証券時報記者 鍾恬3月20日、新恒泰（920028）の正式上場に伴い、北交所の上場企業数は300社に達した。イノベーション型中小企業を支援する主要拠点として、北交所は2021年11月の開市以来、着実な拡大と質の向上を続け、多層次資本市場が実体経済を支え、新たな生産力を育成するための章を刻んできた。四年間で飛躍的な発展を実現振り返れば、2021年11月15日に北交所が正式に開市し、最初の81社が一斉に上場した。当時の時価総額は3000億元に満たなかった。市場は既存の選定層の移行企業を中心とし、上場企業は伝統的な製造業が多く、規模も小さく、制度エコシステムも発展初期段階だった。現在、北交所の上場企業数は300社に増加し、開市当初の約3.7倍となり、時価総額は約9000億元に達した。適格投資者数は1000万口を突破し、公募、年金、保険などの機関資金が継続的に流入、市場の流動性、活発さ、安定性が全面的に向上し、北交所は「スタート」から「成長」への飛躍を遂げた。東吴証券は、開市から四年以上の間に、北交所の市場規模は飛躍的に拡大し、2025年の収益は堅調に推移していると指摘している。Windのデータによると、2025年の業績速報を発表した北交所企業293社のうち、売上高が増加している企業は185社（63%）に上る。その中で、卓兆点胶、安达科技、大地电气の3社は売上高が100%以上増加し、贝特瑞、同力股份、一诺威、颖泰生物の4社は50億元超の売上規模を突破している。トップ企業のリード役割が明確だ。利益面では、80%の企業が黒字を計上し、宏裕包材、慧为智能などの業界リーダーは純利益の増加率が300%以上に達し、海能技术は業界の回復と高付加価値製品の拡大により、利益増加率は222%に達した。中央财经大学の研究員、張可亮は、現在の北交所はイノベーション型中小企業へのサービス成果が顕著であり、上場企業の約六割が国家レベルの「专精特新（専門・精密・特新）」の“小巨人”企業で、平均研究開発強度は5%以上、累計調達資金は600億元超にのぼると述べている。資金の大部分は研究開発、技術革新、生産能力拡大に充てられている。北交所は、細分分野でコア技術を持ち、高成長性を備えた優良企業を本当に惹きつけており、企業の「含金量」や「含新量」においても質的な飛躍を遂げている。2026年、新規株式の質と効率が共に向上Windの統計によると、2026年の北交所上場新株は12社で、質と効率の両面で向上し、特色も際立っている。特に、ハイテク企業のパフォーマンスが目立つ。業種別に見ると、新株は高端装備、人工知能、新素材、バイオ医薬、産業ソフトウェアなどの新たな生産力分野に集中しており、そのうち9社は国家レベルの「专精特新」“小巨人”企業で、全体の7割超を占める。多くの新規上場企業はハードテクノロジーと専門・精密・特新の両方の属性を兼ね備え、細分分野のリーダーとしての特徴も顕著だ。過去と比較して、今年のハイテク分野の新株は、「カ脖子（首を絞める）」と呼ばれる技術突破や最先端技術の革新により、より集中している。例えば、国内で最初にアルミ顔料業界に参入した族兴新材は、自主開発の7つのコア技術により、長らく中国の中高端アルミ顔料市場を支配していた海外企業の独占を打破した。同社は国内標準の主要策定者であり、多くの国際標準の制定にも深く関与し、90件の特許権を持ち、そのうち49件は発明特許だ。注目すべきは、今年上場した新株の中には、多くの細分分野の「隠れたチャンピオン」も含まれる。例えば、觅睿科技は、スマートネットワークカメラとIoT映像製品に特化したハイテク企業で、エッジコンピューティング能力を備え、IoT映像モジュールの「隠れたチャンピオン」として知られる。市場のパフォーマンスを見ると、今年の新株の初日上昇率は多くが100%〜200%の範囲に集中し、発行ペースの加速と評価の回帰が同時に進行している。