亿丰电子は3.15晩会で「指名」され、多氟多に影響を及ぼしたのか？

315晩会で暴露された食品加工の違反事件は、意外にもフッ素化学大手の多氟多を世論の中心に巻き込みました。同社の子会社である亿丰电子は、問題の違反化学品の上流供給業者です。同社は違法な供給や虚偽の表示だけでなく、下流企業の規制回避を支援していました。買収から1年以上経つ子会社である亿丰电子は、コンプライアンス問題だけでなく、業績も期待外れでした。世論を鎮めるため、多氟多は緊急に関係を切る公告を出しましたが、株価の下落を止めることはできませんでした。

315晩会は、川渝地区の食品加工業界の混乱を暴露し、その上流供給業者としてA株のフッ素化学大手多氟多の子会社である河南亿丰电子新材料有限公司（以下「亿丰电子」）が指摘されました。

今回の晩会で明らかになった核心問題は、蜀福香や曾巧食品などの企業が35%濃度の工業用過酸化水素を鶏足の漂白に使用していることです。この化学品は国家標準で鶏足加工に禁止されており、食品の栄養を破壊し、人体の消化器官に損傷を与える恐れがあります。

上流供給者として、亿丰电子は違法に工業用過酸化水素を食品企業に販売しただけでなく、「生活飲用水用過酸化水素消毒液」の虚偽ラベルを貼付し、規制回避の方法を下流に伝授していました。

3月13日、執法当局は関係食品企業に対して突撃検査を行い、問題の鶏足数千箱を押収しました。亿丰电子も、ラベルのない食品添加物の違反供給などで一括して処罰されました。

注目すべきは、亿丰电子は多氟多が2025年1月に買収した対象企業であることです。当時、多氟多は自社資金2845.8万元を用いて、実質支配人の李世江率いる多氟多グループから亿丰电子の54%の株式を取得し、最大株主となりました。

買収時、多氟多は亿丰电子の微細電子超純化学材料事業が同社の電子化学品事業を充実させると述べていました。しかし、業績を見ると、この対象企業のパフォーマンスは期待外れであり、2025年の年間売上は3115.2万元、純損失は338.72万元で、多氟多の連結売上に占める割合は1%未満でした。明らかに、同社は第二の成長点とはなりませんでした。

世論の圧力に対し、多氟多は3月16日の早朝に迅速に公告を出し、亿丰电子と問題の食品企業は事業関係やブランド許諾などの関係はなく、同社の生産販売行為は関係ないと強調しました。また、亿丰电子は完全な営業資格を持ち、許可範囲内で厳格に事業を行っているとしました。

しかし、この回答は市場の疑念を完全に払拭できず、3月16日、多氟多の株価は低空で推移し、終値は30.55元、0.97%下落しました。

実際、多氟多はフッ素、リチウム、シリコンなどの細分元素に特化した国家ハイテク企業であり、現在は業績回復期にあります。新エネルギー車や蓄電池市場の需要増により、六フッ化リン酸リチウムや新エネルギー電池などの主要製品の販売が大きく伸びています。

財務報告によると、2025年前3四半期の多氟多の収入は67.29億元で前年同期比2.75%減少しましたが、当期の親会社純利益は前年の-3.09億元から黒字の0.78億元に回復しました。会社が公開した2025年の業績予想によると、通年の親会社純利益はさらに2億～2.8億元に増加する見込みです。

多氟多の

「買収戦略」

今回の亿丰电子の違反事件は、この買収の市場評価を大きく揺るがせ、多氟多の上場以降の一連の資本行動も注目を集めています。

2010年の上場以降、多氟多は資本統合を進めてきました。2011年、上流価格変動のリスクを避けるため、同社は敖漢旗景昌蛍石有限公司の40%株式を2400万元で買収し、110万トン超の埋蔵量と45%以上の品位を持つ優良鉱山権益を確保しました。

2015年以降、自動車産業のブームに乗り、多氟多の買収ペースは加速します。同年5月、同社は邢台県政府と《協力協定書》を締結し、株式取得と増資を通じて紅星自動車の72.5%株式を獲得する計画を発表しました。これは、新エネルギー車の生産資格を迅速に取得し、動力電池から車両製造までの全産業チェーンを構築する狙いでした。

同年7月と10月には、合計1.6億元を投じて紅星自動車に増資を行い、契約締結後3ヶ月以内に全面的な生産再開を約束し、2015年の生産目標は1000台以上と設定されました。

2017年以降、六フッ化リン酸リチウムの価格が暴落し、主業務が圧迫されると、多氟多は「売る売る」戦略に切り替えました。同年4月、4つの子会社の株式を一括売却し、約3500万元を回収。深圳市多氟多新能源科技はLED事業の赤字により売却され、福多多実業は飲食・宿泊などの非主業から撤退、リチウム電池材料の伴侣ナノも規模不足とリース生産依存のため売却されました。

