文｜レーダーファイナンス 彭程編集｜孟帅最近、「网易がAIを活用してすべての外部委託社員を退職させる計画」というニュースが広く注目を集め、老舗インターネット大手企業として再び世間の注目の的となっている。これに対し、网易側は、最近の人員変動は一部プロジェクトの正常な業務調整と人員入れ替えに過ぎず、企業の日常運営管理の一環であり、会社全体や各事業ラインの正常な運営に影響を及ぼすものではないと説明した。网易は即座に否定したものの、AI技術が勢いを増して各業界を席巻し、未曾有の変革と機会をもたらす一方で、网易を含む多くのゲーム企業に組織改革の圧力をもたらしていることは無視できない。特に注目すべきは、3月初めに発表された《2026胡润世界富豪榜》において、网易創業者の丁磊は3,100億元の資産で中国の富豪第5位にランクインしていることである。しかし、网易が最新に公表した財務報告は、短期的に業績が圧迫されている実情を明らかにしている。昨年第4四半期、同社の親会社純利益は前年同期比で約30％減少した。財務報告の発表前後に、ゴールドマン・サックスやUBSなど複数の国際投資銀行が目標株価や利益予測を引き下げた。丁磊は、今後も网易の各事業ラインは高品質な製品の開発に引き続き注力し、革新的な人材エコシステムの構築やグローバルパートナーとの協力を深め、AI応用能力の構築を着実に進めることで、ゲームの生命力を高め、新しい製品体験を提供し、世界中のプレイヤーと株主により大きな価値を創出すると述べている。「すべての外部委託社員を退職させる」という噂を否定：正常な人員調整と最適化今回の騒動の火付け役は、ソーシャルプラットフォーム上で広まったチャットスクリーンショットだ。紅星新聞の報道によると、ネット上に流布されたチャット記録には、网易インタラクティブエンターテインメントがコスト削減と効率向上を目的として、AIによるコード作成、美術制作、テストなどの機能を実験し、外部委託のポジションをAIに置き換える計画を立てており、4月に30〜40％の削減、5月には80％または全ての外部委託社員を解雇する見込みだと記されている。この情報は瞬く間にネット上に拡散し、広く議論を呼んだ。网易側は3月18日に複数のメディアに対し、これを否定した。网易は、「この情報は誤りです。現在、社内ではプロジェクト調整に伴う人員入れ替えはありますが、これは正常な人員調整と最適化です」と明言した。21世紀経済報道によると、网易は、最近の人員変動は一部プロジェクトの正常な業務調整と人員入れ替えに過ぎず、企業の日常運営管理の一環であり、会社全体や各事業ラインの正常な運営に影響を及ぼさないと述べている。また、紅星新聞の情報によると、内部の一部基礎スキル職の調整計画はあるものの、AIによる全外部委託ポジションの置き換えではないという。天眼查のデータによると、网易は丁磊によって1997年に広州で設立され、2000年に米国株式市場に、2020年に香港株式市場に上場した。2001年に正式にオンラインゲーム事業部を設立し、インタラクティブエンターテインメント事業群は、网易最大のゲーム事業群として20年以上にわたり、「夢幻西游」シリーズ、「大話西游」シリーズ、「陰陽師」シリーズなどのフラッグシップIPやヒット作を次々とリリースしている。今回の「すべての外部委託社員をAIで退職させる」という噂を否定したものの、AI技術の爆発的な進展は世界の富の構造を再形成しており、これは疑いの余地のない事実である。胡润研究院が最近発表した《2026胡润世界富豪榜》には、AI企業からの億万長者が114人おり、そのうち46人は新たにランクインした。AIは新たな10億ドル企業家誕生の最大の源泉となっている。また、网易の創業者兼実質的な支配者である丁磊の個人資産も、長期にわたり企業の時価総額とともに中国のトップ企業家の一角を占めている。今年発表された《胡润世界富豪榜》では、丁磊は3,100億元の資産で中国の富豪第5位にランクインし、張一鳴、鐘睒睒、馬化騰、曾毓群に次ぐ位置にある。