イーロン・マスクの節約大作戦が米国株の弱気市場の引き金となる可能性！

出典：金十データ

メディアのベテラン評論家マーク・ハルバートは、株式投資家は政府効率化部（DOGE）が米国の予算赤字を大幅に削減することを望んでいるが、これは彼らにとって良いことではないと述べている。

これは、米国のGDPに占める予算赤字の割合と企業の利益率との間に密接な相関関係が存在するためである。政府赤字の大幅な削減は、ほぼ確実に企業利益率の相応の大幅な低下を引き起こす。

これは株式市場にとって非常に弱気材料となる可能性があり、近年のブルマーケットは主に拡大し続ける利益に支えられてきた。その他の条件が変わらない場合、S&P500指数の営業利益率（Operating Profit Margin）が過去30年の平均値（7.37%）を上回らず、2024年の予測値（11.88%、第4四半期の収益は最終確定していない）を下回る場合、その指数は38%下落せざるを得なくなる。

下の図は、S&P500指数の営業利益率と米国GDPに占める予算赤字の年次前年比変化を示している。この相関関係は驚くべきものである。

StoneXグループのグローバルマクロストラテジスト、ヴァンサン・デュアールは最近のレポートでこの相関性に注意を促している。

デュアールは次のように説明している。「公共会計は、公共部門の赤字が民間部門の黒字に等しいことを要求している。政府がグリーンインフラ、データセンター、ワクチンに1兆ドルを費やすと、最終的に民間企業と労働者がその支払いを履行する……米国の成長と利益率は異常に高い状態が続いている。なぜなら、米国政府はパンデミック終了後4年経った今も7%の赤字率を維持しているからだ。」

もしDOGEによる政府支出の削減が本当に無駄や非効率であった場合、それは全体の経済、特に企業利益にとって良いことなのだろうか？

デュアールはこれに賛同しつつも、無駄な政府支出の削減による経済的利益は長期的に現れるものであり、企業利益に対する弱気の影響は短期的なものだと警告している。

「これらの資源（無駄な支出を排除することで）を民間部門に解放すれば長期的な繁栄を促進できるが、短期的な成長には確実にダメージを与える。夜間に穴を掘ったり埋めたりするために政府職員に金を払うことは、GDPを増やし民間の利益を高める——逆もまた然りだ」と彼は説明している。

無駄な政府支出の削減は称賛に値する目標だが、投資家は公共赤字と民間利益の関係を見過ごすべきではない。注目すべきは、デュアールは今年後半に米国株式市場が弱気相場に入ると予測していることである。