2019年には、外延買収を再開。9月には7700万元の自己資金で洛陽蓝宝の70%株式を取得しました。これは洛陽や重慶の蛍石資源を狙ったものでしたが、買収後の3年間で累計損失は2億元超に達し、債務問題や資産減損に陥りました。経営難に直面し、2022年6月に洛陽蓝宝の株式を1000万元で売却しました。

2020年3月、再び伴侣ナノを8910万元で買い戻し、既に自社生産ラインを持ち、収益性も向上していました。財務報告によると、2017年から2019年11月までの期間、約1670万元の利益を上げており、成長の兆しを見せていました。特に、2019年に親会社純損失3.98億元の中、収益を補強しました。

同年9月、巨額の赤字と債務超過により、多氟多は邢台龍岡投資有限公司に対し、紅星自動車の全株式を2.09億元で譲渡し、5年にわたる「自動車製造夢」を終えました。

多氟多は、買収と売却を経て、「大規模から専門へ」の戦略に転換。2021年には、南寧市をリチウム電池事業の統一プラットフォームとし、广西宁福を設立して資産を注入しています。

2024年4月には、3億元で寧夏天霖の80%株式を取得し、無機フッ素から有機フッ素へと事業を拡大。さらに、子会社の中寧シリコンの上場も計画しています。

2025年1月には、今回の論争の中心となった亿丰电子を買収し、電子化学品事業の強化を目指しています。

主要人物

李世江

多氟多の長年の資本戦略は、創業者の李世江の手腕に支えられています。

李世江は1950年河南温県生まれ。18歳で云南の山中に入り、第二砲兵隊の兵士となりました。

1973年に転役後、温県化肥厂に入り、設備科副科長から技術科科長まで務め、管理経験を積みました。1983年、河南省放送テレビ大学に合格し、40歳で党校の大学院にも進学しました。

1994年、焦作市中站区の氟晶石工場は、製品の単純さと技術遅れから倒産の危機に瀕していました。李世江は36名の退役兵士とともに「突撃隊」を結成し、この難題に挑みました。

当時、国内のアルミニウム産業は急速に発展していましたが、電解アルミの重要材料である氟晶石は、長らく不可再生の蛍石資源に依存しており、中国の蛍石埋蔵量は世界の13%に過ぎ、従来の生産工程は深刻な汚染問題を抱えていました。李世江は、技術革新こそ突破口だと鋭く察知しました。

その後、チームを実験室に根ざし、何度も研究を重ね、1997年に「フッ硅酸ナトリウム法による氟晶石の製造と高品質白炭黑の共同生産」技術を成功させました。この革新的な技術は、リン肥料工場の汚染肥料を貴重な原料に変え、新たなフッ素資源の道を切り開きました。この技術革新により、企業は蘇り、国家計委の「国家ハイテク産業化示範プロジェクト」に認定され、800万元の国債資金も得ました。

1999年、国営企業改革の波に乗り、49歳の李世江は、国債の資金支援を受けて氟晶石工場を正式に多氟多化工有限公司に改組し、董事長に就任しました。

2006年、専門家の助言を受け、フッ素元素の深層価値に目を向け、六フッ化リン酸リチウムに注目します。当時、六フッ化リン酸リチウムはリチウム電池のコア材料として、日本企業が長らく独占しており、中国企業は高値で輸入していました。李世江は日本に調査に赴きましたが、工場の門前で拒否され、「中国企業はできない」との冷たい評価を受け、技術突破を決意します。

その後、多氟多は困難な技術開発に挑み、資金断絶や人材流失などの危機を乗り越え、2014年に規模化生産を実現しました。

しかし、量産直後に日本企業は激しい価格戦争を仕掛け、新興勢力を潰そうとしました。李世江は冷静に対応し、コスト管理を徹底し、新エネルギー車の台頭とともに危機を乗り切りました。

2010年5月、60歳の李世江は深交所の鐘を叩き、多氟多は中国の無機フッ素化学工業で初の民間上場企業となりました。資本の後押しにより、同社は急成長を遂げ、現在、世界のリチウム電池の3分の1に多氟多の六フッ化リン酸リチウムが使われ、国内シェアは35%、世界シェアは30%に達しています。

2025年12月、李世江は70歳で正式に董事長を退任し、子の李云峰と娘の李凌云がそれぞれグループの董事長と副董事長に就任しました。二人とも若い頃から多氟多に入り、基礎から経験を積んできました。

現董事長の李云峰は、かつて人事科長や人事部長、総経理補佐、副総などを歴任。副董事長の李凌云も、焦作市氟晶石工場の外貿科長や外貿部長を務めてきました。

今回の子会社の315点名は、多氟多の新たな経営陣にとって大きな試練となる可能性があります。

责任编辑 | 陈斌