Yuet Open Securities: Favorable factors supporting gold prices remain in place from a long-term perspective

粤开证券首席経済学者の羅志恒は、長期的には金価格を支える好材料は依然として存在しており、現在の金の暴落は牛市の終わりを示すものではなく、上昇過程における深い調整であると述べている。一つは、世界的な地政学的リスクの常態化であり、トランプ政権の外交政策により衝突の頻度が増加し、連鎖反応が激化していることがドルの信用を引き続き弱めている。二つ目は、非米国の中央銀行による金購入意欲が依然として強く、金価格の中枢を押し上げる可能性があることである。地政学的リスクの新たな常態の下、金を増持することは、制裁リスクへの対処や金融安全性の強化において非米国の中央銀行にとって重要な選択肢となっている。新興市場の中央銀行は特に積極的であり、準備金の増加には依然として大きな余地がある。三つ目は、世界経済のリスクが「インフレ」から「停滞」に切り替わる場合、金価格は支えられる可能性がある。世界的なエネルギー価格の高騰は、一方で住民の実質消費能力を侵食し、他方で金融政策の引き締めを余儀なくさせて需要を抑制し、インフレを抑えることで、最終的には経済の下振れや景気後退に繋がる可能性がある。「停滞」の環境下では、金の戦略的価値がさらに際立つだろう。