AIに問う·高額な費用の下でいかに株式報酬目標を達成するか？毎日経済記者：閻峰峰 編集：呉永久株価が過去3年の最低水準に近づき、業績が連続して大幅に下落している背景の中、創業板の医療機器企業である開立医療は、最大2億元の株式買い戻し計画を発表し、買い戻した株式はすべて消却する予定である。しかし、同社の2025年前3四半期の純利益はわずか3351万元にとどまる一方、2025年10月中旬に打ち出した株式報酬計画では、株式報酬費用を除いた年間純利益が少なくとも1.77億元に達することを求めている。これは、2025年第4四半期に1.4億元を超える純利益を単一四半期で達成しなければならず、前年同期比で300%以上の増加が必要となる。販売費と研究開発費の高騰の圧力の下、同社の今後の業績はこれまでの低迷を挽回できるのか？また、2025年の株式報酬設定の利益目標を達成できるのか？株価のパフォーマンスが弱い中、買い戻し計画を発表---------------創業板上場企業の開立医療は2026年3月17日、1億～2億元の買い戻し計画を発表し、自社または自己資金を用いて集中取引方式でA株を買い戻すとした。買い戻し価格は1株あたり最大40.32元、買い戻し比率は0.57%～1.15%を見込み、買い戻した株式はすべて消却し、資本金を減少させる。実施期間は株主総会の承認日から12ヶ月以内だ。買い戻し発表後、3月18日に株価は一時大きく上昇したが、その後は調整局面となり、最終的に1.79%上昇し26.2元で取引を終えた。この買い戻し計画は、株価が弱い時期に発表された。過去半年間、株価は全体的に下落傾向にあり、2025年9月の高値37.73元から、2026年3月5日の安値25.14元まで下落した。この価格は、2024年9月の安値24.94元（前倒し調整後）にほぼ近く、同じく過去3年の最低水準だ。特に注目すべきは、買い戻し発表前に高管陣が先行して株式を増持している点だ。2025年11月、同社の取締役兼副総経理の黄奕波と取締役会秘書兼副総経理の李浩は、それぞれ自己資金を用いて集中取引方式で株式を増持した。黄奕波は2025年11月4日に16万株を増持し、平均取得価格は約28.70元/株、増持額は約459万元。李浩は同月5日に30万株を増持し、平均取得価格は約28.53元/株、増持額は約856万元。両高管の合計増持額は約1315万元となる。増持後、黄奕波の株式保有比率は4.65%、李浩は1.84%となった。2024年に彼らが得た税引前報酬はともに80万元だった。純利益は引き続き大幅に下落、2025年の収益は四半期ごとに改善傾向----------------------------株価の弱さと業績の低迷は大きな要因だ。過去2年間、同社の純利益は継続的に大きく減少している。2024年、売上高は20.14億元で前年同期比5.02%減少、純利益は1.42億元で68.67%の大幅減少だった。業績悪化の原因について、同社は2024年の年次報告書で、国内医療機関の医療機器調達活動の減少や、国内医療機器業界の競争激化により、製品の販売粗利益率が圧迫されたことを挙げている。また、戦略投資を継続し、新製品ラインへの支援を強化した結果、販売費と研究開発費も前年同期比で増加した。しかし、2025年に入っても業績は引き続き大きく下落している。2025年前3四半期の売上高は14.59億元で前年同期比4.37%増だが、純利益はわずか3351.11万元で69.25%の減少だ。同社は2025年の中間報告で、主に新製品ラインへの投資や研究開発・マーケティング費用の増加に起因すると説明している。《每日経済ニュース》の記者が注目したところ、2024年の販売費と研究開発費の合計は10.46億元で、2023年の8.72億元から19.95%増加している。2025年前3四半期の販売費と研究開発費の合計は8.46億元で、前年同期比10.87%増だ。業績圧迫が続く中、同社は2025年の中間報告で、国内医療機器市場の需要回復に伴い、業績は徐々に底打ちすると見込んでいる。今年1月の投資家との交流でも、国内の調達活動の回復に伴い、2025年の売上高は四半期ごとに改善していくと述べている。株式報酬目標達成には第4四半期の純利益が3倍以上必要---------------------注目すべきは、同社が2025年の業績予告を行っていない点だ。関連規定によると、上場企業の純利益が前年同期比で50%以上増減した場合、決算期終了後1ヶ月以内、すなわち翌年1月31日までに業績予想を開示しなければならない。