文｜新莓daybreak 程佳
編集｜翟文婷
ほぼ同じ日に、銀河汎用ロボットと松延動力が新たな資金調達の詳細を発表した。前者は25億元、後者は10億元を調達し、いずれも大きな金額だ。
これら二つの企業の製品は馬年の春節晩会にも登場し、3月2日の新たな資金調達の際には、春節からわずか半月しか経っていなかった。馬年の春節晩会は、ロボットの資金調達の最良のロードショー会場となったようだ。
もし2025年のテーマが「具身知能概念」だとすれば、2026年はロボット分野の全面的な爆発の元年になることは間違いない。
銀河汎用ロボットは単一ラウンドで25億元を調達し、評価額は200億元を突破。Flexivの最新評価額は130億元に達し、数億ドル規模の資金を獲得した。また、星動紀元、千尋智能、智平方、灵心巧手、星海圖なども最新の10億元超の資金調達を完了し、評価額は百億元を超えている。これらの数字は、ロボット分野を史上最高の熱狂へと押し上げている。
IT桔子のデータによると、2026年以降、国内の具身知能分野では189件の株式資金調達が行われており、平均して1日あたり2.6件の資金調達が成立している。2月と3月の調達額もいずれも百億元を突破している。
背後の大金主は、紅杉中国、深創投、高瓴創投などの一線VCであり、Tencent、字節跳動、阿里、京東、美団、百度などの産業巨頭も名を連ねている。各地の政府も百億元規模のロボット産業基金を次々と設立し、国家大基金三期もトップ企業への25億元の資金注入をリードしている。
産業用ロボットからヒューマノイドロボットまで、商用サービスから家庭用伴侶まで、次の風口を逃したくない資本が、かつてない熱意でこの分野に流入している。
しかし、華やかな表舞台の裏では、暗流も激しく渦巻いている。
大洋の向こう側では、アメリカのヒューマノイドロボットのスタートアップ、Cartwheel Roboticsが2026年3月に倒産を宣言した。国家発展改革委員会も公に警告し、現状のヒューマノイドロボットは技術路線、ビジネスモデル、応用シーンなどの面で未成熟であり、製品の「過剰上市」に伴う構造的リスクに警戒を促している。
これは業界の大爆発の前夜なのか、それとも虚飾の泡なのか？
一、平均1日2.6件の資金調達
資本の熱狂の背後には、二つの春節晩会がある。
2025年の春節晩会が宇樹科技を有名にしたなら、2026年の春節晩会はロボットの集団的剣技披露の場となった。宇樹科技、銀河汎用ロボット、松延動力、魔法原子の四つの具身知能企業が同時に舞台に立ち、春節晩会史上最高のロボット登場密度を記録した。
舞台のスポットライトから資本の注目へと移るのも、わずか二週間の出来事だった。
3月2日、銀河汎用ロボットは25億元の新たな資金調達を完了したと発表し、投資者の顔ぶれは豪華そのもの：国家人工知能産業基金（国家大基金三期）、中国石化資本、中国銀行、上汽集団、中芯聚源、亦庄国投などの国家隊と産業巨頭が集結し、その後押しの強さはロボット業界史上稀有だ。同日、もう一つの上場企業、松延動力も10億元近いBラウンド資金調達を完了し、寧徳時代系の産業投資プラットフォーム、晨道キャピタルがリードした。
もちろん、春節晩会に登場できる企業はごく少数だ。資金調達の状況は、ロボット一次市場の現状をより鮮明に示している。
2026年のロボット分野の重要な資金調達事件（出典/IT桔子 新莓作図）
2026年3月13日までの統計によると、189件の資金調達のうち、単一ラウンドで10億元超のものは13件あり、その中で最も高額だったのは銀河汎用ロボットである。特筆すべきは、銀河汎用は国内で最も累積調達額の高い企業でもある。
2023年5月に設立されたこの企業は、わずか三年足らずで6回の資金調達を完了し、累計投資額は68億元を超え、国内の具身知能分野の累積調達記録を更新した。現在の評価額は30億ドルに達し、中国のヒューマノイドロボット業界で最も高い評価を受けている。
