画像出典：永辉スーパー3月16日の夜、永辉スーパー（601933.SH）は公告を発表し、上海証券取引所からの会社の永辉云金科技有限公司（以下「云金科技」）の残余株式売却に関する監督指導文書への回答を行った。公告によると、永辉スーパーは8,000万元（約1億2,000万円）をもって、保有する云金科技の28.095%の株式をその親会社である上海派慧科技有限公司（以下「派慧科技」）に譲渡する予定である。上記の取引価格は、云金科技の過去の評価額や帳簿価値を大きく下回っているため、規制当局から取引の合理性や上場企業の利益を損なう可能性について懸念が示されている。云金科技は、永辉スーパーがサプライチェーン金融事業の展開や小売業のエコシステムのサービスを目的として、2019年12月に50億元（約750億円）を出資して設立した全額出資子会社である。その後数年間にわたり、永辉スーパーは三回に分けて全株式を売却した。2024年6月、「主業に集中し、非コア事業を切り離す」戦略を実行するため、永辉スーパーは派慧科技と合意し、云金科技の65%の支配権を3.78億元（約56億円）で譲渡した。これにより、対象会社の100%株式の評価額は約5.81億元（約87億円）となった。2025年9月、永辉スーパーは再び派慧科技に対し、保有する云金科技の6.905%の株式を4,145万元（約6.2億円）で売却した。この売却は、同社が金融関連事業からの撤退を継続し、資産を段階的に活性化させるための次のステップである。今年1月、永辉スーパーは金融関連事業からの完全撤退と資産の早期回収・資金流動化を目的として、保有する云金科技の残余28.095%の株式を派慧科技に8,000万元で譲渡することを計画した。この価格は、以前の評価額と比べて「半額」程度の売却となる。2025年12月30日、永辉スーパーは初めて重慶共同所有権取引所にて、云金科技の28.095%の株式を公開市場で譲渡した。最低価格は1.77億元（約26億円）だったが、買い手がつかず、2回にわたり価格を1.53億元、1.20億元に引き下げたものの、取引は成立しなかった。資産処分の停滞を避けるため、永辉スーパーは派慧科技とともに、市場のフィードバックを踏まえ、1.20億元の最低価格で交渉を行った。協議の結果、最終的な取引価格は8,000万元に決定した。「帳簿価値や過去の評価額を大きく下回る価格で、対象会社の支配株主に残余株式を売却することの合理性や価格の公正性、及びこれが上場企業の利益を損なうかどうか」についての質問に対し、永辉スーパーは次のように回答した。同社は、云金科技への初期投資額は5億元であると述べている。2024年6月に支配権を売却する前に、親会社として必要な資源投入を行った。派慧科技が支配株主となった後も、云金科技の日常運営や資本支出は派慧科技が主導し、永辉スーパーはあくまで参画株主として関与し、追加の大規模投資は行っていない。また、云金科技の業績は、最初の支配権売却後に大きく悪化したことが、その評価額の割引の主な原因であると説明している。2023年の純利益は9,223万元だったが、2024年には3,860万元に減少し、2025年には1,699万元にまで落ち込み、2年間で80%以上の減少となった。永辉スーパーは、云金科技の業績悪化の主な要因として、金融業界の規制強化、既存事業の拡大ペースの一時的な鈍化、及び経営戦略やリスク管理の観点から、対公・消費者金融事業の投資規模を縮小し、収益の一時的な減少を招いたことを挙げている。さらに、2024年6月に最初に云金科技の支配権を売却した際には、同社は業績のピーク時にあり、支配権自体に戦略的な相乗効果のプレミアムが付いており、全体の評価額は5.81億元だった。一方、今回の少数株式の売却時には、云金科技の年間純利益は最初の取引時の18.4%に過ぎなかった。この背景には、市場（公開市場での無応札を通じて示された評価）や取引相手からの評価額も相応に下方修正されており、内在的なビジネスロジックの一貫性が存在している。永辉スーパーは、公開市場での公開募集に応じる買い手が見つからず、資産の継続保有には減損リスクが伴う可能性があることを踏まえ、今後も株式を保有し続けることは資金の占有とリスクの拡大につながると指摘している。本取引により、同社は金融関連資産の保有を終了し、8,000万元の現金を迅速に回収することで、コアな小売事業に資金を投入し、資金の効率的な運用を図ることができる。これは、上場企業および全株主の総合的な利益に適合している。近年、永辉スーパーの業績は持続的に圧迫されている。1月20日に公告されたところによると、2025年度の純利益は21.4億元の赤字となる見込みであり、前年同期の14.7億元の赤字を上回る。これにより、2021年以降、連続して「五期連続の赤字」が続くことになる。
8000万「半額」子会社株式売却に対する規制当局の質問、永辉超市が回答
