3月18日、A株式市場は終盤にかけて上昇し反発、指数、セクター、個別株の多くが陽線で引けたものの、取引額は2.06兆元に縮小した。前日まで資源株とハイテク株が交互に大きく下落した中、当日は既存資金の博弈により通信などのハイテク株が大幅に反発し、資源株は引き続き調整を続けた。関係者は、今回の反発は過剰売りの後の技術的な修復に過ぎず、市場は一時的に安定したと見ているが、取引量の縮小も反発の基盤がまだ堅固でないことを示していると指摘する。現時点では明確なトレンド転換の節目は訪れておらず、大きく下落に転じるリスクは比較的コントロール可能だ。今後は取引量が効果的に拡大するか、市場に明確な主線が形成されるかなどの積極的なシグナルを観察する必要がある。短期的には、市場のスタイルが全体的に成長志向に偏り、資金の周期株への関心が低い背景の中、資源周期株は弱含みのまま推移する可能性が高い。ストレージチップなどのハイテクセクターが大幅上昇上海総合指数は0.32%上昇し4062.98ポイント、創業板指数は2.02%上昇し3346.37ポイント、深セン成指は1%以上の上昇。科創50指数は1.36%上昇、上海・深セン300指数と北証50指数はわずかに上昇、上証50指数はわずかに下落。市場の儲け意欲は良好だが、資金のセンチメントは慎重さを帯びている。上海・深センの取引高は1635億元減少し、2.06兆元に縮小。レバレッジ資金は、3月17日時点で三市場の融資残高が2.65兆元に減少している。個別株では、合計3554銘柄が上昇し、70銘柄がストップ高、1831銘柄が下落し、14銘柄がストップ安となった。活発な銘柄は主にハイテク株で、多くが陽線をつけている。CPO関連のリーディング銘柄「易中天」は昨日大きく下落した後、今日は強い反発を見せ、新易盛は10.68%高の430.9元、 中际旭创は6.81%高の580元、天孚通信は8.32%高の303.3元となった。電源設備の金风科技は約9%上昇、電子機器製造の佰维存储、华工科技、江波龙、澜起科技も好調。電子部品の沪电股份、胜宏科技、香农芯创も堅調。市場のセクター別動向では、ストレージチップ、光通信モジュール、F5G概念、コンピュータソフトウェア、電子機器製造、光電子デバイス、半導体、電子部品、コンピュータハードウェアなどが大きく上昇。一方、頁岩ガス、石油・天然ガス、飲料、基礎金属、ロボット、肥料・農薬などは下落。ストレージチップ銘柄では、同有科技、深科达、西测测试、朗科科技が「20cm」ストップ高、国科微、复旦微电も好調。既存資金の博弈は明らかで、石油化学、鉄鋼、非鉄金属、石炭など資源株は引き続き調整中。最近上昇していた食品飲料セクターも下落したが、下げ幅は穏やか。数日前の震荡下落局面では、資源株とハイテク株が交互に下落した。今日の市場では、資金は明らかにハイテク株に追随し、通信セクターは5%以上上昇、コンピュータ、電子、防衛軍事、機械設備も好調。通信株は6銘柄がストップ高、菲菱科思、世纪恒通、平治信息が「20cm」ストップ高。コンピュータ株は5銘柄がストップ高、同有科技、朗科科技も「20cm」ストップ高。機械設備株は10銘柄がストップ高、强瑞科技は「20cm」ストップ高、大元泵业、中南文化、江顺科技、威领股份、同力天启、宁波精达なども高値圏。格上基金研究員の毕梦姌は、石油化学、鉄鋼、非鉄金属、石炭などの資源周期株が当日一斉に下落したのは、多重の要因が重なった結果だと分析している。一つはマクロ経済の回復期待の減速、市場の資源品の最終需要に対する期待の弱まり、セクターのファンダメンタルズの支え不足。二つ目は、最近のコモディティ価格全体の調整局面で、原油、石炭、工業金属の価格動向が弱く、周期セクターの市場心理を圧迫している。三つ目は、市場内の資金が大規模にポジション調整を行い、防御的な周期株から高弾性のハイテク成長銘柄へと移行しているため、資源株から資金流出が続いている。