最近、橋水創始者のダリオはソーシャルプラットフォームに長文を投稿し、米国とイランのホルムズ海峡における争奪戦は「最終決戦」になると述べ、その勝敗は最終的に誰がホルムズ海峡を支配するかにかかっていると警告した。
現時点で、複数の機関も今後の見通しについて言及している。油気テーマのETFの資金流入を見ると、先週以降、純流入額は700億円を超えている。
ダリオの警告
ダリオは、米国とイランのホルムズ海峡における争奪戦は「最終決戦」になると述べている。「もしこのイランとホルムズ海峡をめぐる衝突が再び大規模な消耗戦に発展すれば、米国主導の世界秩序はさらに弱体化する可能性がある。米国がホルムズ海峡の航行安全を確保できれば、世界の資本は米国の金融システムとドル資産への信頼を強めるだろう。」
ダリオの見解によれば、この衝突の影響は中東だけにとどまらず、世界貿易やエネルギーの流れにまで及び、資本の世界的な配分方向を変える可能性もある。
彼はまた、自身は政治家ではなく、過去500年の帝国の興亡とその準備通貨の研究を通じて、貨幣秩序、政治秩序、地政学的秩序の変遷を動かす五つの巨大で相互に関連した力があると指摘している。これら五つの要素は、長期債務サイクル、政治秩序と混乱のサイクル、国際的な地政学秩序と混乱のサイクル、技術進歩（生活を改善する一方で破壊ももたらす）、自然の力だ。「今中東で起きていることは、この大きなサイクルのほんの一部にすぎない。」
機関の見解は？
最近の中東情勢について、万家基金のマネージャー、葉勇は、最新の動向から見ると、イランは非対称的な手段で戦争において優位に立つことができると述べている。具体的には、ドローンやミサイルなどの低コストの手段を使って海峡を封鎖し、油価に影響を与えることだ。イランがこの戦略の成功を味わった後は、短期的には手を緩めにくいだろう。市場は、原油価格の長期高止まりがリスク資産の価格に与える影響を過小評価している可能性もある。
「ホルムズ海峡はドル循環の要石であり、いかなる問題が生じても、ドル循環の破壊は新興市場にとって大きなチャンスをもたらす。最終的に解決できたとしても、潘多ラの魔盒が一度開けば、原油の価格は過去の供給と需要による価格水準に戻るのは難しいだろう」と華商基金の張文龍は述べている。
中東の緊張状態は、油価を2022年のピーク水準に近づけている。アリアンツ・インベストメントは、以下の4つの重要な分野で最も顕著な圧力を監視している。まず、ホルムズ海峡は世界で最も重要な石油輸送の喉頭と呼ばれ、輸送量は世界の石油供給の約5分の1、1日あたり約2000万バレルに相当する。現在、米国はタンカーの護衛や緊急保険制度の構築を計画しているが、このルートは実質的に麻痺状態にある。
次に、これまでの衝突ではエネルギーインフラが幸運にも被害を免れてきたのに対し、今回の衝突は複数の重要資産に直接的な圧力をかけている。状況は「中断リスク」から「継続的な運営損失」へと進行しており、イラク、カタール、湾岸地域の多くの重要施設が一時的に停止している。今後の最大のリスクは、状況の悪化によりこれらの重要施設が紛争に巻き込まれ、より長期的な破壊につながる可能性だ。
第三に、ホルムズ海峡を通じて輸出できなければ、貯油施設はすぐに満杯になり、産油国は段階的に生産を減らさざるを得なくなる。封鎖が3週間続けば、多くの国が完全に生産停止に追い込まれるだろう。
第四に、対応策として国際社会は緊急石油備蓄の放出を検討している。中東の供給が断続的に続く場合、戦略備蓄も短期的な変動緩和にしか役立たない。このツールは重要だが、数量には限りがある。さらに、放出された備蓄は最終的に埋め戻す必要があり、これが将来の石油需要の増加につながる。
油気テーマのETF資金流出
油価の変動に伴い、油気テーマのETFは乱高下している。
