出品｜中访网审核｜李晓燕地政学的冲突持续升级，全球大宗商品市场经历剧烈震荡，国际油价与金价双双上涨。有色金属作为现代工业的“骨架与血脉”，其供应链安全与价格逻辑正迎来深刻重塑。相比石油的短期明显波动，有色金属凭借避险、工业和战略三重属性，成为当前复杂环境中不可忽视的“价值压舱石”。在此背景下，定位资源主题的富国资源精选混合型发起式基金（A类021642，C类022167），依托全产业链覆盖与精准供需判断，长期配置价值日益凸显。四大品类构建资源投资核心框架有色金属涵盖贵金属、工业金属、能源金属与战略小金属四大类别，构成产业研究与投资的核心底层逻辑，不同品类在经济周期与地缘变局中呈现差异化特征。贵金属以黄金、白银、铂、钯为核心，是地缘动荡与通胀周期的“避险利器”。黄金与白银兼具抗通胀与避险双重属性，全球央行持续增持黄金成为长期支撑，2026年全球央行购金节奏未见放缓；铂、钯则是汽车尾气净化的核心材料，伴随新能源汽车尾气治理需求升级，其工业属性与战略价值持续增强。工业金属中的铜与铝，是宏观经济的“晴雨表”。铜被誉为“工业之母”，广泛应用于电网、基础设施和高端制造，AI数据中心建设与电网升级推动铜需求年均增长超5%；铝作为“轻量之王”，在新能源汽车轻量化、光伏支架、储能箱体等领域需求旺盛，全球新能源汽车单车用铝已提升至250kg，成为工业金属需求增长的核心引擎。能源金属是绿色转型的“核心原料”，锂、钴、镍等品种支撑新能源产业发展。一辆纯电动车用铜量是燃油车的3-4倍，光伏电站对铝边框需求旺盛，锂电池则高度依赖锂、钴、镍等资源。随着全球新能源汽车销量突破2800万辆、储能装机容量增长60%，能源金属的需求增速持续领先。战略小金属虽用量有限，但战略价值不可替代。钨、锑、锗、稀土等品种广泛应用于军工、芯片和高端制造，全球79%的钨矿和76%的钴矿产量集中在中国和刚果（金），叠加资源国出口管制升级，战略小金属呈现“易涨难跌”的市场特征。地缘风险三重传导路径加剧行业分化近期地缘热点快速传导至有色金属供应链，通过避险情绪、航运受阻和能源成本三条路径，引发行业内部分化，不同品类受影响程度差异显著。避险情绪推动短期资金流入贵金属，黄金和白银价格震荡上行，成为对冲地缘风险的核心资产。航运环节受扰加剧，霍尔木兹海峡、红海等关键航道承载大量有色金属运输，航线受阻推高物流成本和保险费用，铝、铜等基础金属供应链成本显著上升。中东地区电解铝产能占全球约9%，地缘冲突导致产能受限、氧化铝运输停滞，全球铝市由“略有过剩”转向数百万吨的缺口。能源成本飙升进一步挤压有色产业利润。电解铝生产高度依赖电力，能源价格上涨推高电力成本占比至50%以上，环保监管趋严，加速高耗能产能退出。同时，资源民族主义抬头，刚果（金）提高钴矿权益金费率，印尼限制镍矿开采配额，资源国政策收紧加剧供给端不确定性，推动全球有色供应链加速重构，各国纷纷布局资源供应多元化。三大趋势驱动行业“周期+成长”双驱动抛开短期地缘行情波动，有色金属行业的长期投资逻辑已由单纯的周期波动转向“周期+成长”双驱动，三大核心趋势构筑长期价值支撑。绿色转型带来持续需求增长，成为行业成长的核心引擎。全球“双碳”目标落实与新能源产业爆发式增长，推动有色金属需求结构升级。除新能源汽车和光伏产业外，储能、风电等领域持续拉动铜、铝、锂等资源需求。在碳中和背景下的能源结构转型，有望带来数十年的持续增长逻辑。国内“两新”政策聚焦高端绿色消费，直接推动高性能铜材、铝合金等需求，为行业注入新动力。供给端刚性约束凸显，推动行业价格中枢长期上移。矿山勘探到投产周期长达5-10年，过去十年全球矿业投资不足导致优质矿产资源稀缺；叠加资源国出口管制升级、环保监管趋严，供给端难以快速响应需求增长。预计到2026年，全球铜矿新增产量不足50万吨，新能源金属供给增速低于需求增速，供需缺口逐步扩大，为行业长期价值提供坚实支撑。货币与地缘环境双重支撑，强化资源资产配置价值。全球去美元化进程加快，央行持续增持黄金等实物资产，叠加地缘冲突常态化，有色金属作为抗通胀、抗风险的实物资产，配置价值不断提升。美联储降息周期开启，预计到2026年将降息3-4次，美元指数走弱进一步推升有色金属的金融属性，黄金、白银等品种价格中枢稳步上升。