ウォーレン・バフェットがコングロマリットの**バークシャー・ハサウェイ**（BRKA 0.29％）（BRKB +0.11％）の舵を握る中、同社の3,080億ドルの株式ポートフォリオや3,730億ドルの現金・短期国債の運用を誰が本当に管理しているのかについて疑問が浮上している。10年以上前、バフェットは元ヘッジファンドマネージャーのトッド・コムズとテッド・ウェシュラーを雇い、バークシャーの株式全体の一部を管理させる任務を与えた。バフェットが引退を発表し、コムズが昨年末にバークシャーを去った後、私はウェシュラーが今後もバークシャーの公開株投資の大部分を運用するだろうと考えていた。しかし、新CEOのグレッグ・エイベルの最初の株主宛書簡は、かなり異なることを示唆している。拡大NYSE: BRKB----------バークシャー・ハサウェイ本日の変動(0.11%) $0.55現在の価格$482.03### 主要データポイント時価総額$1.0兆本日の範囲$479.75 - $485.1052週範囲$455.19 - $542.07出来高230K平均出来高4.8M総利益率23.63％エイベルはすべての役割をこなせるのか？--------------------------彼の最初の株主宛書簡で、グレッグ・エイベルはバークシャーの事業を詳細に説明した — 実際、バフェット自身よりも詳しく述べている。エイベルはバークシャーのエネルギー・公益事業であるミッドアメリカン・エナジーを通じてバークシャーに入ったため、バークシャーの所有事業を徹底的に解説するのは驚きではなかった。しかし、バフェットがCEOの座をエイベルに譲った際、多くの人、私も含めて、エイベルがバークシャーの運営事業を管理し、ウェシュラーが株式ポートフォリオを運用すると考えていた。しかし、それはどうやら違うようだ。エイベルの書簡には次のように書かれている。> バークシャーにおいて、株式投資は資本配分活動の根幹をなすものであり、最終的な責任は私、CEOにある。テッド・ウェシュラーは、かつてコムズが監督していた一部を含む、私たちの投資の約6％を管理している。テッドの影響はこれらの投資を超え、重要な機会の評価や事業への貴重な意見の提供、バークシャーのさまざまな支援においても広く役割を果たしている。どうやら、エイベルが主に責任を持つのは、バークシャーのコア株式の残り94％の管理のようだ。もちろん、ウェシュラーも大きな株式購入については相談されるだろうが、彼にもっと大きな割合のポートフォリオを管理させると考えていた人もいるだろう。エイベルには株式選択の経験がない----------------------------少なくともこの投資家の目には、これはかなり興味深い展開だ。何しろ、グレッグ・エイベルはこれまで公開株式ポートフォリオを管理したことがない。彼は会計大手のプライスウォーターハウス・クーパーズ（PwC）でコンサルタントとしてキャリアをスタートさせ、その後、公益事業会社のカルエナジーと仕事を始めた。エイベルはカルエナジーの監査役となり、その後幹部に昇進した。1999年、カルエナジーの社長に任命され、同社はバークシャーに買収されてミッドアメリカン・エナジーに改名された。2008年には、バークシャーの所有下でミッドアメリカンのCEOに昇格した。バフェットはエイベルがミッドアメリカンを運営した手腕に非常に感銘を受け、その後、バークシャーのすべての運営事業を監督させ、最終的にはCEOの後継者に指名した。画像出典：The Motley Fool.バークシャーは株式から完全に距離を置くのか？--------------------------------------バークシャーは過去10年間、大きな株式市場の賭けをほとんどしていない。実質的には、2016年の**アップル**投資以来、ほとんど株式投資は行っていない。以降の大きな公開株式の賭けは、地政学的リスクに対する戦略的ヘッジのように見える大手石油会社への投資が中心だ。現在もそうだ。一方、バークシャーの最近の**チャブ**への投資は、アップル投資よりもはるかに小さく、保険業界内のものであり、これはほぼバークシャーの中核事業だ。つまり、バークシャーの最近の株式選択も、基本的には規模が小さく、バークシャーの主要事業と同じ業界（保険とエネルギー）内にとどまっている。株式よりも、近年のバークシャーの活動の多くは、同じ業界内の企業買収を通じて行われている。2022年には、財産・損害保険のアレガニー・コーポレーションを買収。2023年には、パイロット・トラベル・センターの支配権と、液化天然ガス（LNG）輸出施設のコーブ・ポイントの支配権も獲得した。2025年には、オキシケム（OxyChem）、オキシデンタル・ペトロリアムの化学品事業を買収し、これがバークシャーの既存のルブリゾル子会社に統合される見込みだ。これらの買収は、バークシャーの得意分野内にあり、保険、エネルギー、産業、少量の小売といった範囲内だ。バフェットは長年、株式市場で部分的に所有するよりも、企業を丸ごと買収する方を好むと述べてきたが、エイベルの責任引き受けは、今後も株式よりも既存の事業に関連した全企業買収により重きを置く可能性を示唆している。これは株主にとって良いことか悪いことか？--------------------------------------覚えておいてほしいのは、バークシャーはヘッジファンドではなく、運営事業でありながら投資も行う企業だということだ。そして、バフェットは過去に株式市場の知識を活かしてバークシャーの保険フロートのリターンを高めてきたが、今後は株式選択よりも全企業買収により重きを置く可能性が高い。それでも、投資家はバークシャーが株式投資を完全に放棄するとは期待しない方が良いだろう。ウェシュラーはまだ会社に在籍しており、エイベルもいずれ重要な株式買いを行う可能性がある。結局のところ、ウォーレン・バフェット自身もかつてこう言った。「私は投資家であると同時にビジネスマンであり、ビジネスマンであると同時に投資家であるからこそ、より良い投資家になれるのだ。」