終盤の上昇はなぜ起きたのか取引量の縮小と終盤の上昇から、市場は博弈状態にあると考えられる。今日の市場動向をどう理解すべきか？「今日の市場は典型的な過剰売り後の技術的修復に属し、市場は一時的に安定したが、取引量の縮小も反発の土台がまだ堅固でないことを示している」と、排排网の財富研究総監の刘有华は《国際金融报》の記者に語った。これは、売り圧力が大きく軽減された一方、増加する資金は見守っている状態を反映している。取引量の縮小は売り圧の衰退と、資金の安定化を示し、反発は場内資金の推進によるものだ。セクターは「科技強、周期弱」の分化を示し、資金は防御的なセクターから「新質生産力」に関連した高景気の成長志向へと回帰している。終盤の上昇は短期的な安定の兆しとみなせる。その背景には、指数が重要な技術的サポートラインに達した後、一部資金が試験的に参入し、過剰売りのハイテクなどのセクターを埋め戻し、市場の売り圧を試し、感情を誘導しようとする動きがある。「今日のA株市場は極端な構造的分化を見せた。取引量の縮小とともに上昇したことは、場外資金の観望ムードが濃厚であり、市場は場内資金の動きによって推進されたことを直接反映している」と毕梦姌は指摘する。今日のセクター間の資金再配分は、市場全体の流動性増加をもたらさず、むしろ場外資金の後市に対する見解の相違や積極的な参入を避ける動きにより、縮小した構造的上昇の形となった。成長主線の地位は日内に何度も確認され、短期的な博弈資金が終盤に集中して入り、次の日の主線セクターの継続性を期待させている。資瑞興投資の創始者の汪忠遠も、取引量の縮小は市場の取引活発度が低下していることを示し、現在の上昇は既存資金の再配置によるもので、新たな資金の流入によるものではないと語る。量と価格の関係から、これは通常、上昇の勢いが限定的で、市場の弾力性に欠けることを意味し、今後の動きは外部要因により調整されやすいと指摘する。終盤の上昇には二つの可能性がある。一つは、機関投資家による一時的なポジション調整、もう一つは、終盤の買いを通じて積極的なシグナルを出し、市場の期待を安定させることだ。ただし、取引量が少ない中での終盤の上昇は信頼性が低く、「虚高」のリスクも伴う。価格が上昇しても取引量が伴わなければ、効果的な突破にはつながりにくい。「変盤期」にはまだ入っていない変盤期とは、市場の動きが方向性を変える重要な節目を指す。基本的には、レンジ相場からトレンドの上昇または下落への転換点であり、その形成には多次元のシグナルの共振と確認が必要だ。現在、A株の変盤節目はすでに到来しているのか？また、どのような市場シグナルに注目すべきか？刘有华は、「現時点では明確な変盤節目には到達しておらず、全体としては震荡の底打ち段階にある」と述べる。真の変盤シグナルは、取引量の顕著な拡大や増加資金の継続的流入、そして明確な主線の形成といった積極的な兆候の共同確認を待つ必要がある。「観察から、変盤の兆候は取引量の逆突破や、技術的な明確なブレイクアウトに現れる」と汪忠遠は考える。現状の縮量特性は、明確な変盤シグナルが未だ出ていないことを示している。変盤が来るかどうかは、政策の新たな動きや外部ショックの激化、または重要なサポートラインの割り込み次第だ。総合的に判断すると、現在の市場は「観察期間」にあり、「変盤期」にはまだ入っていない。毕梦姌も、「上昇への変盤条件はまだ完全には整っていない」と指摘し、下落に大きく破れるリスクも比較的コントロール可能とし、しばらくは構造的な震荡局面が続くと見ている。さらに、彼女は「上昇トレンドへの変盤には四つの核心シグナルが必要」と述べる。一つは、持続的な取引量の拡大、二つは、主線セクターの継続的な儲け効果と梯子の拡大、三つは、重み付けセクターの底打ちと安定、四つは、ファンダメンタルズと政策の実質的な促進だ。ポジションは理性的に抑制を今後のA株の動きはどうなるのか？