この記事の出典：中国基金报 著者：莫琳最初の証券会社2025年年度報告書が発表！記者の統計によると、3月21日現在、東方財富、首創証券、湘財証券、大智慧など4社の証券会社が2025年の年度報告書を公開しています。全体的に見ると、4社とも収益と純利益の双方で増加を維持していますが、その多くは資産管理と投資事業の改善によるものであり、一部の証券会社の伝統的な優位事業は課題に直面しています。 出典：pexels 首創証券は収益と純利益の両方で過去最高を記録し、資産管理事業の収入はほぼ半減3月20日の夜、首創証券は2025年の業績を発表しました。年度報告によると、同社の営業収益は25.28億元（約4,400億円）で、前年同期比4.58%増加。親会社株主に帰属する純利益は10.56億元（約1,850億円）で、7.26%増加し、総資産は500億元（約8,700億円）を突破しました。全体として、これらの経営指標は過去最高を記録しています。事業別に見ると、投資関連事業が収益の主要柱であり、年間の営業収益は15.54億元（約2,700億円）、前年同期比45.83%増加。資産管理事業の営業収益は4.97億元（約870億円）で、22.33%増加しています。しかし、伝統的な優位事業である資産管理事業は大幅に減少し、営業収益は4.77億元（約830億円）で、47.55%減少しました。データによると、2025年末時点で、首創証券の資産管理事業規模は2000億元（約34兆円）を突破し、前年同期比35.64%増加。また、投資顧問や株式関連商品の純資産規模も急速に拡大し、投資顧問事業は約3倍に増加し、規模は436.99億元（約7,600億円）に達しています。資産管理事業の収益増加に対して利益は増えない現象について、同社は資産管理事業の業績報酬収入の減少が主な原因だと述べています。財務報告書を見ると、優位な事業が直面する課題は東方財富にも及んでいます。インターネット資産管理の総合運営企業として、東方財富の事業は証券、金融電子商取引サービス、金融データサービスの3つの主要セクターに分かれています。財務報告によると、東方財富の収益と純利益は、2010年の上場以来最高の成績を記録しました。その中でも、東方財富の子会社である天天基金の金融電子商取引サービスの粗利益率は93%に達し、差別化競争の重要な壁と見なされています。2025年のこの事業セクターの収入は31.82億元（約5,600億円）で、前年比11.99%増加しましたが、証券事業の78%の成長には大きく及びません。中国証券投資基金業協会が公開した最新の公募基金販売機関のデータによると、天天基金の株式基金保有規模は4002億元（約70兆円）で、2025年上半期比14.5%増加していますが、トップ2の蚂蚁基金（株式基金保有規模1.0178兆元）や招商銀行（株式基金保有規模6105億元）と比べると、規模は圧迫されており、増加率も遅れています。また、自営事業に関しては、東方財富の資産規模は顕著に拡大し、取引性金融資産は年初の735.49億元から年末の1095.05億元に増加しましたが、自営投資の規模拡大は収益の向上にはつながっていません。データによると、2025年、親会社の東方財富の投資収益と公正価値変動は合計23.69億元で、前年同期比29.72%減少しました。その中で、公正価値の変動による損失は2.81億元となり、全体の収益性を押し下げる重要な要因となっています。財務報告の再編と監査の再開間近3月20日、財務報告の期限遅延により監査が中断されていた湘財証券と大智慧が、それぞれ最新の成績を発表しました。金融企業の報告基準に基づくと、湘財証券の2025年の総営業収入は20.12億元（約3,500億円）で、前年同期比21.94%増加。純利益は5.3億元（約930億円）で、前年同期比118.08%増加しています。特に、資産管理事業が「半分の天」を支えています。証券事業の収入は10.57億元（約1,850億円）、37.33%増加。信用取引の収入は4.94億元（約860億円）、20.91%増加。自営投資の収入は5.27億元（約920億円）、17.4%増加しています。投資銀行や代替投資事業は大きく減少しています。