図虫クリエイティブ／提供画像証券时报記者 吴瞬2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港証券取引所の取引ホールでは絶え間なく「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に乗じていわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、「窃盗」や正規取引所の「パクリ」を行っている点だ。ウェブサイトのデザインは洗練されており、信頼できる偽のイメージを演出しているため、一般投資家にとって非常に混乱を招きやすい。同時に、「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を販売しようとするケースも多く、多くの投資リスクが潜んでいる。36,000元でIPOの「一貫サービス」を高模倣3月中旬、証券时报記者は香港の「上場」仲介業者に連絡を取ったところ、同業者はわずか3.6万元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘叩き」も行えると説明した。さらに、株式コードやウェブサイトの公示など一連の「上場」サービスも提供できるとした。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リストを6〜8人分提出してもらえれば、席次を調整し、現場で動画撮影やインタビューも行い、素晴らしい宣伝動画を編集します」と宣伝した。この仲介業者は、「香港株式権利取引展示センター」と呼ばれるウェブサイトの上場サービスを紹介していると理解される。証券时报記者がそのサイトを調査したところ、2026年以降にすでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。このウェブサイトは、香港特別行政区政府の正式な承認を受けて設立されたと自称し、中国香港と内地の中小企業（非上場企業）向けに国際資本サービスを提供していると謳っている。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたる。香港及び対象企業の所在地の法律規制に基づき、非上場中小企業のブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などを通じて、競争力の向上や産業構造の最適化を支援し、最終的にグローバルな資本市場に進出させることを目的としている。一部の仲介業者は、「香港株式権利取引展示センターに上場すれば、資金調達の支援を受けられ、企業の成長に新たな活力をもたらすことができる」と説明している。さらに、上場は企業のブランド知名度や市場競争力の向上にも寄与し、多くの投資家やパートナーの関心を引きつけるとした。「これは、多くの企業にとって、自身の実力を示し、資金調達のチャネルを拡大し、ブランドの影響力を高めるための広いプラットフォームです」とも述べている。「香港株式権利取引展示センター」の審査プロセスは非常に簡素で、上場申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで完了するという。仲介業者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3〜5営業日以内に株式コードとウェブサイトの掲載が可能です」と述べている。また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場、鐘叩き、挨拶のシーンは、正規取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」と呼べるものだった。七八名の企業関係者が赤いスカーフを身に着け、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮影し、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな成長段階に入った」と挨拶した。このウェブサイトでの「上場」費用は人によって異なり、一部の仲介業者は3.6万元とし、他は4.8万元とする。なお、「香港株式権利取引展示センター」は、推薦機関の会員から推薦を受けていない企業の上場申請は受理しないと明示している。推薦機関のコンサルティング料金は、提供される付加価値サービスの内容とレベルに応じて自己設定されている。複数の偽物「パクリ」正規取引所このような「香港株式権利取引展示センター」のような「偽物」ウェブサイトは少なくなく、証券时报記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在する。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地取引所を模倣していることが多い。例えば、「香港株式取引センター」は、自身の上場板を「創科板」と称し、上海証券取引所の科創板を「パクリ」している。英語略称は「HKEE」で、香港証券取引所の略称は「HKEX」だが、非常に混同しやすい。さらに、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、「青と赤」の配色を用いている。上場板は「科創板」「イノベーション板」「国際板」に分かれている。これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。ただし、証券时报記者が仲介業者に「香港株式権利取引展示センター」への上場は「上場」に当たるのかと質問したところ、仲介業者は「それは上場ではありません。企業は一歩一歩進む必要があります。上場後、資本市場により近づいたと言えるだけです」と答えた。多くの仲介業者は、上場後の企業価値の「現金化」を謳っている。「中小微企業は長年資金調達に苦しみ、銀行融資は高金利、民間借入も高コスト、証券市場の門戸も高く費用もかかる。上場すれば、投資家向けに私募株式や私募債の資金調達が可能となり、株式の合法的な売買による部分的な資金回収もできる」と説明している。実際、「香港株式権利取引展示センター」が上場前に企業に求める誓約書には、「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現を使用してはならないと明記されている。さらに、「原始株」「株権クラウドファンディング」などを用いた違法な資金調達や詐欺行為も禁止されている。同サイトは、複数の関係者からの苦情により、数社が非合法な資金調達や私募株式販売の疑いで「除牌」されたことも明らかにしている。しかし、これは「香港株式権利取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。また、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトでは、上場企業の株式資金調達ニーズも直接掲載されており、金額は百万円から数百万円に及ぶ。