一方、資金調達ラウンドが最も密集しているのは智平方だ。人工知能博士の郭彦東が2023年4月に創業したこの企業は、過去一年で12回の資金調達を完了し、そのうち2025年に7回、2026年前の二ヶ月で5回を実施。世界で最も速いペースで資金調達を進める具身知能企業となり、最新のBラウンドでは超10億元を調達し、評価額も百億元を突破した。
頭部企業のリードを超え、全体の分野構造も注目に値する。
資金調達企業のタイプを見ると、2026年のロボット分野は多様化とコア技術への集中の特徴を示している。
これまでの189件の資金調達事件のうち、具身知能とヒューマノイドロボット関連企業が60%以上を占め、主役の地位を明確にしている。銀河汎用、智平方、千尋智能を代表とする具身知能企業は、「脳+小脳+本体」の全スタック自社開発能力を打ち出している。一方、パシニ、灵心巧手、因時ロボットなどの部品企業は、触覚センサー、巧みな手、微小精密運動部品などのコア技術に焦点を当て、数億元規模の資金調達を次々と完了している。
応用シーンを見ると、工業用ロボットは依然として資本の重点投資先であり、銀河汎用は寧徳時代、ドイツのボッシュ、トヨタ自動車などと協力し、数千台の受注を獲得している。サービスロボットや特殊ロボットも多方面で展開し、水中作業、庭園維持、医療リハビリ、小売サービスなど多彩なシーンをカバーしている。
この熱狂は突如現れたものではない。IT桔子の統計によると、中国のロボット分野の投資活動は長い登攀曲線を描いてきた。
中国ロボット分野の企業の投資時期分布（出典/IT桔子）
2013年以前は、年あたりの投資件数は10件未満で、市場はまだ芽生えの段階だった。2014年以降、ペースは加速し、2016年に初めて百件を突破。2017年から2018年にかけては130件と148件に持ち直し、2019年に一時的に減少した後、2021年に再び加速し、2024年には283件にまで増加した。
真の転換点は2025年に訪れた。年間投資件数は674件に跳ね上がり、投資額もピークに達した。中国のロボット産業の資本熱は、これまでにない高みに到達した。
2026年に入っても、この熱は衰えず、むしろ「加速度」が増している。3月13日までに、国内で189件のロボット分野の資金調達が発生し、平均して1日あたり2件以上のペースだ。統計期間は短いため、年間総数と直接比較はできないが、現状のペースを維持すれば、今年度の総量も新記録を打ち立てる可能性が高い。
二、誰が次々と手を出すのか？
企業は舞台の前面で競い合い、資本は舞台裏で計略を練っている。投資者のリストを開けば、三つのタイプのプレイヤーが同時に競い合い、それぞれのペースと論理を持っていることがわかる。
IT桔子の2026年3月中旬までのデータによると、機関投資の頻度が高いのはやはりトップクラスの専門VCだ。中でも、紅杉中国は10件で最も多く、深創投は7件、ブルーチップキャピタルと中金资本、高瓴創投は各6件で並んでいる。
（選択）中国ロボット分野の最も活発な投資者TOP10（出典/IT桔子）画像説明
長期的に見ると、紅杉中国のロボット分野への累積投資は57件に達し、深創投は50件、ブルーチップキャピタルは49件と、長期的な戦略を持つ主要機関の投資は、今回の熱狂の前からすでに進められていたことがわかる。
専門VCの投資論理は、一般的に「広く撒き、多くをカバー」する傾向があり、同一分野内で異なる技術路線の企業を同時に持つことを好む。単一のレースに賭けるのではなく、多角的に投資を行うのが基本だ。
具体的な投資の好みについては、各VCにより異なる。
紅杉中国は、千尋智能、自变量机器人、至简动力など複数の企業に投資し、具身知能の「脳」からロボット本体までの複数の技術段階をカバーしている。経緯創投は、宇樹科技、智元ロボット、銀河汎用など、異なる技術路線をリードする企業に投資し、「技術差別化」が明確なチームを重視している。ブルーチップキャピタルは、早期段階の企業に重点を置いている。
「投資は人に投資すること」という投資の古典的格言は、ロボット分野でも最もよく証明されている。トップクラスの学術背景と、大手企業や最先端の研究所での技術開発経験を持つ創業者は、早期の認知と高評価を得やすい。
