記者 毛艺融香港株式市場のIPO熱は引き続き高まっている。今年3月18日までに、香港証券取引所には28社の新規上場があり、前年比133.33％増加。IPOによる調達額は971.66億香港ドルで、前年比537.34％増となった。招商証券（香港）リサーチ部のチーフストラテジスト、宁铂は長期的には香港株式市場は構造的な再編を経験していると述べている。情報技術と医療健康企業がIPOの主力となり、人工知能、半導体、革新的医薬品などの業界が新たな資産供給を徐々に形成している。また、規制当局は上場の質と保証責任の監督を強化し、香港株式IPO市場の「数量拡大」から「質の優先」への転換を促進している。優良企業の継続的な香港上場は資本供給を拡大するだけでなく、より多くのグローバル資金を中国資産に配分させる可能性もあり、中長期的には香港株式市場の構造と評価水準の改善につながる。**テクノロジー・消費リーディング企業が牽引****「A+H」株式の上場傾向が継続**香港株式IPOの熱狂の中、「A+H」株式モデルが注目されている。データによると、2026年以来、13社のA株企業が香港に上場し、IPOによる総調達額は625.77億香港ドルに達し、香港株式市場の年間IPO調達額の64.40％を占めている。時価総額の規模を見ると、牧原食品股份有限公司（以下「牧原股份」）、兆易创新科技集团股份有限公司（以下「兆易创新」）などの千億香港ドル規模の業界リーダー企業もあれば、上海龙旗科技股份有限公司などの約200億香港ドルの高成長企業も含まれる。業界分布を見ると、これらの企業は主に工業、情報技術、日常消費分野から来ており、多くの企業は海外展開の収益規模が大きく、グローバル競争力も高い。国際化戦略は技術駆動型、産業チェーン支援型、設備輸出型など多様だ。例えば、半導体や高端製造企業は技術優位を活かして海外市場を拡大し、原始設計・製造（ODM）企業はグローバルな消費電子ブランドにサービスを提供し、工業自動化企業は海外に設備や技術を積極的に輸出している。具体的には、半導体業界の豪威集成電路（グループ）股份有限公司（以下「豪威グループ」）、兆易创新、澜起科技股份有限公司（以下「澜起科技」）などはIPO段階で国際的な長期資金を導入し、市場の半導体産業チェーンへの関心の高さを示している。消費分野では、牧原股份や东鹏饮料（集团）股份有限公司などが香港に成功上場し、消費のアップグレード傾向が継続している。一方、より多くのA株企業が香港上場を推進している。例えば、上海和辉光电股份有限公司、广州广合科技股份有限公司は既に聴証を通過し、可孚医疗科技股份有限公司、卧龙电气驱动集团股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司、胜宏科技（惠州）股份有限公司は申請中で、「処理中」の状態だ。Windのデータによると、3月18日までに、「A+H」上場企業は合計183社に達している。2024年、2025年に香港に上場するA株企業はそれぞれ3社と19社、2026年以来3月18日までに香港に上場したA株企業は13社となっている。瑞銀証券グローバル投資銀行部の共同責任者、谌戈は《証券日報》の記者に対し、香港株に上場するA株企業は伝統的な製造業から高端製造、半導体、新エネルギーなどの戦略的新興産業へと転換しており、これは中国経済の転換とアップグレードの方向性を示していると述べた。香港上場はこれら企業に資金調達のチャネルを提供するだけでなく、国際化戦略のプラットフォームともなる。**香港株式改革による恩恵****潜在資源の動員**市場のパフォーマンスを見ると、多くの新規上場株は初日に好調なスタートを切っている。前述の28社のうち、16社は初日の上昇率が10％超、3社は100％超の上昇を記録している。人気の新規上場株には、MiniMax（稀宇科技）、北京智谱华章科技股份有限公司などがあり、上場以来大きく値上がりしている。基石投資家の積極的な参加も市場に信頼感をもたらしている。