「株式」投資リスクに注意注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前から香港証券監督委員会により「偽規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。香港証券監督委員会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立する手口は一般的な詐欺手法の一つであり、投資者を欺き、掲載されている金融機関や仲介者が実在の規制機関によって規制されていると誤認させることを目的としていると指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は一度も正規の規制当局の認可を受けていない。浙江百和弁護士事務所の弁護士 蒋華勤は、「内地企業が香港の無許可機関に費用を支払い『上場』や『上市』を行い、原始株を販売する行為は、『証券法』の観点から虚偽の陳述や違法な株式発行に該当します。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性があります。第三者機関や個人が『偽取引所』の宣伝や内地企業の上場を手助けした場合、民事上は共同侵害責任を負い、賠償責任も生じます。刑事責任としては、違法営業罪や詐欺罪の共犯となるか、あるいは単独で詐欺罪の共犯となる可能性もあります」と述べている。广东环宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「『証券法』に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たない。無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売し、上場を謳って資金を募る行為は、登録なしで証券を公開募集または擬似的に公開募集する違法行為に該当します。虚構の上場や偽の上場を装い、投資者の資金を騙し取り、他に流用または浪費すれば、集資詐欺罪に該当します」と指摘している。「海外上場は企業の名刺の一つだが、詐欺師は企業のこのような金の名刺を利用し、騙すための仕掛けを仕組む。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すること。内地企業が香港に上場するには、証監会の备案と聯交所の承認が必要です。次に、『迅速な上場』『無門檻』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。三つ目は、書類の真偽を確認すること。香港証券取引所や証券監督委員会の公式ウェブサイトで確認できる。四つ目は、私的な取引を避けること。株式取引は正規の証券口座で行うべきだ。最も重要なのは証拠を保存すること。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保存し、後の権利保護に役立てること」とアドバイスしている。徐越惠は、「投資者が虚偽の上場宣伝により投資し損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負うべきだ。投資者は内地の裁判所に訴えることができ、北京金融裁判所の判例もこの種の越境詐欺に対して管轄権を持つと明示している。こうした詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、『非許可・未登録は投資しない』という原則を堅持すべきだ」と警告している。
3.6万元の高仿IPO“一条龙” 偽取引所の暗流が再び香港を襲う
図虫クリエイティブ／提供画像
証券时报記者 吴瞬
2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港証券取引所の取引ホールでは絶え間なく「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に乗じていわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。
注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、「窃盗」や正規取引所の「パクリ」を行っている点だ。ウェブサイトのデザインは洗練されており、信頼できる偽のイメージを演出しているため、一般投資家にとって非常に混乱を招きやすい。同時に、「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を販売しようとするケースも多く、多くの投資リスクが潜んでいる。
36,000元でIPOの「一貫サービス」を高模倣
3月中旬、証券时报記者は香港の「上場」仲介業者に連絡を取ったところ、同業者はわずか3.6万元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘叩き」も行えると説明した。さらに、株式コードやウェブサイトの公示など一連の「上場」サービスも提供できるとした。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リストを6〜8人分提出してもらえれば、席次を調整し、現場で動画撮影やインタビューも行い、素晴らしい宣伝動画を編集します」と宣伝した。
この仲介業者は、「香港株式権利取引展示センター」と呼ばれるウェブサイトの上場サービスを紹介していると理解される。証券时报記者がそのサイトを調査したところ、2026年以降にすでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。
このウェブサイトは、香港特別行政区政府の正式な承認を受けて設立されたと自称し、中国香港と内地の中小企業（非上場企業）向けに国際資本サービスを提供していると謳っている。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたる。香港及び対象企業の所在地の法律規制に基づき、非上場中小企業のブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などを通じて、競争力の向上や産業構造の最適化を支援し、最終的にグローバルな資本市場に進出させることを目的としている。
一部の仲介業者は、「香港株式権利取引展示センターに上場すれば、資金調達の支援を受けられ、企業の成長に新たな活力をもたらすことができる」と説明している。さらに、上場は企業のブランド知名度や市場競争力の向上にも寄与し、多くの投資家やパートナーの関心を引きつけるとした。「これは、多くの企業にとって、自身の実力を示し、資金調達のチャネルを拡大し、ブランドの影響力を高めるための広いプラットフォームです」とも述べている。
「香港株式権利取引展示センター」の審査プロセスは非常に簡素で、上場申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで完了するという。仲介業者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3〜5営業日以内に株式コードとウェブサイトの掲載が可能です」と述べている。
