> 株式投資は金麒麟分析師のレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！ 図/IC 「もし業界の熱度が高くなければ、こんな遅くまであなたに返信しなかっただろう。」取材の数日後、庚辛キャピタルの取締役総経理卯明俊はこう答えた。 一言の感慨は、2026年の新年における具身知能（身体性AI）業界の熱狂の縮図でもある。 今年に入り、千尋智能、小雨智造、帕西尼感知、极佳视界、地瓜机器人など、多くの具身知能企業が次々と資金調達を完了し、庚辛キャピタルは独占的な財務顧問または投資者として関与している。 IT桔子のデータによると、今年わずか3ヶ月足らずで、業界の下流における投資案件は100件を超え、最大の一件は25億元の調達、10億元以上の大型調達も8件以上にのぼる。2月だけで54件の資金調達があり、総調達額は124億元を突破。調達のスピードと密度は高まり、前2ヶ月での調達額はほぼ200億元に達した。 「第一陣の具身知能企業の熱度が最も高く、評価額が10億ドルを超える企業は、評価額が高いほどより注目される。」卯明俊は新京報ベッカ・ファイナンスの記者に対し、トップクラスの全栈企業や大脳企業を例に挙げた。千尋智能、自变量、星海图、银河通用、极佳视界などだ。 多くの投資家の目には、資金が技術とビジネスの閉ループを備えたリーディング企業に集中しつつあり、国資（国有資本）が主要な推進力となり、産業資本や戦略投資資本など多方面の資金が共同で参加し、ドル基金なども参入している。春節前後にはロボットの注文とレンタル需要が高まり、商業化の道筋も加速している。 しかし、熱狂の裏には、評価バブルやロボットの「大脳」能力とビジネス閉ループの三重の試練も存在している。 国資が主要な推進力となり、資本は第一陣の企業をより好む 今年の第一四半期、ヒューマノイドロボット業界では資本の「争奪戦」が繰り広げられた。 2月以降、単一の資金調達記録は次々と更新されている。银河通用ロボットは25億元の新たなラウンド資金調達を完了し、年初最大の一件となった。千尋智能は20億元の調達を獲得し、灵心巧手は15億元のBラウンドを完了、星动纪元、帕西尼感知、极佳视界、松延动力、星海图なども10億元クラスの大型資金調達を実現した。不完全な統計によると、具身知能のユニコーン企業は少なくとも10社に達している。 投資対象の企業タイプを見ると、今回の投資ブームは「具身大脑」企業、「ソフトハード一体型」の全栈企業、コア部品企業を網羅し、トップ企業の集積が見られる。「第一陣の企業に比べて、残るスタートアップや中堅企業はかなり苦しい状況になるだろう。」卯明俊はベッカ・ファイナンスの記者に語った。「彼らは資金調達や評価額、また大脳の基模のリード度でも遅れをとり、この熱狂に乗り遄れない。」 この資金調達ラッシュでは、国資が強力な主力となり、産業資本や戦略投資資本など多方面の資金が共同で関与している。银河通用の25億元調達には、国家人工知能産業投資基金（国家大基金三期）、中国石化、中信投資控股、上汽金控、亦庄国投などのトップファンドが参加し、国家大基金が具身知能業界に初めて出資した。千尋智能の20億元調達には、Synstellation Capital、TCL創投、明荟致遠などの産業資本に加え、重慶産業投資母基金や杭州金投などの地方国資も関与している。 「国資の比率は非常に高い。」卯明俊は分析した。「この段階では、国資だけが大きな資金を投じられる。政府の背後にある基金も含まれる。もう一つは、海外のドル基金で、これまで具身知能業界に投資したことのないところが補完している。」 卯明俊は、大規模言語モデル（LLM）企業は二次市場で非常に良いパフォーマンスを示しているが、具身知能の基模の価値は現行の大規模言語モデルよりもはるかに高いと指摘し、機関投資家はこの核心ロジックを見抜いているため、一次市場では具身モデル企業への投資熱が高まっている。 産業資本も深く「ロックイン」し、産業チェーンの上下流を確保している。例えば、寧德時代系の晨道资本は松延动力にリード投資し、京東や上汽は逐次的に投資を拡大、北汽や美団も星海图に追加出資している。百度の戦略投資や中車資本も智平方の株主リストに名を連ねている。これらの産業巨頭は資金、サプライチェーン、応用シナリオの面で優位性を持ち、ロボット企業に資金支援を行うだけでなく、研究開発の協力や商業化の全過程を支援している。 資金需要の高いこの業界に対し、魔法原子の総裁顧詩韜は、「具身知能と普通のロボットの最大の違いはAI駆動にある」と述べる。AI技術を物理的な載体に落とし込むには、多くのソフトウェア・ハードウェアの問題を同時に解決しなければならない。前段のソフトウェア開発には巨額の資金投入が必要で、その後に規模拡大が見込める。計算能力、トークン、効果的なデータの取得コストや人材コストも企業が前もって解決すべき課題だ。 「資源が十分に整い、技術が指数関数的に進化すれば、ChatGPTのような革新的なブレークスルー（ChatGPT Moment）が起こる可能性がある。」と詩韜は語る。 単なる技術の華やかさだけでなく、商業化の実現性に対する期待も「バブルを押し上げる」 2026年の央视春晩（中国中央テレビの春節特番）舞台では、魔法原子の六台人形ロボットがダンスパフォーマンスを披露した。宜宾の会場では、その人形ロボットMagicBot Gen1が「麺すくい師」に変身し、「麺を起こす—水をコントロール—麺すくい」などの連続タスクを実行。さらに、百台のMagicDog四足ロボットが「ロボットパンダ」隊列を組み、群舞を披露した。 舞台の技術披露を超え、魔法原子は3月10日に5億元の資金調達を発表した。「春晩出演が市場の熱気と事業成長をもたらした。」と同社はベッカ・ファイナンスの記者に語った。除夕の夜、春晩の「ロボットパンダ」100台は即完売。ToB／G端末の事業でも、問い合わせや協力意向が指数関数的に増加している。春節後の復帰後、多くの顧客から問い合わせがあり、文化・観光、政府、企業、教育機関など多岐にわたる。製品調達、ソリューションのカスタマイズ、レンタル公演などの需要が拡大し、地域や業界も急速に広がっている。 「人形ロボットは短期的に収益を上げやすい。主にエンターテインメント、レンタル、案内・販売だ。」と詩韜は述べる。これは悪いことではなく、市場は急成長している。「日本、韓国、シンガポールでは、パフォーマンスや案内の需要が非常に高い。ヨーロッパ、中東、アメリカも同様だ。」 詩韜は、2026年の確定的な注文の中で、人形ロボットと四足ロボットがそれぞれ半分ずつを占めると予測している。