2026年3月21日本文字数：2331、所要読了る時間は約4分著者 | 第一财经 冯迪凡最新の世界貿易機関（WTO）「グローバル貿易展望と統計」レポートによると、中東の紛争はさまざまなルートを通じて世界貿易に影響を及ぼす可能性がある。これには、油価の上昇や世界の国内総生産（GDP）成長率の鈍化だけでなく、肥料供給の不足やコスト上昇を引き起こし、脆弱な経済体の食料安全保障に脅威をもたらすことも含まれる。WTOのチーフエコノミスト、ロバート・スタイガー（Robert Staiger）は、レポート発表の場で、WTOの推定ロジックを詳しく説明した。もし高止まりしているエネルギー価格が今年残りの期間も下がらずに推移した場合、2026年の世界GDP成長率は従来予測の2.8％から2.5％に下方修正され、その後2027年に回復基調に入ると予測している。「さらに、我々はこの要因が2026年の貨物貿易量の成長予測値も0.5ポイント下方修正し、最終的に1.4％になると予測している。2027年には2.8％に反発する見込みだ。これは、我々のモデル仮定では、その頃には油価がやや下落すると見ているからだ」と彼は述べた。また、WTOは予測を行う際に、「代替シナリオ」を考慮に入れ、中東の紛争がエネルギー価格に与える可能性のある影響を特別に評価している。具体的には、紛争がエネルギー価格を年間を通じて高水準に維持すると仮定し、原油価格は1バレル90ドル、液化天然ガス（LNG）価格は1百万英熱単位あたり16ドルに設定している。これは、今年3月10日の実際の市場価格に基づく。出典：WTO予測は保守的すぎるのか？スタイガーは、データ予測を行う際に、再び予期せぬ衝撃（中東の紛争）に直面したようだと述べた。そのため、WTOは「基準」予測を発表したが、これは中東の紛争の影響を明示的に考慮していない。一方で、WTOは「調整後」予測も提供しており、今回の衝撃の全ての影響をできるだけ包括的に反映しようとしている。要するに、基準シナリオでは、WTOは2026年の世界貨物貿易の成長率を1.9％と予測しているが、紛争の影響を考慮した調整後の予測では1.4％となっている。世界の商業サービス貿易の動向も似たような傾向を示しているが、その年間成長の変動幅は比較的小さい。サービス貿易は貨物貿易よりも安定しているためだ。彼はこう説明する。「私たちの基準シナリオでは、2026年の世界サービス貿易の成長率は4.8％と予測し、2027年には5.1％に回復すると見ている。もし中東の紛争の影響で、エネルギー価格が今年残りの期間も高止まりした場合、2026年の世界サービス貿易の成長率は4.1％に下がり、その後2027年には5.2％に回復すると予測している。」しかし、一般的な疑問として、現在の原油価格はすでに100ドル超えの局面に入っている。発表当日、ブレント原油価格はすでに116ドル/バレルに急騰している。「この状況に直面して、ある人はこう疑問を持つかもしれない。私たちの予測はすでに過度に保守的、あるいは低めに見積もっているのではないかと」とスタイガーは述べた。「私が強調したいのは、特定の日においてエネルギー価格は常に変動しているということだ。短期的な日内の変動は、私たちにとって重要ではない。」彼は、2026年の年間平均原油価格がどこに落ち着くのかについて、WTOのエコノミストたちがいくつかのロバスト性テストを行ったと説明した。「これらのテストは、油気価格の動きに関する仮定を変えた場合、例えば、価格が年間を通じて一定ではなく、短期間の急騰後に下落する場合、私たちの予測結果にどのような影響が出るかを探るものだ。私たちは、このような変動シナリオに対しても、私たちの予測は比較的堅牢性を保っていると考えている」と述べた。「もし当日、エネルギー価格がより激しく急騰し、長期的に高止まりした場合、現在の仮定は通用しなくなる可能性もある。今後数ヶ月以内に、予測を再評価または更新する必要が出てくるだろう。」「しかし、現時点では、私たちが採用している仮定は妥当であり、安心できるものだと考えている」と彼は付け加えた。油価が高止まりすれば、欧州の貿易も打撃を受ける可能性WTOのモデルによると、エネルギー価格が高止まりした場合、今年の欧州の貨物輸出は0.6％縮小する可能性がある。一方、基準シナリオでは、今年は0.5％の成長を見込んでいる。欧州の工業は高エネルギー価格に非常に敏感であり、天然ガスの輸入に大きく依存している。2022年のロシア・ウクライナ紛争によるエネルギー危機の際には、欧州のエネルギー集約型産業は大幅な生産縮小を余儀なくされた。大宗商品研究のベテランは、記者に対し、油価が高止まりした場合、欧州は三つのルートで打撃を受けると述べた。