文承凯：国際金の最近の相場動向と今後の展望分析

2023年3月17日、「金のピーク到達」に関する議論が殺到しているが、この光景はどこかで見たことがある。今年、金価格が3500ドルに迫ったときも、同じく悲観的な声が多かったが、4ヶ月の調整を経て金は一気に5000ドルまで駆け上がった。今、また同じことが繰り返されているだけで、今回はより根拠のある悲観材料があるように見える。しかし、金のピークを判断するのは実は非常に簡単だ：経済が繁栄し、儲けやすく、世界が平和で、中央銀行が利上げをし、世界経済が好調だと感じるときこそ、金は本当にピークに達する可能性がある。そして、実際の現実はまったく逆だ！

最近の金価格下落の主な原因は、米連邦準備制度の利下げ期待の後退と、原油価格の上昇によるインフレ期待の高まりだ。しかし、その根底にある論理は、米国が引き起こした中東の戦火が依然として拡大し続け、世界の地政学的緊張が悪化し続けていることだ。米国がイランを攻撃する本当の目的は、東方のエネルギーの生命線を断つことにあり、これは本質的に大国間の対立の激化を意味している。去年の米中貿易交渉は問題を一年先送りしたに過ぎず、根本的な解決には至っていない。地政学的危機、貿易摩擦、経済の減速、通貨の価値下落、中央銀行の金購入――これら金を支える好材料は一つも減っていない！

最近の金価格の乱高下に多くの投資家が動揺しているが、我々ははっきりと見極める必要がある：これは単なる原油価格の急騰、インフレの高まり、米連邦の利下げ期待による正常な値動きに過ぎない。金の基準価格が大きくなると、一見激しい変動も実は合理的な範囲内に収まっている。短期の乱高下に怯える投資家は、投機的な心性を露呈しているに過ぎず、週足や月足を見ている者は、決して年足レベルの強気相場の恩恵を享受できない。

真の強気相場は、市場そのものではなく、投資家の心構えが試されるものだ。歴史はいつも驚くほど似ている：下落時には絶望し、上昇時には狂乱する。これこそが市場の常態ではないか？2026年を見据えると、金銀市場の運行ロジックは深く変化しつつある。強気相場の終わりを決定づけるのは、市場の世論ではなく、客観的な条件だ。現在、世界の構造は多極化へと加速し続けており、ドルの覇権は弱まり続けている。グローバルな脱ドル化の潮流の中で、各国の中央銀行は行動をもって投票している。中国やインドなどの新興経済国は、金の保有を増やし続け、それを通貨や国家信用の基盤と位置付けている。

特に注目すべきは、中央銀行の金購入の波が衰えるどころか、むしろ加速していることだ。世界の構造再編の背景の下、金の強気相場の終わりを断言するのは時期尚早だ。ただし、銀については別の議論が必要だ。銀の実質的な価値は金と明らかに異なり、その差は歴然としている。この不確実性に満ちた時代において、金は究極の避難資産としての地位をますます強めている。