堅調な収益だけではAIや信用リスクの懸念を超えて株価を押し上げるには不十分================================================================ ジョエル・レオン 2026年2月25日（水）午後7:30 GMT+9 4分で読む 本記事の内容： ^GSPC +0.77% IBM +2.67% WMT +0.75% OWL +2.78% （ブルームバーグ） — 米国企業は最近の記憶に残る好決算シーズンを迎えましたが、株式市場を見る限りその実感は薄いです。 S&P 500 (^GSPC)の企業は第4四半期に利益を13％増加させ、予想をほぼ6ポイント上回りました。また、来年に対する楽観的な見通しも示されました。ラッセル3000指数の企業のうち、見通しを引き上げた企業の数は引き下げた企業を4対1で上回り、これは景気後退後や2018年の税制改革後に見られた水準です（ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ調べ）。 ブルームバーグの最も読まれた記事 * ロサンゼルスの破産した「グラフィティタワー」が4億7000万ドルで買手を見つける * 保険の専門家が自動運転車の安全性を評価 * オスロ、政府街区を再建、新たな焦点は「開放性」へ しかし、JPMorgan Chase & Co.とWalmart Inc.の報告に挟まれた6週間の間に、S&P 500は1.7％下落し、過去10四半期の決算期間中で最悪のパフォーマンスの一つとなりました。 問題の一部は、利益が始まった時点の株価が、AIへの投資や堅調な消費支出の兆候により、ほぼ記録的な水準にあったことに起因しています。より深刻なのは、最近数週間で投資家を混乱させた不確実性の渦です。 すべてが一気に上昇したAI投資のブームは、勝者と敗者の追跡に変わり、その後、「スケアトレード」と呼ばれる、技術の応用に脆弱と考えられる産業の急激な再評価へと移行しました。 同時に、イラン侵攻の可能性やそれが世界のエネルギー市場に与える影響により、一部の投資家はより安全な投資にシフトしています。Blue Owl Capital Inc.（OWL）の問題も、プライベートクレジット企業への懸念を引き起こしています。 「おそらく、今は噂を買い、ニュースを売る時代に入っているのかもしれません。過去3年間のAIとマグニフィセントセブンの強気相場は期待を熱狂的なレベルに高めてきました」と、フォルトン・ブリークフィールド・ブレンニマンのリサーチディレクター、マイケル・ベイリーは、収益の成功と市場の動きの乖離について述べました。「つまり、『ビート・アンド・レイズ（予想を上回り、見通しを引き上げる）』四半期はもはや特別なことではなく、祝うべき理由ではなくなっています。」 NYSE - 遅延見積もり • USD (OWL)====== フォロー 見積もり詳細を見る 10.73 +0.29 (+2.78%) 閉場時：2月24日 午後4:00:02 EST 高度なチャート 結果は堅調ですが、AIやプライベートクレジットの要素に関する不確実性が、「ソフトウェアやフィンテックなどのセクターに投資家が支払う意欲のある倍数を『抑制』している」と、ウェルズ・ファーゴ投資研究所のグローバル株式・リアルアセット責任者サミール・サマナは述べています。 これにより、S&P 500は「横ばい」状態になっています。産業やエネルギーなど他のセクターは、より確実性と堅実な結果により高い倍数を獲得していますが、サマナはこれらの分野はそれほど大きなウェイトを持っていないと指摘しています。 ストーリーは続く AIの破壊的影響に対する懸念は月曜日に明確になりました。知名度の低い企業、シトリニ・リサーチの悲観的なレポートとナシム・ニコラス・タレブの警告により、「スケアトレード」が爆発的に拡大しました。インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）はこの売り崩れの犠牲となり、25年以上で最悪の下落を記録しました。 「投資家は、AIの将来的な影響について懸念しています。ハイパースケーラーの資本支出やソフトウェア企業への潜在的な破壊などです」と、GMOのトム・ハンコックは述べました。「これらは今四半期の結果には表れていません（おそらく今年もそうでしょう）が、株価のリターンと現状のファンダメンタルズとの間に乖離が生じています。」 関税に関する不確実性も投資家が考慮すべきもう一つの要素です。最高裁判所がドナルド・トランプ大統領の包括的なグローバル関税を無効としたことは市場参加者から歓声を浴びましたが、新たな輸入関税の導入を誓ったことで熱狂は抑えられました。 それでも、投資家が考慮すべきさまざまな要因がある中、米国企業のファンダメンタルズが最終的に勝つと信じる声は根強いです。投資家は少し待つ必要があるかもしれません。 「投資家がAI破壊の範囲とペースを理解するには時間が必要です」とサマナは説明し、「最終的には、経済的に健全であり、さらなる高値が待っているという私の見解に落ち着くでしょう」と付け加えました。 ベイリーも同意し、条件が整えばS&P 500の再びの好調な上昇もあり得ると指摘しています。 「もし企業が2026年のコンセンサス成長予測を達成し、センチメントが今のままであれば、今年はS&Pが10〜15％上昇し、もう一段の好調な市場展開が期待できるでしょう」とベイリーは述べました。 ブルームバーグ・ビジネスウィークの最も読まれた記事 * アメリカ人はステーキをやめられない、そのコストに関係なく * 最高裁判所の関税判決は密かにトランプへの贈り物 * アメリカのウベ愛がフィリピンの供給を逼迫 * 業界テレビまとめ：合併と肯定 * ジェローム・パウエルがFRBをトランプ対策している方法 ©2026年ブルームバーグL.P. 利用規約とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード 詳細情報
