株式投資は金麒麟分析師のレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！（出典：華夏时报）本報（chinatimes.net.cn）記者：趙奕 上海報道一つの特許訴訟が、傅里叶半導体の香港株上場の道に影を落とした。最近、傅里叶半導体は3月15日に香港証券取引所の上場審査を通過したばかりだが、その直後に発明特許権侵害の紛争に巻き込まれた。裁判所の公式情報によると、傅里叶と艾为电子（688798.SH）の訴訟は4月27日に裁判が開かれる予定であり、もともとのスムーズな上場プロセスに変化が生じる可能性がある。一方は上場を目前に控えた企業、もう一方は長年業界に深く関わる上場企業。両者の対決は、単なる企業の運命だけでなく、模擬チップ市場全体の競争構図にも影響を及ぼす。今回の訴訟に関する問題について、《華夏时报》記者は艾为电子と傅里叶半導体にそれぞれ取材依頼を送付したが、稿を公開する時点では双方からの回答は得られていない。記者はその後、艾为电子の証券事務部に電話をかけたところ、許可が得られなかったため回答できないとし、取材要請は法務部に伝えると述べたが、稿を公開する時点では何の返答も得られていない。傅里叶のスムーズな上場プロセスが継続できるかどうかが、関係者の注目を集めている。上場直前の変化傅里叶半導体の上場過程を振り返ると、3月13日に証監会の海外発行・上場の备案通知を受け取り、わずか2日後の3月15日に審査を通過した。国泰君安国際と東方証券国際が共同引受人となり、香港株「AI音声チップ第一株」になる見込みだ。しかし、企業の勢いに反して、この期待は早々に打ち砕かれた。裁判所の公式情報によると、艾为电子は傅里叶半導体を上海知的財産権裁判所に提訴し、案件番号（2025）沪73知民初195号で、侵害発明特許権の紛争として、今年4月27日に裁判が開かれる予定だ。この日程は、傅里叶半導体の香港株IPOの重要な追い込み段階と重なる。「IPO前に特許訴訟に遭遇するのは半導体業界では珍しいことではなく、これは競合他社が上場のリズムを妨害し、投資家の信頼を揺るがすための一般的な非市場戦術だ」と、上海海華永泰弁護士事務所のシニアパートナー、孫宇昊氏は《華夏时报》記者に語った。香港証券取引所の上場規則によると、審査通過後には招股説明書に未解決の訴訟が重大な不利影響を及ぼす可能性について十分に開示する必要があり、これにより傅里叶はロードショーや価格設定の重要なタイミングで大きな変動に直面する可能性がある。訴訟は上場遅延を招くだけでなく、投資者の技術的独立性や継続的経営能力に対する疑念を引き起こし、業界の競争構図を再形成する恐れもある。「もし訴訟に勝利して競合の上場を阻止できれば、原告は貴重な市場のウィンドウを獲得し、リーダーの地位を固めることになる」と孫氏は述べた。今回の原告である艾为电子は2008年に設立され、2021年8月に科創板に上場した国内の模擬チップ分野のリーディング企業だ。Fablessモデル（ファブレス、半導体製造工場を持たず、設計に特化し、製造は外部委託）を採用し、音声増幅器や電源管理チップなどをコア製品とし、消費電子やIoT分野で広範な顧客基盤を持つ。顧客には華為、小米、OPPO、vivo、伝音、サムスンなどの主要ブランドが含まれる。財務データによると、艾为电子は2025年前の三季度までに売上高217.6億元、純利益27.6億元を達成し、前年同期比54.98％増、営業活動によるキャッシュフロー純額は3.32億元と、強い収益性と競争力を示している。2025年の年間業績速報によると、通年の売上高は285.4億元、純利益は31.6億元に達している。特筆すべきは、艾为电子自身もIPO段階で「特許狙撃」を経験していることだ。2021年、科創板への上場を目指す際、競合の芯海科技に特許侵害を理由に提訴されたが、その後、特許無効申請や逆訴訟により勝訴し、無事に上場を果たした。苏商银行の特約研究員、武泽伟氏は《华夏时报》記者に対し、「IPO前に特許訴訟に遭遇するのは半導体業界では一般的なことであり、こうした訴訟は上場過程に影響を与え、規制当局の問い合わせを引き起こし、評価の変動や投資者の信頼低下、さらには上場遅延を招く可能性がある」と述べた。