ヨーロッパの中東エネルギーへのリスク・エクスポージャーは、現物よりも金融面の方がより大きい。

Investing.com - 地域の不安定さが世界的な石油および液化天然ガス（LNG）の主要輸送ルートに脅威をもたらす中、ヨーロッパのエネルギーの耐性は複雑な試練に直面しています。UBSの最新レポートによると、ヨーロッパの液化天然ガスの約11％と石油の12％が中東からのものであるにもかかわらず、同地域は潜在的な封鎖による金融的衝撃に非常に脆弱です。

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アナリストは、世界のエネルギー契約に内在する「目的地の柔軟性」が、ヨーロッパの買い手にとって高コストの限界競争をアジア市場と展開させ、代替供給を確保しようと促す可能性があると指摘しています。これにより、ロシアからの輸入依存からの脱却に向けた進展が妨げられる可能性があります。

金融の「競争入札」メカニズム

ホルムズ海峡を通じて輸送される液化天然ガスの約90％はアジアに向かいますが、現代のエネルギー市場の構造は、ヨーロッパが供給ショックから孤立していないことを意味します。UBSは、長期液化天然ガス契約のほぼ半数が、貨物を最も高い価格の目的地に振り向けることを許していると指摘しています。

したがって、カタールやアラブ首長国連邦からアジアへの天然ガス輸送に何らかの中断が生じると、世界的な価格高騰を引き起こす可能性があり、ヨーロッパはアジアの競合よりも高い価格を提示して備蓄レベルを維持しなければならなくなります。

この金融依存は、実物の供給と価格の安定性の間のギャップを効果的に埋めています。

たとえ2022年のロシア輸入崩壊後に比べてヨーロッパの代替エネルギー供給量が少なくても、より高い輸送および保険コストを吸収する必要性は、地域の産業回復や2026年までのインフレ目標の達成にとって依然として大きな障壁です。

戦略の変更と物流負担

世界のエネルギー流動の変化は、海運インフラにより大きな調整負担をもたらしています。アジア市場が中東からの供給代替を模索する中、大西洋盆地の貨物争奪戦は、世界の油運船や液化天然ガス輸送船の市場を逼迫すると予想されます。

アナリストは、石油契約は通常、納入の数週間前に決定されるため、海運物流の急速な変化に特に影響を受けやすいと指摘しています。

主要なアジア経済圏の即時調達ニーズと比較して、ヨーロッパの備蓄の柔軟性はこの見解を支持しています。しかし、価格高騰を消費者に転嫁せずに価格ショックを管理できるヨーロッパの公益事業者の能力が、ユーロ圏のより広範なマクロ経済の安定性を左右します。

地域のサプライチェーンと世界的な価格決定権の「機能的相互作用」が強まる中、ヨーロッパのエネルギー安全保障を測る真の基準は、その物理的な供給源からの距離ではなく、金融的な能力となるでしょう。

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