四足ロボットは巡回、セキュリティ、緊急救助などのToB用途により成熟したシナリオを持ち、人形ロボットはエンタメやレンタルを通じて迅速に収益化を図る。 投資家の一人はベッカ・ファイナンスの記者に、「昨年後半から資本は商業化の状況（注文、リピート、UEモデル）やチームのエンジニアリング能力により関心を持ち始めている。技術だけでは高評価を支えきれず、商業化の期待のバブルは破裂しつつある。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業に集中していく。」と語った。 これは、資本が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、企業の実際の注文やシナリオの実現能力を重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となっている。 3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに対し、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。さらに、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオも模索中だ。」と述べた。 「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。 宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る 「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。 要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。 春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」 また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。 春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。 複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」 百億元規模の資金調達が促進するも、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の初期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。 「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川が海に帰る’だ。」と原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。加速する合意、激化する差別化、縮小するウィンドウ。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。 「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。 これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。 3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。 「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。 宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る 「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。 要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。 春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」 また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。 春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。 複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」 百億元規模の資金調達が促進されるも、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の早期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。 「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川帰海’だ。」原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。合意の加速、差別化の激化、ウィンドウの縮小。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。 「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。 これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。 3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。 「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。 宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る 「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。 要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。 春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」 また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。 春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。 