資産は前年より33％増加した。営業費用や投資損失の影響で、四半期の業績は短期的に圧迫されている。丁磊個人の資産は非常に豊富だが、网易が最近公表した財務データは、同社が直面している短期的な業績圧迫を示している。最新の財務報告によると、昨年第4四半期、同社の収入は275億元で、前年同期比約3％増だった。利益面では、同四半期の粗利益は8.7％増の177億元、粗利益率も前年同期の61％から約64％に上昇したが、親会社純利益は28.8％減の62.42億元となった。主力事業のゲームと付加価値サービスは、今四半期で220億元の収入を獲得し、前年同期比3.4％増だったが、市場予想の234.2億元には届かなかった。経済観察網は、長期的に安定したパフォーマンスを見せる「夢幻西游」「第五人格」などの既存タイトルに加え、新作の「燕雲十六声」「マーベル対決」も貢献したものの、市場は収益化能力が期待ほどではないと見ていると指摘している。2026年前半の新作リリースペースの鈍化も成長の原動力に対する懸念を高めている。また、昨年の第4四半期の業績下落の原因を深掘りすると、営業費用の増加が利益を圧迫したことが挙げられる。昨年第4四半期、网易の営業コストは99億元で、前四半期と2024年同期はそれぞれ102億元と105億元だった。同比・环比ともに減少している。ただし、环比減少は収入分配の減少によるもので、同比減少は代理ゲームの著作権コストや収入分配の減少によるものだ。一方、営業費用は前年比で10.9％増の94億元となり、2024年同期の85億元から増加した。これはオンラインゲーム分野のマーケティング投資が大きく増加したためだ。競争激化の背景で、広告費用の高騰は一般的な課題となっている。また、昨年第4四半期、网易は持分損失と為替差損を合わせて約22億元計上し、前年同期の約10億元の利益から大きく悪化した。通年では、2025年の売上高は1,126億元で前年比6.96％増、純利益は337.6億元で13.68％増となった。今回の財務報告では、AIについても何度も言及されている。网易は、長年の集中と投資により、AI応用を全面的に深化させ、ゲーム開発やプレイ体験の革新を全過程で支援し、美術、企画、プログラミング、アニメーション、品質保証など多岐にわたる工程に広く展開している。これらの施策は、同社の大規模・規模化された生産能力を大きく強化しただけでなく、多様なAIネイティブのプレイスタイルを複数のフラッグシップ製品に安定的に導入している。複数の機関が目標株価を微調整し、AIが組織変革の圧力をもたらす可能性も指摘されている。特に、最近の複数の国際投資銀行は、网易の収益予測や目標株価を調整している。財務報告前の2月初め、ゴールドマン・サックスは、网易の株価圧力の背景として、最近のゲーム売上の伸び鈍化、2025年第4四半期および2026年第1四半期の利益率の高基数、そしてGenie 3/AIゲーム制作ツールの潜在的影響に対する懸念を挙げた。ゴールドマンは、2025年から2027年までの収益予測を約1％引き下げ、今年後半と来年にかけての見通しに合わせた。また、2025年から2027年までの利益予測も約3％引き下げた。ただし、同社は「買い」レーティングを維持し、H株の目標株価は266香港ドルから264香港ドルに、米国株の目標株価は170ドルから169ドルにわずかに下げている。財務報告後、モルガン・スタンレーは、2025年第4四半期の収入は前年比3％増の275億元、オンラインゲーム収入は前年比4％増の213億元と予測し、予想を6％下回ったと指摘した。収入の認識速度が遅いためだ。同行は、ゲーム全体の収益は前年比10％増と非常に健全な成長を示していると推定している。一方、繰延収入は前年比34％増の205億元と過去最高を記録した。非GAAP純利益は前年比27％減の71億元で、予想より25％低い。