ポジション管理はどうすべきか？「短期的には、中国資産、特にA株と香港株は一定の弾力性を示している」と陶山私募投資総監の張春兵は述べる。マクロ的には、地政学的対立の短期的な終結は難しいと受け止めつつも、スタグフレーションリスクへの懸念が高まる中、短期リスクは完全には解消されていない。今後、ファンダメンタルズに明確な下振れサインが出れば、世界市場は再び圧力を受ける可能性もある。現在、市場の焦点は決算シーズンに移りつつあり、AI関連の業績加速が次の重要なトレンドとなる見込みだ。「もし今後、市場が取引量の効果的な補充を実現できず、既存資金だけで単一のセクター内で博弈を続けると、セクターの分化が激化し、指数が上昇した後に下落に転じる可能性が高い」と毕梦姌は指摘。ポジションの取り方については、次のような論理を推奨している。一つは、ポジションを理性的に抑制し、無理に満杯にしないこと。二つは、コアポジションをハイテク成長主線に集中させ、調整局面で低買いを狙い、追高を避けること。優良銘柄や業績支援のある銘柄を優先的に選ぶこと。三つは、周期資源、消費、不動産などのセクターについては、防御的な底値ポジションを中心に配置し、底値追いの重倉は避けること。具体的には、低PER、安定した業績、十分なキャッシュフローを持つ業界リーディング銘柄に少額投資し、市場のスタイル変動リスクに備える。鸿涵投資のチーフインベストメントオフィサー、呼振翼は、「電力やイノベーション医薬品セクターは中期的な配置ロジックを持ち、比較的低位にある」と語る。短期的なショック後には、軍工、半導体、貴金属なども弾性回復の機会を迎える可能性がある。ハイテク株と資源株の対比数日前、資源株とハイテク株はともに下落した。今日、既存資金の博弈の中で、通信などのハイテクセクターが大きく反発し、資源株は引き続き調整を続けた。今後、これらのセクターはどう展開していくのか？「現状の市場環境では、大規模な買い増しは控え、方向性が明確になった段階で参加を検討すべきだ」と汪忠遠は助言する。もし参加する場合は、コスト優位性や価格調整耐性の高い資源株に注目し、ハイテク株は様子見を基本とし、政策シグナルが明確になった段階で介入を考えるべきだと述べる。資源株の短期動向は国際的な原油・貴金属価格に大きく左右される。原油価格が安定すれば資源株は支えられるが、ハイテク株は中米関係や流動性期待の影響を受けやすい。両者ともにローテーション調整の範囲内であり、持続的なトレンドにはなりにくい。「短期的には、ハイテク株と資源株の格差は引き続き続く見込みだ」と毕梦姌は予測。ハイテク成長セクターは現在の市場のコア主線となっており、資金の団結効果も明確だ。実質的な悪材料や取引量の減少がなければ、今後も震荡上昇を続ける可能性が高い。ただし、市場全体の取引量が乏しい環境では、ハイテク株内部の普遍的な上昇は難しく、格差が常態化する可能性もある。さらに、市場スタイルが全体的に成長志向に偏り、資金の周期株への関心が低い中、資源周期株は引き続き弱含みのまま推移し、トレンド的な上昇は期待しにくい。「投資家は、テクノロジー成長セクターを押し目買いし、産業のアップグレードによる長期投資機会を掴むことを推奨する」と金信基金の谭智汨は語る。3月17日、トランプ大統領はイラン戦争を指揮する名目で中国訪問を延期したが、これは地政学的対立が短期的に続く可能性を示唆している。外部環境の不確実性が高まる中、中国は二会（全国人民代表大会・全国人民政治協商会議）の方針に基づき、「国家の力を導き、市場の活力を刺激する」二重のモデルで、科技自主革新と経済の安定成長を全力で推進している。これにより、「十四五」計画で掲げた六大新興産業や未来産業などの科技方向は、中長期的な戦略価値を持つ。2026年には、業績の基本的な回復と収益の実現性が市場の主線となる見込みだ。
反発して縮小、変動の転換点はまだ来ていない！A株の次の動きはこれらのサインに注意
