界面新聞記者 | 冯丽君 今年に入って、保険資金の株式投資活動が頻繁に行われている。 界面新聞記者による公開情報の不完全な統計によると、2026年以来、保険会社は新たに8つの株式投資ファンドを設立し、泰康生命、長城生命、大家人寿など複数の保険会社が関わっている。2025年11月から12月にかけて、少なくとも7つの新設株式投資ファンドの背後に保険資金の存在が浮上しており、これまでに比べて動きが明らかに加速している。 「株式や債券の購入は『スーパーマーケットでの買い物』に例えられる一方、プライベートエクイティ投資は『農場での農作業』に例えられる。保険会社がプライベートエクイティに投資するのは、『時間を犠牲にして空間を得る』ことだ——資金の流動性を犠牲にし、将来的により高いリターンと安定した財務報告を得るためだ」と、対外経済貿易大学保険学院の王国軍教授は界面新聞に語った。「低金利環境が続く限り、保険会社は生存と収益のためにこの分野への投資を拡大し続けるだろう。」 保険会社による株式投資ファンドの設立が頻繁に行われている 今年に入り、複数の保険会社が株式投資ファンドの設立に関与している。 天津蘭沁株式投資合伙企業（有限合伙）は2026年2月初めに設立され、執行パートナーは高和明徳（北京）企業管理サービス有限公司、出資額は86.01億元で、主な事業範囲はプライベートファンドを用いた株式投資、投資管理、資産管理など。 合伙人リストには、泰康人寿保険有限責任公司、長城人寿保険股份有限公司、友邦人寿保険有限公司、中宏人寿保険有限公司、中意人寿保険有限公司、中米聯泰大都会人寿保険有限公司、泰康年金保険股份有限公司の7社の保険会社が名を連ねている。 また、中保投智星安（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投義德（蘇州）株式投資合伙企業（有限合伙）は、それぞれ2月26日と3月5日に相次いで設立され、事業範囲は株式投資のみ。天眼查によると、前者の合伙人は中保投資有限責任公司（以下：中保投資）と永安財険、後者は中保投資と中汇人寿で、出資比率はそれぞれ1.4156%、98.5844%。 中保投資の公式サイトによると、「中国保険投資基金設立方案」に基づき、中保投資は中国保険投資基金の普通合伙人を務め、基金の設立・募集・管理を担当している。2015年12月に設立され、株主は46社で、そのうち保険会社は27社、保険資産運用会社は15社、社会資本は4社。 最近では、3月13日に中保投融新盈（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）が設立され、合伙人は中保投資とその子会社のみ。 さらに、広東華安汇星株式投資合伙企業（有限合伙）、天津初冀株式投資基金合伙企業（有限合伙）、北京誠達数智株式投資基金合伙企業（有限合伙）、汇智長三角（上海）私募基金合伙企業（有限合伙）も年内に設立されており、関わる保険会社には華安財険、大家人寿、中国人寿、中国人保などが含まれる。界面新聞記者の整理図 その中で、中国人寿が関与して設立した汇智長三角（上海）私募基金は、長三角地域の人工知能分野の技術革新や産業アップグレードの新たな機会に焦点を当て、成長期の株式資産に投資する。主に人工知能、集積回路、バイオ医薬の三大先導産業の技術革新企業を対象とする。 界面新聞記者の調査によると、保険会社による株式投資ファンドの設立は2025年末から明らかに加速している。2025年11月と12月には、嘉興平済株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投智松睿（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）など7つの株式投資ファンドが設立され、その背後には平安資本、太保資管、人保、中国人寿などの保険機関が関わっている（平安資本と太保資管は保険資産運用会社）。リスクとチャンスの共存 保険会社が最近、株式投資ファンドの設立に積極的に関与していることは、株式投資への熱意を反映しているとともに、政策の支援も背景にある。 2025年、「保険資金の权益类資産規制比率調整に関する通知」などの政策文書が発表され、保険資金の株式投資参加を促すシグナルを放っている。 「政府は、長期資金である保険資金が科技革新や実体経済を支援することを奨励し、多くの緑灯や優遇措置を提供している。これが保険会社がプライベートエクイティ投資を積極的に行う理由の一つだ」と王国軍教授は界面新聞に語った。 「監督当局は長期資金の市場参入を継続的に促し、特に寿命保険の資金に対して权益类資産の比率を高めるよう指導している。これにより、資本市場の安定運営や実体経済の支援、科技革新の促進が期待される」と、Fitchレーティングアジア太平洋地域の保険機関格付け上級ディレクター、王長泰氏は述べた。 一方、金利の中枢が下落する背景の中、保険会社がプライベートエクイティに参加することで投資収益を高め、資産構造を最適化できるほか、その期間も寿命保険の期間と一致し、会計処理上も当期利益への影響を抑えられる。 