香港、3月20日（ロイター・ブレイキングビューズ） - 中東紛争は、政府のエネルギー備蓄に対する考え方を恒久的に変えるだろう。各国が効率性よりもレジリエンスを優先する中国のモデルに近づく中、国家備蓄の重要性が高まり、需要と価格を長期間高止まりさせる可能性がある。米国とイスラエルのイランに対する戦争は、輸入依存経済がエネルギー供給の混乱にどれだけ対応できるかに極端な乖離を露呈した。アジアはホルムズ海峡の実質的封鎖の主要被害者だ。2024年に海峡を通じて輸送された原油とコンデンセートの84%以上、液化天然ガスの83%がアジア市場（中国、インド、日本、韓国を含む）に供給された。これにより、地域が長期的な供給断続にどれだけ耐えられるかという疑問が浮上している。ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析を提供している。こちらから登録可能。「石油の備蓄はかなりばらつきがある。なぜそうなるのかを説明する一貫したパターンは必ずしも存在しない」と、ドバイ拠点のコンサルティング会社Qamar EnergyのCEOロビン・ミルズは言う。同氏は『石油危機の神話』の著者でもある。多くは政府の効率性、富、経験に起因すると彼は述べている。中国は絶対的に最大のバッファーを持つ。アナリストは、その緊急備蓄量を約9億から13億バレルと推定しており、最大120日分に相当する。これは、主要な西側経済国を含む国際エネルギー機関（IEA）の32加盟国が保有する18億バレルの備蓄と比較される。同グループは1973年の原油危機に対応して結成され、現在は価格を下げるために4億バレルの放出に合意している。木曜日にはブレント原油が1バレル114ドルに達した。オーストラリアのエネルギー大臣クリス・ボーウェンは、同国の備蓄は平均輸入原油供給のわずか30日分に相当し、IEAの要件の3分の1にすぎず、2025年末の目標値よりも低いと述べている。一方、インドは多くの南アジア諸国と同様に、過去の石油ショックで大きな代償を払い、輸入の20〜25日分の供給しか持ち合わせていない。表は、各IEA加盟国の純石油輸入日数の平均値を示している。国内消費と比較すると、日本と韓国の備蓄は多く、緊急および民間備蓄で輸入の200日超をカバーできるが、ホルムズ海峡に依存する割合は中国よりも高い。化石燃料の一つであるガスの世界的備蓄は比較的小規模だ。カタールの世界最大の液化天然ガス輸出施設の停止後、日本は3週間分の在庫を保有していると述べた。インドでは、家庭や小規模事業者が調理に液化石油ガスを使用しており、ブラックマーケットでの缶詰価格が高騰し、即席食品やIH調理器の買い占めが起きている。最近のショックの余韻もある。2020年以降、世界のサプライチェーンは何度も揺らいだ。COVID-19は工場を閉鎖し、港の渋滞を引き起こした。2022年のロシアのウクライナ侵攻は、液化天然ガス、穀物、肥料の流れに打撃を与えた。これらの危機はエネルギー自給自足の野望を促したが、高金利は再生可能エネルギー投資に重荷をかけ、多くはより大きな混乱の可能性を想像しなかった。ウクライナ戦争以前、世界は大規模なガス供給ショックを経験していなかった。2022年当時も、カタールは信頼できる供給源だった。したがって、中国はホルムズ海峡向け原油の最大の単一受取国であるものの、大規模な備蓄と多様な供給源により、多くのアジア諸国よりも良い立場にある。中国はロシアやカザフスタンからの地上パイプラインも利用できる。近年、カタールの価格設定に不満を持ち、他の供給源も模索している。「これらを総合すると、この危機は中国にとって問題だが、日本や韓国、インドなどに比べるとはるかに軽微だ」とミルズは述べている。地域別の原油需要（百万バレル/日）の比較グラフ（過去と予測、現行エネルギー政策下）中国のレジリエンスは効率性を犠牲にしている。しかし、イランへの米国の攻撃まで、エネルギー市場の観測者たちの最大の疑問は、なぜ北京がすぐに必要のない石油を買い続けるのかだった。COVIDショック直後は原油価格は安く、世界的な需要低迷を反映していた。中国にとっても安価で、米国制裁対象のロシア、イラン、ベネズエラなどから割引供給を確保できた。トランプ米大統領復帰後、中国は備蓄を増やし始めた。これは、米中関係の悪化を見越した動きとも考えられる。石油取引業者の間では、もう一つの説として、中国は戦争に備えているという見方もある。