銀河汎用の共同創始者、王鶴は清華大学の学士、スタンフォード大学の博士であり、北京大学の助教・博士課程指導教員も務めている。彼は、エンドツーエンドの具身大規模モデルの研究を最初に始めた学者の一人だ。もう一人の共同創始者、姚騰洲は北航ロボット研究所の修士で、ロボット業界の泰斗、王田苗教授の下で学び、ABBロボットの研究開発センターで働いた経験も持つ。郭彦東は、普渡大学の人工知能博士で、マイクロソフト米国研究所に勤務し、その後、小鵬自動車やOPPOのチーフサイエンティストを務めた。
紅杉中国のパートナー、張涵は、無界动力（ウーミエド）に投資した際、「無界动力は基礎技術の革新能力を持ち、エンジニアリングとビジネスエコシステムの構築に豊富な経験と潜力を持つ。シーン側で先進的な応用を実現できる可能性がある」と述べている。
財務リターンを追求する専門VCに対し、産業資本の投資論理は全く異なる。彼らは「戦略的協調」を重視し、投資対象の企業に対してもより明確な選別基準を持つ。
寧徳時代の晨道キャピタルは、松延動力に約10億元のBラウンド資金をリードしたが、その背景には、ヒューマノイドロボットが将来の高密度電池応用の重要端末となるとの見方がある。出資は潜在的な顧客を早期に確保することに等しい。百度の戦略投資は、智平方の具身大規模モデルと文心シリーズモデルの技術連携の可能性に注目している。字節跳動は、自变量ロボットのA+ラウンドに参加し、自社のロボット基盤モデルの開発方向とも関連している。
長期的にハードテクノロジーに注目してきた投資家は、「伝統的な財務型機関は、分野の展開と財務リターンに関心を持つ一方、産業資本はより長期的な戦略的協調を重視し、既に実用化された製品や自社の主業と資源やエコシステムで補完し合える企業への投資を好む」と分析している。
現在のロボット分野の投資ペースについて、上述の投資家は、「早期にいくつかのプロジェクトに投資したが、現在のスター企業の高評価に直面し、全体的には慎重になっている。実際には、市場シェアを奪いたいが、今は入り込めない状況だ」と語る。
国有資本は、今回の資金調達ラッシュの中で最も勢いのある参入者であり、ターゲット選定も明確にトップ層に集中している。
国家大基金三期は、国家人工知能産業基金を通じて、銀河汎用の25億元のB+ラウンドに初めて出資し、中国石化資本、中国銀行、上汽集団などと連携し、その後押しの強さはロボット業界では稀有だ。
地方の国資も「百億元基金」が次々と設立されている。2024年以降、北京、上海、深圳、蘇州、成都、合肥などの都市が相次いでロボット産業基金を設立し、総規模は2000億元を超える。中央から地方まで、国有資本は前例のない密度と規模で、この未来産業の戦略的ポジションを確保しつつある。
三、避けて通れない業界の現実
華やかな花の陰には、根本的な問題が常に横たわっている。それは、巨額の資金調達を得たこれらのロボット企業が、実際に何の問題を解決しているのか、誰に製品を売り、どれだけ売ったのかということだ。
現状では、大規模な資金調達を得たロボット企業の製品展開は、主に二つの路線に集中している。B端の工場シーン向けの「代替路線」と、C端の家庭や商業サービス向けの「伴侶路線」だ。前者は短期的に天井が高いが、実現は難しい。後者は商業化の道筋は比較的明確だが、コストパフォーマンスの突破が必要だ。
春節晩会のスター企業を例にとると、答えはまったく異なる二つの道筋を示している。
銀河汎用ロボットは、B端の工業・サービス路線を歩む。子会社のGalbotは、「働ける」具身知能ロボットとして位置付けられ、工場のフレキシブル生産やスマートリテールなどのシーンをターゲットにしている。視覚認識と経路計画を完全に自社開発し、従来の工業ロボットが依存していた事前設定のルートの制約を突破している。
松延動力は主にC端の消費者市場を選択。価格は9998元の「小布米」で、国内唯一の価格を1万元未満に抑え、量産を実現した二足歩行のヒューマノイド製品だ。家庭の伴侶や教育シーンを主なターゲットとしている。
量産能力の面では、宇樹科技が代表的なモデルだ。
『2025年ヒューマノイドロボット市場調査報告』によると、2025年の宇樹科技のヒューマノイド出荷台数は5500台超で、世界シェアは32.4%。出荷台数と市場シェアともに世界一を誇る。