資金の流れを見ると、過去に大きく資金が流入した後、現在はETFから資金が引き揚げられている。具体的には、Choiceの推計によると、3月1日から6日までの間、油気テーマETFの純流入額は2069億円だった。一方、3月9日から16日までの間は、純流出額は700億円を超えている。
大きな資産配分の機会についてどう考えるか？アリアンツ・インベストメントは、供給不足が続けば、全体的なインフレを高止まりさせ、中央銀行の緩和政策の遅れを招く可能性があると見ている。現環境下では、金や銅を含むコモディティは依然として魅力的だ。また、衝突によるリスクプレミアムの上昇を考慮し、世界株式には引き続き楽観的な見方を持っている。
モルガン・アセット・マネジメントによると、A株は他の新興市場と比較して一定の下落耐性を示しており、上海総合指数は重要な局面で堅調な推移を見せており、システムリスクは見られない。短期的には、地政学的な状況という核心変数が収束していないため、市場は引き続き高いボラティリティと縮小した取引量の調整局面が続く可能性がある。真実を見極め、景気の支援材料に焦点を当てることが重要だ。
モルガン・アセット・マネジメントは、一方で、地政学的に強く関連する方向性の追跡を続けるべきだとし、欧州のエネルギー価格に実質的に恩恵を受ける新エネルギー（蓄電、風力発電など）や供給側に影響を受けるアルミ、肥料などの品種に注目している。もう一方では、地政学的に弱い関連や誤殺された方向性に注目し、国内政策と海外需要の両面から支えられるAI電力・計算電力の協調分野や、国内の資本支出の自主性・コントロールを重視した国内産業、GTCカンファレンスの催化による海外の計算力チェーンや国内政策の推進による商業宇宙などの未来産業に注目している。
著者：赵明超
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ダリオが警告！大きな変化が近づいているのか？
最近、橋水創始者のダリオはソーシャルプラットフォームに長文を投稿し、米国とイランのホルムズ海峡における争奪戦は「最終決戦」になると述べ、その勝敗は最終的に誰がホルムズ海峡を支配するかにかかっていると警告した。
現時点で、複数の機関も今後の見通しについて言及している。油気テーマのETFの資金流入を見ると、先週以降、純流入額は700億円を超えている。
ダリオの警告
ダリオは、米国とイランのホルムズ海峡における争奪戦は「最終決戦」になると述べている。「もしこのイランとホルムズ海峡をめぐる衝突が再び大規模な消耗戦に発展すれば、米国主導の世界秩序はさらに弱体化する可能性がある。米国がホルムズ海峡の航行安全を確保できれば、世界の資本は米国の金融システムとドル資産への信頼を強めるだろう。」
ダリオの見解によれば、この衝突の影響は中東だけにとどまらず、世界貿易やエネルギーの流れにまで及び、資本の世界的な配分方向を変える可能性もある。
彼はまた、自身は政治家ではなく、過去500年の帝国の興亡とその準備通貨の研究を通じて、貨幣秩序、政治秩序、地政学的秩序の変遷を動かす五つの巨大で相互に関連した力があると指摘している。これら五つの要素は、長期債務サイクル、政治秩序と混乱のサイクル、国際的な地政学秩序と混乱のサイクル、技術進歩（生活を改善する一方で破壊ももたらす）、自然の力だ。「今中東で起きていることは、この大きなサイクルのほんの一部にすぎない。」
機関の見解は？
最近の中東情勢について、万家基金のマネージャー、葉勇は、最新の動向から見ると、イランは非対称的な手段で戦争において優位に立つことができると述べている。具体的には、ドローンやミサイルなどの低コストの手段を使って海峡を封鎖し、油価に影響を与えることだ。イランがこの戦略の成功を味わった後は、短期的には手を緩めにくいだろう。市場は、原油価格の長期高止まりがリスク資産の価格に与える影響を過小評価している可能性もある。