UBSもレポートで、2025年第4四半期の収入と営業利益は市場コンセンサスを5％下回り、調整後純利益は投資損失により23％低下したと指摘している。同行は、表面的には業績が低迷しているように見えるが、三大正の要因により相殺されていると分析している。具体的には、繰延収入の力強い伸び、二重上場計画の推進、AI応用に対する経営陣の前向きな見解だ。UBSは、网易の米国株目標株価を185ドルから180ドルに、香港株の目標株価も280.8元に微調整し、2026年の予測PERは21倍とした上で、「買い」レーティングを維持している。短期的な業績圧迫に加え、AI技術が組織構造に与える影響も大きな関心事となっている。网易は「すべての外部委託をAIで退職させる」という噂を否定したものの、「社内ではプロジェクト調整に伴う人員入れ替えは確かにある」としている。また、ゴールドマン・サックスのレポートにある「Genie 3/AIゲーム制作ツールの潜在的影響」や、2026胡润世界富豪榜で示されたAIが富を生み出す最大のエンジンとなっている現状を踏まえると、伝統的なゲーム大手は技術革新による組織変革の圧力に直面している。さらに、今回の噂について、業界関係者は、論理的に明らかな誤りがあると指摘している。近年のAI技術の発展は一部の基礎作業の効率化に一定の効果をもたらしているが、技術支援や美術外注、運営監査、行政後方支援など多くの外部委託ポジションは、複雑な実行や人間の感情的判断を伴うため、現段階の技術では完全に代替できない。「AIが瞬時にすべての外部委託を引き継ぎ退職させる」という主張は、現段階のAIの実用能力を過大評価しており、大規模インターネット企業の実務運営の常識にも反している。AI技術の発展は避けられない流れの中、网易は今後どのような答えを示すのか。レーダーファイナンスは引き続き注視していく。
网易が「AIによる全外注の撤退」を否定、3100億の丁磊がAIの旗を高く掲げる
文｜レーダーファイナンス 彭程
編集｜孟帅
最近、「网易がAIを活用してすべての外部委託社員を退職させる計画」というニュースが広く注目を集め、老舗インターネット大手企業として再び世間の注目の的となっている。
これに対し、网易側は、最近の人員変動は一部プロジェクトの正常な業務調整と人員入れ替えに過ぎず、企業の日常運営管理の一環であり、会社全体や各事業ラインの正常な運営に影響を及ぼすものではないと説明した。
网易は即座に否定したものの、AI技術が勢いを増して各業界を席巻し、未曾有の変革と機会をもたらす一方で、网易を含む多くのゲーム企業に組織改革の圧力をもたらしていることは無視できない。
特に注目すべきは、3月初めに発表された《2026胡润世界富豪榜》において、网易創業者の丁磊は3,100億元の資産で中国の富豪第5位にランクインしていることである。
しかし、网易が最新に公表した財務報告は、短期的に業績が圧迫されている実情を明らかにしている。昨年第4四半期、同社の親会社純利益は前年同期比で約30％減少した。財務報告の発表前後に、ゴールドマン・サックスやUBSなど複数の国際投資銀行が目標株価や利益予測を引き下げた。
丁磊は、今後も网易の各事業ラインは高品質な製品の開発に引き続き注力し、革新的な人材エコシステムの構築やグローバルパートナーとの協力を深め、AI応用能力の構築を着実に進めることで、ゲームの生命力を高め、新しい製品体験を提供し、世界中のプレイヤーと株主により大きな価値を創出すると述べている。
「すべての外部委託社員を退職させる」という噂を否定：正常な人員調整と最適化
今回の騒動の火付け役は、ソーシャルプラットフォーム上で広まったチャットスクリーンショットだ。
紅星新聞の報道によると、ネット上に流布されたチャット記録には、网易インタラクティブエンターテインメントがコスト削減と効率向上を目的として、AIによるコード作成、美術制作、テストなどの機能を実験し、外部委託のポジションをAIに置き換える計画を立てており、4月に30〜40％の削減、5月には80％または全ての外部委託社員を解雇する見込みだと記されている。