王長泰氏は界面新聞に対し、「継続的な低金利環境は、伝統的な固定収益資産の収益向上の余地を圧縮している。中国の一部寿命保険会社は、株式やプライベートエクイティ資産への配分を増やし、資産収益構造を最適化し、長期負債とより良くマッチさせることを目指している」と分析した。 「資金は潤沢で、市場は急速に発展している。昨年の投資収益も良好で、多くの資金を蓄積している。資産不足の中、投資の道を模索しており、プライベートエクイティ投資はリターンを高める手段だ」と、王国軍も同様の見解を示し、「寿命保険の資金は長期間運用されるため、長周期のプライベートエクイティ投資と非常に相性が良い」と述べた。 しかし、保険会社によるプライベートエクイティ投資には一定のリスクも潜む。 業界関係者は、株式ファンドの裏にある基礎資産は、固定収益商品よりも複雑で非標準化されており、投資機関のデューデリジェンス、判断、評価、投後管理の難易度を高めていると指摘する。また、株式プロジェクト、特にプライベートエクイティの流動性が低いため、資金流動性管理に新たな課題も生じている。 「プライベートエクイティ投資は、ロックイン期間が長く、資金の占用も長期にわたる。退出のルートやタイミングも不確定で、全体として流動性は弱い。一方、二次市場の投資は流動性が高く、迅速なポートフォリオ調整や損切りが可能だ」と王長泰氏は語る。同時に、プライベートエクイティ資産の評価更新頻度は低いため、短期的な帳簿の変動への影響は比較的小さい。 工銀安盛生命党委書記兼董事長の王都富は、最近の寄稿で、「単一の成長型投資戦略だけでは保険資金の複雑なニーズを満たせなくなってきている。保険資金のプライベートエクイティファンドへの参加も、今後さらに最適化・進化していく」と述べている。例えば、プライベートエクイティの二次市場取引を活用して投資ポートフォリオを最適化し、資金の流動性を維持しつつ、割引投資の機会を獲得する。 王都富は、「中国企業のグローバル化の加速と保険機関の資産配分能力の向上に伴い、保険のプライベートエクイティの越境投資は、長期的に深化していく革新的な方向性となるだろう」と予測している。今後は、「一級投資＋Sファンド（プライベートエクイティ二次市場ファンド）＋越境配置＋ESG（環境・社会・企業統治）の統合戦略を駆使し、超過リターンの追求、リスク分散、流動性維持の最適なバランスを模索していく」としている。
八家新基金が立ち上がり、保険会社はプライベートエクイティ投資への展開を加速させている
界面新聞記者 | 冯丽君
今年に入って、保険資金の株式投資活動が頻繁に行われている。
界面新聞記者による公開情報の不完全な統計によると、2026年以来、保険会社は新たに8つの株式投資ファンドを設立し、泰康生命、長城生命、大家人寿など複数の保険会社が関わっている。2025年11月から12月にかけて、少なくとも7つの新設株式投資ファンドの背後に保険資金の存在が浮上しており、これまでに比べて動きが明らかに加速している。
「株式や債券の購入は『スーパーマーケットでの買い物』に例えられる一方、プライベートエクイティ投資は『農場での農作業』に例えられる。保険会社がプライベートエクイティに投資するのは、『時間を犠牲にして空間を得る』ことだ——資金の流動性を犠牲にし、将来的により高いリターンと安定した財務報告を得るためだ」と、対外経済貿易大学保険学院の王国軍教授は界面新聞に語った。「低金利環境が続く限り、保険会社は生存と収益のためにこの分野への投資を拡大し続けるだろう。」
保険会社による株式投資ファンドの設立が頻繁に行われている
今年に入り、複数の保険会社が株式投資ファンドの設立に関与している。
天津蘭沁株式投資合伙企業（有限合伙）は2026年2月初めに設立され、執行パートナーは高和明徳（北京）企業管理サービス有限公司、出資額は86.01億元で、主な事業範囲はプライベートファンドを用いた株式投資、投資管理、資産管理など。
合伙人リストには、泰康人寿保険有限責任公司、長城人寿保険股份有限公司、友邦人寿保険有限公司、中宏人寿保険有限公司、中意人寿保険有限公司、中米聯泰大都会人寿保険有限公司、泰康年金保険股份有限公司の7社の保険会社が名を連ねている。
また、中保投智星安（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投義德（蘇州）株式投資合伙企業（有限合伙）は、それぞれ2月26日と3月5日に相次いで設立され、事業範囲は株式投資のみ。天眼查によると、前者の合伙人は中保投資有限責任公司（以下：中保投資）と永安財険、後者は中保投資と中汇人寿で、出資比率はそれぞれ1.4156%、98.5844%。
中保投資の公式サイトによると、「中国保険投資基金設立方案」に基づき、中保投資は中国保険投資基金の普通合伙人を務め、基金の設立・募集・管理を担当している。2015年12月に設立され、株主は46社で、そのうち保険会社は27社、保険資産運用会社は15社、社会資本は4社。
