（出典：浪哥财经）データに反差が現れる！中国汽車協会のデータによると、2026年2月に国内の新エネルギー車の生産台数に減少の兆しが見られる。新エネルギー車の浸透率が40％に達した時点で、生産と販売台数が減少するのは理にかなっている。異常なのは、リチウム電池の需要が減少していないことだ。同じ期間内に、国内の動力電池とエネルギー貯蔵電池の生産量は合計141.6GWhに達し、前年比増加率は40％超となっている。減少どころか、引き続き高速成長を維持している。この中で、エネルギー貯蔵電池の役割は非常に大きい。2月のデータを見ると、国内のエネルギー貯蔵の新規導入規模は10.06GWhで、前年比242％増となった。より長期的な視点で見ると、2024年の動力電池とエネルギー貯蔵電池の実際の需要差は742GWhであり、2027年以降はこの数値は約600GWhで安定している。2030年には、エネルギー貯蔵電池の使用量は2351GWhに達し、引き続き増加傾向にあると予測される。動力電池の需要は減らず、エネルギー貯蔵の需要は大きく増加している。上流の天齊リチウム業、華友コバール業、贛鋒リチウム業などのリチウム・コバルト・ニッケル資源企業に加え、容百科技、天赐材料、尚太科技などのリチウム電材料メーカー、下流の科達利のような構造部品メーカーも恩恵を受ける見込みだ。多くの原材料メーカーの中で、尚太科技と天赐材料は、異なる細分分野に位置しながらも非常に類似点が多い。天赐材料は世界最大の電解液供給業者であり、尚太科技は負極分野で競争優位を持つ企業の一つだ。両者の類似点はどこにあるのか？主にコスト側と需要側に焦点を当てている。コスト側から見ると。両社ともに、コア原材料や製造技術を掌握し、業界内で最も低い生産コストを実現している。尚太科技は設立当初、炭素の生産に特化し、特に石墨化加工分野で深い技術蓄積を持つ。石墨化技術は非常に重要で、高温により炭素構造を石墨結晶構造に変換する工程は、負極の最も重要な技術の一つだ。強力な石墨化能力を背景に、尚太科技は異分野へと成功裏に進出した。現在、同社は粉砕、造粒、石墨化、炭化、成品加工などの一体化工程を持つ数少ない企業の一つであり、石墨の自給率は業界トップクラスだ。さらに、低い電力コストもあり、業界内での地位を確立している。これは毛利率からも直接見て取れる。高い原材料自給率の下、2025年前三半期の尚太科技の毛利率は22.47％であり、璞泰来には及ばないものの、贝特瑞、中科电气、杉杉股份などの同業他社より高い。2022年以来、業界の拡大により中低価格帯の製品の価格差が縮小し、競争はコスト側にシフトしている。尚太科技はこの点で有利な立場にある。コスト優位性に加え、同社は固態電池に必要な炭素シリコン負極の分野にも製品展開を進めている。一方、天赐材料も似た状況だ。天赐材料は液体六フルオロリン酸リチウムのコア生産技術を掌握し、六フルオロリン酸リチウムは電解液コストの40％以上を占める。同社はこの原材料の100％自給を実現している。六フルオロリン酸リチウムの価格は2025年8月初めの5.1万元/トンから、12月中旬には16.7万元/トンに上昇し、天赐材料の利益を急速に押し上げた。同年、売上高は33％増の中で、純利益は驚異の181.43％増となり、収益と利益の両面で大きく伸びた。原材料のコア技術の掌握は、リチウム電池材料企業の競争の鍵となっており、尚太科技と天赐材料はこの点を深く理解している。では、需要側の状況はどうか？需要側では、二つの指標を見ている。一つは顧客資源の接続状況、もう一つは具体的な販売量だ。尚太科技は、寧徳時代、寧徳新能源、国軒高科、欣旺達、蜂巢エネルギー、瑞浦蘭鈞などの有名リチウム電池メーカーのサプライチェーンに既に入り込んでいる。2024年、寧徳時代は同社の売上の73.44％を占めた。2025年前半、尚太科技は北苏二期プロジェクトを完成させ、新基地の工芸と設備のアップグレードを実現し、自社の生産能力を大幅に向上させた。同時に、負極材料の販売量は14.12万トンに達し、前年比65％超の増加を示し、業界平均を大きく上回った。2026年2月、同社は17.34億元の転換社債を発行し、その資金は山西省晋中市の年産20万トンのリチウム電池負極材料一体化プロジェクトに全額投入された。これは大規模な投資だ。もちろん、販売量の増加は業績にも直結している。2025年第三四半期、尚太科技の売上高は55.06億元で、前年比52.09％増となった。2021年から2024年までに、売上は23.36億から52.29億へと倍増し、わずか3年で成長速度は10年前の寧徳時代に匹敵する。天赐材料も同様だ。販売量面では、2025年の報告によると、コア製品の電解液の年間販売量は72万トンを超え、前年比44％超の増加を示す。増産も進行中で、計画していた3.5万トンの追加電解液生産能力は順次稼働予定だ。