複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」 百億元調達の促進にもかかわらず、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の初期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。 「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川帰海’だ。」原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。合意の加速、差別化の激化、ウィンドウの縮小。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。 「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。 これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。 3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。 「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。 宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る 「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。 要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。 春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」 また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。 春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。 複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」 百億元調達の促進にもかかわらず、人形ロボット
2ヶ月で200億元を吸収、人型ロボットの資本による「ポジション争奪戦」
図/IC
「もし業界の熱度が高くなければ、こんな遅くまであなたに返信しなかっただろう。」取材の数日後、庚辛キャピタルの取締役総経理卯明俊はこう答えた。
一言の感慨は、2026年の新年における具身知能（身体性AI）業界の熱狂の縮図でもある。
今年に入り、千尋智能、小雨智造、帕西尼感知、极佳视界、地瓜机器人など、多くの具身知能企業が次々と資金調達を完了し、庚辛キャピタルは独占的な財務顧問または投資者として関与している。
IT桔子のデータによると、今年わずか3ヶ月足らずで、業界の下流における投資案件は100件を超え、最大の一件は25億元の調達、10億元以上の大型調達も8件以上にのぼる。2月だけで54件の資金調達があり、総調達額は124億元を突破。調達のスピードと密度は高まり、前2ヶ月での調達額はほぼ200億元に達した。
「第一陣の具身知能企業の熱度が最も高く、評価額が10億ドルを超える企業は、評価額が高いほどより注目される。」卯明俊は新京報ベッカ・ファイナンスの記者に対し、トップクラスの全栈企業や大脳企業を例に挙げた。千尋智能、自变量、星海图、银河通用、极佳视界などだ。
多くの投資家の目には、資金が技術とビジネスの閉ループを備えたリーディング企業に集中しつつあり、国資（国有資本）が主要な推進力となり、産業資本や戦略投資資本など多方面の資金が共同で参加し、ドル基金なども参入している。春節前後にはロボットの注文とレンタル需要が高まり、商業化の道筋も加速している。
しかし、熱狂の裏には、評価バブルやロボットの「大脳」能力とビジネス閉ループの三重の試練も存在している。
国資が主要な推進力となり、資本は第一陣の企業をより好む
今年の第一四半期、ヒューマノイドロボット業界では資本の「争奪戦」が繰り広げられた。
2月以降、単一の資金調達記録は次々と更新されている。银河通用ロボットは25億元の新たなラウンド資金調達を完了し、年初最大の一件となった。千尋智能は20億元の調達を獲得し、灵心巧手は15億元のBラウンドを完了、星动纪元、帕西尼感知、极佳视界、松延动力、星海图なども10億元クラスの大型資金調達を実現した。不完全な統計によると、具身知能のユニコーン企業は少なくとも10社に達している。
投資対象の企業タイプを見ると、今回の投資ブームは「具身大脑」企業、「ソフトハード一体型」の全栈企業、コア部品企業を網羅し、トップ企業の集積が見られる。「第一陣の企業に比べて、残るスタートアップや中堅企業はかなり苦しい状況になるだろう。」卯明俊はベッカ・ファイナンスの記者に語った。「彼らは資金調達や評価額、また大脳の基模のリード度でも遅れをとり、この熱狂に乗り遄れない。」
この資金調達ラッシュでは、国資が強力な主力となり、産業資本や戦略投資資本など多方面の資金が共同で関与している。银河通用の25億元調達には、国家人工知能産業投資基金（国家大基金三期）、中国石化、中信投資控股、上汽金控、亦庄国投などのトップファンドが参加し、国家大基金が具身知能業界に初めて出資した。千尋智能の20億元調達には、Synstellation Capital、TCL創投、明荟致遠などの産業資本に加え、重慶産業投資母基金や杭州金投などの地方国資も関与している。
「国資の比率は非常に高い。」卯明俊は分析した。「この段階では、国資だけが大きな資金を投じられる。政府の背後にある基金も含まれる。もう一つは、海外のドル基金で、これまで具身知能業界に投資したことのないところが補完している。」
卯明俊は、大規模言語モデル（LLM）企業は二次市場で非常に良いパフォーマンスを示しているが、具身知能の基模の価値は現行の大規模言語モデルよりもはるかに高いと指摘し、機関投資家はこの核心ロジックを見抜いているため、一次市場では具身モデル企業への投資熱が高まっている。
産業資本も深く「ロックイン」し、産業チェーンの上下流を確保している。例えば、寧德時代系の晨道资本は松延动力にリード投資し、京東や上汽は逐次的に投資を拡大、北汽や美団も星海图に追加出資している。百度の戦略投資や中車資本も智平方の株主リストに名を連ねている。これらの産業巨頭は資金、サプライチェーン、応用シナリオの面で優位性を持ち、ロボット企業に資金支援を行うだけでなく、研究開発の協力や商業化の全過程を支援している。
