過去数週間は全体の市場にとって厳しい時期でした。しかし、多くの人工知能（AI）株にとってはひどく不快な期間となっています。例えば、**マイクロソフト**の株価は昨年のピークから20％以上下落し、**ブロードコム**は10％以上下落しています。**オラクル**（ORCL 3.93％）の株価は、AIインフラ投資の増加に対する懸念から半分にまで下落しています。一体何が起きているのでしょうか？簡単に言えば、投資家はAIのコストと価値について目を覚まさざるを得なくなったのです。期待ほどの成果を上げていないのです。技術の主要銘柄は、この現実を反映して再評価されています。しかし、AI革命をあきらめる必要はありません。むしろ、この停滞期を長期的な買い時と捉えるべきです。これは、多くの投資家が何度も経験してきた心理サイクルの次の予測可能な段階に過ぎません。現在のAIが直面している段階は「幻滅の谷」と呼ばれ、これを経て多くの業界の主要株にとって強気の回復が待っています。ガートナーのハイプサイクル--------------------技術市場調査・コンサルティング会社**ガートナー**は、現在一般的に知られているガートナー・ハイプサイクルを認識し、正式に定義しました。これは、多くの新技術が通過する五つの段階から成り、その過程で基盤となる企業（および株式）が影響を受けます。最初から最後までの五つの段階は次の通りです。1. **イノベーション・トリガー：** 新技術が開発され、たとえ明確な市場用途がなくても動作する。2. **過大な期待のピーク：** 技術の必要性が明らかになり、大きな興奮と投資を生む。3. **幻滅の谷：** 技術には一定の役割があるものの、最初の期待ほどの即時的な機会はなく、関連企業の一部が苦戦し始める。4. **啓蒙の坂：** コストが下がり、機能や用途が拡大し、残った企業が実用的で市場性のあるビジネスに変えていく。5. **生産性の高原：** 技術が普及し、業界が安定。採算の取れない企業は撤退し、存続企業だけが残る。このサイクルは、多くの経験豊富な投資家にとって何度も見てきたものであり、仮想現実、太陽光パネル、インターネット電話（VoIP）、3Dプリンター、音声認識など、多くの技術がその黎明期に熱狂的に注目され、その後現実に直面して冷めていきました。今では、これらすべてが着実にビジネスの基盤となっています。画像出典：Getty Images.このガートナー・ハイプサイクルを経験した業界の最も古典的な例は、1990年代後半のドットコムブームと2000年のドットコムバブル崩壊です。その多くの企業は今や存在しませんが、生き残った企業はインターネットの礎となっています。最良の投資先------------このように整理して考えると、AIは確かに幻滅の谷にあることが明らかです。将来的にAIが使われることに疑いはありませんが、期待された場所での真の価値を示していないのも事実です。最近の米国経済研究局の調査結果は、6000人の最高財務責任者（CFO）と最高経営責任者（CEO）の80％以上が、AIが従業員の生産性にプラスの影響を与えていないと回答していることからも、その現状を示しています。価値がないなら、なぜ投資を続けるのでしょうか？しかし、その理由は次に来る段階にあります。ガートナーのリストで次に挙げられるのは「啓蒙の坂」です。ここでは、CFOやCEOたちがAIの得意分野と不得意分野を理解し始める段階です。多くのオフィスワーカーは自分専用のデジタルアシスタントを必要としていないかもしれませんが、サイバーセキュリティ、予測、デジタル画像の作成や編集などにはAIが理想的です。この観点から、投資家はどのAI株を買うべきでしょうか？前述の**オラクル**はその一つと考えられます。同社は長らくリモートアクセス型のデータベース提供者でしたが、AI市場へのシフトは有望です。既に契約済みのビジネスに基づき、経営陣は今年のAIインフラ収益が180億ドルから2030年には1440億ドルに拡大すると見込んでいます。これは、昨年度の全売上のほぼ3倍に相当します。もう一つの候補は**アルファベット**（GOOG 2.27％）（GOOGL 2.01％）です。この株は、技術の幻滅の谷に突入した中でも（ほぼ）逆風に抗してきた数少ない銘柄の一つです。