連邦準備制度理事会観察（43）：力不足の連邦準備制度

FRBは3月の会合で、政策金利を【3.50%、3.75%】の範囲内で据え置き、記者会見ではパウエル議長も従来通り慎重な表現を維持しました—「雇用と物価」の二重使命に基づく政策の適切性原則に従っています。

しかし、最新のドットチャートでは、最も積極的に利下げを示したミランは今年の利下げ幅を50ベーシスポイント縮小し、ややハト派的なウォラーとバーマンもパウエル陣営に戻りました。一方、FRBは中期金利予測値を、安定していた5四半期の3.0%から3.125%に引き上げました。

今回の会合からのシグナルを見ると、FRBの政策バランスは再びインフレ目標に傾き、今回の利下げ幅と期間を縮小し、最近の米国債市場の動きに主導的役割を果たしています。米国債利回り曲線の近端の利回り上昇幅は遠端より大きく、2年債は28ベーシスポイント上昇、5年債は23ベーシスポイント、10年債は16ベーシスポイント、30年債は9ベーシスポイント上昇しています。これは、動揺する湾岸地域がインフレ期待に一定の影響を与えるものの、市場はこれに対して明確な価格付けをしておらず、インフレ期待に基づく急峻な変化—すなわち利回り曲線の遠端の上昇が近端より大きい動き—は見られませんでした。

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