なぜ原油価格は大きく上昇し、金価格は大きく下落しているのか？原油と金の価格動向が逆方向に進むのはなぜか？

AIに質問·中東情勢はドルの原油価格抑制力をどう相殺できるか？

ドル指数が100を突破し、強いドルの影響下でドル指数と逆相関の関係にある石油と金の価格は、理論的には下落調整の動きが予想される。しかし、最近の市場動向を見ると、いくつかの異常な現象が見られる。

ドル指数が100を超えた際も、原油価格は引き続き高騰し、再び100ドルに挑戦する動きが続いている。一方、金価格はやや下落傾向を示し、5000ドルの節目を割り込み、4800ドルに近づいている。金価格は再び弱気市場に戻る可能性がある。

技術的な弱気市場の定義によれば、価格が直近の最高値から20%以上下落した場合、それは技術的な弱気市場とみなされる。

2026年1月末、国際金価格は過去最高の5626ドルを記録し、その後は高値圏での震荡相に入った。20%の下落幅を基準にすると、4501ドルが金の牛熊分岐点となる。国際金価格が有効に4501ドルを下回る時こそ、真の意味での技術的な弱気市場といえる。

強いドルの背景の下、金価格は弱含みとなっており、市場予想に沿った動きといえる。広く知られているように、金はドルの代替資産であり、ドルが強くなると投資家はドルを保有しやすくなり、金の魅力は相対的に低下する。特に、金価格の上昇幅が大きすぎたため、利益確定の圧力も高まっている。さらに、金は非利息資産であるため、ドルの再強含み時には市場資金が金から流出しやすい。

一般的に、金と原油はドルと逆相関の関係を示すことが多い。しかし、実際には金とドルの逆相関はより安定しており、原油も逆相関の傾向を持つものの、例外的なケースも存在する。

今年3月以降、国際原油価格は上昇を続け、一時120ドル近くまで高騰した。ドルの再強含みの兆候はあるものの、原油価格の動向にはドル指数だけでなく、地政学的情勢、供給と需要の状況、世界経済のサイクルなど多くの要因が影響している。

中東の地政学的緊張が続く中、ホルムズ海峡の断流が続くことで、原油価格は高値を維持している。さらに、複数の産油国が減産を発表し、世界のエネルギー供給と需要のバランスが崩れ、原油価格の上昇を後押ししている。

ドルが新たな上昇局面に入ると、金はより大きな打撃を受け、新興市場の株式市場も影響を受ける可能性が高い。原油価格に関しては、供給と需要の構造変化が最も重要な要因となる。世界のエネルギー供給が逼迫している状況では、ドルとの関係は弱まる傾向にある。

短期的には、原油価格は依然高水準を維持しており、世界のエネルギー供給と需要の緊張緩和は容易ではない。中期的には、原油価格の下落は中東情勢やホルムズ海峡の緊張緩和次第である。エネルギー輸送の生命線が確保されれば、供給と需要の逼迫も緩和され、これが本当の意味での原油価格の転換点となる。

「一鲸落，万物生」とは、ドル指数と他の資産価格の関係を指す。しかし、ドル指数が新たな上昇局面に入ると、多くの資産に影響を及ぼし、グローバルな資産評価体系も変化する。

米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置くと発表したことは、市場の予想とほぼ一致している。最も重要なのは、現状の米国のインフレデータが高油価の米国のインフレへの実質的な影響を十分に反映していない点だ。今後数ヶ月間、国際油価が高水準を維持すれば、米国のインフレ圧力は再び高まる可能性があり、年内のFRBの利下げ余地はほぼなくなる。これにより、世界の金融政策の見通しも変化する可能性がある。

2026年にとって、世界市場にとってはチャンスよりも挑戦が多い年となるだろう。強いドルと高油価の背景の下、2026年はインフレの加速、金融緩和期待の縮小、主要資産価格の下落といったリスクに直面する可能性が高い。投資家はリスク管理の意識を一層高める必要があり、2024、2025年の牛市思考は2026年の投資市場には適さないかもしれない。

著者声明：個人的な見解であり、参考程度にしてください。