（MENAFN-アジアタイムズ） 執筆時点で、ビットコインは約65,000ドル付近で推移しており、今週初めの短期間の上昇から再び下落しています。 この価格は、昨年10月の史上最高値126,272ドルから48.5％の大幅な下落を示しており、終わりは見えません。私たちは現在、ビットコインが誕生して以来の第四次暗号通貨の冬に突入しています。 この冬の後退が、2022年11月に記録された77.3％の前回の下落と同じくらい深刻なものになるのかどうかは、最も緊急の問題ではありません。資産の大規模な消失は（約4年未満の間に2兆ドルずつ、2回にわたり）存在そのものを脅かすリスクを表しています。 Googleは2月に「ビットコインゼロ」検索の記録的な急増を報告しており、神経質な個人投資家だけでなく、他の投資家も同じ感情を共有しています。 暗号通貨は重要かつ成長を続ける資産クラスとして存続しますが、現状のままではなく、重要な改革なしには存続できません。長らく業界に愛されてきたビットコインとイーサリアムの「デジタルゴールド」という呼称も、実は願望に過ぎませんでした。 ビットコインが金と同じ価値を証明し、安全資産としての地位を得るとの期待は、2025年11月の「10/10クラッシュ」以降、ほとんど消え去っています。2026年1月15日に二次下落が始まった後は、ほぼ完全に消滅しました。 **ビットコインと金の乖離** これまでにも大きな暗号通貨の暴落はありました。特に注目されたのは、2014年1月26日に1,007ドルだったビットコインが、2月20日には112ドルにまで下落し、88％の損失を出した最初の大崩壊です。これは当時の主要取引所であったマウントゴックスの崩壊によるものでした。 しかし、2025年10月10日に起きた最初のフラッシュクラッシュほどの速度と規模のものは、他にありませんでした。ビットコインは約122,000ドルから105,000ドルへと、わずか数分で約17,000ドルの下落を記録しました。 この暴落により、160万以上のトレーダーアカウントが清算され、市場全体の時価総額は3500億ドル失われました。 同じ期間中、そして同じ基本的な理由で、金価格は9月中旬の3,600ドルから10月中旬には4,300ドルへと20％上昇しました。 金とビットコインにはいくつかの重要な共通点があります：希少性、耐久性、携帯性、分散性です。金の供給は有限であり、ビットコインは最大2,100万枚の固定供給を持ちます。一方、中央銀行はいつでも法定通貨の供給を増やすことができます。 ビットコインの供給は、インフレを内蔵したスケジュールに従っており、金は耐久性があります。ビットコインはブロックチェーン上で破壊不可能です。両者ともに携帯性に優れ、ビットコインはより携帯しやすいです。両者ともに分散化されており、中央の金融当局や政府による操作やコントロールを受けません。 では、2025年10月初旬に何が起きて、金とビットコインの乖離が急激に進んだのでしょうか？ビットコインは安全資産の地位を放棄し、金は急騰しました。 その原因は、米国政府のシャットダウンと連邦議会が会計年度末に資金調達の継続決議を通さなかったことによる高まる不確実性の中での大規模なリスクオフイベントです。 既に36兆ドルの米国債務の持続不可能性に焦点が当たっていた中、10月10日、ドナルド・トランプ大統領は関税の「大幅な引き上げ」を発表し、中国のレアアース輸出制限に続き、「非常に敵対的」な行動を非難しました。これには、すべての中国輸入品に100％の追加関税と、「あらゆる重要ソフトウェア」に対する新たな輸出管理が含まれていました。 この関税の脅威の巨大さと、政府機関の閉鎖によるデータの不確実性、増大する債務懸念は、市場にとって衝撃的でした。流動性は消え、株式は急落し、暗号通貨には大規模なレバレッジ縮小と清算のスパイラルが襲いました。 その夜までに、ビットコインは15％下落し、売りは止まりませんでした。市場は暗号通貨を流動性資産とみなし、キャッシュが安くリスク志向が高いときに繁栄する高成長テクノロジー株と同じ価格付けをしていました。これは新たな金ではありません。 同時に、投資家は伝統的な金に資金を集中させ、10月16日には1オンスあたり4,254ドルの史上最高値を記録しました。米ドルも安全資産として強化されました。 これらの危機的出来事は、デジタルゴールドと実物の金の根本的な違いを明らかにしました。