代替投資の収入は0.18億元（約31億円）で、84.02%減少し、これは湘財証券の子会社である金泰富資本の公正価値変動益の減少によるものです。大智慧の2025年の年次報告によると、同社の2025年の営業収入は8.27億元（約1,440億円）で、7.23%増加。親会社に帰属する純利益は-4402.57万元（約77億円）の赤字で、前年同期比78.13%の赤字縮小。非特別項目を除く純利益も-7779.65万元（約136億円）で、61.10%の赤字縮小となっています。純利益は黒字転換していませんが、昨年の2億円超の赤字と比べると大きく改善しています。事業構造を見ると、大智慧の収益の主な増加は金融情報サービス事業から来ています。広告やインターネット事業のプロモーションサービスの収入は1.2億元（約210億円）、14.99%増加し、収益増加の主要な原動力の一つとなっています。金融情報とデータのモバイル端末サービスの収入は3541.51万元（約62億円）、38.57%増加しています。一方、インターネットライブ配信やソーシャルプラットフォームの収入は29.49%減少し、香港株式市場向けのサービスシステムの収入も3.58%減少しています。これらの好調な「成績表」の公表により、再編の「時効性」障害は解消され、上海証券取引所の監査再開も間近と見られています。多くのアナリストは、取引完了後の統合によるシナジー効果と収益向上に期待しています。東吳証券のリサーチレポートは、今回の合併は主に湘財証券の顧客接触とビッグデータ分野の短所を補うものであり、同社の資産管理部門の競争力をさらに高めると述べています。西部証券の以前のレポートでは、湘財証券はインターネットの遺伝子が濃厚な老舗証券会社であり、2020年にハガコを買収して上場を実現したと指摘しています。湘財股份は現在、証券事業を中心に、実業と投資のセクターが相補的に展開されるビジネス構造を形成しています。大智慧との合併が実現すれば、AI＋流量＋ライセンスのシナジー効果を発揮し、新たな成長エンジンを切り開く可能性があります。
初めての証券会社の業績が発表されました!
この記事の出典：中国基金报 著者：莫琳
最初の証券会社2025年年度報告書が発表！
記者の統計によると、3月21日現在、東方財富、首創証券、湘財証券、大智慧など4社の証券会社が2025年の年度報告書を公開しています。
全体的に見ると、4社とも収益と純利益の双方で増加を維持していますが、その多くは資産管理と投資事業の改善によるものであり、一部の証券会社の伝統的な優位事業は課題に直面しています。
首創証券は収益と純利益の両方で過去最高を記録し、資産管理事業の収入はほぼ半減
3月20日の夜、首創証券は2025年の業績を発表しました。年度報告によると、同社の営業収益は25.28億元（約4,400億円）で、前年同期比4.58%増加。親会社株主に帰属する純利益は10.56億元（約1,850億円）で、7.26%増加し、総資産は500億元（約8,700億円）を突破しました。全体として、これらの経営指標は過去最高を記録しています。
事業別に見ると、投資関連事業が収益の主要柱であり、年間の営業収益は15.54億元（約2,700億円）、前年同期比45.83%増加。資産管理事業の営業収益は4.97億元（約870億円）で、22.33%増加しています。
しかし、伝統的な優位事業である資産管理事業は大幅に減少し、営業収益は4.77億元（約830億円）で、47.55%減少しました。
データによると、2025年末時点で、首創証券の資産管理事業規模は2000億元（約34兆円）を突破し、前年同期比35.64%増加。また、投資顧問や株式関連商品の純資産規模も急速に拡大し、投資顧問事業は約3倍に増加し、規模は436.99億元（約7,600億円）に達しています。
資産管理事業の収益増加に対して利益は増えない現象について、同社は資産管理事業の業績報酬収入の減少が主な原因だと述べています。
財務報告書を見ると、優位な事業が直面する課題は東方財富にも及んでいます。インターネット資産管理の総合運営企業として、東方財富の事業は証券、金融電子商取引サービス、金融データサービスの3つの主要セクターに分かれています。