もし戦争が起きれば、米国はタイ、マレーシア、インドネシアに近いマラッカ海峡を封鎖する可能性があり、中国の輸入原油の大部分を運ぶ。このため、中国の大きな備蓄は、紛争のコストへの恐怖と制裁対象の原油へのアクセスの両方に起因している可能性がある。IEAの石油放出と備蓄総量の比較グラフ（IEA加盟国）戦略的ガス備蓄は、より実用的な理由から不足している。ガスの貯蔵には極低温タンクが必要で、また、ガスは徐々に蒸発し、大規模な加圧タンクを地上に設置するのは安全上の問題もある。欧州の貯蔵容量の多くは、帯水層や枯渇したガス田から成り、季節変動に対応するためのものである。日本と中国は、ガスを過剰に契約し、余剰供給を再販売することでこの問題に部分的に対処しているが、これもコストがかかる可能性がある。湾岸危機以前、市場は米国とカタールの供給過剰により、液化天然ガスの価格が今後3〜4年で大きく下落すると予想していた。今回の中東紛争は、エネルギー市場に深い変革をもたらすだろう。一つの例は、ウクライナ侵攻後にグループ・オブ・セブンやEU、同盟国がロシアの3,000億ドルの外貨準備を凍結したことに対し、米ドルシステムを迂回して貿易決済を行おうとする動きの高まりだ。例えば、インドはルピー・ルーブル取引を強化している。同様に、イラン戦争は、各国にレジリエンスを優先し、より大きなエネルギー備蓄を構築させる動きにつながるだろう。中国に追随して備蓄を増やす国も増えるだろう。外貨準備や商品備蓄のどちらを優先するか、貧しい政府にとっては難しい選択となる。官僚はまた、ガス供給の混乱に対抗する難しさから、再生可能エネルギーとともに国内炭の使用を増やすことも選択肢となるとミルズは警告している。これらすべては、今後しばらくの間、油価の上昇を示唆している。戦争によって停止した供給の回復には時間がかかり、IEA加盟国は備蓄再構築のために競争を強いられるだろう。備蓄は非効率的で一時的なショックを緩和するだけだが、枯渇を防ぐにはこれ以上の選択肢はない。リンクトインやXでUna Galaniをフォローしてください。詳しい情報や無料のブレイキングビューズの購読はこちら。編集：リアム・プラウド、制作：ウジャイニ・ダッタ* 提案トピック：* ブレイキングビューズ* 探索・生産* LNG* パイプライン・輸送* 貯蔵
エネルギーショックにより、備蓄が新たな常識となる
香港、3月20日（ロイター・ブレイキングビューズ） - 中東紛争は、政府のエネルギー備蓄に対する考え方を恒久的に変えるだろう。各国が効率性よりもレジリエンスを優先する中国のモデルに近づく中、国家備蓄の重要性が高まり、需要と価格を長期間高止まりさせる可能性がある。
米国とイスラエルのイランに対する戦争は、輸入依存経済がエネルギー供給の混乱にどれだけ対応できるかに極端な乖離を露呈した。アジアはホルムズ海峡の実質的封鎖の主要被害者だ。2024年に海峡を通じて輸送された原油とコンデンセートの84%以上、液化天然ガスの83%がアジア市場（中国、インド、日本、韓国を含む）に供給された。これにより、地域が長期的な供給断続にどれだけ耐えられるかという疑問が浮上している。
ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析を提供している。こちらから登録可能。
「石油の備蓄はかなりばらつきがある。なぜそうなるのかを説明する一貫したパターンは必ずしも存在しない」と、ドバイ拠点のコンサルティング会社Qamar EnergyのCEOロビン・ミルズは言う。同氏は『石油危機の神話』の著者でもある。多くは政府の効率性、富、経験に起因すると彼は述べている。
中国は絶対的に最大のバッファーを持つ。アナリストは、その緊急備蓄量を約9億から13億バレルと推定しており、最大120日分に相当する。これは、主要な西側経済国を含む国際エネルギー機関（IEA）の32加盟国が保有する18億バレルの備蓄と比較される。同グループは1973年の原油危機に対応して結成され、現在は価格を下げるために4億バレルの放出に合意している。木曜日にはブレント原油が1バレル114ドルに達した。
オーストラリアのエネルギー大臣クリス・ボーウェンは、同国の備蓄は平均輸入原油供給のわずか30日分に相当し、IEAの要件の3分の1にすぎず、2025年末の目標値よりも低いと述べている。一方、インドは多くの南アジア諸国と同様に、過去の石油ショックで大きな代償を払い、輸入の20〜25日分の供給しか持ち合わせていない。
表は、各IEA加盟国の純石油輸入日数の平均値を示している。