3月18日、A株式市場は終盤にかけて上昇し反発、指数、セクター、個別株の多くが陽線で引けたものの、取引額は2.06兆元に縮小した。前日まで資源株とハイテク株が交互に大きく下落した中、当日は既存資金の博弈により通信などのハイテク株が大幅に反発し、資源株は引き続き調整を続けた。
関係者は、今回の反発は過剰売りの後の技術的な修復に過ぎず、市場は一時的に安定したと見ているが、取引量の縮小も反発の基盤がまだ堅固でないことを示していると指摘する。現時点では明確なトレンド転換の節目は訪れておらず、大きく下落に転じるリスクは比較的コントロール可能だ。今後は取引量が効果的に拡大するか、市場に明確な主線が形成されるかなどの積極的なシグナルを観察する必要がある。短期的には、市場のスタイルが全体的に成長志向に偏り、資金の周期株への関心が低い背景の中、資源周期株は弱含みのまま推移する可能性が高い。
ストレージチップなどのハイテクセクターが大幅上昇
上海総合指数は0.32%上昇し4062.98ポイント、創業板指数は2.02%上昇し3346.37ポイント、深セン成指は1%以上の上昇。科創50指数は1.36%上昇、上海・深セン300指数と北証50指数はわずかに上昇、上証50指数はわずかに下落。
市場の儲け意欲は良好だが、資金のセンチメントは慎重さを帯びている。上海・深センの取引高は1635億元減少し、2.06兆元に縮小。レバレッジ資金は、3月17日時点で三市場の融資残高が2.65兆元に減少している。
個別株では、合計3554銘柄が上昇し、70銘柄がストップ高、1831銘柄が下落し、14銘柄がストップ安となった。活発な銘柄は主にハイテク株で、多くが陽線をつけている。CPO関連のリーディング銘柄「易中天」は昨日大きく下落した後、今日は強い反発を見せ、新易盛は10.68%高の430.9元、 中际旭创は6.81%高の580元、天孚通信は8.32%高の303.3元となった。電源設備の金风科技は約9%上昇、電子機器製造の佰维存储、华工科技、江波龙、澜起科技も好調。電子部品の沪电股份、胜宏科技、香农芯创も堅調。
市場のセクター別動向では、ストレージチップ、光通信モジュール、F5G概念、コンピュータソフトウェア、電子機器製造、光電子デバイス、半導体、電子部品、コンピュータハードウェアなどが大きく上昇。一方、頁岩ガス、石油・天然ガス、飲料、基礎金属、ロボット、肥料・農薬などは下落。
ストレージチップ銘柄では、同有科技、深科达、西测测试、朗科科技が「20cm」ストップ高、国科微、复旦微电も好調。
既存資金の博弈は明らかで、石油化学、鉄鋼、非鉄金属、石炭など資源株は引き続き調整中。最近上昇していた食品飲料セクターも下落したが、下げ幅は穏やか。
数日前の震荡下落局面では、資源株とハイテク株が交互に下落した。今日の市場では、資金は明らかにハイテク株に追随し、通信セクターは5%以上上昇、コンピュータ、電子、防衛軍事、機械設備も好調。
通信株は6銘柄がストップ高、菲菱科思、世纪恒通、平治信息が「20cm」ストップ高。
コンピュータ株は5銘柄がストップ高、同有科技、朗科科技も「20cm」ストップ高。
機械設備株は10銘柄がストップ高、强瑞科技は「20cm」ストップ高、大元泵业、中南文化、江顺科技、威领股份、同力天启、宁波精达なども高値圏。
格上基金研究員の毕梦姌は、石油化学、鉄鋼、非鉄金属、石炭などの資源周期株が当日一斉に下落したのは、多重の要因が重なった結果だと分析している。一つはマクロ経済の回復期待の減速、市場の資源品の最終需要に対する期待の弱まり、セクターのファンダメンタルズの支え不足。二つ目は、最近のコモディティ価格全体の調整局面で、原油、石炭、工業金属の価格動向が弱く、周期セクターの市場心理を圧迫している。三つ目は、市場内の資金が大規模にポジション調整を行い、防御的な周期株から高弾性のハイテク成長銘柄へと移行しているため、資源株から資金流出が続いている。