これらのスター企業の共通点は、「実験室の展示品」から「実用的な商品」へと進化し、実シーンでの受注データを蓄積し始めていることだ。
しかし、業界全体には未解決の共通の課題も存在する。現状、汎用性、量産性、商業化の正のリターンを同時に実現できる企業は一つもない。
自变量ロボットの創始者、王潜は36氪のインタビューで、「商業化の唯一の基準は、顧客に正のROIをもたらすことだ。ロボットを買って人手を代替し、効率を上げる、長時間の効率向上を実現すれば、それだけで成功だ」と述べている。「しかし、市場にはそれを実現できる企業は一つもない」とも。
王の見解では、すでに商業化を宣言し、売上高が数億元に達した企業は、実質的には研究・教育や迎賓・展示の市場にとどまっており、工場の単純な反復作業を行うだけの「PR行為」に過ぎない。
この判断は、業界の現状とも一致している。多くのトップロボット企業は、公の場で、「具身大規模モデルの汎用性はまだ『RobotGPT 1.0段階』に過ぎず、新たな工場シーンに適用するには、データ収集とアルゴリズムの適応を再度行う必要があり、コストも従来の工業自動化より高い」と認めている。
したがって、ロボットの商業化に対する疑念は今もなお続いている。
過去一年間に大量にヒューマノイドロボット企業から撤退した金沙江創投の管理パートナー、朱啸虎は、2025年3月の発言が今も繰り返し引用されている。「これらのCEOに、商業化の潜在的な顧客はどこにいるのかと尋ねると、彼らは自分たちの想像した顧客を話すだけだ。誰が十数万元も出してロボットを買い、これらの仕事をさせるのか？」
朱啸虎の疑問に対し、市場が答えを出す前に、悪いニュースが大洋の向こう側から次々と届いている。
2026年2月、アメリカのヒューマノイドロボットスタートアップ、Cartwheel Roboticsは、実質的な収益力の欠如を理由に倒産を宣言した。悲しいことに、これは孤立した事例ではない。2025年11月、Y Combinatorのスター企業K-Scale Labsは、注文不足と資金調達失敗により閉鎖。2025年4月、かつて評価額20億元だったAI伴侶ロボットのEmbodiedは、リード投資者の撤退により資金繰りが破綻し、倒産した。資金繰りの悪化が、これら海外ロボット企業の共通の「死因」となっている。
国内では、資金調達のニュースが次々と伝わる一方、二次市場の暗部も静かに動き出している。
2025年通年で、香港証券取引所に上場申請を出したロボット産業チェーンの企業は10社超にのぼり、その中で珞石ロボット、極智嘉、卧安ロボットが成功裏に上場した。「ヒューマノイドロボット第一株」と呼ばれる優必選も、A株上場企業の锋龙股份の買収を提案し、「H＋A」二重資本の道を模索している。トップ企業の宇樹科技は2026年に新たな資金調達を完了していないが、科創板を目指し、IPOの準備を進めており、「A株ヒューマノイドロボット第一株」になる可能性が高い。
こうしたIPOの動きの背後には、一次市場の資本の盛り上がりだけではカバーしきれない部分もある。多くのロボット企業が二次市場への扉を叩き、より広い資本舞台での展望を模索している。
しかし、政策からの警告もすでに灯っている。監督当局は、重複した製品の過剰上市や研究開発の空間圧縮などのリスクに注意を促している。中国にはすでに150社以上のヒューマノイドロボット企業が存在し、その数は増え続けている。半数以上はスタートアップや異業種からの参入だ。
それでも、現在の資本市場の熱狂は、朱啸虎の疑念も、発改委の警告も、少しも冷やすことはない。
逆に、経緯創投の創始パートナー、張颖は、朱啸虎の判断に対して、「ロボット分野は盛んに発展しており、大きな道筋があり、多様な花が咲いている。泡も少しはあるのは当然だ。時間が経てば、ヒューマノイドロボットの分野から大きな企業が出てくるだろう」と、むしろこの熱狂の正当性を補強している。