この情報は瞬く間にネット上に拡散し、広く議論を呼んだ。网易側は3月18日に複数のメディアに対し、これを否定した。
网易は、「この情報は誤りです。現在、社内ではプロジェクト調整に伴う人員入れ替えはありますが、これは正常な人員調整と最適化です」と明言した。
21世紀経済報道によると、网易は、最近の人員変動は一部プロジェクトの正常な業務調整と人員入れ替えに過ぎず、企業の日常運営管理の一環であり、会社全体や各事業ラインの正常な運営に影響を及ぼさないと述べている。
また、紅星新聞の情報によると、内部の一部基礎スキル職の調整計画はあるものの、AIによる全外部委託ポジションの置き換えではないという。
天眼查のデータによると、网易は丁磊によって1997年に広州で設立され、2000年に米国株式市場に、2020年に香港株式市場に上場した。
2001年に正式にオンラインゲーム事業部を設立し、インタラクティブエンターテインメント事業群は、网易最大のゲーム事業群として20年以上にわたり、「夢幻西游」シリーズ、「大話西游」シリーズ、「陰陽師」シリーズなどのフラッグシップIPやヒット作を次々とリリースしている。
今回の「すべての外部委託社員をAIで退職させる」という噂を否定したものの、AI技術の爆発的な進展は世界の富の構造を再形成しており、これは疑いの余地のない事実である。
胡润研究院が最近発表した《2026胡润世界富豪榜》には、AI企業からの億万長者が114人おり、そのうち46人は新たにランクインした。AIは新たな10億ドル企業家誕生の最大の源泉となっている。
また、网易の創業者兼実質的な支配者である丁磊の個人資産も、長期にわたり企業の時価総額とともに中国のトップ企業家の一角を占めている。
今年発表された《胡润世界富豪榜》では、丁磊は3,100億元の資産で中国の富豪第5位にランクインし、張一鳴、鐘睒睒、馬化騰、曾毓群に次ぐ位置にある。資産は前年より33％増加した。
営業費用や投資損失の影響で、四半期の業績は短期的に圧迫されている。
丁磊個人の資産は非常に豊富だが、网易が最近公表した財務データは、同社が直面している短期的な業績圧迫を示している。
最新の財務報告によると、昨年第4四半期、同社の収入は275億元で、前年同期比約3％増だった。
利益面では、同四半期の粗利益は8.7％増の177億元、粗利益率も前年同期の61％から約64％に上昇したが、親会社純利益は28.8％減の62.42億元となった。
主力事業のゲームと付加価値サービスは、今四半期で220億元の収入を獲得し、前年同期比3.4％増だったが、市場予想の234.2億元には届かなかった。
経済観察網は、長期的に安定したパフォーマンスを見せる「夢幻西游」「第五人格」などの既存タイトルに加え、新作の「燕雲十六声」「マーベル対決」も貢献したものの、市場は収益化能力が期待ほどではないと見ていると指摘している。2026年前半の新作リリースペースの鈍化も成長の原動力に対する懸念を高めている。
また、昨年の第4四半期の業績下落の原因を深掘りすると、営業費用の増加が利益を圧迫したことが挙げられる。
昨年第4四半期、网易の営業コストは99億元で、前四半期と2024年同期はそれぞれ102億元と105億元だった。同比・环比ともに減少している。
ただし、环比減少は収入分配の減少によるもので、同比減少は代理ゲームの著作権コストや収入分配の減少によるものだ。
一方、営業費用は前年比で10.9％増の94億元となり、2024年同期の85億元から増加した。これはオンラインゲーム分野のマーケティング投資が大きく増加したためだ。競争激化の背景で、広告費用の高騰は一般的な課題となっている。
また、昨年第4四半期、网易は持分損失と為替差損を合わせて約22億元計上し、前年同期の約10億元の利益から大きく悪化した。