これにより、2025年の純利益は2024年比で-50%から50%の範囲内に収まることになる。2025年の前3四半期の純利益は3351.11万元で、前年同期比69.25%の大幅減少だ。もし2025年の純利益が50%減少したと仮定すると、最低でも7119.87万元を達成しなければならず、2025年第4四半期には少なくとも3768.76万元の純利益を上げる必要がある。これは、2024年同期の3341.16万元から12.8%以上増加させることを意味する。会社の株式報酬計画の業績目標を達成するには、2025年第4四半期に大きな利益を出す必要がある。2025年9月中旬、開立医療は株式報酬計画案を発表し、405名のインセンティブ対象者に制限付株式とストックオプションを付与する予定だった。最終的に、2025年10月中旬に付与を完了した。この計画は、2024年度の純利益を基準とし、2025年度の純利益が30%以上増加することを業績評価の目標としている。2024年度の純利益は1.3649億元で、2023年度の実績と比較しても、2025年の株式報酬償却費用は約657.05万元と比較的小規模だ。しかし、2025年10月末に発表された第3四半期決算は、市場予想を下回った。第3四半期の純利益はわずか3351万元だった。これを受けて、決算発表後の2日間で株価は16%以上下落した。これにより、2025年の株式報酬計画の利益目標を達成するには、2025年第4四半期に1.4億元以上の純利益を上げる必要があり、単一四半期の純利益は2024年同期比で300%以上増加させる必要がある。このため、これまでに多くの研究開発費や販売費を投入してきた同社が、今後の業績にそれらが反映されるのか？また、費用を抑制して利益を増やすことは可能か？2025年の株式報酬の業績評価を達成できる確率はどの程度か？この点について、記者は同社の財務報告に記載された連絡先に電話をかけたが、何度かけてもつながらなかった。メールも送ったが、現時点では返信を得ていない。公開資料によると、開立医療の主な事業は医療診断・治療機器の自主開発、製造、販売であり、製品には医用超音波診断装置、消化・呼吸内視鏡、低侵襲外科製品、心血管インターベンション製品などが含まれる。
株価が3年ぶりの安値をつける中、開立医療が買い戻し計画を開始、高額な費用の下での株式報酬の目標達成には疑問が残る
AIに問う·高額な費用の下でいかに株式報酬目標を達成するか？
毎日経済記者：閻峰峰 編集：呉永久
株価が過去3年の最低水準に近づき、業績が連続して大幅に下落している背景の中、創業板の医療機器企業である開立医療は、最大2億元の株式買い戻し計画を発表し、買い戻した株式はすべて消却する予定である。
しかし、同社の2025年前3四半期の純利益はわずか3351万元にとどまる一方、2025年10月中旬に打ち出した株式報酬計画では、株式報酬費用を除いた年間純利益が少なくとも1.77億元に達することを求めている。これは、2025年第4四半期に1.4億元を超える純利益を単一四半期で達成しなければならず、前年同期比で300%以上の増加が必要となる。販売費と研究開発費の高騰の圧力の下、同社の今後の業績はこれまでの低迷を挽回できるのか？また、2025年の株式報酬設定の利益目標を達成できるのか？
株価のパフォーマンスが弱い中、買い戻し計画を発表
創業板上場企業の開立医療は2026年3月17日、1億～2億元の買い戻し計画を発表し、自社または自己資金を用いて集中取引方式でA株を買い戻すとした。買い戻し価格は1株あたり最大40.32元、買い戻し比率は0.57%～1.15%を見込み、買い戻した株式はすべて消却し、資本金を減少させる。実施期間は株主総会の承認日から12ヶ月以内だ。買い戻し発表後、3月18日に株価は一時大きく上昇したが、その後は調整局面となり、最終的に1.79%上昇し26.2元で取引を終えた。
この買い戻し計画は、株価が弱い時期に発表された。過去半年間、株価は全体的に下落傾向にあり、2025年9月の高値37.73元から、2026年3月5日の安値25.14元まで下落した。この価格は、2024年9月の安値24.94元（前倒し調整後）にほぼ近く、同じく過去3年の最低水準だ。
特に注目すべきは、買い戻し発表前に高管陣が先行して株式を増持している点だ。2025年11月、同社の取締役兼副総経理の黄奕波と取締役会秘書兼副総経理の李浩は、それぞれ自己資金を用いて集中取引方式で株式を増持した。