データによると、年初からこれまでに、前述の28社のうち27社が基石投資家を招き、合計301の機関投資家が関与している。人工知能分野の企業を例にとると、国内外の機関投資家から長期資金を引きつけている。さらに、IPO審査の「聴証通過」状態にある企業は12社、「処理中」の企業は377社であり、香港株IPOの企業数は引き続き増加していることを示している。今後の展望として、香港株IPOの予備軍は二つの特徴を持つ。一つは業界面で、ハードテクノロジーと消費関連が引き続きリードし、半導体産業チェーンの熱気は冷めていない。もう一つは出所で、A株企業の子会社の香港上場、A株企業の香港上場、東南アジア企業の香港上場などのケースが増加している。華泰証券のリサーチ所の戦略研究員、李雨婕は、「一方で、企業は二次市場の流動性が充実し、評価水準が高い時にIPO申請を行う傾向が強まっている。もう一つは、優良なIPO案件が投資家の関心と参加を引きつけ、香港市場の取引を活性化させている」と述べた。政策面でも改革の恩恵が継続的に出ている。香港取引所は3月に、上場制度の競争力改革の第一段階のコンサルティングを開始し、同一株式の異なる権利（WVR）の閾値緩和や、すべての企業の「秘密」申請を認める方針を示した。サリバン・ジェリー（深圳）クラウドテクノロジーのリサーチディレクター、袁梅は《証券日報》の記者に対し、「改革措置は新規上場による資金調達額の増加、市場取引の活性化、世界的な投資家の資産再配分を促し、香港の国際金融センターとしての地位を強化・向上させる可能性がある」と述べた。華商弁護士事務所の執行パートナー、齐梦林は、《証券日報》のインタビューで、「改革措置は海外発行体、特に中国概念株や東南アジア企業の香港上場を促進し、市場エコシステムを豊かにし、多様な投資選択肢を提供し、市場流動性を活性化し、市場構造のアップグレードを促進し、仲介機関の国際事業展開とグローバル顧客へのサービス能力を向上させる」と述べた。
13 new A+H shares added this year, Hong Kong stock IPO pipeline continues to expand
記者 毛艺融
香港株式市場のIPO熱は引き続き高まっている。今年3月18日までに、香港証券取引所には28社の新規上場があり、前年比133.33％増加。IPOによる調達額は971.66億香港ドルで、前年比537.34％増となった。
招商証券（香港）リサーチ部のチーフストラテジスト、宁铂は長期的には香港株式市場は構造的な再編を経験していると述べている。情報技術と医療健康企業がIPOの主力となり、人工知能、半導体、革新的医薬品などの業界が新たな資産供給を徐々に形成している。また、規制当局は上場の質と保証責任の監督を強化し、香港株式IPO市場の「数量拡大」から「質の優先」への転換を促進している。優良企業の継続的な香港上場は資本供給を拡大するだけでなく、より多くのグローバル資金を中国資産に配分させる可能性もあり、中長期的には香港株式市場の構造と評価水準の改善につながる。
テクノロジー・消費リーディング企業が牽引
「A+H」株式の上場傾向が継続
香港株式IPOの熱狂の中、「A+H」株式モデルが注目されている。データによると、2026年以来、13社のA株企業が香港に上場し、IPOによる総調達額は625.77億香港ドルに達し、香港株式市場の年間IPO調達額の64.40％を占めている。
時価総額の規模を見ると、牧原食品股份有限公司（以下「牧原股份」）、兆易创新科技集团股份有限公司（以下「兆易创新」）などの千億香港ドル規模の業界リーダー企業もあれば、上海龙旗科技股份有限公司などの約200億香港ドルの高成長企業も含まれる。
業界分布を見ると、これらの企業は主に工業、情報技術、日常消費分野から来ており、多くの企業は海外展開の収益規模が大きく、グローバル競争力も高い。国際化戦略は技術駆動型、産業チェーン支援型、設備輸出型など多様だ。例えば、半導体や高端製造企業は技術優位を活かして海外市場を拡大し、原始設計・製造（ODM）企業はグローバルな消費電子ブランドにサービスを提供し、工業自動化企業は海外に設備や技術を積極的に輸出している。