武氏は、チップ分野での特許紛争が頻発する主な理由は、技術集約型でイテレーションが速く、研究開発投資が大きく、特許壁垒が高いためだと指摘している。企業はコア技術を守り、市場優位性を維持するために、特許訴訟を戦略的に利用している。傅里叶は赤字に陥る苦境艾为电子と比較して、2016年設立の傅里叶半導体も模擬チップ設計業界に属し、同じくFablessモデルを採用している。主な事業は増幅音声チップと触覚フィードバックチップの設計・販売だ。フロスト＆サリバンの報告によると、2024年の売上高に基づき、傅里叶半導体は世界の増幅音声チップ供給企業の中で第4位、中国の供給企業では第3位に位置している。一部の事業が重複し、下流の顧客も一部重なる。招股書によると、傅里叶半導体の量産顧客にはサムスン、小米、vivo、moto、荣耀などの大手消費電子企業が含まれ、下流市場の重複が競争を激化させている。「特許は市場争奪の‘非対称武器’となっている」と、泰和泰（济南）弁護士事務所の財税部副主任・弁護士の張嵘林氏は述べた。艾为电子と傅里叶の訴訟は、両者とも音声チップの細分化市場の中核プレイヤーであり、製品ラインナップが高度に重なり、訴訟のタイミングもIPOのタイミングにぴったり合っていることから、中国の模擬チップ市場が「増量競争」から「ストックバトル」へと深層的な変化を示していると指摘している。孫氏は、「中華人民共和国特許法」の立法精神に基づき、特許権は企業がコア技術を保護し、競争の壁を築くための法的武器だと述べる。技術的な堀が市場シェアに直結する場合、特許訴訟は競合間の最も直接的な博弈手段となる。「半導体企業にとって、特許戦略は‘数量と質の両立、攻防の両立’を重視し、研究開発段階から特許ナビゲーションを導入し、技術の空白地帯や侵害リスクを早期に把握し、さらに《集成回路布図設計保護条例》に基づきコア設計を多層的に保護する体系的戦略を取る必要がある」と孫氏は述べた。リスク管理の面では、企業は研究開発の全ライフサイクルを通じて「予防－監視－対応」の三位一体の管理体制を構築し、コア特許の安定性評価を定期的に行い、競合の特許動向を継続的に監視し、標準必須特許のFRAND交渉メカニズムを確立して受動的な状況を避けるべきだと指摘している。さらに、上場前には知的財産権のデューデリジェンスやFTO（自由実施性）分析を積極的に行い、潜在的な紛争に対して事前に和解や無効化の準備を進め、資本市場の重要なタイミングで法律的な攻撃を受けないようにすべきだ。特許訴訟以外にも、傅里叶半導体は設立以来赤字状態が続いており、その収益性も注目される。財務データによると、近年、傅里叶半導体の売上は爆発的に増加し、2022年から2024年までにそれぞれ1.3億元、1.5億元、3.55億元を達成した。2025年前10ヶ月の売上は2.81億元だが、純利益は2023年に9413万元の赤字、2024年は5684.4万元の赤字に縮小し、2025年前10ヶ月も5177.6万元の赤字を計上している。赤字は徐々に縮小しているものの、黒字化には至っていない。2022年から2024年までの毛利率は7.3%、-0.1%、13.1%、2025年前10ヶ月は20%となっている。毛利率の変動について、傅里叶半導体は、「2024年の毛利率改善は規模の経済の実現によるものであり、製品構成の利益率の高い製品へのシフトや、規模拡大、サプライヤーの交渉力強化、製品のアップグレードによる単位コストの低減が要因」と説明している。2025年前10ヶ月の毛利率上昇も、製品構成の最適化の継続によるものだ。注目すべきは、傅里叶半導体の赤字状態は、中国の中小模擬チップ企業の成長困難の縮図とも言える。現在、中国のチップ設計産業は集中度が低く、多くの中小模擬チップ企業は技術壁を突破し、市場シェアを獲得するために絶えず研究開発投資を増やしており、長期的に赤字状態にある。資本市場への依存度も高く、IPOは持続可能な成長を実現する重要な手段となっている。傅里叶半導体にとって、今回の特許訴訟は危機であると同時に試練でもあり、その今後の展開とIPOの進展については引き続き注視していく。【編集：徐芸茜】【主編：公培佳】
香港株式市場に「障壁」出現、フーリエが艾為電子の特許訴訟に直面、業界競争が再び激化