最大の違いは、ビットコインには内在的価値がないことです。株式には収益と株価収益率があります。債券には利回りがあります。 ビットコインは伝統的な評価指標を持ちません。そのため、価格発見や価格動向は投資家の感情に大きく左右され、その感情はしばしば偏った地政学的ニュース、市場の噂、ソーシャルメディアのトレンドや流行、そして何よりも世界のマクロ経済状況や流動性の変化に依存しています。 流動性の逼迫や縮小は、暗号通貨の最大の敵です。一方、金は地政学的または金融的ストレスの時期に、価値の保存に期待される耐性を示しています。最新の暗号冬の開始以降の動きは、その安全資産としての地位を強化し、システムリスクに対する確固たるヘッジであることを証明しています。 また、どんな避難所でも規模が重要です。現在の実物金の時価総額は約35.8兆ドルであり、ビットコインの1.3兆ドルと比べると圧倒的です。 **ステーブルコインは未来です** ビットコインやイーサリアム、ソラナなどの関連暗号通貨は、安全資産の地位を失い、再び取り戻す可能性は低いと考えられます。しかし、それは彼らが重要な資産クラスとして消えることを意味しません。 価格の激しい変動性と高いリターンの約束により、これらはリスクの高い高リターン資産として、よく設計されたポートフォリオにおいて引き続き役割を果たします。2019年に5,000ドルを超えたビットコインは、12倍以上に上昇しています。 昨年10月以降の価格動向から、すべての暗号通貨を歴史のゴミ箱に捨てるべきだという結論は誤りです。デジタルゴールドの幻想はさておき、デジタル通貨の主な特徴は魅力的であり、デジタル経済とその資産の急速な拡大を反映しています。 暗号通貨、特にビットコインとイーサリアムの欠点から導き出される改革は、これらをグローバル金融の実用的な未来にするための明確な指針を示しています。 最も重要なのは、普遍的な支払い手段として広く採用されるためには、デジタル通貨は明確に価値が測定できる実世界の資産に裏付けられる必要があるということです。主観的な投資家の感情だけでは不十分です。 ビットコインの普及を妨げる最大の障壁は、その価格変動性です。通貨が効果的な価値尺度として機能するには、短期的に安定性を持ち、価値の大きな変動がない必要があります。 私たちの無料ニュースレターに登録してください デイリーレポート アジアタイムズのトップストーリーで一日を始めましょう ATウィークリーリポート アジアタイムズの最も読まれた記事の週刊まとめ ステーブルコインは、この問題を解決します。価値を安定した資産に連動させることで、米ドル、ユーロ、スイスフランなどの硬貨や、中央銀行デジタル通貨（CBDC）、貴金属（ゴールドや銀）、または利回りを生む国債（トークン化されたTビル）にペッグします。 金融エンジニアの想像力には限界がありませんが、世界の金融規制当局は、ステーブルコインは高品質で流動性の高い資産に完全に裏付けられる必要があるとの広範な合意に達しています。これにより、いつでも1ドルのパー値で償還できることが保証されます。 主要なグローバル金融圏では、すでに詳細な規制措置や立法段階にあります。米国では、GENIUS法と詳細な実施ガイドラインのCLARITY法、EUではMiCA規制、香港ではステーブルコイン条例、シンガポールではMASフレームワークです。 現時点で、世界のステーブルコインの時価総額は約3000億ドルであり、ビットコイン型暗号通貨にはまだ大きく遅れています。しかし、私は、ステーブルコインの時価総額は今年中にビットコインを追い越し、超えると確信しています。 ホワイトハウスのAI・暗号通貨担当官、デイビッド・サックスは、今年のダボスフォーラムでCNBCに対し、長らく遅れていたCLARITY法の立法を議会に促しました。 彼はこれが銀行が暗号通貨を完全に採用し、銀行と暗号通貨を統合した産業へと導くきっかけになると期待しています。これは、銀行史に新たな章を開き、急速に進展するデジタル経済に向けて金融業界を準備させる重要な目標です。 ブルーノ・ウ博士は、米国、ヨーロッパ、中国を拠点とするデジタル金融、テクノロジー、メディア産業の投資家です。また、アジアタイムズホールディングの株主でもあります。 アジアタイムズの記事にコメントするにはこちらに登録してください または 既存のアカウントでサインインしてください ご登録ありがとうございます！ このメールアドレスですでにアカウントが登録されています。認証リンクを受信トレイでご確認ください。