具体的には、半導体業界の豪威集成電路（グループ）股份有限公司（以下「豪威グループ」）、兆易创新、澜起科技股份有限公司（以下「澜起科技」）などはIPO段階で国際的な長期資金を導入し、市場の半導体産業チェーンへの関心の高さを示している。消費分野では、牧原股份や东鹏饮料（集团）股份有限公司などが香港に成功上場し、消費のアップグレード傾向が継続している。
一方、より多くのA株企業が香港上場を推進している。例えば、上海和辉光电股份有限公司、广州广合科技股份有限公司は既に聴証を通過し、可孚医疗科技股份有限公司、卧龙电气驱动集团股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司、胜宏科技（惠州）股份有限公司は申請中で、「処理中」の状態だ。
Windのデータによると、3月18日までに、「A+H」上場企業は合計183社に達している。2024年、2025年に香港に上場するA株企業はそれぞれ3社と19社、2026年以来3月18日までに香港に上場したA株企業は13社となっている。
瑞銀証券グローバル投資銀行部の共同責任者、谌戈は《証券日報》の記者に対し、香港株に上場するA株企業は伝統的な製造業から高端製造、半導体、新エネルギーなどの戦略的新興産業へと転換しており、これは中国経済の転換とアップグレードの方向性を示していると述べた。香港上場はこれら企業に資金調達のチャネルを提供するだけでなく、国際化戦略のプラットフォームともなる。
香港株式改革による恩恵
潜在資源の動員
市場のパフォーマンスを見ると、多くの新規上場株は初日に好調なスタートを切っている。前述の28社のうち、16社は初日の上昇率が10％超、3社は100％超の上昇を記録している。人気の新規上場株には、MiniMax（稀宇科技）、北京智谱华章科技股份有限公司などがあり、上場以来大きく値上がりしている。
基石投資家の積極的な参加も市場に信頼感をもたらしている。データによると、年初からこれまでに、前述の28社のうち27社が基石投資家を招き、合計301の機関投資家が関与している。人工知能分野の企業を例にとると、国内外の機関投資家から長期資金を引きつけている。
さらに、IPO審査の「聴証通過」状態にある企業は12社、「処理中」の企業は377社であり、香港株IPOの企業数は引き続き増加していることを示している。
今後の展望として、香港株IPOの予備軍は二つの特徴を持つ。一つは業界面で、ハードテクノロジーと消費関連が引き続きリードし、半導体産業チェーンの熱気は冷めていない。もう一つは出所で、A株企業の子会社の香港上場、A株企業の香港上場、東南アジア企業の香港上場などのケースが増加している。
華泰証券のリサーチ所の戦略研究員、李雨婕は、「一方で、企業は二次市場の流動性が充実し、評価水準が高い時にIPO申請を行う傾向が強まっている。もう一つは、優良なIPO案件が投資家の関心と参加を引きつけ、香港市場の取引を活性化させている」と述べた。
政策面でも改革の恩恵が継続的に出ている。香港取引所は3月に、上場制度の競争力改革の第一段階のコンサルティングを開始し、同一株式の異なる権利（WVR）の閾値緩和や、すべての企業の「秘密」申請を認める方針を示した。
サリバン・ジェリー（深圳）クラウドテクノロジーのリサーチディレクター、袁梅は《証券日報》の記者に対し、「改革措置は新規上場による資金調達額の増加、市場取引の活性化、世界的な投資家の資産再配分を促し、香港の国際金融センターとしての地位を強化・向上させる可能性がある」と述べた。
華商弁護士事務所の執行パートナー、齐梦林は、《証券日報》のインタビューで、「改革措置は海外発行体、特に中国概念株や東南アジア企業の香港上場を促進し、市場エコシステムを豊かにし、多様な投資選択肢を提供し、市場流動性を活性化し、市場構造のアップグレードを促進し、仲介機関の国際事業展開とグローバル顧客へのサービス能力を向上させる」と述べた。