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単月の資金調達額が100億を超える中、誰がロボットをめぐって殺到しているのか？
文｜新莓daybreak 程佳
編集｜翟文婷
ほぼ同じ日に、銀河汎用ロボットと松延動力が新たな資金調達の詳細を発表した。前者は25億元、後者は10億元を調達し、いずれも大きな金額だ。
これら二つの企業の製品は馬年の春節晩会にも登場し、3月2日の新たな資金調達の際には、春節からわずか半月しか経っていなかった。馬年の春節晩会は、ロボットの資金調達の最良のロードショー会場となったようだ。
もし2025年のテーマが「具身知能概念」だとすれば、2026年はロボット分野の全面的な爆発の元年になることは間違いない。
銀河汎用ロボットは単一ラウンドで25億元を調達し、評価額は200億元を突破。Flexivの最新評価額は130億元に達し、数億ドル規模の資金を獲得した。また、星動紀元、千尋智能、智平方、灵心巧手、星海圖なども最新の10億元超の資金調達を完了し、評価額は百億元を超えている。これらの数字は、ロボット分野を史上最高の熱狂へと押し上げている。
IT桔子のデータによると、2026年以降、国内の具身知能分野では189件の株式資金調達が行われており、平均して1日あたり2.6件の資金調達が成立している。2月と3月の調達額もいずれも百億元を突破している。
背後の大金主は、紅杉中国、深創投、高瓴創投などの一線VCであり、Tencent、字節跳動、阿里、京東、美団、百度などの産業巨頭も名を連ねている。各地の政府も百億元規模のロボット産業基金を次々と設立し、国家大基金三期もトップ企業への25億元の資金注入をリードしている。
産業用ロボットからヒューマノイドロボットまで、商用サービスから家庭用伴侶まで、次の風口を逃したくない資本が、かつてない熱意でこの分野に流入している。
しかし、華やかな表舞台の裏では、暗流も激しく渦巻いている。
大洋の向こう側では、アメリカのヒューマノイドロボットのスタートアップ、Cartwheel Roboticsが2026年3月に倒産を宣言した。国家発展改革委員会も公に警告し、現状のヒューマノイドロボットは技術路線、ビジネスモデル、応用シーンなどの面で未成熟であり、製品の「過剰上市」に伴う構造的リスクに警戒を促している。
これは業界の大爆発の前夜なのか、それとも虚飾の泡なのか？
一、平均1日2.6件の資金調達
資本の熱狂の背後には、二つの春節晩会がある。
2025年の春節晩会が宇樹科技を有名にしたなら、2026年の春節晩会はロボットの集団的剣技披露の場となった。宇樹科技、銀河汎用ロボット、松延動力、魔法原子の四つの具身知能企業が同時に舞台に立ち、春節晩会史上最高のロボット登場密度を記録した。
舞台のスポットライトから資本の注目へと移るのも、わずか二週間の出来事だった。
3月2日、銀河汎用ロボットは25億元の新たな資金調達を完了したと発表し、投資者の顔ぶれは豪華そのもの：国家人工知能産業基金（国家大基金三期）、中国石化資本、中国銀行、上汽集団、中芯聚源、亦庄国投などの国家隊と産業巨頭が集結し、その後押しの強さはロボット業界史上稀有だ。同日、もう一つの上場企業、松延動力も10億元近いBラウンド資金調達を完了し、寧徳時代系の産業投資プラットフォーム、晨道キャピタルがリードした。
もちろん、春節晩会に登場できる企業はごく少数だ。資金調達の状況は、ロボット一次市場の現状をより鮮明に示している。
2026年のロボット分野の重要な資金調達事件（出典/IT桔子 新莓作図）
2026年3月13日までの統計によると、189件の資金調達のうち、単一ラウンドで10億元超のものは13件あり、その中で最も高額だったのは銀河汎用ロボットである。特筆すべきは、銀河汎用は国内で最も累積調達額の高い企業でもある。
2023年5月に設立されたこの企業は、わずか三年足らずで6回の資金調達を完了し、累計投資額は68億元を超え、国内の具身知能分野の累積調達記録を更新した。現在の評価額は30億ドルに達し、中国のヒューマノイドロボット業界で最も高い評価を受けている。