暗号冬の時代：生き残るには実物資産の改革が求められる
（MENAFN-アジアタイムズ）
執筆時点で、ビットコインは約65,000ドル付近で推移しており、今週初めの短期間の上昇から再び下落しています。
この価格は、昨年10月の史上最高値126,272ドルから48.5％の大幅な下落を示しており、終わりは見えません。私たちは現在、ビットコインが誕生して以来の第四次暗号通貨の冬に突入しています。
この冬の後退が、2022年11月に記録された77.3％の前回の下落と同じくらい深刻なものになるのかどうかは、最も緊急の問題ではありません。資産の大規模な消失は（約4年未満の間に2兆ドルずつ、2回にわたり）存在そのものを脅かすリスクを表しています。
Googleは2月に「ビットコインゼロ」検索の記録的な急増を報告しており、神経質な個人投資家だけでなく、他の投資家も同じ感情を共有しています。
暗号通貨は重要かつ成長を続ける資産クラスとして存続しますが、現状のままではなく、重要な改革なしには存続できません。長らく業界に愛されてきたビットコインとイーサリアムの「デジタルゴールド」という呼称も、実は願望に過ぎませんでした。
ビットコインが金と同じ価値を証明し、安全資産としての地位を得るとの期待は、2025年11月の「10/10クラッシュ」以降、ほとんど消え去っています。2026年1月15日に二次下落が始まった後は、ほぼ完全に消滅しました。
ビットコインと金の乖離
これまでにも大きな暗号通貨の暴落はありました。特に注目されたのは、2014年1月26日に1,007ドルだったビットコインが、2月20日には112ドルにまで下落し、88％の損失を出した最初の大崩壊です。これは当時の主要取引所であったマウントゴックスの崩壊によるものでした。
しかし、2025年10月10日に起きた最初のフラッシュクラッシュほどの速度と規模のものは、他にありませんでした。ビットコインは約122,000ドルから105,000ドルへと、わずか数分で約17,000ドルの下落を記録しました。
この暴落により、160万以上のトレーダーアカウントが清算され、市場全体の時価総額は3500億ドル失われました。
同じ期間中、そして同じ基本的な理由で、金価格は9月中旬の3,600ドルから10月中旬には4,300ドルへと20％上昇しました。
金とビットコインにはいくつかの重要な共通点があります：希少性、耐久性、携帯性、分散性です。金の供給は有限であり、ビットコインは最大2,100万枚の固定供給を持ちます。一方、中央銀行はいつでも法定通貨の供給を増やすことができます。
ビットコインの供給は、インフレを内蔵したスケジュールに従っており、金は耐久性があります。ビットコインはブロックチェーン上で破壊不可能です。両者ともに携帯性に優れ、ビットコインはより携帯しやすいです。両者ともに分散化されており、中央の金融当局や政府による操作やコントロールを受けません。
では、2025年10月初旬に何が起きて、金とビットコインの乖離が急激に進んだのでしょうか？ビットコインは安全資産の地位を放棄し、金は急騰しました。
その原因は、米国政府のシャットダウンと連邦議会が会計年度末に資金調達の継続決議を通さなかったことによる高まる不確実性の中での大規模なリスクオフイベントです。
既に36兆ドルの米国債務の持続不可能性に焦点が当たっていた中、10月10日、ドナルド・トランプ大統領は関税の「大幅な引き上げ」を発表し、中国のレアアース輸出制限に続き、「非常に敵対的」な行動を非難しました。これには、すべての中国輸入品に100％の追加関税と、「あらゆる重要ソフトウェア」に対する新たな輸出管理が含まれていました。
この関税の脅威の巨大さと、政府機関の閉鎖によるデータの不確実性、増大する債務懸念は、市場にとって衝撃的でした。流動性は消え、株式は急落し、暗号通貨には大規模なレバレッジ縮小と清算のスパイラルが襲いました。
その夜までに、ビットコインは15％下落し、売りは止まりませんでした。市場は暗号通貨を流動性資産とみなし、キャッシュが安くリスク志向が高いときに繁栄する高成長テクノロジー株と同じ価格付けをしていました。これは新たな金ではありません。
同時に、投資家は伝統的な金に資金を集中させ、10月16日には1オンスあたり4,254ドルの史上最高値を記録しました。米ドルも安全資産として強化されました。
