ロンドン、3月16日（ロイター・ブレイキングビュー） - 2022年にロシアのウクライナ侵攻後に急騰した石油とガスの価格は、政策立案者に二つの教訓をもたらしました。一つは、人々のエネルギー料金を下げるために支出する方が、自由放任的なアプローチよりも良いということです。国際通貨基金（IMF）は、そうしなかった場合、ユーロ圏のインフレ率は1〜2パーセントポイント高くなったと計算しています。もう一つは、これらの支援策には非常に多くの費用がかかるということです。2021年後半から2023年中旬までに欧州連合（EU）加盟国に対して約5400億ユーロが投入されており、政治的にも撤廃は困難です。公共財政が逼迫する中、これらの教訓は相反するものとなる可能性があります。政策立案者は、イラン戦争によるエネルギーショックへの対応策を計画中です。欧州連合は、消費者と産業を保護するための緊急措置に取り組んでいます。一方、英国は、北アイルランドの約100万世帯に対して、燃料油の高騰に対処するための5000万ポンドの支援策を発表予定です。ロイターのイラン情勢ブリーフィングニュースレターでは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。しかし、政府は前回のような事態の再発を避けたいと考えています。英国財務長官のレイチェル・リーブスは、今後の支援策は「より手頃な価格」にし、貧困層の消費者を支援することに焦点を当てると述べています。ブルーゲルの調査によると、2022-2023年の支援の大部分は、燃料税の引き下げやエネルギー価格の上限、付加価値税（VAT）の削減などの無差別的な政策によって提供されました。これらの措置に対する一般的な批判は、商品が希少になると、その使用を調整するために価格が上昇する必要があるというものです。IMFの経済学者は、最後のショック時に官僚が欧州の天然ガスの実際のコストを歪めなかった場合、需要は2％低下していたと指摘しています。また、最下層40％の世帯に対するターゲットを絞った補償は、EU諸国にとって平均1.7％のGDPに相当し、2.4％よりも安価だったと推定しています。しかし、それだけではインフレ全体を抑制できなかったでしょう。研究によると、エネルギー価格の高騰は家庭のインフレ期待を押し上げる重要な要因であり、これが賃上げ要求を強め、企業はこれらのコストを顧客に転嫁し続けるためです。これにより中央銀行は金利を引き上げざるを得ず、結果的に政府の財政も圧迫されます。国際エネルギー機関（IEA）のデータも示しており、2022年以降、イタリアやオランダのように価格抑制策を強化した国でも電力需要は急激に減少しています。こうした政策は、所得やエネルギー使用量に基づいて調整する方が望ましいですが、十分なデータや一貫性のないデータしか持たない国にとっては、実施が難しい課題です。例えばドイツでは、秘密保持法により、政府部門間でのデータ共有がこれまで妨げられてきました。リーブスは、ターゲティングが論争を呼ぶ作業であることをよく知っています。2024年には、年金受給者の住宅暖房費を補助する冬季燃料支払いを、所得制限のある給付に限定しました。その後、世論の反発を受けて、多くの人々に対して支払いを復活させました。財務大臣たちは、中東の紛争が短期間で収束し、穏やかな介入で解決できることを望んでいます。しかし、それが実現しない場合、彼らは非常に難しいバランスを取る必要に迫られるかもしれません。ブルースカイやLinkedInでジェニファー・ジョンソンをフォローしてください。【背景ニュース】============* 3月16日午前10時（GMT時刻）現在、欧州の基準天然ガス価格は1メガワット時あたり51.8ユーロで、紛争開始以来の32.5ユーロから上昇しています。ブレント原油価格は1バレルあたり104.8ドルに跳ね上がっています（以前は72.5ドル）。* 欧州連合のエネルギー大臣は、3月16日に会合を開き、イラン戦争による石油・ガス価格の高騰抑制策について議論します。一部の加盟国（イタリアなど）は、EUの炭素市場の一時停止など、包括的な介入を支持しています。これにより、大規模なガス火力発電所の電力価格への影響を抑えることが狙いです。EUの外交官は、ブリュッセルは国内税の引き下げや補助金に焦点を当てる可能性が高いとロイターに語っています。* 韓国は、ほぼ全てのエネルギーを輸入に頼っており、3月13日からガソリン価格の上限設定を開始しました。これらのような洞察をもっと知りたい方は、こちらをクリックして無料のブレイキングビューをお試しください。編集：ジョン・シンドリュー；制作：オリバー・タスリック* 推奨トピック：* ブレイキングビュー**ブレイキングビュー** ロイター・ブレイキングビューは、世界をリードする金融インサイトの情報源です。ロイターの金融コメントブランドとして、世界中で毎日発生する大きなビジネスや経済の話題を分析します。ニューヨーク、ロンドン、香港などの主要都市に約30人の記者チームがリアルタイムで専門的な分析を提供します。https://www.breakingviews.com/trialで無料トライアルに登録し、X（旧Twitter）@Breakingviewsやwww.breakingviews.comでフォローしてください。すべての意見は著者のものです。シェア* X* Facebook* LinkedIn* Email* リンクライセンス権の購入ジェニファー・ジョンソントムソン・ロイタージェニファー・ジョンソンは、ロンドンを拠点とするブレイキングビューのコラムニストで、通信、メディア、小売業界を担当しています。以前はインベスターズ・クロニクルの記者を務め、ロンドン市立大学で金融ジャーナリズムの修士号を取得しています。