一方、資金調達ラウンドが最も密集しているのは智平方だ。人工知能博士の郭彦東が2023年4月に創業したこの企業は、過去一年で12回の資金調達を完了し、そのうち2025年に7回、2026年前の二ヶ月で5回を実施。世界で最も速いペースで資金調達を進める具身知能企業となり、最新のBラウンドでは超10億元を調達し、評価額も百億元を突破した。
頭部企業のリードを超え、全体の分野構造も注目に値する。
資金調達企業のタイプを見ると、2026年のロボット分野は多様化とコア技術への集中の特徴を示している。
これまでの189件の資金調達事件のうち、具身知能とヒューマノイドロボット関連企業が60%以上を占め、主役の地位を明確にしている。銀河汎用、智平方、千尋智能を代表とする具身知能企業は、「脳+小脳+本体」の全スタック自社開発能力を打ち出している。一方、パシニ、灵心巧手、因時ロボットなどの部品企業は、触覚センサー、巧みな手、微小精密運動部品などのコア技術に焦点を当て、数億元規模の資金調達を次々と完了している。
応用シーンを見ると、工業用ロボットは依然として資本の重点投資先であり、銀河汎用は寧徳時代、ドイツのボッシュ、トヨタ自動車などと協力し、数千台の受注を獲得している。サービスロボットや特殊ロボットも多方面で展開し、水中作業、庭園維持、医療リハビリ、小売サービスなど多彩なシーンをカバーしている。
この熱狂は突如現れたものではない。IT桔子の統計によると、中国のロボット分野の投資活動は長い登攀曲線を描いてきた。
中国ロボット分野の企業の投資時期分布（出典/IT桔子）
2013年以前は、年あたりの投資件数は10件未満で、市場はまだ芽生えの段階だった。2014年以降、ペースは加速し、2016年に初めて百件を突破。2017年から2018年にかけては130件と148件に持ち直し、2019年に一時的に減少した後、2021年に再び加速し、2024年には283件にまで増加した。
真の転換点は2025年に訪れた。年間投資件数は674件に跳ね上がり、投資額もピークに達した。中国のロボット産業の資本熱は、これまでにない高みに到達した。
2026年に入っても、この熱は衰えず、むしろ「加速度」が増している。3月13日までに、国内で189件のロボット分野の資金調達が発生し、平均して1日あたり2件以上のペースだ。統計期間は短いため、年間総数と直接比較はできないが、現状のペースを維持すれば、今年度の総量も新記録を打ち立てる可能性が高い。
二、誰が次々と手を出すのか？
企業は舞台の前面で競い合い、資本は舞台裏で計略を練っている。投資者のリストを開けば、三つのタイプのプレイヤーが同時に競い合い、それぞれのペースと論理を持っていることがわかる。
IT桔子の2026年3月中旬までのデータによると、機関投資の頻度が高いのはやはりトップクラスの専門VCだ。中でも、紅杉中国は10件で最も多く、深創投は7件、ブルーチップキャピタルと中金资本、高瓴創投は各6件で並んでいる。
（選択）中国ロボット分野の最も活発な投資者TOP10（出典/IT桔子）画像説明
長期的に見ると、紅杉中国のロボット分野への累積投資は57件に達し、深創投は50件、ブルーチップキャピタルは49件と、長期的な戦略を持つ主要機関の投資は、今回の熱狂の前からすでに進められていたことがわかる。
専門VCの投資論理は、一般的に「広く撒き、多くをカバー」する傾向があり、同一分野内で異なる技術路線の企業を同時に持つことを好む。単一のレースに賭けるのではなく、多角的に投資を行うのが基本だ。
具体的な投資の好みについては、各VCにより異なる。
紅杉中国は、千尋智能、自变量机器人、至简动力など複数の企業に投資し、具身知能の「脳」からロボット本体までの複数の技術段階をカバーしている。経緯創投は、宇樹科技、智元ロボット、銀河汎用など、異なる技術路線をリードする企業に投資し、「技術差別化」が明確なチームを重視している。ブルーチップキャピタルは、早期段階の企業に重点を置いている。
「投資は人に投資すること」という投資の古典的格言は、ロボット分野でも最もよく証明されている。トップクラスの学術背景と、大手企業や最先端の研究所での技術開発経験を持つ創業者は、早期の認知と高評価を得やすい。