拡大NASDAQ：GOOGL-------------アルファベット本日の変動(-2.01%) $-6.17現在の株価$300.96### 主要データポイント時価総額3.6兆ドル本日の範囲$298.29 - $305.7652週範囲$140.53 - $349.00出来高160万株平均出来高3200万株総利益率59.68％配当利回り0.28％ちなみに、アルファベットの最大の事業はAIではありません。依然としてGoogleの検索エンジンと、その付随する利益源（GmailやGoogleドキュメントなど）が主力です。クラウドコンピューティング部門は、昨年の収益と営業利益のわずか15％を占めるに過ぎません。しかし、AIによるクラウド部門は最も成長しているセグメントであり、今後もAIの成長を取り込むのに最適な立ち位置にあります。Googleは、世界がAIを合理的に使えるようになった今、その成長を最大化できると考えられます。例えば、ChatGPTは圧倒的に世界で最も利用されているAIチャットボットですが、Statcounterによると、GoogleのGeminiはエンタープライズ向けの機能により、市場リーダーに追いつきつつあります。同時に、GoogleドキュメントはMicrosoft Officeに代わる生産性ソフトウェアとしての地位を拡大しています。Synergy Research Groupの数字によると、Google Cloudはクラウドコンピューティング分野で他の追随を許さない成長を続けています。このビジネス界への浸透が深まることで、アルファベットは今後の啓蒙の坂をうまく活用できる見込みです。特に、Googleがすでにサービスを提供している機関や企業レベルの顧客にとっては、非常に有利です。また、量子コンピューティングが商用化の準備が整ったとき、アルファベットがそれを容易に利用できるようになるとも考えられます。もし、少し視野を広げてみたいなら、**リカージョン・ファーマシューティカルズ**（RXRX 3.26％）はAIを使って新薬の発見と開発を仮想的に行っていますし、**UiPath**（PATH 1.35％）は自動化されたワークフローの自動化に特化しています。どちらも長期的なウォッチリストに加える価値があります。幻滅の谷で買う価値があまりないAI銘柄は？意外にも、先述のマイクロソフトです。同社は依然として巨大企業ですが、現時点ではAI事業のいずれの側面でも優位性を示していません。ただし、支配的であることは、どの業界でも高性能な株の重要な要素です。
予測：「幻滅の谷」が2026年に人工知能(AI)株の最良の買い場を生み出す
過去数週間は全体の市場にとって厳しい時期でした。しかし、多くの人工知能（AI）株にとってはひどく不快な期間となっています。例えば、マイクロソフトの株価は昨年のピークから20％以上下落し、ブロードコムは10％以上下落しています。オラクル（ORCL 3.93％）の株価は、AIインフラ投資の増加に対する懸念から半分にまで下落しています。
一体何が起きているのでしょうか？簡単に言えば、投資家はAIのコストと価値について目を覚まさざるを得なくなったのです。期待ほどの成果を上げていないのです。技術の主要銘柄は、この現実を反映して再評価されています。
しかし、AI革命をあきらめる必要はありません。むしろ、この停滞期を長期的な買い時と捉えるべきです。これは、多くの投資家が何度も経験してきた心理サイクルの次の予測可能な段階に過ぎません。
現在のAIが直面している段階は「幻滅の谷」と呼ばれ、これを経て多くの業界の主要株にとって強気の回復が待っています。
ガートナーのハイプサイクル
技術市場調査・コンサルティング会社ガートナーは、現在一般的に知られているガートナー・ハイプサイクルを認識し、正式に定義しました。これは、多くの新技術が通過する五つの段階から成り、その過程で基盤となる企業（および株式）が影響を受けます。最初から最後までの五つの段階は次の通りです。
このサイクルは、多くの経験豊富な投資家にとって何度も見てきたものであり、仮想現実、太陽光パネル、インターネット電話（VoIP）、3Dプリンター、音声認識など、多くの技術がその黎明期に熱狂的に注目され、その後現実に直面して冷めていきました。今では、これらすべてが着実にビジネスの基盤となっています。
画像出典：Getty Images.