私は今、バークシャー・ハサウェイの$308 十億ドルの株式ポートフォリオを運営している人物に衝撃を受けました
ウォーレン・バフェットがコングロマリットのバークシャー・ハサウェイ（BRKA 0.29％）（BRKB +0.11％）の舵を握る中、同社の3,080億ドルの株式ポートフォリオや3,730億ドルの現金・短期国債の運用を誰が本当に管理しているのかについて疑問が浮上している。
10年以上前、バフェットは元ヘッジファンドマネージャーのトッド・コムズとテッド・ウェシュラーを雇い、バークシャーの株式全体の一部を管理させる任務を与えた。
バフェットが引退を発表し、コムズが昨年末にバークシャーを去った後、私はウェシュラーが今後もバークシャーの公開株投資の大部分を運用するだろうと考えていた。しかし、新CEOのグレッグ・エイベルの最初の株主宛書簡は、かなり異なることを示唆している。
拡大
NYSE: BRKB
バークシャー・ハサウェイ
本日の変動
(0.11%) $0.55
現在の価格
$482.03
主要データポイント
時価総額
$1.0兆
本日の範囲
$479.75 - $485.10
52週範囲
$455.19 - $542.07
出来高
230K
平均出来高
4.8M
総利益率
23.63％
エイベルはすべての役割をこなせるのか？
彼の最初の株主宛書簡で、グレッグ・エイベルはバークシャーの事業を詳細に説明した — 実際、バフェット自身よりも詳しく述べている。エイベルはバークシャーのエネルギー・公益事業であるミッドアメリカン・エナジーを通じてバークシャーに入ったため、バークシャーの所有事業を徹底的に解説するのは驚きではなかった。しかし、バフェットがCEOの座をエイベルに譲った際、多くの人、私も含めて、エイベルがバークシャーの運営事業を管理し、ウェシュラーが株式ポートフォリオを運用すると考えていた。
しかし、それはどうやら違うようだ。エイベルの書簡には次のように書かれている。
どうやら、エイベルが主に責任を持つのは、バークシャーのコア株式の残り94％の管理のようだ。もちろん、ウェシュラーも大きな株式購入については相談されるだろうが、彼にもっと大きな割合のポートフォリオを管理させると考えていた人もいるだろう。
エイベルには株式選択の経験がない
少なくともこの投資家の目には、これはかなり興味深い展開だ。何しろ、グレッグ・エイベルはこれまで公開株式ポートフォリオを管理したことがない。
彼は会計大手のプライスウォーターハウス・クーパーズ（PwC）でコンサルタントとしてキャリアをスタートさせ、その後、公益事業会社のカルエナジーと仕事を始めた。エイベルはカルエナジーの監査役となり、その後幹部に昇進した。
1999年、カルエナジーの社長に任命され、同社はバークシャーに買収されてミッドアメリカン・エナジーに改名された。2008年には、バークシャーの所有下でミッドアメリカンのCEOに昇格した。
バフェットはエイベルがミッドアメリカンを運営した手腕に非常に感銘を受け、その後、バークシャーのすべての運営事業を監督させ、最終的にはCEOの後継者に指名した。
画像出典：The Motley Fool.
バークシャーは株式から完全に距離を置くのか？
バークシャーは過去10年間、大きな株式市場の賭けをほとんどしていない。実質的には、2016年のアップル投資以来、ほとんど株式投資は行っていない。以降の大きな公開株式の賭けは、地政学的リスクに対する戦略的ヘッジのように見える大手石油会社への投資が中心だ。現在もそうだ。一方、バークシャーの最近のチャブへの投資は、アップル投資よりもはるかに小さく、保険業界内のものであり、これはほぼバークシャーの中核事業だ。
つまり、バークシャーの最近の株式選択も、基本的には規模が小さく、バークシャーの主要事業と同じ業界（保険とエネルギー）内にとどまっている。
株式よりも、近年のバークシャーの活動の多くは、同じ業界内の企業買収を通じて行われている。2022年には、財産・損害保険のアレガニー・コーポレーションを買収。2023年には、パイロット・トラベル・センターの支配権と、液化天然ガス（LNG）輸出施設のコーブ・ポイントの支配権も獲得した。2025年には、オキシケム（OxyChem）、オキシデンタル・ペトロリアムの化学品事業を買収し、これがバークシャーの既存のルブリゾル子会社に統合される見込みだ。
これらの買収は、バークシャーの得意分野内にあり、保険、エネルギー、産業、少量の小売といった範囲内だ。バフェットは長年、株式市場で部分的に所有するよりも、企業を丸ごと買収する方を好むと述べてきたが、エイベルの責任引き受けは、今後も株式よりも既存の事業に関連した全企業買収により重きを置く可能性を示唆している。
これは株主にとって良いことか悪いことか？
覚えておいてほしいのは、バークシャーはヘッジファンドではなく、運営事業でありながら投資も行う企業だということだ。そして、バフェットは過去に株式市場の知識を活かしてバークシャーの保険フロートのリターンを高めてきたが、今後は株式選択よりも全企業買収により重きを置く可能性が高い。
それでも、投資家はバークシャーが株式投資を完全に放棄するとは期待しない方が良いだろう。ウェシュラーはまだ会社に在籍しており、エイベルもいずれ重要な株式買いを行う可能性がある。結局のところ、ウォーレン・バフェット自身もかつてこう言った。「私は投資家であると同時にビジネスマンであり、ビジネスマンであると同時に投資家であるからこそ、より良い投資家になれるのだ。」