株式投資は金麒麟分析師のレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！
（出典：華夏时报）
本報（chinatimes.net.cn）記者：趙奕 上海報道
一つの特許訴訟が、傅里叶半導体の香港株上場の道に影を落とした。
最近、傅里叶半導体は3月15日に香港証券取引所の上場審査を通過したばかりだが、その直後に発明特許権侵害の紛争に巻き込まれた。裁判所の公式情報によると、傅里叶と艾为电子（688798.SH）の訴訟は4月27日に裁判が開かれる予定であり、もともとのスムーズな上場プロセスに変化が生じる可能性がある。
一方は上場を目前に控えた企業、もう一方は長年業界に深く関わる上場企業。両者の対決は、単なる企業の運命だけでなく、模擬チップ市場全体の競争構図にも影響を及ぼす。
今回の訴訟に関する問題について、《華夏时报》記者は艾为电子と傅里叶半導体にそれぞれ取材依頼を送付したが、稿を公開する時点では双方からの回答は得られていない。記者はその後、艾为电子の証券事務部に電話をかけたところ、許可が得られなかったため回答できないとし、取材要請は法務部に伝えると述べたが、稿を公開する時点では何の返答も得られていない。傅里叶のスムーズな上場プロセスが継続できるかどうかが、関係者の注目を集めている。
上場直前の変化
傅里叶半導体の上場過程を振り返ると、3月13日に証監会の海外発行・上場の备案通知を受け取り、わずか2日後の3月15日に審査を通過した。国泰君安国際と東方証券国際が共同引受人となり、香港株「AI音声チップ第一株」になる見込みだ。
しかし、企業の勢いに反して、この期待は早々に打ち砕かれた。裁判所の公式情報によると、艾为电子は傅里叶半導体を上海知的財産権裁判所に提訴し、案件番号（2025）沪73知民初195号で、侵害発明特許権の紛争として、今年4月27日に裁判が開かれる予定だ。この日程は、傅里叶半導体の香港株IPOの重要な追い込み段階と重なる。
「IPO前に特許訴訟に遭遇するのは半導体業界では珍しいことではなく、これは競合他社が上場のリズムを妨害し、投資家の信頼を揺るがすための一般的な非市場戦術だ」と、上海海華永泰弁護士事務所のシニアパートナー、孫宇昊氏は《華夏时报》記者に語った。香港証券取引所の上場規則によると、審査通過後には招股説明書に未解決の訴訟が重大な不利影響を及ぼす可能性について十分に開示する必要があり、これにより傅里叶はロードショーや価格設定の重要なタイミングで大きな変動に直面する可能性がある。訴訟は上場遅延を招くだけでなく、投資者の技術的独立性や継続的経営能力に対する疑念を引き起こし、業界の競争構図を再形成する恐れもある。
「もし訴訟に勝利して競合の上場を阻止できれば、原告は貴重な市場のウィンドウを獲得し、リーダーの地位を固めることになる」と孫氏は述べた。
今回の原告である艾为电子は2008年に設立され、2021年8月に科創板に上場した国内の模擬チップ分野のリーディング企業だ。Fablessモデル（ファブレス、半導体製造工場を持たず、設計に特化し、製造は外部委託）を採用し、音声増幅器や電源管理チップなどをコア製品とし、消費電子やIoT分野で広範な顧客基盤を持つ。顧客には華為、小米、OPPO、vivo、伝音、サムスンなどの主要ブランドが含まれる。
財務データによると、艾为电子は2025年前の三季度までに売上高217.6億元、純利益27.6億元を達成し、前年同期比54.98％増、営業活動によるキャッシュフロー純額は3.32億元と、強い収益性と競争力を示している。2025年の年間業績速報によると、通年の売上高は285.4億元、純利益は31.6億元に達している。
特筆すべきは、艾为电子自身もIPO段階で「特許狙撃」を経験していることだ。2021年、科創板への上場を目指す際、競合の芯海科技に特許侵害を理由に提訴されたが、その後、特許無効申請や逆訴訟により勝訴し、無事に上場を果たした。
