ほとんどのウォール街のアナリストは、半導体企業の**マイクロン・テクノロジー**（MU 4.89％）と**インテル**（INTC 4.88％）は過小評価されていると考えていますが、一部の専門家は、今後1年で株価が大きく下落する可能性も指摘しています。* **モルガン・スタンレー**のジョセフ・ムーアは、マイクロンの弱気シナリオの目標株価を1株あたり240ドルに設定しています。これは、現在の株価423ドルから43％の下落を意味します。* **ローゼンブラット・セキュリティーズ**のケビン・キャシディは、インテルの目標株価を1株あたり30ドルに設定しています。これは、現在の株価44ドルから32％の下落を示しています。上記の予測は、マイクロンとインテルが現価格で売る価値があることを示唆しています。私が同意する理由は以下の通りです。画像出典：Getty Images。マイクロン・テクノロジー：モルガン・スタンレーの弱気シナリオ目標株価から43％の下落見込み----------------------------------------------------------------------------------マイクロンは、パソコン、モバイルデバイス、データセンターサーバー、自動車システム向けのメモリとストレージソリューションを開発する半導体企業です。同社は、ハイバンド幅メモリ（HBM）を含むDRAMメモリ製品やNANDフラッシュメモリ製品を製造しています。マイクロンは、2026年度第2四半期（2026年2月26日終了）の財務結果で、予想を大きく上回る好調な業績を記録しました。売上高は196％増の238億ドルに達し、DRAM、HBM、NANDメモリ製品の記録的な販売によるものです。非GAAP純利益は682％増の1株当たり12.20ドルに拡大しました。「マイクロンは、収益、粗利益率、1株当たり利益（EPS）、フリーキャッシュフローのすべてで新記録を達成しました。これは、強い需要環境、業界の供給逼迫、そして我々の堅実な実行によるものです。第3四半期も大きな記録を再び更新する見込みです」とCEOのサンジェイ・メーロトラは述べています。しかし、投資家は不安を抱く理由もあります。メモリーチップはコモディティであり、供給者であるマイクロンのような企業は主に価格競争で勝負しますが、その価格は供給と需要によって左右されます。AIインフラの需要増により、メモリチップの供給不足が深刻化し、価格は最近数ヶ月で3倍、または4倍に跳ね上がっています。しかし、歴史は供給不足が最終的には供給過剰に変わることを示しています。企業が生産能力を拡大しようと競争するためです。これにより価格は下落します。「短期的な結果には非常に楽観的な見方がある一方、その持続性については非常に低い確信しかありません」とモルガン・スタンレーのジョセフ・ムーアは述べています。ウォール街は、マイクロンの利益が2027年度にピークを迎え、その後2029年度まで急落すると予測しています。確かに、調整後利益の現在の評価倍率は19倍と安価ですが、これは直近の四半期で調整後利益が682％増加した企業としては安すぎるとも言えます。ただし、メモリーチップサイクルが明確にピークに達した後、市場はマイクロンに対してはるかに低い倍率を付ける可能性があります。COVID-19パンデミック時の供給不足を考えてみてください。供給は2022年後半に増加し始め、マイクロンの株価は2022年度の財務結果発表後、調整後利益の6倍で取引されていました。もしマイクロンの株価が、供給不足が解消された現在の評価水準に戻るとすれば、その株価は半分以上下落する可能性があります。拡大NASDAQ：MU----------マイクロン・テクノロジー本日の変動(-4.89%) $-21.74現在の株価$422.53### 主要データポイント時価総額$476B日中レンジ$415.38 - $449.0552週レンジ$61.54 - $471.34出来高2.3M平均出来高36M粗利益率58.54％配当利回り0.11％インテル：ローゼンブラット・セキュリティーズの目標株価から32％の下落見込み------------------------------------------------------------------インテルは、パソコンやデータセンターサーバー向けの中央処理装置（CPU）の市場リーダーですが、過去10年で大きく市場シェアを失いました。これは、同社がいくつかの製造工程（世代のチップ製造技術）を遅らせたことによるもので、その間に**台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）**が市場のリーダーとなりました。一方、**アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）**は、TSMCに製造を委託することで市場シェアを拡大しています。これにより、より先進的なノードでチップを製造できるため、性能と省電力性が向上しています。同様に、**アーム・ホールディングス**も、ライセンスモデルにより顧客が特定のニーズに合わせてチップ設計をカスタマイズできるため、市場シェアを獲得しています。インテルの強気派は何年も回復を予測してきましたが、同社の財務結果はそれを裏付けません。2023年初頭に始まったAIブームは、半導体企業にとって絶好の機会となりましたが、インテルの売上は16％減少し、粗利益率は7ポイント縮小、純利益は99％減少しています。インテルの回復戦略は、チップ製造（ファウンドリー）サービスでシェアを獲得することに焦点を当てています。理論的には、**Nvidia**のためにチップを製造することは、AIインフラ需要により儲かる事業となる可能性があります。さらに、米国政府は、アメリカのファウンドリーを利用する企業にインセンティブを提供する可能性があり、これはドナルド・トランプ大統領の国内製造振興の目標とも一致します。しかし、私はインテルが成功するとは思えません。世界の最先端チップの90％以上は台湾で製造されており、TSMCは運営の卓越性で定評があります。一方、インテルの実績は信頼を呼びません。なぜ顧客は、過去10年にわたる多くの技術的失敗を重ねた新興のファウンドリーに切り替えるのでしょうか？ウォール街は、インテルの利益が2026年に20％成長すると見込んでいます。しかし、たとえその予測が正確だとしても、現在の評価倍率110倍は依然として非常に高い水準です。投資家はすでに、事実よりも空想に近い回復を織り込んでいます。インテル株が32％下落するかどうかはわかりませんが、確実に大きな下落リスクにさらされています。