堅調な収益だけではAIや信用懸念を乗り越えて株価を押し上げるには不十分
堅調な収益だけではAIや信用リスクの懸念を超えて株価を押し上げるには不十分
ジョエル・レオン
2026年2月25日（水）午後7:30 GMT+9 4分で読む
本記事の内容：
^GSPC
+0.77%
IBM
+2.67%
WMT
+0.75%
OWL
+2.78%
（ブルームバーグ） — 米国企業は最近の記憶に残る好決算シーズンを迎えましたが、株式市場を見る限りその実感は薄いです。
S&P 500 (^GSPC)の企業は第4四半期に利益を13％増加させ、予想をほぼ6ポイント上回りました。また、来年に対する楽観的な見通しも示されました。ラッセル3000指数の企業のうち、見通しを引き上げた企業の数は引き下げた企業を4対1で上回り、これは景気後退後や2018年の税制改革後に見られた水準です（ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ調べ）。
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しかし、JPMorgan Chase & Co.とWalmart Inc.の報告に挟まれた6週間の間に、S&P 500は1.7％下落し、過去10四半期の決算期間中で最悪のパフォーマンスの一つとなりました。
問題の一部は、利益が始まった時点の株価が、AIへの投資や堅調な消費支出の兆候により、ほぼ記録的な水準にあったことに起因しています。より深刻なのは、最近数週間で投資家を混乱させた不確実性の渦です。
すべてが一気に上昇したAI投資のブームは、勝者と敗者の追跡に変わり、その後、「スケアトレード」と呼ばれる、技術の応用に脆弱と考えられる産業の急激な再評価へと移行しました。
同時に、イラン侵攻の可能性やそれが世界のエネルギー市場に与える影響により、一部の投資家はより安全な投資にシフトしています。Blue Owl Capital Inc.（OWL）の問題も、プライベートクレジット企業への懸念を引き起こしています。
「おそらく、今は噂を買い、ニュースを売る時代に入っているのかもしれません。過去3年間のAIとマグニフィセントセブンの強気相場は期待を熱狂的なレベルに高めてきました」と、フォルトン・ブリークフィールド・ブレンニマンのリサーチディレクター、マイケル・ベイリーは、収益の成功と市場の動きの乖離について述べました。「つまり、『ビート・アンド・レイズ（予想を上回り、見通しを引き上げる）』四半期はもはや特別なことではなく、祝うべき理由ではなくなっています。」
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10.73 +0.29 (+2.78%)
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高度なチャート
結果は堅調ですが、AIやプライベートクレジットの要素に関する不確実性が、「ソフトウェアやフィンテックなどのセクターに投資家が支払う意欲のある倍数を『抑制』している」と、ウェルズ・ファーゴ投資研究所のグローバル株式・リアルアセット責任者サミール・サマナは述べています。
これにより、S&P 500は「横ばい」状態になっています。産業やエネルギーなど他のセクターは、より確実性と堅実な結果により高い倍数を獲得していますが、サマナはこれらの分野はそれほど大きなウェイトを持っていないと指摘しています。
AIの破壊的影響に対する懸念は月曜日に明確になりました。知名度の低い企業、シトリニ・リサーチの悲観的なレポートとナシム・ニコラス・タレブの警告により、「スケアトレード」が爆発的に拡大しました。インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）はこの売り崩れの犠牲となり、25年以上で最悪の下落を記録しました。
「投資家は、AIの将来的な影響について懸念しています。ハイパースケーラーの資本支出やソフトウェア企業への潜在的な破壊などです」と、GMOのトム・ハンコックは述べました。「これらは今四半期の結果には表れていません（おそらく今年もそうでしょう）が、株価のリターンと現状のファンダメンタルズとの間に乖離が生じています。」
関税に関する不確実性も投資家が考慮すべきもう一つの要素です。最高裁判所がドナルド・トランプ大統領の包括的なグローバル関税を無効としたことは市場参加者から歓声を浴びましたが、新たな輸入関税の導入を誓ったことで熱狂は抑えられました。
それでも、投資家が考慮すべきさまざまな要因がある中、米国企業のファンダメンタルズが最終的に勝つと信じる声は根強いです。投資家は少し待つ必要があるかもしれません。
「投資家がAI破壊の範囲とペースを理解するには時間が必要です」とサマナは説明し、「最終的には、経済的に健全であり、さらなる高値が待っているという私の見解に落ち着くでしょう」と付け加えました。
ベイリーも同意し、条件が整えばS&P 500の再びの好調な上昇もあり得ると指摘しています。
「もし企業が2026年のコンセンサス成長予測を達成し、センチメントが今のままであれば、今年はS&Pが10〜15％上昇し、もう一段の好調な市場展開が期待できるでしょう」とベイリーは述べました。
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