最近では、3月13日に中保投融新盈（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）が設立され、合伙人は中保投資とその子会社のみ。
さらに、広東華安汇星株式投資合伙企業（有限合伙）、天津初冀株式投資基金合伙企業（有限合伙）、北京誠達数智株式投資基金合伙企業（有限合伙）、汇智長三角（上海）私募基金合伙企業（有限合伙）も年内に設立されており、関わる保険会社には華安財険、大家人寿、中国人寿、中国人保などが含まれる。
界面新聞記者の整理図
その中で、中国人寿が関与して設立した汇智長三角（上海）私募基金は、長三角地域の人工知能分野の技術革新や産業アップグレードの新たな機会に焦点を当て、成長期の株式資産に投資する。主に人工知能、集積回路、バイオ医薬の三大先導産業の技術革新企業を対象とする。
界面新聞記者の調査によると、保険会社による株式投資ファンドの設立は2025年末から明らかに加速している。2025年11月と12月には、嘉興平済株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投智松睿（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）など7つの株式投資ファンドが設立され、その背後には平安資本、太保資管、人保、中国人寿などの保険機関が関わっている（平安資本と太保資管は保険資産運用会社）。
リスクとチャンスの共存
保険会社が最近、株式投資ファンドの設立に積極的に関与していることは、株式投資への熱意を反映しているとともに、政策の支援も背景にある。
2025年、「保険資金の权益类資産規制比率調整に関する通知」などの政策文書が発表され、保険資金の株式投資参加を促すシグナルを放っている。
「政府は、長期資金である保険資金が科技革新や実体経済を支援することを奨励し、多くの緑灯や優遇措置を提供している。これが保険会社がプライベートエクイティ投資を積極的に行う理由の一つだ」と王国軍教授は界面新聞に語った。
「監督当局は長期資金の市場参入を継続的に促し、特に寿命保険の資金に対して权益类資産の比率を高めるよう指導している。これにより、資本市場の安定運営や実体経済の支援、科技革新の促進が期待される」と、Fitchレーティングアジア太平洋地域の保険機関格付け上級ディレクター、王長泰氏は述べた。
一方、金利の中枢が下落する背景の中、保険会社がプライベートエクイティに参加することで投資収益を高め、資産構造を最適化できるほか、その期間も寿命保険の期間と一致し、会計処理上も当期利益への影響を抑えられる。
王長泰氏は界面新聞に対し、「継続的な低金利環境は、伝統的な固定収益資産の収益向上の余地を圧縮している。中国の一部寿命保険会社は、株式やプライベートエクイティ資産への配分を増やし、資産収益構造を最適化し、長期負債とより良くマッチさせることを目指している」と分析した。
「資金は潤沢で、市場は急速に発展している。昨年の投資収益も良好で、多くの資金を蓄積している。資産不足の中、投資の道を模索しており、プライベートエクイティ投資はリターンを高める手段だ」と、王国軍も同様の見解を示し、「寿命保険の資金は長期間運用されるため、長周期のプライベートエクイティ投資と非常に相性が良い」と述べた。
しかし、保険会社によるプライベートエクイティ投資には一定のリスクも潜む。
業界関係者は、株式ファンドの裏にある基礎資産は、固定収益商品よりも複雑で非標準化されており、投資機関のデューデリジェンス、判断、評価、投後管理の難易度を高めていると指摘する。また、株式プロジェクト、特にプライベートエクイティの流動性が低いため、資金流動性管理に新たな課題も生じている。
「プライベートエクイティ投資は、ロックイン期間が長く、資金の占用も長期にわたる。退出のルートやタイミングも不確定で、全体として流動性は弱い。一方、二次市場の投資は流動性が高く、迅速なポートフォリオ調整や損切りが可能だ」と王長泰氏は語る。同時に、プライベートエクイティ資産の評価更新頻度は低いため、短期的な帳簿の変動への影響は比較的小さい。
工銀安盛生命党委書記兼董事長の王都富は、最近の寄稿で、「単一の成長型投資戦略だけでは保険資金の複雑なニーズを満たせなくなってきている。保険資金のプライベートエクイティファンドへの参加も、今後さらに最適化・進化していく」と述べている。例えば、プライベートエクイティの二次市場取引を活用して投資ポートフォリオを最適化し、資金の流動性を維持しつつ、割引投資の機会を獲得する。
王都富は、「中国企業のグローバル化の加速と保険機関の資産配分能力の向上に伴い、保険のプライベートエクイティの越境投資は、長期的に深化していく革新的な方向性となるだろう」と予測している。今後は、「一級投資＋Sファンド（プライベートエクイティ二次市場ファンド）＋越境配置＋ESG（環境・社会・企業統治）の統合戦略を駆使し、超過リターンの追求、リスク分散、流動性維持の最適なバランスを模索していく」としている。