終盤の上昇はなぜ起きたのか
取引量の縮小と終盤の上昇から、市場は博弈状態にあると考えられる。今日の市場動向をどう理解すべきか？
「今日の市場は典型的な過剰売り後の技術的修復に属し、市場は一時的に安定したが、取引量の縮小も反発の土台がまだ堅固でないことを示している」と、排排网の財富研究総監の刘有华は《国際金融报》の記者に語った。これは、売り圧力が大きく軽減された一方、増加する資金は見守っている状態を反映している。取引量の縮小は売り圧の衰退と、資金の安定化を示し、反発は場内資金の推進によるものだ。セクターは「科技強、周期弱」の分化を示し、資金は防御的なセクターから「新質生産力」に関連した高景気の成長志向へと回帰している。終盤の上昇は短期的な安定の兆しとみなせる。その背景には、指数が重要な技術的サポートラインに達した後、一部資金が試験的に参入し、過剰売りのハイテクなどのセクターを埋め戻し、市場の売り圧を試し、感情を誘導しようとする動きがある。
「今日のA株市場は極端な構造的分化を見せた。取引量の縮小とともに上昇したことは、場外資金の観望ムードが濃厚であり、市場は場内資金の動きによって推進されたことを直接反映している」と毕梦姌は指摘する。今日のセクター間の資金再配分は、市場全体の流動性増加をもたらさず、むしろ場外資金の後市に対する見解の相違や積極的な参入を避ける動きにより、縮小した構造的上昇の形となった。成長主線の地位は日内に何度も確認され、短期的な博弈資金が終盤に集中して入り、次の日の主線セクターの継続性を期待させている。
資瑞興投資の創始者の汪忠遠も、取引量の縮小は市場の取引活発度が低下していることを示し、現在の上昇は既存資金の再配置によるもので、新たな資金の流入によるものではないと語る。量と価格の関係から、これは通常、上昇の勢いが限定的で、市場の弾力性に欠けることを意味し、今後の動きは外部要因により調整されやすいと指摘する。終盤の上昇には二つの可能性がある。一つは、機関投資家による一時的なポジション調整、もう一つは、終盤の買いを通じて積極的なシグナルを出し、市場の期待を安定させることだ。ただし、取引量が少ない中での終盤の上昇は信頼性が低く、「虚高」のリスクも伴う。価格が上昇しても取引量が伴わなければ、効果的な突破にはつながりにくい。
「変盤期」にはまだ入っていない
変盤期とは、市場の動きが方向性を変える重要な節目を指す。基本的には、レンジ相場からトレンドの上昇または下落への転換点であり、その形成には多次元のシグナルの共振と確認が必要だ。現在、A株の変盤節目はすでに到来しているのか？また、どのような市場シグナルに注目すべきか？
刘有华は、「現時点では明確な変盤節目には到達しておらず、全体としては震荡の底打ち段階にある」と述べる。真の変盤シグナルは、取引量の顕著な拡大や増加資金の継続的流入、そして明確な主線の形成といった積極的な兆候の共同確認を待つ必要がある。
「観察から、変盤の兆候は取引量の逆突破や、技術的な明確なブレイクアウトに現れる」と汪忠遠は考える。現状の縮量特性は、明確な変盤シグナルが未だ出ていないことを示している。変盤が来るかどうかは、政策の新たな動きや外部ショックの激化、または重要なサポートラインの割り込み次第だ。総合的に判断すると、現在の市場は「観察期間」にあり、「変盤期」にはまだ入っていない。
毕梦姌も、「上昇への変盤条件はまだ完全には整っていない」と指摘し、下落に大きく破れるリスクも比較的コントロール可能とし、しばらくは構造的な震荡局面が続くと見ている。さらに、彼女は「上昇トレンドへの変盤には四つの核心シグナルが必要」と述べる。一つは、持続的な取引量の拡大、二つは、主線セクターの継続的な儲け効果と梯子の拡大、三つは、重み付けセクターの底打ちと安定、四つは、ファンダメンタルズと政策の実質的な促進だ。