資金需要の高いこの業界に対し、魔法原子の総裁顧詩韜は、「具身知能と普通のロボットの最大の違いはAI駆動にある」と述べる。AI技術を物理的な載体に落とし込むには、多くのソフトウェア・ハードウェアの問題を同時に解決しなければならない。前段のソフトウェア開発には巨額の資金投入が必要で、その後に規模拡大が見込める。計算能力、トークン、効果的なデータの取得コストや人材コストも企業が前もって解決すべき課題だ。
「資源が十分に整い、技術が指数関数的に進化すれば、ChatGPTのような革新的なブレークスルー（ChatGPT Moment）が起こる可能性がある。」と詩韜は語る。
単なる技術の華やかさだけでなく、商業化の実現性に対する期待も「バブルを押し上げる」
2026年の央视春晩（中国中央テレビの春節特番）舞台では、魔法原子の六台人形ロボットがダンスパフォーマンスを披露した。宜宾の会場では、その人形ロボットMagicBot Gen1が「麺すくい師」に変身し、「麺を起こす—水をコントロール—麺すくい」などの連続タスクを実行。さらに、百台のMagicDog四足ロボットが「ロボットパンダ」隊列を組み、群舞を披露した。
舞台の技術披露を超え、魔法原子は3月10日に5億元の資金調達を発表した。「春晩出演が市場の熱気と事業成長をもたらした。」と同社はベッカ・ファイナンスの記者に語った。除夕の夜、春晩の「ロボットパンダ」100台は即完売。ToB／G端末の事業でも、問い合わせや協力意向が指数関数的に増加している。春節後の復帰後、多くの顧客から問い合わせがあり、文化・観光、政府、企業、教育機関など多岐にわたる。製品調達、ソリューションのカスタマイズ、レンタル公演などの需要が拡大し、地域や業界も急速に広がっている。
「人形ロボットは短期的に収益を上げやすい。主にエンターテインメント、レンタル、案内・販売だ。」と詩韜は述べる。これは悪いことではなく、市場は急成長している。「日本、韓国、シンガポールでは、パフォーマンスや案内の需要が非常に高い。ヨーロッパ、中東、アメリカも同様だ。」
詩韜は、2026年の確定的な注文の中で、人形ロボットと四足ロボットがそれぞれ半分ずつを占めると予測している。四足ロボットは巡回、セキュリティ、緊急救助などのToB用途により成熟したシナリオを持ち、人形ロボットはエンタメやレンタルを通じて迅速に収益化を図る。
投資家の一人はベッカ・ファイナンスの記者に、「昨年後半から資本は商業化の状況（注文、リピート、UEモデル）やチームのエンジニアリング能力により関心を持ち始めている。技術だけでは高評価を支えきれず、商業化の期待のバブルは破裂しつつある。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業に集中していく。」と語った。
これは、資本が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、企業の実際の注文やシナリオの実現能力を重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となっている。
3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに対し、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。さらに、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオも模索中だ。」と述べた。
「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。
宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る
「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。
要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。
春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」
また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。
春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。
複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」
百億元規模の資金調達が促進するも、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の初期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。
「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川が海に帰る’だ。」と原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。加速する合意、激化する差別化、縮小するウィンドウ。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。
「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。
これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。
3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。
「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。
宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る
「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。
要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。
春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」
また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。