新規投資のリターンも堅調で、市場エコシステムはより成熟している。新たな出発点で新たな章を北交所の上場企業数が300社に達したことは、規模の飛躍だけでなく、新たな出発点でもある。中国小康建設研究会経済発展作業委員会の専門家、余偉は、「企業の新三板への上場基準はすでに引き上げられており、北交所のIPO審査も継続的に強化されている。目的は優良企業を取り込み、市場の健全な発展を促すことだ」と述べている。彼は、「北交所の市場と制度は絶えず改善されており、市場は早期に北交所ETFの導入や、より多くの施策による耐性資本の誘致を期待している。これにより、北交所の二次市場の流動性が向上し、上場企業の評価修復が促進されるだろう」と語った。北京南山投資の創始者、周運南は、北交所が新株供給の加速を図る一方で、二次市場の資金供給機能も重視すべきだと提言している。彼は、「深層改革19条」の実施を加速させ、市場に改革の実感をもたらし、市場の信頼を高め、投資者の参加感と満足感を向上させるべきだと呼びかけている。張可亮は、北交所の核心競争力は、「小さな科創板」や「小さな創業板」を模倣することではなく、「より早く、小さく、より新しい」イノベーション型中小企業にサービスを集中させることにあると考えている。差別化競争力を築くために、彼は三つのポイントを挙げている： 「专精特新」の価値発見拠点を作り、全ライフサイクルのサービス体系を構築し、「包容的普惠」の市場エコシステムを育むこと。優良中小企業にとって、北交所の魅力は「門戸が適合しやすく、期待が明確で、成長が持続可能であること」にある。「300社はあくまで新たな出発点に過ぎない。北交所の未来は、特色を堅持し、改革を深化させ、エコシステムを最適化し、中国経済の転換・アップグレードに不可欠な存在となることにかかっている」と張可亮は述べている。（編集：賀翀）
北交所上場企業数が300社に増加、価値向上が続く
証券時報記者 鍾恬
3月20日、新恒泰（920028）の正式上場に伴い、北交所の上場企業数は300社に達した。イノベーション型中小企業を支援する主要拠点として、北交所は2021年11月の開市以来、着実な拡大と質の向上を続け、多層次資本市場が実体経済を支え、新たな生産力を育成するための章を刻んできた。
四年間で飛躍的な発展を実現
振り返れば、2021年11月15日に北交所が正式に開市し、最初の81社が一斉に上場した。当時の時価総額は3000億元に満たなかった。市場は既存の選定層の移行企業を中心とし、上場企業は伝統的な製造業が多く、規模も小さく、制度エコシステムも発展初期段階だった。
現在、北交所の上場企業数は300社に増加し、開市当初の約3.7倍となり、時価総額は約9000億元に達した。適格投資者数は1000万口を突破し、公募、年金、保険などの機関資金が継続的に流入、市場の流動性、活発さ、安定性が全面的に向上し、北交所は「スタート」から「成長」への飛躍を遂げた。
東吴証券は、開市から四年以上の間に、北交所の市場規模は飛躍的に拡大し、2025年の収益は堅調に推移していると指摘している。Windのデータによると、2025年の業績速報を発表した北交所企業293社のうち、売上高が増加している企業は185社（63%）に上る。その中で、卓兆点胶、安达科技、大地电气の3社は売上高が100%以上増加し、贝特瑞、同力股份、一诺威、颖泰生物の4社は50億元超の売上規模を突破している。トップ企業のリード役割が明確だ。利益面では、80%の企業が黒字を計上し、宏裕包材、慧为智能などの業界リーダーは純利益の増加率が300%以上に達し、海能技术は業界の回復と高付加価値製品の拡大により、利益増加率は222%に達した。