黄奕波は2025年11月4日に16万株を増持し、平均取得価格は約28.70元/株、増持額は約459万元。李浩は同月5日に30万株を増持し、平均取得価格は約28.53元/株、増持額は約856万元。両高管の合計増持額は約1315万元となる。増持後、黄奕波の株式保有比率は4.65%、李浩は1.84%となった。2024年に彼らが得た税引前報酬はともに80万元だった。
純利益は引き続き大幅に下落、2025年の収益は四半期ごとに改善傾向
株価の弱さと業績の低迷は大きな要因だ。過去2年間、同社の純利益は継続的に大きく減少している。
2024年、売上高は20.14億元で前年同期比5.02%減少、純利益は1.42億元で68.67%の大幅減少だった。業績悪化の原因について、同社は2024年の年次報告書で、国内医療機関の医療機器調達活動の減少や、国内医療機器業界の競争激化により、製品の販売粗利益率が圧迫されたことを挙げている。また、戦略投資を継続し、新製品ラインへの支援を強化した結果、販売費と研究開発費も前年同期比で増加した。
しかし、2025年に入っても業績は引き続き大きく下落している。2025年前3四半期の売上高は14.59億元で前年同期比4.37%増だが、純利益はわずか3351.11万元で69.25%の減少だ。同社は2025年の中間報告で、主に新製品ラインへの投資や研究開発・マーケティング費用の増加に起因すると説明している。
《每日経済ニュース》の記者が注目したところ、2024年の販売費と研究開発費の合計は10.46億元で、2023年の8.72億元から19.95%増加している。2025年前3四半期の販売費と研究開発費の合計は8.46億元で、前年同期比10.87%増だ。
業績圧迫が続く中、同社は2025年の中間報告で、国内医療機器市場の需要回復に伴い、業績は徐々に底打ちすると見込んでいる。今年1月の投資家との交流でも、国内の調達活動の回復に伴い、2025年の売上高は四半期ごとに改善していくと述べている。
株式報酬目標達成には第4四半期の純利益が3倍以上必要
注目すべきは、同社が2025年の業績予告を行っていない点だ。関連規定によると、上場企業の純利益が前年同期比で50%以上増減した場合、決算期終了後1ヶ月以内、すなわち翌年1月31日までに業績予想を開示しなければならない。
これにより、2025年の純利益は2024年比で-50%から50%の範囲内に収まることになる。2025年の前3四半期の純利益は3351.11万元で、前年同期比69.25%の大幅減少だ。もし2025年の純利益が50%減少したと仮定すると、最低でも7119.87万元を達成しなければならず、2025年第4四半期には少なくとも3768.76万元の純利益を上げる必要がある。これは、2024年同期の3341.16万元から12.8%以上増加させることを意味する。
会社の株式報酬計画の業績目標を達成するには、2025年第4四半期に大きな利益を出す必要がある。2025年9月中旬、開立医療は株式報酬計画案を発表し、405名のインセンティブ対象者に制限付株式とストックオプションを付与する予定だった。最終的に、2025年10月中旬に付与を完了した。
この計画は、2024年度の純利益を基準とし、2025年度の純利益が30%以上増加することを業績評価の目標としている。2024年度の純利益は1.3649億元で、2023年度の実績と比較しても、2025年の株式報酬償却費用は約657.05万元と比較的小規模だ。
しかし、2025年10月末に発表された第3四半期決算は、市場予想を下回った。第3四半期の純利益はわずか3351万元だった。これを受けて、決算発表後の2日間で株価は16%以上下落した。これにより、2025年の株式報酬計画の利益目標を達成するには、2025年第4四半期に1.4億元以上の純利益を上げる必要があり、単一四半期の純利益は2024年同期比で300%以上増加させる必要がある。
このため、これまでに多くの研究開発費や販売費を投入してきた同社が、今後の業績にそれらが反映されるのか？また、費用を抑制して利益を増やすことは可能か？2025年の株式報酬の業績評価を達成できる確率はどの程度か？この点について、記者は同社の財務報告に記載された連絡先に電話をかけたが、何度かけてもつながらなかった。メールも送ったが、現時点では返信を得ていない。
公開資料によると、開立医療の主な事業は医療診断・治療機器の自主開発、製造、販売であり、製品には医用超音波診断装置、消化・呼吸内視鏡、低侵襲外科製品、心血管インターベンション製品などが含まれる。