第一に、油価は世界的なものであること。第二に、高気価は欧州とアジアの共通の現象であること。第三に、高電気料金は主に欧州特有の現象であることだ。彼は記者にこう語った。「欧州では、約60％の時間、天然ガスの価格が電気料金を決定している。一方、ほとんどのアジア諸国では、電気料金は主に石炭や太陽光など他の燃料によって決まる。天然ガスの電力市場に占める割合は小さい。つまり、アジアは二つのルートから影響を受けているのに対し、米国は一つ、欧州は三つすべてに影響を受けている。」ブルームバーグ経済研究の最新レポートも、現在の油価の約3分の1がこの紛争に起因すると推定している。もし紛争が低烈度で長引き、海峡の供給断絶が一時的なものにとどまる場合、リスクは持続し、油価は第2四半期まで1バレルあたり110ドル付近に維持され、その後80ドルに下落する見込みだ。これにより、米国のインフレ率は約0.7ポイント押し上げられ、ユーロ圏や英国のインフレもほぼ1ポイント上昇する。これは、これらの地域が天然ガスにより依存していることの反映だ。また、欧州の液化天然ガス供給が妨げられ、天然ガス価格は30ユーロ/兆ワット時から約60ユーロ/兆ワット時に上昇したが、2022年のピーク値の300ユーロ超には遠く及ばない。WTOのモデルによると、高エネルギー価格のシナリオでは、アジアや欧州など燃料純輸入国の商品の輸入増加率は、基準シナリオと比べて最大の下方修正を受ける。一方、燃料の純輸出国で輸出能力を持つ経済圏は、より高い収入を得て、より強い輸入増を実現する見込みだ。WTOはまた、中東の紛争が重要な世界輸送ルートを脅かしていると警告している。ホルムズ海峡を通る航行量は、1日あたり138隻の商船からほぼゼロに急減している。同地域は、世界の輸送サービス輸出の7.4％を占め、欧州・アジア・アフリカの三大陸をつなぐ重要なハブだ。しかし、この中断により、4万便以上のフライトがキャンセルされ、輸送・保険コストが上昇している。WTOは、短期間の紛争による中断は一時的であり、すぐに回復する可能性もあるとしつつも、危機が長引けば、燃料や輸送コストの構造的な上昇を引き起こし、輸送業務の縮小や、世界の旅行・貿易のパターンが代替ルートへと移行する可能性を警告している。
中東の紛争による高油価シナリオが世界貿易にどのような影響を与えるか、WTOはこのように計算している
2026年3月21日
本文字数：2331、所要読了る時間は約4分
著者 | 第一财经 冯迪凡
最新の世界貿易機関（WTO）「グローバル貿易展望と統計」レポートによると、中東の紛争はさまざまなルートを通じて世界貿易に影響を及ぼす可能性がある。これには、油価の上昇や世界の国内総生産（GDP）成長率の鈍化だけでなく、肥料供給の不足やコスト上昇を引き起こし、脆弱な経済体の食料安全保障に脅威をもたらすことも含まれる。
WTOのチーフエコノミスト、ロバート・スタイガー（Robert Staiger）は、レポート発表の場で、WTOの推定ロジックを詳しく説明した。もし高止まりしているエネルギー価格が今年残りの期間も下がらずに推移した場合、2026年の世界GDP成長率は従来予測の2.8％から2.5％に下方修正され、その後2027年に回復基調に入ると予測している。
「さらに、我々はこの要因が2026年の貨物貿易量の成長予測値も0.5ポイント下方修正し、最終的に1.4％になると予測している。2027年には2.8％に反発する見込みだ。これは、我々のモデル仮定では、その頃には油価がやや下落すると見ているからだ」と彼は述べた。
また、WTOは予測を行う際に、「代替シナリオ」を考慮に入れ、中東の紛争がエネルギー価格に与える可能性のある影響を特別に評価している。具体的には、紛争がエネルギー価格を年間を通じて高水準に維持すると仮定し、原油価格は1バレル90ドル、液化天然ガス（LNG）価格は1百万英熱単位あたり16ドルに設定している。これは、今年3月10日の実際の市場価格に基づく。
出典：WTO
予測は保守的すぎるのか？
スタイガーは、データ予測を行う際に、再び予期せぬ衝撃（中東の紛争）に直面したようだと述べた。そのため、WTOは「基準」予測を発表したが、これは中東の紛争の影響を明示的に考慮していない。一方で、WTOは「調整後」予測も提供しており、今回の衝撃の全ての影響をできるだけ包括的に反映しようとしている。
要するに、基準シナリオでは、WTOは2026年の世界貨物貿易の成長率を1.9％と予測しているが、紛争の影響を考慮した調整後の予測では1.4％となっている。