中央财经大学の研究員、張可亮は、現在の北交所はイノベーション型中小企業へのサービス成果が顕著であり、上場企業の約六割が国家レベルの「专精特新（専門・精密・特新）」の“小巨人”企業で、平均研究開発強度は5%以上、累計調達資金は600億元超にのぼると述べている。資金の大部分は研究開発、技術革新、生産能力拡大に充てられている。北交所は、細分分野でコア技術を持ち、高成長性を備えた優良企業を本当に惹きつけており、企業の「含金量」や「含新量」においても質的な飛躍を遂げている。
2026年、新規株式の質と効率が共に向上
Windの統計によると、2026年の北交所上場新株は12社で、質と効率の両面で向上し、特色も際立っている。特に、ハイテク企業のパフォーマンスが目立つ。
業種別に見ると、新株は高端装備、人工知能、新素材、バイオ医薬、産業ソフトウェアなどの新たな生産力分野に集中しており、そのうち9社は国家レベルの「专精特新」“小巨人”企業で、全体の7割超を占める。多くの新規上場企業はハードテクノロジーと専門・精密・特新の両方の属性を兼ね備え、細分分野のリーダーとしての特徴も顕著だ。
過去と比較して、今年のハイテク分野の新株は、「カ脖子（首を絞める）」と呼ばれる技術突破や最先端技術の革新により、より集中している。例えば、国内で最初にアルミ顔料業界に参入した族兴新材は、自主開発の7つのコア技術により、長らく中国の中高端アルミ顔料市場を支配していた海外企業の独占を打破した。同社は国内標準の主要策定者であり、多くの国際標準の制定にも深く関与し、90件の特許権を持ち、そのうち49件は発明特許だ。
注目すべきは、今年上場した新株の中には、多くの細分分野の「隠れたチャンピオン」も含まれる。例えば、觅睿科技は、スマートネットワークカメラとIoT映像製品に特化したハイテク企業で、エッジコンピューティング能力を備え、IoT映像モジュールの「隠れたチャンピオン」として知られる。
市場のパフォーマンスを見ると、今年の新株の初日上昇率は多くが100%〜200%の範囲に集中し、発行ペースの加速と評価の回帰が同時に進行している。新規投資のリターンも堅調で、市場エコシステムはより成熟している。
新たな出発点で新たな章を
北交所の上場企業数が300社に達したことは、規模の飛躍だけでなく、新たな出発点でもある。
中国小康建設研究会経済発展作業委員会の専門家、余偉は、「企業の新三板への上場基準はすでに引き上げられており、北交所のIPO審査も継続的に強化されている。目的は優良企業を取り込み、市場の健全な発展を促すことだ」と述べている。彼は、「北交所の市場と制度は絶えず改善されており、市場は早期に北交所ETFの導入や、より多くの施策による耐性資本の誘致を期待している。これにより、北交所の二次市場の流動性が向上し、上場企業の評価修復が促進されるだろう」と語った。
北京南山投資の創始者、周運南は、北交所が新株供給の加速を図る一方で、二次市場の資金供給機能も重視すべきだと提言している。彼は、「深層改革19条」の実施を加速させ、市場に改革の実感をもたらし、市場の信頼を高め、投資者の参加感と満足感を向上させるべきだと呼びかけている。
張可亮は、北交所の核心競争力は、「小さな科創板」や「小さな創業板」を模倣することではなく、「より早く、小さく、より新しい」イノベーション型中小企業にサービスを集中させることにあると考えている。差別化競争力を築くために、彼は三つのポイントを挙げている： 「专精特新」の価値発見拠点を作り、全ライフサイクルのサービス体系を構築し、「包容的普惠」の市場エコシステムを育むこと。優良中小企業にとって、北交所の魅力は「門戸が適合しやすく、期待が明確で、成長が持続可能であること」にある。
「300社はあくまで新たな出発点に過ぎない。北交所の未来は、特色を堅持し、改革を深化させ、エコシステムを最適化し、中国経済の転換・アップグレードに不可欠な存在となることにかかっている」と張可亮は述べている。
（編集：賀翀）