春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。
複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」
百億元規模の資金調達が促進されるも、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の早期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。
「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川帰海’だ。」原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。合意の加速、差別化の激化、ウィンドウの縮小。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。
「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。
これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。
3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。
「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。
宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る
「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。
要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。
春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」
また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。
春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。
複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」
百億元調達の促進にもかかわらず、人形ロボット業界は決して平坦ではない。業界全体はまだ商業化の初期段階にあり、ほとんどの企業は黒字化しておらず、規模の大きな製品の納品も完了していない。
「去年は‘百花繚乱’だったが、今年はより正確に言えば‘百川帰海’だ。」原力无限の共同創始者劉揚はこの資金調達ブームを三つの言葉で総括した。合意の加速、差別化の激化、ウィンドウの縮小。劉揚は、2026年には具身知能の核心戦場は三つの重要な次元に集中すると予測している：誰が自主制御の「大脳」を持つか、誰が最大規模の実シナリオデータを握るか、誰が「概念検証」から「リピート購入」までのビジネス閉ループを最初に回すか。
「バブルは‘技術概念’と‘評価額’のミスマッチに主に集中している。多くの企業はモデル能力だけでハードウェアを持たず、またはハードだけで汎用性がない。資金はトップ企業や実際の注文を持つ企業により多く流れるだろう。」と投資家はベッカ・ファイナンスの記者に語った。
これは、ロボット企業が単に華やかな技術デモに投資するだけでなく、商業化の実現やシナリオの実装能力も重視し始めたことを意味する。レンタルモデルの台頭は、人形ロボットメーカーが商業化の扉を開く鍵となる。
3月18日、ロボットレンタルプラットフォームの擎天租は、エンジェルラウンドとエンジェル＋ラウンドの二段階資金調達を完了し、累計調達規模は億元級に達した。擎天租のCEO李一言と戦略最高責任者王明峰は、ベッカ・ファイナンスなどのメディアに、「現在、当社のロボットレンタルはエンタメシナリオを中心に、商演、開業、案内などの散発的な注文や、ロボット展示館、ロボット格闘大会などのプロジェクト型シナリオを展開している。今後も、ロボットドッグの巡回・警備や、ロボットの出勤打刻、飲食店の集客など新たなシナリオを模索していく。」と述べた。
「春節期間中、注文量は前月比70％増だった。以前は短期レンタルが中心だった顧客も、春節後は長期レンタルに切り替え始めている。例えば、商業施設や飲食店では、ロボットを集客やインタラクションの常設配置として採用し始めている。」と李一言は語る。ロボットの導入が進むにつれ、レンタルプラットフォームの顧客層は拡大し、事業シナリオも多様化し、商業化の道も広がる。
宇树ロボットのダンスコストは高く、「本体」から「大脳」へと競争の焦点が移る
「春晩のロボットパフォーマンスが再び火をつけた。3、4月は比較的閑散期なので、全体の注文量はまあまあだ。」昆明燊林科技有限公司の創始者胡精霊はベッカ・ファイナンスの記者にこう語った。現在、ロボットレンタル市場の全体的な注文量は昨年とほぼ同じだという。
要務科技のロボット事業のビジネスディレクター闫珺茹も同じ感想を持つ。春晩後、すぐに宇树の春晩同様のパフォーマンスを求める顧客から問い合わせが増えたが、「注文量は普通で、去年ほど盛り上がっていない。」と述べた。
春晩後、昆明燊林科技は多くのロボットレンタル注文を受けたが、その多くは春晩と同じダンスを求めるものだった。しかし、これは簡単には実現できない。なぜなら、宇树は春晩のダンスコードをオープンソース化していないからだ。また、胡精霊はコスト面の懸念も示す。「このパフォーマンスは素晴らしいが、難易度も高い。一般的に、ロボットが自前のダンスを披露する場合、故障があれば無料修理されるが、自分で開発したダンスで故障が出た場合は修理費用を負担しなければならない。」
また、コストの面でも懸念がある。春晩の同様のダンスを行う宇树H2人形ロボットは高さ約180センチで、輸送コストも高い。「今年は1〜2台購入する予定で、多くは買わない。」と胡精霊は語る。
春晩の舞台では、4つの人形ロボットブランドが競演している。胡精霊の観察によると、ロボットレンタル市場は依然として宇树が主流で、「宇树の武術パフォーマンスは視覚的インパクトが強い。さらに、コントやダンスなどの形式よりも、武術やダンスの方が一般の商業パフォーマンスに適している。」と述べた。
複数のロボットレンタル業者は、人形ロボットのパフォーマンスシナリオは大きく変わっていないとし、主に観光地の撮影、開業イベント、年次会のパフォーマンスなどを挙げている。「賑やかさが重要だ。」
百億元調達の促進にもかかわらず、人形ロボット