私募信贷リスク：なぜ今回は2008年と異なるのか

Investing.com — 近頃、私募信贷に関する懸念が高まっていますが、Barclaysは、市場がより慎重になる一方で、現在のリスクは2008年のシステミック危機と比較できるものではないと考えています。

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近年、私募信贷の規模は急速に拡大しており、特にアメリカでは不透明性やレバレッジ、そして公開市場への波及の懸念が高まっています。しかし、Barclaysは、ニュースの見出しが不安を引き起こしているものの、これまでのところ実際の感染効果は限定的であり、信用スプレッドも過去の危機時の水準よりはるかに低いと指摘しています。

2008年との重要な違いは、その規模とシステムとの関連性です。私募信贷はより広範な金融システムの中で相対的に小さな割合を占めており、大規模な不安定化を引き起こす能力は制限されています。Barclaysは、その規模や銀行や保険会社との間接的な関係から、リスクはよりコントロール可能であり、システミックなものではないと強調しています。

伝統的な金融機関内部のリスクエクスポージャーも制御範囲内にあると見られています。推定では、ヨーロッパの銀行の私募信贷に対する直接的なエクスポージャーは貸出帳簿の約1％であり、非銀行金融機関に対する広範なエクスポージャーは分散しており、通常はリスクの低い資産を含んでいます。

同様に、保険会社の私募信贷への配分もわずかに増加しており、主に高品質の優先順位や資産担保証券に集中しており、2008年の世界金融危機時に損失を拡大させた複雑な高レバレッジ商品ではありません。

もう一つの重要な違いは、バランスシートの強さです。現在、多くの企業は高い現金保有、適度なレバレッジ、そしてコントロール可能な返済能力を維持しており、大規模なデフォルトの可能性は低くなっています。ただし、重大なマクロ経済ショックがあれば別です。

それでも、リスクは無視できません。Barclaysは、透明性の低さ、ソフトウェアなどのセクター集中、再調達圧力に対する懸念を指摘しています。特に、今後数年で大規模な満期迎えが控えているためです。

また、潜在的な間接リスクも存在します。個人投資家が損失を被った場合、銀行や資産運用会社の評判が傷つく可能性や、私募信贷の資金調達が鈍化すれば、信用条件が引き締まる可能性もあります。

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