銀河汎用の共同創始者、王鶴は清華大学の学士、スタンフォード大学の博士であり、北京大学の助教・博士課程指導教員も務めている。彼は、エンドツーエンドの具身大規模モデルの研究を最初に始めた学者の一人だ。もう一人の共同創始者、姚騰洲は北航ロボット研究所の修士で、ロボット業界の泰斗、王田苗教授の下で学び、ABBロボットの研究開発センターで働いた経験も持つ。郭彦東は、普渡大学の人工知能博士で、マイクロソフト米国研究所に勤務し、その後、小鵬自動車やOPPOのチーフサイエンティストを務めた。
紅杉中国のパートナー、張涵は、無界动力（ウーミエド）に投資した際、「無界动力は基礎技術の革新能力を持ち、エンジニアリングとビジネスエコシステムの構築に豊富な経験と潜力を持つ。シーン側で先進的な応用を実現できる可能性がある」と述べている。
財務リターンを追求する専門VCに対し、産業資本の投資論理は全く異なる。彼らは「戦略的協調」を重視し、投資対象の企業に対してもより明確な選別基準を持つ。
寧徳時代の晨道キャピタルは、松延動力に約10億元のBラウンド資金をリードしたが、その背景には、ヒューマノイドロボットが将来の高密度電池応用の重要端末となるとの見方がある。出資は潜在的な顧客を早期に確保することに等しい。百度の戦略投資は、智平方の具身大規模モデルと文心シリーズモデルの技術連携の可能性に注目している。字節跳動は、自变量ロボットのA+ラウンドに参加し、自社のロボット基盤モデルの開発方向とも関連している。
長期的にハードテクノロジーに注目してきた投資家は、「伝統的な財務型機関は、分野の展開と財務リターンに関心を持つ一方、産業資本はより長期的な戦略的協調を重視し、既に実用化された製品や自社の主業と資源やエコシステムで補完し合える企業への投資を好む」と分析している。
現在のロボット分野の投資ペースについて、上述の投資家は、「早期にいくつかのプロジェクトに投資したが、現在のスター企業の高評価に直面し、全体的には慎重になっている。実際には、市場シェアを奪いたいが、今は入り込めない状況だ」と語る。
国有資本は、今回の資金調達ラッシュの中で最も勢いのある参入者であり、ターゲット選定も明確にトップ層に集中している。
国家大基金三期は、国家人工知能産業基金を通じて、銀河汎用の25億元のB+ラウンドに初めて出資し、中国石化資本、中国銀行、上汽集団などと連携し、その後押しの強さはロボット業界では稀有だ。
地方の国資も「百億元基金」が次々と設立されている。2024年以降、北京、上海、深圳、蘇州、成都、合肥などの都市が相次いでロボット産業基金を設立し、総規模は2000億元を超える。中央から地方まで、国有資本は前例のない密度と規模で、この未来産業の戦略的ポジションを確保しつつある。
三、避けて通れない業界の現実
華やかな花の陰には、根本的な問題が常に横たわっている。それは、巨額の資金調達を得たこれらのロボット企業が、実際に何の問題を解決しているのか、誰に製品を売り、どれだけ売ったのかということだ。
現状では、大規模な資金調達を得たロボット企業の製品展開は、主に二つの路線に集中している。B端の工場シーン向けの「代替路線」と、C端の家庭や商業サービス向けの「伴侶路線」だ。前者は短期的に天井が高いが、実現は難しい。後者は商業化の道筋は比較的明確だが、コストパフォーマンスの突破が必要だ。
春節晩会のスター企業を例にとると、答えはまったく異なる二つの道筋を示している。
銀河汎用ロボットは、B端の工業・サービス路線を歩む。子会社のGalbotは、「働ける」具身知能ロボットとして位置付けられ、工場のフレキシブル生産やスマートリテールなどのシーンをターゲットにしている。視覚認識と経路計画を完全に自社開発し、従来の工業ロボットが依存していた事前設定のルートの制約を突破している。
松延動力は主にC端の消費者市場を選択。価格は9998元の「小布米」で、国内唯一の価格を1万元未満に抑え、量産を実現した二足歩行のヒューマノイド製品だ。家庭の伴侶や教育シーンを主なターゲットとしている。
量産能力の面では、宇樹科技が代表的なモデルだ。
