中東戦争の激化による市場への影響

米伊戦争勃発後の資本市場の動き

本ラウンドの米・イスラエル・イラン間の対立は、2022年のロシア・ウクライナ紛争と比較しても、第二次世界大戦後の国際秩序に影響を与える地域紛争である。ロシア・ウクライナ紛争発生時、国際的には戦闘がヨーロッパ本土で起こり、アジアから遠く離れていたため、ヨーロッパ大陸のエネルギー供給に一時的な打撃を与え、ヨーロッパは新たなエネルギー供給源を模索せざるを得なかった。世界的には新型コロナウイルスの封鎖解除により、徐々にパンデミックの影響から脱却しつつあった。米連邦準備制度理事会（FRB）は利上げサイクルを開始し、1980年代以来最も積極的な利上げを行い、年間7回の利上げと合計425ベーシスポイントの引き上げを実施した。当時の米国大統領はバイデンであり、NATOや同盟国との協力を強化し、価値観外交やサプライチェーンの「リスク排除」を推進した。地政学的にはアフガニスタンからの撤兵を行い、EUと共にウクライナを支援した。国内経済を見ると、2022年の国内成長率は3.0％で、前半は低迷したが後半にかけて回復基調にあった。新型コロナの影響で上半期の上海の感染状況は収束せず、下半期には全国的に感染対策の段階的緩和が進み、経済・社会の正常化が期待された。中央経済工作会議では、「国内需要の縮小、供給ショック、期待の弱まり」の三重圧力を指摘し、財政政策を強化した。2022年の財政赤字率は3.0％、新規特別債発行額は3.65兆元に達した。金融政策は緩和的で、年内に預金準備率を2回引き下げ、合計0.5％の緩和を行った。1年物のLPRは15ベーシスポイント引き下げられ、5年物は35ベーシスポイント下落した。当時の中国は穏やかなインフレ期にあり、CPIの上昇率はマイナスからプラスに転じ、年間の上昇幅は2.0％に拡大した。一方、PPIは2021年の高値から4.0％に低下し、スキャロウ（差額）は縮小した。

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