欧州、インフレ対策の不足に直面
ロンドン、3月16日（ロイター・ブレイキングビュー） - 2022年にロシアのウクライナ侵攻後に急騰した石油とガスの価格は、政策立案者に二つの教訓をもたらしました。一つは、人々のエネルギー料金を下げるために支出する方が、自由放任的なアプローチよりも良いということです。国際通貨基金（IMF）は、そうしなかった場合、ユーロ圏のインフレ率は1〜2パーセントポイント高くなったと計算しています。もう一つは、これらの支援策には非常に多くの費用がかかるということです。2021年後半から2023年中旬までに欧州連合（EU）加盟国に対して約5400億ユーロが投入されており、政治的にも撤廃は困難です。公共財政が逼迫する中、これらの教訓は相反するものとなる可能性があります。
政策立案者は、イラン戦争によるエネルギーショックへの対応策を計画中です。欧州連合は、消費者と産業を保護するための緊急措置に取り組んでいます。一方、英国は、北アイルランドの約100万世帯に対して、燃料油の高騰に対処するための5000万ポンドの支援策を発表予定です。
ロイターのイラン情勢ブリーフィングニュースレターでは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
しかし、政府は前回のような事態の再発を避けたいと考えています。英国財務長官のレイチェル・リーブスは、今後の支援策は「より手頃な価格」にし、貧困層の消費者を支援することに焦点を当てると述べています。ブルーゲルの調査によると、2022-2023年の支援の大部分は、燃料税の引き下げやエネルギー価格の上限、付加価値税（VAT）の削減などの無差別的な政策によって提供されました。
これらの措置に対する一般的な批判は、商品が希少になると、その使用を調整するために価格が上昇する必要があるというものです。IMFの経済学者は、最後のショック時に官僚が欧州の天然ガスの実際のコストを歪めなかった場合、需要は2％低下していたと指摘しています。また、最下層40％の世帯に対するターゲットを絞った補償は、EU諸国にとって平均1.7％のGDPに相当し、2.4％よりも安価だったと推定しています。
しかし、それだけではインフレ全体を抑制できなかったでしょう。研究によると、エネルギー価格の高騰は家庭のインフレ期待を押し上げる重要な要因であり、これが賃上げ要求を強め、企業はこれらのコストを顧客に転嫁し続けるためです。これにより中央銀行は金利を引き上げざるを得ず、結果的に政府の財政も圧迫されます。国際エネルギー機関（IEA）のデータも示しており、2022年以降、イタリアやオランダのように価格抑制策を強化した国でも電力需要は急激に減少しています。
こうした政策は、所得やエネルギー使用量に基づいて調整する方が望ましいですが、十分なデータや一貫性のないデータしか持たない国にとっては、実施が難しい課題です。例えばドイツでは、秘密保持法により、政府部門間でのデータ共有がこれまで妨げられてきました。
リーブスは、ターゲティングが論争を呼ぶ作業であることをよく知っています。2024年には、年金受給者の住宅暖房費を補助する冬季燃料支払いを、所得制限のある給付に限定しました。その後、世論の反発を受けて、多くの人々に対して支払いを復活させました。
財務大臣たちは、中東の紛争が短期間で収束し、穏やかな介入で解決できることを望んでいます。しかし、それが実現しない場合、彼らは非常に難しいバランスを取る必要に迫られるかもしれません。
ブルースカイやLinkedInでジェニファー・ジョンソンをフォローしてください。
【背景ニュース】
これらのような洞察をもっと知りたい方は、こちらをクリックして無料のブレイキングビューをお試しください。
編集：ジョン・シンドリュー；制作：オリバー・タスリック
ブレイキングビュー
ロイター・ブレイキングビューは、世界をリードする金融インサイトの情報源です。ロイターの金融コメントブランドとして、世界中で毎日発生する大きなビジネスや経済の話題を分析します。ニューヨーク、ロンドン、香港などの主要都市に約30人の記者チームがリアルタイムで専門的な分析を提供します。
https://www.breakingviews.com/trialで無料トライアルに登録し、X（旧Twitter）@Breakingviewsやwww.breakingviews.comでフォローしてください。すべての意見は著者のものです。
シェア
ライセンス権の購入
ジェニファー・ジョンソン
トムソン・ロイター
ジェニファー・ジョンソンは、ロンドンを拠点とするブレイキングビューのコラムニストで、通信、メディア、小売業界を担当しています。以前はインベスターズ・クロニクルの記者を務め、ロンドン市立大学で金融ジャーナリズムの修士号を取得しています。