『2025年ヒューマノイドロボット市場調査報告』によると、2025年の宇樹科技のヒューマノイド出荷台数は5500台超で、世界シェアは32.4%。出荷台数と市場シェアともに世界一を誇る。
これらのスター企業の共通点は、「実験室の展示品」から「実用的な商品」へと進化し、実シーンでの受注データを蓄積し始めていることだ。
しかし、業界全体には未解決の共通の課題も存在する。現状、汎用性、量産性、商業化の正のリターンを同時に実現できる企業は一つもない。
自变量ロボットの創始者、王潜は36氪のインタビューで、「商業化の唯一の基準は、顧客に正のROIをもたらすことだ。ロボットを買って人手を代替し、効率を上げる、長時間の効率向上を実現すれば、それだけで成功だ」と述べている。「しかし、市場にはそれを実現できる企業は一つもない」とも。
王の見解では、すでに商業化を宣言し、売上高が数億元に達した企業は、実質的には研究・教育や迎賓・展示の市場にとどまっており、工場の単純な反復作業を行うだけの「PR行為」に過ぎない。
この判断は、業界の現状とも一致している。多くのトップロボット企業は、公の場で、「具身大規模モデルの汎用性はまだ『RobotGPT 1.0段階』に過ぎず、新たな工場シーンに適用するには、データ収集とアルゴリズムの適応を再度行う必要があり、コストも従来の工業自動化より高い」と認めている。
したがって、ロボットの商業化に対する疑念は今もなお続いている。
過去一年間に大量にヒューマノイドロボット企業から撤退した金沙江創投の管理パートナー、朱啸虎は、2025年3月の発言が今も繰り返し引用されている。「これらのCEOに、商業化の潜在的な顧客はどこにいるのかと尋ねると、彼らは自分たちの想像した顧客を話すだけだ。誰が十数万元も出してロボットを買い、これらの仕事をさせるのか？」
朱啸虎の疑問に対し、市場が答えを出す前に、悪いニュースが大洋の向こう側から次々と届いている。
2026年2月、アメリカのヒューマノイドロボットスタートアップ、Cartwheel Roboticsは、実質的な収益力の欠如を理由に倒産を宣言した。悲しいことに、これは孤立した事例ではない。2025年11月、Y Combinatorのスター企業K-Scale Labsは、注文不足と資金調達失敗により閉鎖。2025年4月、かつて評価額20億元だったAI伴侶ロボットのEmbodiedは、リード投資者の撤退により資金繰りが破綻し、倒産した。資金繰りの悪化が、これら海外ロボット企業の共通の「死因」となっている。
国内では、資金調達のニュースが次々と伝わる一方、二次市場の暗部も静かに動き出している。
2025年通年で、香港証券取引所に上場申請を出したロボット産業チェーンの企業は10社超にのぼり、その中で珞石ロボット、極智嘉、卧安ロボットが成功裏に上場した。「ヒューマノイドロボット第一株」と呼ばれる優必選も、A株上場企業の锋龙股份の買収を提案し、「H＋A」二重資本の道を模索している。トップ企業の宇樹科技は2026年に新たな資金調達を完了していないが、科創板を目指し、IPOの準備を進めており、「A株ヒューマノイドロボット第一株」になる可能性が高い。
こうしたIPOの動きの背後には、一次市場の資本の盛り上がりだけではカバーしきれない部分もある。多くのロボット企業が二次市場への扉を叩き、より広い資本舞台での展望を模索している。
しかし、政策からの警告もすでに灯っている。監督当局は、重複した製品の過剰上市や研究開発の空間圧縮などのリスクに注意を促している。中国にはすでに150社以上のヒューマノイドロボット企業が存在し、その数は増え続けている。半数以上はスタートアップや異業種からの参入だ。
それでも、現在の資本市場の熱狂は、朱啸虎の疑念も、発改委の警告も、少しも冷やすことはない。
逆に、経緯創投の創始パートナー、張颖は、朱啸虎の判断に対して、「ロボット分野は盛んに発展しており、大きな道筋があり、多様な花が咲いている。泡も少しはあるのは当然だ。時間が経てば、ヒューマノイドロボットの分野から大きな企業が出てくるだろう」と、むしろこの熱狂の正当性を補強している。