3月18日、「国産ミルク粉第一株」ベイインメイ（権利保護）（002570.SZ）は重要な公告を発表し、主要株主である浙江小ベイ大美控股有限公司（以下「小ベイ大美」）の再編事案において重要な進展があったことを宣言した。これにより、同社の支配権は根本的に変わる可能性が出てきた。もし再編計画が承認されれば、ベイインメイの実質的な支配者は創業者の謝宏から金華市国資委に変更されることになり、長年母子産業に深く関わってきた老舗企業は、国資の支援による新たな段階へ正式に進むことになる。
公告によると、小ベイ大美とその予備再編管理人は3月17日に金華臻合企業管理合伙企業（有限合伙）（以下「金華臻合」）と《再編投資協定》を締結し、翌日には金華市中級人民法院に再編申請書を提出した。これにより、2025年7月に始まった予備再編のプロセスは最終的な司法判断段階に入り、ベイインメイの「所有者交代」の謎も間もなく明らかになる。
ベイインメイの最大株主である小ベイ大美は、現在、同社の株式1億3300万株を保有し、総株式の12.28％を占めている。しかし、その株式の状況は楽観できない。保有株の98.85％は質入れまたは凍結されており、同社自身も深刻な債務問題に陥っている。天眼查の情報によると、小ベイ大美に関わる複数の案件が2025年に次々と執行段階に入り、最大の案件では約2億元の金額に達している。流動性の逼迫と資金不足が予備再編を開始した主な原因であり、これがベイインメイの支配権変更の引き金ともなった。
今回の引き継ぎ先である金華臻合の背景は非常にターゲットを絞ったものとなっている。公開情報によると、この企業は2026年2月に設立され、今回の再編のために特別に設立された国資主体であり、実質的な支配者は金華市国資委である。株式構造を見ると、金華明衡企業管理合伙企業（有限合伙）が8.6億元を出資し、登録資本の97.72％を占めているほか、浙江金汇陽光資産サービス有限公司が2010万元を出資し、2.28％を占めている。 《再編投資協定》によると、金華臻合は8.56億元の再編投資金を支払い、小ベイ大美の全株式を譲受し、さらに3000万元の資金を提供して、小ベイ大美に関わる担保債務の解消を支援し、支配権の円滑な移行を確保する。
これまでの再編の流れを振り返ると、その推進の軌跡は明確だ。2025年7月、小ベイ大美は「流動性の逼迫、期限到来の債務の弁済不能、明らかに弁済能力不足だが、再編の価値は依然としてある」として、金華中院に予備再編を申請し、受理された。2026年1月には、債権者や出資者の会議で予備再編案が全会一致で承認された。2月5日には、小ベイ大美は公開で再編投資者を募集し、3月4日の募集締切時点で唯一、金華臻合だけが合法的かつ有効な再編投資案を提出し、規則に従って自動的に再編投資者となった。3月17日に両者は正式に契約を締結し、翌日に再編申請を行った。現在、再編計画は債権者会議の投票と裁判所の裁定を経て最終決定される必要があり、完全に決着したわけではない。
1999年に設立されたベイインメイは、謝宏によって1992年に創業され、2011年に深交所に上場した。かつては国内の乳児用粉ミルク業界のリーダーの一つであり、主な事業は食品販売、乳児用粉ミルクおよびその他の乳幼児用食品の販売などで、登録資本金は約10.8億元に上る。長年母子産業に特化してきた老舗企業として、ベイインメイは全産業チェーンの優位性を持ち、近年は戦略の転換を推進している。2025年に謝宏は「わずか5％だけ稼ぐ」という新たな理念を掲げ、高い粗利を誇る単品依存から脱却し、「母子エコシステム＋家族全体の健康」を軸としたプラットフォーム型の発展モデルへと舵を切った。
経営データを見ると、ベイインメイの最近の業績は堅調を保っている。2025年前三半期の売上高は20.33億元で、前年同期比2.59％減少したものの、純利益は1.06億元で、前年比48.07％増となり、業界内で目立つ成績を収めている。統計によると、この売上高は乳品業界の19社中第8位、純利益は第5位であり、業界の中央値を上回っている。支配株主の再編に関して、ベイインメイは明確に、「事業、人員、資産、組織、財務などの面で小ベイ大美と相互に独立しており、現在の生産・運営は正常であり、関連事項が日常の運営に実質的な影響を与えることはない」と表明している。