国内消費と比較すると、日本と韓国の備蓄は多く、緊急および民間備蓄で輸入の200日超をカバーできるが、ホルムズ海峡に依存する割合は中国よりも高い。
化石燃料の一つであるガスの世界的備蓄は比較的小規模だ。カタールの世界最大の液化天然ガス輸出施設の停止後、日本は3週間分の在庫を保有していると述べた。インドでは、家庭や小規模事業者が調理に液化石油ガスを使用しており、ブラックマーケットでの缶詰価格が高騰し、即席食品やIH調理器の買い占めが起きている。
最近のショックの余韻もある。2020年以降、世界のサプライチェーンは何度も揺らいだ。COVID-19は工場を閉鎖し、港の渋滞を引き起こした。2022年のロシアのウクライナ侵攻は、液化天然ガス、穀物、肥料の流れに打撃を与えた。これらの危機はエネルギー自給自足の野望を促したが、高金利は再生可能エネルギー投資に重荷をかけ、多くはより大きな混乱の可能性を想像しなかった。ウクライナ戦争以前、世界は大規模なガス供給ショックを経験していなかった。2022年当時も、カタールは信頼できる供給源だった。
したがって、中国はホルムズ海峡向け原油の最大の単一受取国であるものの、大規模な備蓄と多様な供給源により、多くのアジア諸国よりも良い立場にある。中国はロシアやカザフスタンからの地上パイプラインも利用できる。近年、カタールの価格設定に不満を持ち、他の供給源も模索している。「これらを総合すると、この危機は中国にとって問題だが、日本や韓国、インドなどに比べるとはるかに軽微だ」とミルズは述べている。
地域別の原油需要（百万バレル/日）の比較グラフ（過去と予測、現行エネルギー政策下）
中国のレジリエンスは効率性を犠牲にしている。しかし、イランへの米国の攻撃まで、エネルギー市場の観測者たちの最大の疑問は、なぜ北京がすぐに必要のない石油を買い続けるのかだった。COVIDショック直後は原油価格は安く、世界的な需要低迷を反映していた。中国にとっても安価で、米国制裁対象のロシア、イラン、ベネズエラなどから割引供給を確保できた。トランプ米大統領復帰後、中国は備蓄を増やし始めた。これは、米中関係の悪化を見越した動きとも考えられる。
石油取引業者の間では、もう一つの説として、中国は戦争に備えているという見方もある。もし戦争が起きれば、米国はタイ、マレーシア、インドネシアに近いマラッカ海峡を封鎖する可能性があり、中国の輸入原油の大部分を運ぶ。このため、中国の大きな備蓄は、紛争のコストへの恐怖と制裁対象の原油へのアクセスの両方に起因している可能性がある。
IEAの石油放出と備蓄総量の比較グラフ（IEA加盟国）
戦略的ガス備蓄は、より実用的な理由から不足している。ガスの貯蔵には極低温タンクが必要で、また、ガスは徐々に蒸発し、大規模な加圧タンクを地上に設置するのは安全上の問題もある。欧州の貯蔵容量の多くは、帯水層や枯渇したガス田から成り、季節変動に対応するためのものである。
日本と中国は、ガスを過剰に契約し、余剰供給を再販売することでこの問題に部分的に対処しているが、これもコストがかかる可能性がある。湾岸危機以前、市場は米国とカタールの供給過剰により、液化天然ガスの価格が今後3〜4年で大きく下落すると予想していた。
今回の中東紛争は、エネルギー市場に深い変革をもたらすだろう。一つの例は、ウクライナ侵攻後にグループ・オブ・セブンやEU、同盟国がロシアの3,000億ドルの外貨準備を凍結したことに対し、米ドルシステムを迂回して貿易決済を行おうとする動きの高まりだ。例えば、インドはルピー・ルーブル取引を強化している。
同様に、イラン戦争は、各国にレジリエンスを優先し、より大きなエネルギー備蓄を構築させる動きにつながるだろう。中国に追随して備蓄を増やす国も増えるだろう。外貨準備や商品備蓄のどちらを優先するか、貧しい政府にとっては難しい選択となる。官僚はまた、ガス供給の混乱に対抗する難しさから、再生可能エネルギーとともに国内炭の使用を増やすことも選択肢となるとミルズは警告している。
これらすべては、今後しばらくの間、油価の上昇を示唆している。戦争によって停止した供給の回復には時間がかかり、IEA加盟国は備蓄再構築のために競争を強いられるだろう。備蓄は非効率的で一時的なショックを緩和するだけだが、枯渇を防ぐにはこれ以上の選択肢はない。
リンクトインやXでUna Galaniをフォローしてください。
詳しい情報や無料のブレイキングビューズの購読はこちら。
編集：リアム・プラウド、制作：ウジャイニ・ダッタ