苏商银行の特約研究員、武泽伟氏は《华夏时报》記者に対し、「IPO前に特許訴訟に遭遇するのは半導体業界では一般的なことであり、こうした訴訟は上場過程に影響を与え、規制当局の問い合わせを引き起こし、評価の変動や投資者の信頼低下、さらには上場遅延を招く可能性がある」と述べた。武氏は、チップ分野での特許紛争が頻発する主な理由は、技術集約型でイテレーションが速く、研究開発投資が大きく、特許壁垒が高いためだと指摘している。企業はコア技術を守り、市場優位性を維持するために、特許訴訟を戦略的に利用している。
傅里叶は赤字に陥る苦境
艾为电子と比較して、2016年設立の傅里叶半導体も模擬チップ設計業界に属し、同じくFablessモデルを採用している。主な事業は増幅音声チップと触覚フィードバックチップの設計・販売だ。フロスト＆サリバンの報告によると、2024年の売上高に基づき、傅里叶半導体は世界の増幅音声チップ供給企業の中で第4位、中国の供給企業では第3位に位置している。
一部の事業が重複し、下流の顧客も一部重なる。招股書によると、傅里叶半導体の量産顧客にはサムスン、小米、vivo、moto、荣耀などの大手消費電子企業が含まれ、下流市場の重複が競争を激化させている。
「特許は市場争奪の‘非対称武器’となっている」と、泰和泰（济南）弁護士事務所の財税部副主任・弁護士の張嵘林氏は述べた。艾为电子と傅里叶の訴訟は、両者とも音声チップの細分化市場の中核プレイヤーであり、製品ラインナップが高度に重なり、訴訟のタイミングもIPOのタイミングにぴったり合っていることから、中国の模擬チップ市場が「増量競争」から「ストックバトル」へと深層的な変化を示していると指摘している。
孫氏は、「中華人民共和国特許法」の立法精神に基づき、特許権は企業がコア技術を保護し、競争の壁を築くための法的武器だと述べる。技術的な堀が市場シェアに直結する場合、特許訴訟は競合間の最も直接的な博弈手段となる。
「半導体企業にとって、特許戦略は‘数量と質の両立、攻防の両立’を重視し、研究開発段階から特許ナビゲーションを導入し、技術の空白地帯や侵害リスクを早期に把握し、さらに《集成回路布図設計保護条例》に基づきコア設計を多層的に保護する体系的戦略を取る必要がある」と孫氏は述べた。リスク管理の面では、企業は研究開発の全ライフサイクルを通じて「予防－監視－対応」の三位一体の管理体制を構築し、コア特許の安定性評価を定期的に行い、競合の特許動向を継続的に監視し、標準必須特許のFRAND交渉メカニズムを確立して受動的な状況を避けるべきだと指摘している。さらに、上場前には知的財産権のデューデリジェンスやFTO（自由実施性）分析を積極的に行い、潜在的な紛争に対して事前に和解や無効化の準備を進め、資本市場の重要なタイミングで法律的な攻撃を受けないようにすべきだ。
特許訴訟以外にも、傅里叶半導体は設立以来赤字状態が続いており、その収益性も注目される。
財務データによると、近年、傅里叶半導体の売上は爆発的に増加し、2022年から2024年までにそれぞれ1.3億元、1.5億元、3.55億元を達成した。2025年前10ヶ月の売上は2.81億元だが、純利益は2023年に9413万元の赤字、2024年は5684.4万元の赤字に縮小し、2025年前10ヶ月も5177.6万元の赤字を計上している。赤字は徐々に縮小しているものの、黒字化には至っていない。2022年から2024年までの毛利率は7.3%、-0.1%、13.1%、2025年前10ヶ月は20%となっている。
毛利率の変動について、傅里叶半導体は、「2024年の毛利率改善は規模の経済の実現によるものであり、製品構成の利益率の高い製品へのシフトや、規模拡大、サプライヤーの交渉力強化、製品のアップグレードによる単位コストの低減が要因」と説明している。2025年前10ヶ月の毛利率上昇も、製品構成の最適化の継続によるものだ。
注目すべきは、傅里叶半導体の赤字状態は、中国の中小模擬チップ企業の成長困難の縮図とも言える。現在、中国のチップ設計産業は集中度が低く、多くの中小模擬チップ企業は技術壁を突破し、市場シェアを獲得するために絶えず研究開発投資を増やしており、長期的に赤字状態にある。資本市場への依存度も高く、IPOは持続可能な成長を実現する重要な手段となっている。傅里叶半導体にとって、今回の特許訴訟は危機であると同時に試練でもあり、その今後の展開とIPOの進展については引き続き注視していく。
【編集：徐芸茜】【主編：公培佳】