今回の国資による引き継ぎは、ベイインメイにとって挑戦であると同時にチャンスでもある。積極的な側面から見ると、地方国資の参入は企業に十分な資金、信用、リソースの支援をもたらし、流動性の逼迫を緩和し、資産と負債の構造を最適化し、競争が激化する乳粉業界での優位性を強化することにつながる。
金華臻合も約束している。再編後もベイインメイの安定した経営を維持し、従業員の株式インセンティブを継続的に支援し、コア資産の価値を守るとともに、36ヶ月以内に保有するベイインメイの株式を譲渡または他者に管理委託しないことを約束し、支配権の安定性を確保する。
業界全体の観点から見ると、ベイインメイのこの支配権移行は、国産ミルク粉業界の統合傾向を反映している。現在、乳粉業界の集中度は高まり続けており、競争はますます激化している。国資による引き継ぎにより上場企業の困難を解決するケースは、業界の再編において重要な道筋の一つとなっている。ベイインメイにとって、民間資本の主導から離れ、国資の支援を受けることで、企業のガバナンス構造や戦略の方向性に調整が入る可能性があり、国資の支援のもとで高品質な発展を実現し、売上成長のボトルネックを打破することが今後の重要課題となる。
また、ベイインメイは公告の中でリスクも明示している。今回の再編の成功には不確定要素が残っており、失敗した場合は企業の支配権や経営の安定性に引き続き課題が生じる。いわゆる「ミルク粉第一株」のこの企業にとって、国資の引き継ぎが新たな成長の転機となるかどうかは、今後の時間が証明することになる。
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「粉ミルク第一株」ベイインメイの所有権移譲は決定か？国資が引き継ぎ、創業者の謝宏は実質的な支配者の座から退く
3月18日、「国産ミルク粉第一株」ベイインメイ（権利保護）（002570.SZ）は重要な公告を発表し、主要株主である浙江小ベイ大美控股有限公司（以下「小ベイ大美」）の再編事案において重要な進展があったことを宣言した。これにより、同社の支配権は根本的に変わる可能性が出てきた。もし再編計画が承認されれば、ベイインメイの実質的な支配者は創業者の謝宏から金華市国資委に変更されることになり、長年母子産業に深く関わってきた老舗企業は、国資の支援による新たな段階へ正式に進むことになる。
公告によると、小ベイ大美とその予備再編管理人は3月17日に金華臻合企業管理合伙企業（有限合伙）（以下「金華臻合」）と《再編投資協定》を締結し、翌日には金華市中級人民法院に再編申請書を提出した。これにより、2025年7月に始まった予備再編のプロセスは最終的な司法判断段階に入り、ベイインメイの「所有者交代」の謎も間もなく明らかになる。
ベイインメイの最大株主である小ベイ大美は、現在、同社の株式1億3300万株を保有し、総株式の12.28％を占めている。しかし、その株式の状況は楽観できない。保有株の98.85％は質入れまたは凍結されており、同社自身も深刻な債務問題に陥っている。天眼查の情報によると、小ベイ大美に関わる複数の案件が2025年に次々と執行段階に入り、最大の案件では約2億元の金額に達している。流動性の逼迫と資金不足が予備再編を開始した主な原因であり、これがベイインメイの支配権変更の引き金ともなった。