画像出典：永辉スーパー
3月16日の夜、永辉スーパー（601933.SH）は公告を発表し、上海証券取引所からの会社の永辉云金科技有限公司（以下「云金科技」）の残余株式売却に関する監督指導文書への回答を行った。
公告によると、永辉スーパーは8,000万元（約1億2,000万円）をもって、保有する云金科技の28.095%の株式をその親会社である上海派慧科技有限公司（以下「派慧科技」）に譲渡する予定である。上記の取引価格は、云金科技の過去の評価額や帳簿価値を大きく下回っているため、規制当局から取引の合理性や上場企業の利益を損なう可能性について懸念が示されている。
云金科技は、永辉スーパーがサプライチェーン金融事業の展開や小売業のエコシステムのサービスを目的として、2019年12月に50億元（約750億円）を出資して設立した全額出資子会社である。その後数年間にわたり、永辉スーパーは三回に分けて全株式を売却した。
2024年6月、「主業に集中し、非コア事業を切り離す」戦略を実行するため、永辉スーパーは派慧科技と合意し、云金科技の65%の支配権を3.78億元（約56億円）で譲渡した。これにより、対象会社の100%株式の評価額は約5.81億元（約87億円）となった。
2025年9月、永辉スーパーは再び派慧科技に対し、保有する云金科技の6.905%の株式を4,145万元（約6.2億円）で売却した。この売却は、同社が金融関連事業からの撤退を継続し、資産を段階的に活性化させるための次のステップである。
今年1月、永辉スーパーは金融関連事業からの完全撤退と資産の早期回収・資金流動化を目的として、保有する云金科技の残余28.095%の株式を派慧科技に8,000万元で譲渡することを計画した。この価格は、以前の評価額と比べて「半額」程度の売却となる。
2025年12月30日、永辉スーパーは初めて重慶共同所有権取引所にて、云金科技の28.095%の株式を公開市場で譲渡した。最低価格は1.77億元（約26億円）だったが、買い手がつかず、2回にわたり価格を1.53億元、1.20億元に引き下げたものの、取引は成立しなかった。資産処分の停滞を避けるため、永辉スーパーは派慧科技とともに、市場のフィードバックを踏まえ、1.20億元の最低価格で交渉を行った。協議の結果、最終的な取引価格は8,000万元に決定した。
「帳簿価値や過去の評価額を大きく下回る価格で、対象会社の支配株主に残余株式を売却することの合理性や価格の公正性、及びこれが上場企業の利益を損なうかどうか」についての質問に対し、永辉スーパーは次のように回答した。
同社は、云金科技への初期投資額は5億元であると述べている。2024年6月に支配権を売却する前に、親会社として必要な資源投入を行った。派慧科技が支配株主となった後も、云金科技の日常運営や資本支出は派慧科技が主導し、永辉スーパーはあくまで参画株主として関与し、追加の大規模投資は行っていない。
また、云金科技の業績は、最初の支配権売却後に大きく悪化したことが、その評価額の割引の主な原因であると説明している。2023年の純利益は9,223万元だったが、2024年には3,860万元に減少し、2025年には1,699万元にまで落ち込み、2年間で80%以上の減少となった。
永辉スーパーは、云金科技の業績悪化の主な要因として、金融業界の規制強化、既存事業の拡大ペースの一時的な鈍化、及び経営戦略やリスク管理の観点から、対公・消費者金融事業の投資規模を縮小し、収益の一時的な減少を招いたことを挙げている。
さらに、2024年6月に最初に云金科技の支配権を売却した際には、同社は業績のピーク時にあり、支配権自体に戦略的な相乗効果のプレミアムが付いており、全体の評価額は5.81億元だった。一方、今回の少数株式の売却時には、云金科技の年間純利益は最初の取引時の18.4%に過ぎなかった。この背景には、市場（公開市場での無応札を通じて示された評価）や取引相手からの評価額も相応に下方修正されており、内在的なビジネスロジックの一貫性が存在している。
永辉スーパーは、公開市場での公開募集に応じる買い手が見つからず、資産の継続保有には減損リスクが伴う可能性があることを踏まえ、今後も株式を保有し続けることは資金の占有とリスクの拡大につながると指摘している。本取引により、同社は金融関連資産の保有を終了し、8,000万元の現金を迅速に回収することで、コアな小売事業に資金を投入し、資金の効率的な運用を図ることができる。これは、上場企業および全株主の総合的な利益に適合している。
近年、永辉スーパーの業績は持続的に圧迫されている。1月20日に公告されたところによると、2025年度の純利益は21.4億元の赤字となる見込みであり、前年同期の14.7億元の赤字を上回る。これにより、2021年以降、連続して「五期連続の赤字」が続くことになる。