中信証券明明：インフレと景気後退の交錯により、米連邦準備制度の利下げペースは慎重になっている

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3月19日、中信証券の2026年春季資本市場フォーラムが北京で開催されました。中信証券のチーフエコノミスト明明は、「2026年マクロ経済展望—世界経済の再バランス」についての講演で、中国経済は2026年に波動の中で持続的に回復する見込みだと述べました。明明は、2026年の中国の実質GDP成長率は約4.9％を維持し、年間成長は「V」字型のリズムを示す可能性があり、インフレの上昇に伴い名目GDPも急速に回復すると予測しています。マクロ政策の面では、財政政策は積極的に維持され、赤字率は4％を維持し、特別債はプロジェクト建設に向けられる見込みです。政策性金融ツールの規模は8000億元に引き上げられ、準財政の力も働きます。金融政策については、「柔軟かつ効率的な運用」の下で預金準備率や金利の引き下げ余地があり、年間1〜2回の利下げと1回の預金準備率引き下げが予想され、構造的なツールの役割もより大きくなる見込みです。

グローバルな情勢について、明明は世界経済の再バランス段階が訪れる可能性を指摘しました。米国経済は構造的な問題に直面しており、インフレと経済の弱さが交錯する中、連邦準備制度の金利引き下げペースは慎重になっています。主要資産クラスについては、景気回復とインフレ上昇の背景で株式資産のコストパフォーマンスが高いと考えられます。国債の利回りは短期的に約1.8％付近で変動する可能性があり、人民元の為替レートはドルが弱含む環境下で穏やかに上昇する見込みです。

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责任编辑：杨赐