🚨 #FedHoldsRatesSteady: 忍耐が続くなか、インフレが粘り強い

連邦準備制度理事会は最新のFOMC会合を終了し、広く予想通りに金利は据え置きとなりました。目標範囲は5.25% - 5.50%に据え置かれ、20年以上で最長の金利据え置き期間となっています。

しかし、本日の見出しは「据え置き」ではなく、ドットプロットと論調の変化でした。

5月の決定からの4つの主要なポイント：

1. 「高い金利が長く続く」というマントラが確固たるものに
市場は年初に6回の利下げを織り込んでいましたが、新しいドットプロットは政策立案者が年末までにわずか1回(またはゼロ)の利下げしか見ていないことを示しています。委員会は、インフレが2%目標に向けて持続可能に動いているという「確信」を高める必要があることを明確にしました。

2. 頑固なインフレデータ
会合後の声明は最近の進展の欠如を認めました。連邦準備制度が過去1年間でインフレが緩和していると依然として考えている一方、「適度なさらなる進展」という言葉は削除されました。第1四半期のCPIとPCEの数値が予想を上回るものであったため、連邦準備制度は救済策に急かされないことを示唆しています。

3. QT縮小の開始
技術的ありながらも重要な動きとして、連邦準備制度は量的引き締め(QT)のペースを落とすことを発表しました。6月から始まり、国庫債の償却上限は$60 億ドルから$25 億ドル/月に削減されます。これはマネーマーケットでの潜在的な逼迫を緩和するヘ設計されており、金利は高いままですが流動性に注意を払っていることを示しています。

4. ソフトランディングは脱線ではなく遅延
パウエルはプレスカンファレンスでバランスの取れた論調を打ち出しました。彼はスタグフレーション(堅調な成長と3.8%の失業率を引き合いに出して)の考えを退けましたが、ソフトランディングへの道が狭くなったことを認めました。彼は「次の動きは利上げである可能性は低い」と再度述べましたが、利下げのタイムラインを示すことを拒否しました。

市場反応：

· 株式：初めは変動的でしたが、QT縮小がハッシュなドットプロットへのハト派的なオフセットと見なされたため安定しました。
· 債券：パウエルが利上げを除外したため、利回りはセッション高値からわずかに引き下がりました。
· ドル：DXYはいくらかの利益を返しましたが、全体的には強いままです。

結論：
連邦準備制度は公式に「様子見」モードに入っています。選挙サイクルが加熱し、インフレが協力を拒む中、連邦準備制度はインフレ委任事項を政治的プレッシャーまたはカットの市場需要より優先していています。

CFO、投資家、事業所有者の皆様へ：資本は依然として高くつきます。データが協力すると仮定すると、可能な緩和のためのQ4タイムラインを見ている可能性があります。

ご意見はいかがですか。延長されたこの利下げのタイムラインに基づいて、投資戦略または採用戦略を調整していますか？

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