてきたすべての手紙は、会社のウェブサイトに保存されています。
バフェットはしばしば親しみやすい語調を用います。2008年には米国の不動産市場崩壊を引き起こした金融過剰について、「潮が引けば、誰が裸で泳いでいたか分かる」と書いています。
それでも、アベルがバークシャーについて主に記述していても、彼は他の視点に目を向けることも可能です。「バフェットの手紙は、バークシャーの経営状況だけでなく、バフェットがこの世界をどう見ているかに関するものです。人々はグレッグ・アベルがこの世界をどう見ているかに興味を持つでしょう」とミラーは述べます。「彼は伝統を守りつつ、自身の立場を確立するバランスを慎重に取る必要があります。」
バークシャーの未解決の謎
アベルの手紙は、他の未解決の問題に答えるかもしれません。
その一つは、副会長のアジット・ジェイン（Ajit Jain、74歳）に関するもので、バフェットは彼を「代えがたい」トップタレントと呼んでいます。長年バークシャーの保険事業を率いてきた彼の任期についても注目されています。
バークシャー・ハサウェイは、正式な最高投資責任者（CIO）の任命をまだ行っていません。バフェットはかつて、約3000億ドルの株式投資ポートフォリオを自ら管理してきました。後任候補として、ポートフォリオ管理を補佐してきたティード・ヴァイシラーは有望とされ、またグレッグ・アベルも候補と見られ、二人が共同でCIOを務める可能性もあります。
一方、現金削減の方法としては、株式買い戻しの再開や、1967年以来初めての配当支払いも検討されています。「グレッグはこの機会を捉えるだろう—これがバークシャーの伝統的なやり方だ」と、カリフォルニア州コスタメサのCheck Capital Managementの長期投資家、スティーブン・チェックは述べます。
ポンドルは、アベルがこの手紙を通じて、バフェットの価値観への堅持、長期的な株主価値への重視、そして今後10年にわたる投資方針を示すべきだと指摘します。
これは、彼が単なるバークシャーの新たな指揮官以上の存在になることを意味します。「バフェットの後を継ぐのは、トム・ブレイディからラグビーのボールを受け取るようなものだ」と、ニューヨーク州レイ市のギャベリー・ファンドのポートフォリオマネージャー、マクレイ・サックスは言います。彼は引退したラグビーのクォーターバックを指しています。「アベルが効果的にコミュニケーションを取り、明確で透明な事業のフィードバックを提供できれば、株主の信頼を築くことができるでしょう。」