「ホルムズ海峡はドル循環の要石であり、いかなる問題が生じても、ドル循環の破壊は新興市場にとって大きなチャンスをもたらす。最終的に解決できたとしても、潘多ラの魔盒が一度開けば、原油の価格は過去の供給と需要による価格水準に戻るのは難しいだろう」と華商基金の張文龍は述べている。
中東の緊張状態は、油価を2022年のピーク水準に近づけている。アリアンツ・インベストメントは、以下の4つの重要な分野で最も顕著な圧力を監視している。まず、ホルムズ海峡は世界で最も重要な石油輸送の喉頭と呼ばれ、輸送量は世界の石油供給の約5分の1、1日あたり約2000万バレルに相当する。現在、米国はタンカーの護衛や緊急保険制度の構築を計画しているが、このルートは実質的に麻痺状態にある。
次に、これまでの衝突ではエネルギーインフラが幸運にも被害を免れてきたのに対し、今回の衝突は複数の重要資産に直接的な圧力をかけている。状況は「中断リスク」から「継続的な運営損失」へと進行しており、イラク、カタール、湾岸地域の多くの重要施設が一時的に停止している。今後の最大のリスクは、状況の悪化によりこれらの重要施設が紛争に巻き込まれ、より長期的な破壊につながる可能性だ。
第三に、ホルムズ海峡を通じて輸出できなければ、貯油施設はすぐに満杯になり、産油国は段階的に生産を減らさざるを得なくなる。封鎖が3週間続けば、多くの国が完全に生産停止に追い込まれるだろう。
第四に、対応策として国際社会は緊急石油備蓄の放出を検討している。中東の供給が断続的に続く場合、戦略備蓄も短期的な変動緩和にしか役立たない。このツールは重要だが、数量には限りがある。さらに、放出された備蓄は最終的に埋め戻す必要があり、これが将来の石油需要の増加につながる。
油気テーマのETF資金流出
油価の変動に伴い、油気テーマのETFは乱高下している。
資金の流れを見ると、過去に大きく資金が流入した後、現在はETFから資金が引き揚げられている。具体的には、Choiceの推計によると、3月1日から6日までの間、油気テーマETFの純流入額は2069億円だった。一方、3月9日から16日までの間は、純流出額は700億円を超えている。
大きな資産配分の機会についてどう考えるか？アリアンツ・インベストメントは、供給不足が続けば、全体的なインフレを高止まりさせ、中央銀行の緩和政策の遅れを招く可能性があると見ている。現環境下では、金や銅を含むコモディティは依然として魅力的だ。また、衝突によるリスクプレミアムの上昇を考慮し、世界株式には引き続き楽観的な見方を持っている。
モルガン・アセット・マネジメントによると、A株は他の新興市場と比較して一定の下落耐性を示しており、上海総合指数は重要な局面で堅調な推移を見せており、システムリスクは見られない。短期的には、地政学的な状況という核心変数が収束していないため、市場は引き続き高いボラティリティと縮小した取引量の調整局面が続く可能性がある。真実を見極め、景気の支援材料に焦点を当てることが重要だ。
モルガン・アセット・マネジメントは、一方で、地政学的に強く関連する方向性の追跡を続けるべきだとし、欧州のエネルギー価格に実質的に恩恵を受ける新エネルギー（蓄電、風力発電など）や供給側に影響を受けるアルミ、肥料などの品種に注目している。もう一方では、地政学的に弱い関連や誤殺された方向性に注目し、国内政策と海外需要の両面から支えられるAI電力・計算電力の協調分野や、国内の資本支出の自主性・コントロールを重視した国内産業、GTCカンファレンスの催化による海外の計算力チェーンや国内政策の推進による商業宇宙などの未来産業に注目している。
著者：赵明超