富国资源精选精准把握结构性机遇对于普通投资者而言，直接参与股票或期货市场对专业能力要求较高，借助资源主题基金是更高效的布局方式。富国资源精选混合型发起式基金以80%以上非现金资产投资资源主题相关股票及存托凭证，覆盖基本金属、贵金属、能源金属及石油等全品类资源，构建多元化投资组合。基金经理坚持“供需框架下品种轮动”策略，重点关注能源金属等核心赛道，精准把握行业结构性机会。针对铜、金、铝等前期涨幅较大的品种，基金注重持续性判断，规避短期波动风险；对于锂等能源金属，依托供需格局反转判断，布局价格弹性空间。摩根士丹利预计到2026年，全球锂市场缺口将达8万吨，锂资源供需格局反转有望推动锂矿股走强，契合基金投资布局方向。从业绩表现看，2025年有色金属板块涨幅位列全行业第一，行业景气度持续上升。富国资源精选凭借精准赛道布局与风险控制，在行业上涨浪潮中把握超额收益机会，前十大重仓股占比51.32%，持股集中度适中，兼顾收益性与稳定性。基金经理拥有多年资源行业研究经验，通过“三阶分析+3×3矩阵”框架，精准识别周期β与个股α，穿越周期波动。2026年投资展望：优化配置把握结构性机会展望2026年，全球有色金属供应链仍处于紧平衡状态，地缘风险与绿色转型双轮驱动，行业整体有望持续向好，但品种间差异可能加剧，需依托供需格局优化细分配置。短期来看，贵金属、铝和战略小金属具备阶段性受益机会。贵金属受益于避险需求和央行购金，铝受能源成本和供给限制支撑，战略小金属因供给集中和战略属性凸显价格优势。中长期来看，绿色转型、供给刚性和货币地缘环境三大逻辑决定行业长期价值方向，能源金属与高端制造相关的小金属有望持续领跑。富国资源精选依托全产业链覆盖与专业投研能力，精准把握2026年行业结构性机遇。对于投资者而言，可关注地缘局势演变带来的短期布局机会，同时立足长期基本面，通过专业基金工具参与有色金属行业成长，在复杂市场环境中实现资产稳健增值。（风险提示：基金投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择合适的产品。）
非鉄金属が価値再評価を迎える中、富国資源は厳選して長期的な配置の好機を掴む
出品｜中访网
审核｜李晓燕
地政学的冲突持续升级，全球大宗商品市场经历剧烈震荡，国际油价与金价双双上涨。有色金属作为现代工业的“骨架与血脉”，其供应链安全与价格逻辑正迎来深刻重塑。相比石油的短期明显波动，有色金属凭借避险、工业和战略三重属性，成为当前复杂环境中不可忽视的“价值压舱石”。在此背景下，定位资源主题的富国资源精选混合型发起式基金（A类021642，C类022167），依托全产业链覆盖与精准供需判断，长期配置价值日益凸显。
四大品类构建资源投资核心框架
有色金属涵盖贵金属、工业金属、能源金属与战略小金属四大类别，构成产业研究与投资的核心底层逻辑，不同品类在经济周期与地缘变局中呈现差异化特征。
贵金属以黄金、白银、铂、钯为核心，是地缘动荡与通胀周期的“避险利器”。黄金与白银兼具抗通胀与避险双重属性，全球央行持续增持黄金成为长期支撑，2026年全球央行购金节奏未见放缓；铂、钯则是汽车尾气净化的核心材料，伴随新能源汽车尾气治理需求升级，其工业属性与战略价值持续增强。
工业金属中的铜与铝，是宏观经济的“晴雨表”。铜被誉为“工业之母”，广泛应用于电网、基础设施和高端制造，AI数据中心建设与电网升级推动铜需求年均增长超5%；铝作为“轻量之王”，在新能源汽车轻量化、光伏支架、储能箱体等领域需求旺盛，全球新能源汽车单车用铝已提升至250kg，成为工业金属需求增长的核心引擎。
能源金属是绿色转型的“核心原料”，锂、钴、镍等品种支撑新能源产业发展。一辆纯电动车用铜量是燃油车的3-4倍，光伏电站对铝边框需求旺盛，锂电池则高度依赖锂、钴、镍等资源。随着全球新能源汽车销量突破2800万辆、储能装机容量增长60%，能源金属的需求增速持续领先。
战略小金属虽用量有限，但战略价值不可替代。钨、锑、锗、稀土等品种广泛应用于军工、芯片和高端制造，全球79%的钨矿和76%的钴矿产量集中在中国和刚果（金），叠加资源国出口管制升级，战略小金属呈现“易涨难跌”的市场特征。
地缘风险三重传导路径加剧行业分化
近期地缘热点快速传导至有色金属供应链，通过避险情绪、航运受阻和能源成本三条路径，引发行业内部分化，不同品类受影响程度差异显著。