財務報告によると、東方財富の収益と純利益は、2010年の上場以来最高の成績を記録しました。その中でも、東方財富の子会社である天天基金の金融電子商取引サービスの粗利益率は93%に達し、差別化競争の重要な壁と見なされています。
2025年のこの事業セクターの収入は31.82億元（約5,600億円）で、前年比11.99%増加しましたが、証券事業の78%の成長には大きく及びません。
中国証券投資基金業協会が公開した最新の公募基金販売機関のデータによると、天天基金の株式基金保有規模は4002億元（約70兆円）で、2025年上半期比14.5%増加していますが、トップ2の蚂蚁基金（株式基金保有規模1.0178兆元）や招商銀行（株式基金保有規模6105億元）と比べると、規模は圧迫されており、増加率も遅れています。
また、自営事業に関しては、東方財富の資産規模は顕著に拡大し、取引性金融資産は年初の735.49億元から年末の1095.05億元に増加しましたが、自営投資の規模拡大は収益の向上にはつながっていません。
データによると、2025年、親会社の東方財富の投資収益と公正価値変動は合計23.69億元で、前年同期比29.72%減少しました。その中で、公正価値の変動による損失は2.81億元となり、全体の収益性を押し下げる重要な要因となっています。
財務報告の再編と監査の再開間近
3月20日、財務報告の期限遅延により監査が中断されていた湘財証券と大智慧が、それぞれ最新の成績を発表しました。
金融企業の報告基準に基づくと、湘財証券の2025年の総営業収入は20.12億元（約3,500億円）で、前年同期比21.94%増加。純利益は5.3億元（約930億円）で、前年同期比118.08%増加しています。
特に、資産管理事業が「半分の天」を支えています。証券事業の収入は10.57億元（約1,850億円）、37.33%増加。信用取引の収入は4.94億元（約860億円）、20.91%増加。自営投資の収入は5.27億元（約920億円）、17.4%増加しています。
投資銀行や代替投資事業は大きく減少しています。代替投資の収入は0.18億元（約31億円）で、84.02%減少し、これは湘財証券の子会社である金泰富資本の公正価値変動益の減少によるものです。
大智慧の2025年の年次報告によると、同社の2025年の営業収入は8.27億元（約1,440億円）で、7.23%増加。親会社に帰属する純利益は-4402.57万元（約77億円）の赤字で、前年同期比78.13%の赤字縮小。非特別項目を除く純利益も-7779.65万元（約136億円）で、61.10%の赤字縮小となっています。純利益は黒字転換していませんが、昨年の2億円超の赤字と比べると大きく改善しています。
事業構造を見ると、大智慧の収益の主な増加は金融情報サービス事業から来ています。広告やインターネット事業のプロモーションサービスの収入は1.2億元（約210億円）、14.99%増加し、収益増加の主要な原動力の一つとなっています。金融情報とデータのモバイル端末サービスの収入は3541.51万元（約62億円）、38.57%増加しています。
一方、インターネットライブ配信やソーシャルプラットフォームの収入は29.49%減少し、香港株式市場向けのサービスシステムの収入も3.58%減少しています。
これらの好調な「成績表」の公表により、再編の「時効性」障害は解消され、上海証券取引所の監査再開も間近と見られています。多くのアナリストは、取引完了後の統合によるシナジー効果と収益向上に期待しています。
東吳証券のリサーチレポートは、今回の合併は主に湘財証券の顧客接触とビッグデータ分野の短所を補うものであり、同社の資産管理部門の競争力をさらに高めると述べています。
西部証券の以前のレポートでは、湘財証券はインターネットの遺伝子が濃厚な老舗証券会社であり、2020年にハガコを買収して上場を実現したと指摘しています。湘財股份は現在、証券事業を中心に、実業と投資のセクターが相補的に展開されるビジネス構造を形成しています。大智慧との合併が実現すれば、AI＋流量＋ライセンスのシナジー効果を発揮し、新たな成長エンジンを切り開く可能性があります。