これらの危機的出来事は、デジタルゴールドと実物の金の根本的な違いを明らかにしました。最大の違いは、ビットコインには内在的価値がないことです。株式には収益と株価収益率があります。債券には利回りがあります。
ビットコインは伝統的な評価指標を持ちません。そのため、価格発見や価格動向は投資家の感情に大きく左右され、その感情はしばしば偏った地政学的ニュース、市場の噂、ソーシャルメディアのトレンドや流行、そして何よりも世界のマクロ経済状況や流動性の変化に依存しています。
流動性の逼迫や縮小は、暗号通貨の最大の敵です。一方、金は地政学的または金融的ストレスの時期に、価値の保存に期待される耐性を示しています。最新の暗号冬の開始以降の動きは、その安全資産としての地位を強化し、システムリスクに対する確固たるヘッジであることを証明しています。
また、どんな避難所でも規模が重要です。現在の実物金の時価総額は約35.8兆ドルであり、ビットコインの1.3兆ドルと比べると圧倒的です。
ステーブルコインは未来です
ビットコインやイーサリアム、ソラナなどの関連暗号通貨は、安全資産の地位を失い、再び取り戻す可能性は低いと考えられます。しかし、それは彼らが重要な資産クラスとして消えることを意味しません。
価格の激しい変動性と高いリターンの約束により、これらはリスクの高い高リターン資産として、よく設計されたポートフォリオにおいて引き続き役割を果たします。2019年に5,000ドルを超えたビットコインは、12倍以上に上昇しています。
昨年10月以降の価格動向から、すべての暗号通貨を歴史のゴミ箱に捨てるべきだという結論は誤りです。デジタルゴールドの幻想はさておき、デジタル通貨の主な特徴は魅力的であり、デジタル経済とその資産の急速な拡大を反映しています。
暗号通貨、特にビットコインとイーサリアムの欠点から導き出される改革は、これらをグローバル金融の実用的な未来にするための明確な指針を示しています。
最も重要なのは、普遍的な支払い手段として広く採用されるためには、デジタル通貨は明確に価値が測定できる実世界の資産に裏付けられる必要があるということです。主観的な投資家の感情だけでは不十分です。
ビットコインの普及を妨げる最大の障壁は、その価格変動性です。通貨が効果的な価値尺度として機能するには、短期的に安定性を持ち、価値の大きな変動がない必要があります。
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ステーブルコインは、この問題を解決します。価値を安定した資産に連動させることで、米ドル、ユーロ、スイスフランなどの硬貨や、中央銀行デジタル通貨（CBDC）、貴金属（ゴールドや銀）、または利回りを生む国債（トークン化されたTビル）にペッグします。
金融エンジニアの想像力には限界がありませんが、世界の金融規制当局は、ステーブルコインは高品質で流動性の高い資産に完全に裏付けられる必要があるとの広範な合意に達しています。これにより、いつでも1ドルのパー値で償還できることが保証されます。
主要なグローバル金融圏では、すでに詳細な規制措置や立法段階にあります。米国では、GENIUS法と詳細な実施ガイドラインのCLARITY法、EUではMiCA規制、香港ではステーブルコイン条例、シンガポールではMASフレームワークです。
現時点で、世界のステーブルコインの時価総額は約3000億ドルであり、ビットコイン型暗号通貨にはまだ大きく遅れています。しかし、私は、ステーブルコインの時価総額は今年中にビットコインを追い越し、超えると確信しています。
ホワイトハウスのAI・暗号通貨担当官、デイビッド・サックスは、今年のダボスフォーラムでCNBCに対し、長らく遅れていたCLARITY法の立法を議会に促しました。
彼はこれが銀行が暗号通貨を完全に採用し、銀行と暗号通貨を統合した産業へと導くきっかけになると期待しています。これは、銀行史に新たな章を開き、急速に進展するデジタル経済に向けて金融業界を準備させる重要な目標です。
ブルーノ・ウ博士は、米国、ヨーロッパ、中国を拠点とするデジタル金融、テクノロジー、メディア産業の投資家です。また、アジアタイムズホールディングの株主でもあります。
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