ウォール街のアナリストによると、32％と43％下落する前に売るべき2つの半導体株 (ヒント：Nvidiaではありません )
ほとんどのウォール街のアナリストは、半導体企業のマイクロン・テクノロジー（MU 4.89％）とインテル（INTC 4.88％）は過小評価されていると考えていますが、一部の専門家は、今後1年で株価が大きく下落する可能性も指摘しています。
上記の予測は、マイクロンとインテルが現価格で売る価値があることを示唆しています。私が同意する理由は以下の通りです。
画像出典：Getty Images。
マイクロン・テクノロジー：モルガン・スタンレーの弱気シナリオ目標株価から43％の下落見込み
マイクロンは、パソコン、モバイルデバイス、データセンターサーバー、自動車システム向けのメモリとストレージソリューションを開発する半導体企業です。同社は、ハイバンド幅メモリ（HBM）を含むDRAMメモリ製品やNANDフラッシュメモリ製品を製造しています。
マイクロンは、2026年度第2四半期（2026年2月26日終了）の財務結果で、予想を大きく上回る好調な業績を記録しました。売上高は196％増の238億ドルに達し、DRAM、HBM、NANDメモリ製品の記録的な販売によるものです。非GAAP純利益は682％増の1株当たり12.20ドルに拡大しました。
「マイクロンは、収益、粗利益率、1株当たり利益（EPS）、フリーキャッシュフローのすべてで新記録を達成しました。これは、強い需要環境、業界の供給逼迫、そして我々の堅実な実行によるものです。第3四半期も大きな記録を再び更新する見込みです」とCEOのサンジェイ・メーロトラは述べています。
しかし、投資家は不安を抱く理由もあります。メモリーチップはコモディティであり、供給者であるマイクロンのような企業は主に価格競争で勝負しますが、その価格は供給と需要によって左右されます。AIインフラの需要増により、メモリチップの供給不足が深刻化し、価格は最近数ヶ月で3倍、または4倍に跳ね上がっています。
しかし、歴史は供給不足が最終的には供給過剰に変わることを示しています。企業が生産能力を拡大しようと競争するためです。これにより価格は下落します。「短期的な結果には非常に楽観的な見方がある一方、その持続性については非常に低い確信しかありません」とモルガン・スタンレーのジョセフ・ムーアは述べています。
ウォール街は、マイクロンの利益が2027年度にピークを迎え、その後2029年度まで急落すると予測しています。確かに、調整後利益の現在の評価倍率は19倍と安価ですが、これは直近の四半期で調整後利益が682％増加した企業としては安すぎるとも言えます。ただし、メモリーチップサイクルが明確にピークに達した後、市場はマイクロンに対してはるかに低い倍率を付ける可能性があります。
COVID-19パンデミック時の供給不足を考えてみてください。供給は2022年後半に増加し始め、マイクロンの株価は2022年度の財務結果発表後、調整後利益の6倍で取引されていました。もしマイクロンの株価が、供給不足が解消された現在の評価水準に戻るとすれば、その株価は半分以上下落する可能性があります。
拡大
NASDAQ：MU
マイクロン・テクノロジー
本日の変動
(-4.89%) $-21.74
現在の株価
$422.53
主要データポイント
時価総額
$476B
日中レンジ
$415.38 - $449.05
52週レンジ
$61.54 - $471.34
出来高
2.3M
平均出来高
36M
粗利益率
58.54％
配当利回り
0.11％
インテル：ローゼンブラット・セキュリティーズの目標株価から32％の下落見込み
インテルは、パソコンやデータセンターサーバー向けの中央処理装置（CPU）の市場リーダーですが、過去10年で大きく市場シェアを失いました。これは、同社がいくつかの製造工程（世代のチップ製造技術）を遅らせたことによるもので、その間に**台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）**が市場のリーダーとなりました。
一方、**アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）**は、TSMCに製造を委託することで市場シェアを拡大しています。これにより、より先進的なノードでチップを製造できるため、性能と省電力性が向上しています。同様に、アーム・ホールディングスも、ライセンスモデルにより顧客が特定のニーズに合わせてチップ設計をカスタマイズできるため、市場シェアを獲得しています。
インテルの強気派は何年も回復を予測してきましたが、同社の財務結果はそれを裏付けません。2023年初頭に始まったAIブームは、半導体企業にとって絶好の機会となりましたが、インテルの売上は16％減少し、粗利益率は7ポイント縮小、純利益は99％減少しています。
インテルの回復戦略は、チップ製造（ファウンドリー）サービスでシェアを獲得することに焦点を当てています。理論的には、Nvidiaのためにチップを製造することは、AIインフラ需要により儲かる事業となる可能性があります。さらに、米国政府は、アメリカのファウンドリーを利用する企業にインセンティブを提供する可能性があり、これはドナルド・トランプ大統領の国内製造振興の目標とも一致します。
しかし、私はインテルが成功するとは思えません。世界の最先端チップの90％以上は台湾で製造されており、TSMCは運営の卓越性で定評があります。一方、インテルの実績は信頼を呼びません。なぜ顧客は、過去10年にわたる多くの技術的失敗を重ねた新興のファウンドリーに切り替えるのでしょうか？
ウォール街は、インテルの利益が2026年に20％成長すると見込んでいます。しかし、たとえその予測が正確だとしても、現在の評価倍率110倍は依然として非常に高い水準です。投資家はすでに、事実よりも空想に近い回復を織り込んでいます。インテル株が32％下落するかどうかはわかりませんが、確実に大きな下落リスクにさらされています。