また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場、鐘叩き、挨拶のシーンは、正規取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」と呼べるものだった。七八名の企業関係者が赤いスカーフを身に着け、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮影し、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな成長段階に入った」と挨拶した。
このウェブサイトでの「上場」費用は人によって異なり、一部の仲介業者は3.6万元とし、他は4.8万元とする。なお、「香港株式権利取引展示センター」は、推薦機関の会員から推薦を受けていない企業の上場申請は受理しないと明示している。推薦機関のコンサルティング料金は、提供される付加価値サービスの内容とレベルに応じて自己設定されている。
複数の偽物「パクリ」正規取引所
このような「香港株式権利取引展示センター」のような「偽物」ウェブサイトは少なくなく、証券时报記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在する。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地取引所を模倣していることが多い。
例えば、「香港株式取引センター」は、自身の上場板を「創科板」と称し、上海証券取引所の科創板を「パクリ」している。英語略称は「HKEE」で、香港証券取引所の略称は「HKEX」だが、非常に混同しやすい。さらに、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、「青と赤」の配色を用いている。上場板は「科創板」「イノベーション板」「国際板」に分かれている。
これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。
ただし、証券时报記者が仲介業者に「香港株式権利取引展示センター」への上場は「上場」に当たるのかと質問したところ、仲介業者は「それは上場ではありません。企業は一歩一歩進む必要があります。上場後、資本市場により近づいたと言えるだけです」と答えた。
多くの仲介業者は、上場後の企業価値の「現金化」を謳っている。「中小微企業は長年資金調達に苦しみ、銀行融資は高金利、民間借入も高コスト、証券市場の門戸も高く費用もかかる。上場すれば、投資家向けに私募株式や私募債の資金調達が可能となり、株式の合法的な売買による部分的な資金回収もできる」と説明している。
実際、「香港株式権利取引展示センター」が上場前に企業に求める誓約書には、「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現を使用してはならないと明記されている。さらに、「原始株」「株権クラウドファンディング」などを用いた違法な資金調達や詐欺行為も禁止されている。同サイトは、複数の関係者からの苦情により、数社が非合法な資金調達や私募株式販売の疑いで「除牌」されたことも明らかにしている。しかし、これは「香港株式権利取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。
また、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトでは、上場企業の株式資金調達ニーズも直接掲載されており、金額は百万円から数百万円に及ぶ。
「株式」投資リスクに注意
注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前から香港証券監督委員会により「偽規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。
香港証券監督委員会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立する手口は一般的な詐欺手法の一つであり、投資者を欺き、掲載されている金融機関や仲介者が実在の規制機関によって規制されていると誤認させることを目的としていると指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は一度も正規の規制当局の認可を受けていない。
浙江百和弁護士事務所の弁護士 蒋華勤は、「内地企業が香港の無許可機関に費用を支払い『上場』や『上市』を行い、原始株を販売する行為は、『証券法』の観点から虚偽の陳述や違法な株式発行に該当します。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性があります。第三者機関や個人が『偽取引所』の宣伝や内地企業の上場を手助けした場合、民事上は共同侵害責任を負い、賠償責任も生じます。刑事責任としては、違法営業罪や詐欺罪の共犯となるか、あるいは単独で詐欺罪の共犯となる可能性もあります」と述べている。
广东环宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「『証券法』に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たない。無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売し、上場を謳って資金を募る行為は、登録なしで証券を公開募集または擬似的に公開募集する違法行為に該当します。虚構の上場や偽の上場を装い、投資者の資金を騙し取り、他に流用または浪費すれば、集資詐欺罪に該当します」と指摘している。
「海外上場は企業の名刺の一つだが、詐欺師は企業のこのような金の名刺を利用し、騙すための仕掛けを仕組む。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すること。内地企業が香港に上場するには、証監会の备案と聯交所の承認が必要です。次に、『迅速な上場』『無門檻』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。三つ目は、書類の真偽を確認すること。香港証券取引所や証券監督委員会の公式ウェブサイトで確認できる。四つ目は、私的な取引を避けること。株式取引は正規の証券口座で行うべきだ。最も重要なのは証拠を保存すること。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保存し、後の権利保護に役立てること」とアドバイスしている。
徐越惠は、「投資者が虚偽の上場宣伝により投資し損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負うべきだ。投資者は内地の裁判所に訴えることができ、北京金融裁判所の判例もこの種の越境詐欺に対して管轄権を持つと明示している。こうした詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、『非許可・未登録は投資しない』という原則を堅持すべきだ」と警告している。