このガートナー・ハイプサイクルを経験した業界の最も古典的な例は、1990年代後半のドットコムブームと2000年のドットコムバブル崩壊です。その多くの企業は今や存在しませんが、生き残った企業はインターネットの礎となっています。
最良の投資先
このように整理して考えると、AIは確かに幻滅の谷にあることが明らかです。将来的にAIが使われることに疑いはありませんが、期待された場所での真の価値を示していないのも事実です。
最近の米国経済研究局の調査結果は、6000人の最高財務責任者（CFO）と最高経営責任者（CEO）の80％以上が、AIが従業員の生産性にプラスの影響を与えていないと回答していることからも、その現状を示しています。価値がないなら、なぜ投資を続けるのでしょうか？
しかし、その理由は次に来る段階にあります。ガートナーのリストで次に挙げられるのは「啓蒙の坂」です。ここでは、CFOやCEOたちがAIの得意分野と不得意分野を理解し始める段階です。多くのオフィスワーカーは自分専用のデジタルアシスタントを必要としていないかもしれませんが、サイバーセキュリティ、予測、デジタル画像の作成や編集などにはAIが理想的です。
この観点から、投資家はどのAI株を買うべきでしょうか？前述のオラクルはその一つと考えられます。同社は長らくリモートアクセス型のデータベース提供者でしたが、AI市場へのシフトは有望です。既に契約済みのビジネスに基づき、経営陣は今年のAIインフラ収益が180億ドルから2030年には1440億ドルに拡大すると見込んでいます。これは、昨年度の全売上のほぼ3倍に相当します。
もう一つの候補はアルファベット（GOOG 2.27％）（GOOGL 2.01％）です。この株は、技術の幻滅の谷に突入した中でも（ほぼ）逆風に抗してきた数少ない銘柄の一つです。
拡大
NASDAQ：GOOGL
アルファベット
本日の変動
(-2.01%) $-6.17
現在の株価
$300.96
主要データポイント
時価総額
3.6兆ドル
本日の範囲
$298.29 - $305.76
52週範囲
$140.53 - $349.00
出来高
160万株
平均出来高
3200万株
総利益率
59.68％
配当利回り
0.28％
ちなみに、アルファベットの最大の事業はAIではありません。依然としてGoogleの検索エンジンと、その付随する利益源（GmailやGoogleドキュメントなど）が主力です。クラウドコンピューティング部門は、昨年の収益と営業利益のわずか15％を占めるに過ぎません。
しかし、AIによるクラウド部門は最も成長しているセグメントであり、今後もAIの成長を取り込むのに最適な立ち位置にあります。Googleは、世界がAIを合理的に使えるようになった今、その成長を最大化できると考えられます。
例えば、ChatGPTは圧倒的に世界で最も利用されているAIチャットボットですが、Statcounterによると、GoogleのGeminiはエンタープライズ向けの機能により、市場リーダーに追いつきつつあります。同時に、GoogleドキュメントはMicrosoft Officeに代わる生産性ソフトウェアとしての地位を拡大しています。Synergy Research Groupの数字によると、Google Cloudはクラウドコンピューティング分野で他の追随を許さない成長を続けています。
このビジネス界への浸透が深まることで、アルファベットは今後の啓蒙の坂をうまく活用できる見込みです。特に、Googleがすでにサービスを提供している機関や企業レベルの顧客にとっては、非常に有利です。
また、量子コンピューティングが商用化の準備が整ったとき、アルファベットがそれを容易に利用できるようになるとも考えられます。
もし、少し視野を広げてみたいなら、リカージョン・ファーマシューティカルズ（RXRX 3.26％）はAIを使って新薬の発見と開発を仮想的に行っていますし、UiPath（PATH 1.35％）は自動化されたワークフローの自動化に特化しています。どちらも長期的なウォッチリストに加える価値があります。
幻滅の谷で買う価値があまりないAI銘柄は？意外にも、先述のマイクロソフトです。同社は依然として巨大企業ですが、現時点ではAI事業のいずれの側面でも優位性を示していません。ただし、支配的であることは、どの業界でも高性能な株の重要な要素です。