今回の引き継ぎ先である金華臻合の背景は非常にターゲットを絞ったものとなっている。公開情報によると、この企業は2026年2月に設立され、今回の再編のために特別に設立された国資主体であり、実質的な支配者は金華市国資委である。株式構造を見ると、金華明衡企業管理合伙企業（有限合伙）が8.6億元を出資し、登録資本の97.72％を占めているほか、浙江金汇陽光資産サービス有限公司が2010万元を出資し、2.28％を占めている。 《再編投資協定》によると、金華臻合は8.56億元の再編投資金を支払い、小ベイ大美の全株式を譲受し、さらに3000万元の資金を提供して、小ベイ大美に関わる担保債務の解消を支援し、支配権の円滑な移行を確保する。
これまでの再編の流れを振り返ると、その推進の軌跡は明確だ。2025年7月、小ベイ大美は「流動性の逼迫、期限到来の債務の弁済不能、明らかに弁済能力不足だが、再編の価値は依然としてある」として、金華中院に予備再編を申請し、受理された。2026年1月には、債権者や出資者の会議で予備再編案が全会一致で承認された。2月5日には、小ベイ大美は公開で再編投資者を募集し、3月4日の募集締切時点で唯一、金華臻合だけが合法的かつ有効な再編投資案を提出し、規則に従って自動的に再編投資者となった。3月17日に両者は正式に契約を締結し、翌日に再編申請を行った。現在、再編計画は債権者会議の投票と裁判所の裁定を経て最終決定される必要があり、完全に決着したわけではない。
1999年に設立されたベイインメイは、謝宏によって1992年に創業され、2011年に深交所に上場した。かつては国内の乳児用粉ミルク業界のリーダーの一つであり、主な事業は食品販売、乳児用粉ミルクおよびその他の乳幼児用食品の販売などで、登録資本金は約10.8億元に上る。長年母子産業に特化してきた老舗企業として、ベイインメイは全産業チェーンの優位性を持ち、近年は戦略の転換を推進している。2025年に謝宏は「わずか5％だけ稼ぐ」という新たな理念を掲げ、高い粗利を誇る単品依存から脱却し、「母子エコシステム＋家族全体の健康」を軸としたプラットフォーム型の発展モデルへと舵を切った。
経営データを見ると、ベイインメイの最近の業績は堅調を保っている。2025年前三半期の売上高は20.33億元で、前年同期比2.59％減少したものの、純利益は1.06億元で、前年比48.07％増となり、業界内で目立つ成績を収めている。統計によると、この売上高は乳品業界の19社中第8位、純利益は第5位であり、業界の中央値を上回っている。支配株主の再編に関して、ベイインメイは明確に、「事業、人員、資産、組織、財務などの面で小ベイ大美と相互に独立しており、現在の生産・運営は正常であり、関連事項が日常の運営に実質的な影響を与えることはない」と表明している。
今回の国資による引き継ぎは、ベイインメイにとって挑戦であると同時にチャンスでもある。積極的な側面から見ると、地方国資の参入は企業に十分な資金、信用、リソースの支援をもたらし、流動性の逼迫を緩和し、資産と負債の構造を最適化し、競争が激化する乳粉業界での優位性を強化することにつながる。
金華臻合も約束している。再編後もベイインメイの安定した経営を維持し、従業員の株式インセンティブを継続的に支援し、コア資産の価値を守るとともに、36ヶ月以内に保有するベイインメイの株式を譲渡または他者に管理委託しないことを約束し、支配権の安定性を確保する。
業界全体の観点から見ると、ベイインメイのこの支配権移行は、国産ミルク粉業界の統合傾向を反映している。現在、乳粉業界の集中度は高まり続けており、競争はますます激化している。国資による引き継ぎにより上場企業の困難を解決するケースは、業界の再編において重要な道筋の一つとなっている。ベイインメイにとって、民間資本の主導から離れ、国資の支援を受けることで、企業のガバナンス構造や戦略の方向性に調整が入る可能性があり、国資の支援のもとで高品質な発展を実現し、売上成長のボトルネックを打破することが今後の重要課題となる。
また、ベイインメイは公告の中でリスクも明示している。今回の再編の成功には不確定要素が残っており、失敗した場合は企業の支配権や経営の安定性に引き続き課題が生じる。いわゆる「ミルク粉第一株」のこの企業にとって、国資の引き継ぎが新たな成長の転機となるかどうかは、今後の時間が証明することになる。