ポジションは理性的に抑制を
今後のA株の動きはどうなるのか？ポジション管理はどうすべきか？
「短期的には、中国資産、特にA株と香港株は一定の弾力性を示している」と陶山私募投資総監の張春兵は述べる。マクロ的には、地政学的対立の短期的な終結は難しいと受け止めつつも、スタグフレーションリスクへの懸念が高まる中、短期リスクは完全には解消されていない。今後、ファンダメンタルズに明確な下振れサインが出れば、世界市場は再び圧力を受ける可能性もある。現在、市場の焦点は決算シーズンに移りつつあり、AI関連の業績加速が次の重要なトレンドとなる見込みだ。
「もし今後、市場が取引量の効果的な補充を実現できず、既存資金だけで単一のセクター内で博弈を続けると、セクターの分化が激化し、指数が上昇した後に下落に転じる可能性が高い」と毕梦姌は指摘。ポジションの取り方については、次のような論理を推奨している。一つは、ポジションを理性的に抑制し、無理に満杯にしないこと。二つは、コアポジションをハイテク成長主線に集中させ、調整局面で低買いを狙い、追高を避けること。優良銘柄や業績支援のある銘柄を優先的に選ぶこと。三つは、周期資源、消費、不動産などのセクターについては、防御的な底値ポジションを中心に配置し、底値追いの重倉は避けること。具体的には、低PER、安定した業績、十分なキャッシュフローを持つ業界リーディング銘柄に少額投資し、市場のスタイル変動リスクに備える。
鸿涵投資のチーフインベストメントオフィサー、呼振翼は、「電力やイノベーション医薬品セクターは中期的な配置ロジックを持ち、比較的低位にある」と語る。短期的なショック後には、軍工、半導体、貴金属なども弾性回復の機会を迎える可能性がある。
ハイテク株と資源株の対比
数日前、資源株とハイテク株はともに下落した。今日、既存資金の博弈の中で、通信などのハイテクセクターが大きく反発し、資源株は引き続き調整を続けた。今後、これらのセクターはどう展開していくのか？
「現状の市場環境では、大規模な買い増しは控え、方向性が明確になった段階で参加を検討すべきだ」と汪忠遠は助言する。もし参加する場合は、コスト優位性や価格調整耐性の高い資源株に注目し、ハイテク株は様子見を基本とし、政策シグナルが明確になった段階で介入を考えるべきだと述べる。資源株の短期動向は国際的な原油・貴金属価格に大きく左右される。原油価格が安定すれば資源株は支えられるが、ハイテク株は中米関係や流動性期待の影響を受けやすい。両者ともにローテーション調整の範囲内であり、持続的なトレンドにはなりにくい。
「短期的には、ハイテク株と資源株の格差は引き続き続く見込みだ」と毕梦姌は予測。ハイテク成長セクターは現在の市場のコア主線となっており、資金の団結効果も明確だ。実質的な悪材料や取引量の減少がなければ、今後も震荡上昇を続ける可能性が高い。ただし、市場全体の取引量が乏しい環境では、ハイテク株内部の普遍的な上昇は難しく、格差が常態化する可能性もある。さらに、市場スタイルが全体的に成長志向に偏り、資金の周期株への関心が低い中、資源周期株は引き続き弱含みのまま推移し、トレンド的な上昇は期待しにくい。
「投資家は、テクノロジー成長セクターを押し目買いし、産業のアップグレードによる長期投資機会を掴むことを推奨する」と金信基金の谭智汨は語る。3月17日、トランプ大統領はイラン戦争を指揮する名目で中国訪問を延期したが、これは地政学的対立が短期的に続く可能性を示唆している。外部環境の不確実性が高まる中、中国は二会（全国人民代表大会・全国人民政治協商会議）の方針に基づき、「国家の力を導き、市場の活力を刺激する」二重のモデルで、科技自主革新と経済の安定成長を全力で推進している。これにより、「十四五」計画で掲げた六大新興産業や未来産業などの科技方向は、中長期的な戦略価値を持つ。2026年には、業績の基本的な回復と収益の実現性が市場の主線となる見込みだ。