避险情绪推动短期资金流入贵金属，黄金和白银价格震荡上行，成为对冲地缘风险的核心资产。航运环节受扰加剧，霍尔木兹海峡、红海等关键航道承载大量有色金属运输，航线受阻推高物流成本和保险费用，铝、铜等基础金属供应链成本显著上升。中东地区电解铝产能占全球约9%，地缘冲突导致产能受限、氧化铝运输停滞，全球铝市由“略有过剩”转向数百万吨的缺口。
能源成本飙升进一步挤压有色产业利润。电解铝生产高度依赖电力，能源价格上涨推高电力成本占比至50%以上，环保监管趋严，加速高耗能产能退出。同时，资源民族主义抬头，刚果（金）提高钴矿权益金费率，印尼限制镍矿开采配额，资源国政策收紧加剧供给端不确定性，推动全球有色供应链加速重构，各国纷纷布局资源供应多元化。
三大趋势驱动行业“周期+成长”双驱动
抛开短期地缘行情波动，有色金属行业的长期投资逻辑已由单纯的周期波动转向“周期+成长”双驱动，三大核心趋势构筑长期价值支撑。
绿色转型带来持续需求增长，成为行业成长的核心引擎。全球“双碳”目标落实与新能源产业爆发式增长，推动有色金属需求结构升级。除新能源汽车和光伏产业外，储能、风电等领域持续拉动铜、铝、锂等资源需求。在碳中和背景下的能源结构转型，有望带来数十年的持续增长逻辑。国内“两新”政策聚焦高端绿色消费，直接推动高性能铜材、铝合金等需求，为行业注入新动力。
供给端刚性约束凸显，推动行业价格中枢长期上移。矿山勘探到投产周期长达5-10年，过去十年全球矿业投资不足导致优质矿产资源稀缺；叠加资源国出口管制升级、环保监管趋严，供给端难以快速响应需求增长。预计到2026年，全球铜矿新增产量不足50万吨，新能源金属供给增速低于需求增速，供需缺口逐步扩大，为行业长期价值提供坚实支撑。
货币与地缘环境双重支撑，强化资源资产配置价值。全球去美元化进程加快，央行持续增持黄金等实物资产，叠加地缘冲突常态化，有色金属作为抗通胀、抗风险的实物资产，配置价值不断提升。美联储降息周期开启，预计到2026年将降息3-4次，美元指数走弱进一步推升有色金属的金融属性，黄金、白银等品种价格中枢稳步上升。
富国资源精选精准把握结构性机遇
对于普通投资者而言，直接参与股票或期货市场对专业能力要求较高，借助资源主题基金是更高效的布局方式。富国资源精选混合型发起式基金以80%以上非现金资产投资资源主题相关股票及存托凭证，覆盖基本金属、贵金属、能源金属及石油等全品类资源，构建多元化投资组合。
基金经理坚持“供需框架下品种轮动”策略，重点关注能源金属等核心赛道，精准把握行业结构性机会。针对铜、金、铝等前期涨幅较大的品种，基金注重持续性判断，规避短期波动风险；对于锂等能源金属，依托供需格局反转判断，布局价格弹性空间。摩根士丹利预计到2026年，全球锂市场缺口将达8万吨，锂资源供需格局反转有望推动锂矿股走强，契合基金投资布局方向。
从业绩表现看，2025年有色金属板块涨幅位列全行业第一，行业景气度持续上升。富国资源精选凭借精准赛道布局与风险控制，在行业上涨浪潮中把握超额收益机会，前十大重仓股占比51.32%，持股集中度适中，兼顾收益性与稳定性。基金经理拥有多年资源行业研究经验，通过“三阶分析+3×3矩阵”框架，精准识别周期β与个股α，穿越周期波动。
2026年投资展望：优化配置把握结构性机会
展望2026年，全球有色金属供应链仍处于紧平衡状态，地缘风险与绿色转型双轮驱动，行业整体有望持续向好，但品种间差异可能加剧，需依托供需格局优化细分配置。
短期来看，贵金属、铝和战略小金属具备阶段性受益机会。贵金属受益于避险需求和央行购金，铝受能源成本和供给限制支撑，战略小金属因供给集中和战略属性凸显价格优势。中长期来看，绿色转型、供给刚性和货币地缘环境三大逻辑决定行业长期价值方向，能源金属与高端制造相关的小金属有望持续领跑。
富国资源精选依托全产业链覆盖与专业投研能力，精准把握2026年行业结构性机遇。对于投资者而言，可关注地缘局势演变带来的短期布局机会，同时立足长期基本面，通过专业基金工具参与有色金属行业成长，在复杂市场环境中实现资产稳健增值。（风险提示：基金投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择合适的产品。）