世界の商業サービス貿易の動向も似たような傾向を示しているが、その年間成長の変動幅は比較的小さい。サービス貿易は貨物貿易よりも安定しているためだ。彼はこう説明する。「私たちの基準シナリオでは、2026年の世界サービス貿易の成長率は4.8％と予測し、2027年には5.1％に回復すると見ている。もし中東の紛争の影響で、エネルギー価格が今年残りの期間も高止まりした場合、2026年の世界サービス貿易の成長率は4.1％に下がり、その後2027年には5.2％に回復すると予測している。」
しかし、一般的な疑問として、現在の原油価格はすでに100ドル超えの局面に入っている。発表当日、ブレント原油価格はすでに116ドル/バレルに急騰している。
「この状況に直面して、ある人はこう疑問を持つかもしれない。私たちの予測はすでに過度に保守的、あるいは低めに見積もっているのではないかと」とスタイガーは述べた。「私が強調したいのは、特定の日においてエネルギー価格は常に変動しているということだ。短期的な日内の変動は、私たちにとって重要ではない。」
彼は、2026年の年間平均原油価格がどこに落ち着くのかについて、WTOのエコノミストたちがいくつかのロバスト性テストを行ったと説明した。
「これらのテストは、油気価格の動きに関する仮定を変えた場合、例えば、価格が年間を通じて一定ではなく、短期間の急騰後に下落する場合、私たちの予測結果にどのような影響が出るかを探るものだ。私たちは、このような変動シナリオに対しても、私たちの予測は比較的堅牢性を保っていると考えている」と述べた。「もし当日、エネルギー価格がより激しく急騰し、長期的に高止まりした場合、現在の仮定は通用しなくなる可能性もある。今後数ヶ月以内に、予測を再評価または更新する必要が出てくるだろう。」
「しかし、現時点では、私たちが採用している仮定は妥当であり、安心できるものだと考えている」と彼は付け加えた。
油価が高止まりすれば、欧州の貿易も打撃を受ける可能性
WTOのモデルによると、エネルギー価格が高止まりした場合、今年の欧州の貨物輸出は0.6％縮小する可能性がある。一方、基準シナリオでは、今年は0.5％の成長を見込んでいる。
欧州の工業は高エネルギー価格に非常に敏感であり、天然ガスの輸入に大きく依存している。2022年のロシア・ウクライナ紛争によるエネルギー危機の際には、欧州のエネルギー集約型産業は大幅な生産縮小を余儀なくされた。
大宗商品研究のベテランは、記者に対し、油価が高止まりした場合、欧州は三つのルートで打撃を受けると述べた。第一に、油価は世界的なものであること。第二に、高気価は欧州とアジアの共通の現象であること。第三に、高電気料金は主に欧州特有の現象であることだ。
彼は記者にこう語った。「欧州では、約60％の時間、天然ガスの価格が電気料金を決定している。一方、ほとんどのアジア諸国では、電気料金は主に石炭や太陽光など他の燃料によって決まる。天然ガスの電力市場に占める割合は小さい。つまり、アジアは二つのルートから影響を受けているのに対し、米国は一つ、欧州は三つすべてに影響を受けている。」
ブルームバーグ経済研究の最新レポートも、現在の油価の約3分の1がこの紛争に起因すると推定している。もし紛争が低烈度で長引き、海峡の供給断絶が一時的なものにとどまる場合、リスクは持続し、油価は第2四半期まで1バレルあたり110ドル付近に維持され、その後80ドルに下落する見込みだ。これにより、米国のインフレ率は約0.7ポイント押し上げられ、ユーロ圏や英国のインフレもほぼ1ポイント上昇する。これは、これらの地域が天然ガスにより依存していることの反映だ。
また、欧州の液化天然ガス供給が妨げられ、天然ガス価格は30ユーロ/兆ワット時から約60ユーロ/兆ワット時に上昇したが、2022年のピーク値の300ユーロ超には遠く及ばない。
WTOのモデルによると、高エネルギー価格のシナリオでは、アジアや欧州など燃料純輸入国の商品の輸入増加率は、基準シナリオと比べて最大の下方修正を受ける。一方、燃料の純輸出国で輸出能力を持つ経済圏は、より高い収入を得て、より強い輸入増を実現する見込みだ。
WTOはまた、中東の紛争が重要な世界輸送ルートを脅かしていると警告している。ホルムズ海峡を通る航行量は、1日あたり138隻の商船からほぼゼロに急減している。同地域は、世界の輸送サービス輸出の7.4％を占め、欧州・アジア・アフリカの三大陸をつなぐ重要なハブだ。しかし、この中断により、4万便以上のフライトがキャンセルされ、輸送・保険コストが上昇している。
WTOは、短期間の紛争による中断は一時的であり、すぐに回復する可能性もあるとしつつも、危機が長引けば、燃料や輸送コストの構造的な上昇を引き起こし、輸送業務の縮小や、世界の旅行・貿易のパターンが代替ルートへと移行する可能性を警告している。