通年では、2025年の売上高は1,126億元で前年比6.96％増、純利益は337.6億元で13.68％増となった。
今回の財務報告では、AIについても何度も言及されている。网易は、長年の集中と投資により、AI応用を全面的に深化させ、ゲーム開発やプレイ体験の革新を全過程で支援し、美術、企画、プログラミング、アニメーション、品質保証など多岐にわたる工程に広く展開している。
これらの施策は、同社の大規模・規模化された生産能力を大きく強化しただけでなく、多様なAIネイティブのプレイスタイルを複数のフラッグシップ製品に安定的に導入している。
複数の機関が目標株価を微調整し、AIが組織変革の圧力をもたらす可能性も指摘されている。
特に、最近の複数の国際投資銀行は、网易の収益予測や目標株価を調整している。
財務報告前の2月初め、ゴールドマン・サックスは、网易の株価圧力の背景として、最近のゲーム売上の伸び鈍化、2025年第4四半期および2026年第1四半期の利益率の高基数、そしてGenie 3/AIゲーム制作ツールの潜在的影響に対する懸念を挙げた。
ゴールドマンは、2025年から2027年までの収益予測を約1％引き下げ、今年後半と来年にかけての見通しに合わせた。また、2025年から2027年までの利益予測も約3％引き下げた。
ただし、同社は「買い」レーティングを維持し、H株の目標株価は266香港ドルから264香港ドルに、米国株の目標株価は170ドルから169ドルにわずかに下げている。
財務報告後、モルガン・スタンレーは、2025年第4四半期の収入は前年比3％増の275億元、オンラインゲーム収入は前年比4％増の213億元と予測し、予想を6％下回ったと指摘した。収入の認識速度が遅いためだ。
同行は、ゲーム全体の収益は前年比10％増と非常に健全な成長を示していると推定している。一方、繰延収入は前年比34％増の205億元と過去最高を記録した。非GAAP純利益は前年比27％減の71億元で、予想より25％低い。
UBSもレポートで、2025年第4四半期の収入と営業利益は市場コンセンサスを5％下回り、調整後純利益は投資損失により23％低下したと指摘している。
同行は、表面的には業績が低迷しているように見えるが、三大正の要因により相殺されていると分析している。具体的には、繰延収入の力強い伸び、二重上場計画の推進、AI応用に対する経営陣の前向きな見解だ。
UBSは、网易の米国株目標株価を185ドルから180ドルに、香港株の目標株価も280.8元に微調整し、2026年の予測PERは21倍とした上で、「買い」レーティングを維持している。
短期的な業績圧迫に加え、AI技術が組織構造に与える影響も大きな関心事となっている。网易は「すべての外部委託をAIで退職させる」という噂を否定したものの、「社内ではプロジェクト調整に伴う人員入れ替えは確かにある」としている。
また、ゴールドマン・サックスのレポートにある「Genie 3/AIゲーム制作ツールの潜在的影響」や、2026胡润世界富豪榜で示されたAIが富を生み出す最大のエンジンとなっている現状を踏まえると、伝統的なゲーム大手は技術革新による組織変革の圧力に直面している。
さらに、今回の噂について、業界関係者は、論理的に明らかな誤りがあると指摘している。近年のAI技術の発展は一部の基礎作業の効率化に一定の効果をもたらしているが、技術支援や美術外注、運営監査、行政後方支援など多くの外部委託ポジションは、複雑な実行や人間の感情的判断を伴うため、現段階の技術では完全に代替できない。
「AIが瞬時にすべての外部委託を引き継ぎ退職させる」という主張は、現段階のAIの実用能力を過大評価しており、大規模インターネット企業の実務運営の常識にも反している。
AI技術の発展は避けられない流れの中、网易は今後どのような答えを示すのか。レーダーファイナンスは引き続き注視していく。