さらに、2025年下半期以降、同社は楚能新能源、瑞浦蘭鈞、国軒高科、中创新航などの企業と長期販売契約を締結し、契約期間は2030年までと長期にわたる。これにより、業績の安定化に寄与している。天赐材料は北米とヨーロッパの工場も順調に稼働し、現地顧客からの注文も獲得しており、ゼロからの大きな飛躍を遂げている。全体として、両社の顧客重複度は非常に高い。もちろん、違いもある。天赐材料は事業の多角化が進んでおり、電解液以外に日用品材料や電池リサイクル、電池材料循環事業にも展開し、リチウム電池のリサイクルやリチウム材料の深加工の規模化に成功している。一方、尚太科技はより集中しており、負極材料、石墨化焦、ダイヤモンド炭素源などの製品は負極に特化している。両者とも一体化の特徴を持つが、尚太科技は「負極材料の一体化」、天赐材料は「電解液の一体化」に加え、リチウム電池の下流の電池リサイクルや材料循環の分野へと事業範囲を拡大しようとしている。最後に、まとめると。優れた企業には共通点があり、尚太科技と天赐材料の多くの特徴の重なりは、その証明だ。中国のリチウム電池産業は世界をリードしており、現在、エネルギー貯蔵電池の需要は急速に拡大している。固態電池の量産が実現すれば、人型ロボットや低空経済などの新たな応用空間が開ける。国内の優良電池メーカーや電池材料企業は、新たな業績成長の波に乗ることが期待される。
尚太科技，10年前の寧德時代！
（出典：浪哥财经）
データに反差が現れる！
中国汽車協会のデータによると、2026年2月に国内の新エネルギー車の生産台数に減少の兆しが見られる。新エネルギー車の浸透率が40％に達した時点で、生産と販売台数が減少するのは理にかなっている。
異常なのは、リチウム電池の需要が減少していないことだ。同じ期間内に、国内の動力電池とエネルギー貯蔵電池の生産量は合計141.6GWhに達し、前年比増加率は40％超となっている。減少どころか、引き続き高速成長を維持している。
この中で、エネルギー貯蔵電池の役割は非常に大きい。
2月のデータを見ると、国内のエネルギー貯蔵の新規導入規模は10.06GWhで、前年比242％増となった。より長期的な視点で見ると、2024年の動力電池とエネルギー貯蔵電池の実際の需要差は742GWhであり、2027年以降はこの数値は約600GWhで安定している。
2030年には、エネルギー貯蔵電池の使用量は2351GWhに達し、引き続き増加傾向にあると予測される。
動力電池の需要は減らず、エネルギー貯蔵の需要は大きく増加している。
上流の天齊リチウム業、華友コバール業、贛鋒リチウム業などのリチウム・コバルト・ニッケル資源企業に加え、容百科技、天赐材料、尚太科技などのリチウム電材料メーカー、下流の科達利のような構造部品メーカーも恩恵を受ける見込みだ。
多くの原材料メーカーの中で、尚太科技と天赐材料は、異なる細分分野に位置しながらも非常に類似点が多い。天赐材料は世界最大の電解液供給業者であり、尚太科技は負極分野で競争優位を持つ企業の一つだ。
両者の類似点はどこにあるのか？
主にコスト側と需要側に焦点を当てている。
コスト側から見ると。
両社ともに、コア原材料や製造技術を掌握し、業界内で最も低い生産コストを実現している。
尚太科技は設立当初、炭素の生産に特化し、特に石墨化加工分野で深い技術蓄積を持つ。石墨化技術は非常に重要で、高温により炭素構造を石墨結晶構造に変換する工程は、負極の最も重要な技術の一つだ。
強力な石墨化能力を背景に、尚太科技は異分野へと成功裏に進出した。
現在、同社は粉砕、造粒、石墨化、炭化、成品加工などの一体化工程を持つ数少ない企業の一つであり、石墨の自給率は業界トップクラスだ。さらに、低い電力コストもあり、業界内での地位を確立している。
これは毛利率からも直接見て取れる。高い原材料自給率の下、2025年前三半期の尚太科技の毛利率は22.47％であり、璞泰来には及ばないものの、贝特瑞、中科电气、杉杉股份などの同業他社より高い。
2022年以来、業界の拡大により中低価格帯の製品の価格差が縮小し、競争はコスト側にシフトしている。尚太科技はこの点で有利な立場にある。コスト優位性に加え、同社は固態電池に必要な炭素シリコン負極の分野にも製品展開を進めている。
一方、天赐材料も似た状況だ。
天赐材料は液体六フルオロリン酸リチウムのコア生産技術を掌握し、六フルオロリン酸リチウムは電解液コストの40％以上を占める。同社はこの原材料の100％自給を実現している。
六フルオロリン酸リチウムの価格は2025年8月初めの5.1万元/トンから、12月中旬には16.7万元/トンに上昇し、天赐材料の利益を急速に押し上げた。同年、売上高は33％増の中で、純利益は驚異の181.43％増となり、収益と利益の両面で大きく伸びた。
原材料のコア技術の掌握は、リチウム電池材料企業の競争の鍵となっており、尚太科技と天赐材料はこの点を深く理解している。
では、需要側の状況はどうか？
需要側では、二つの指標を見ている。
一つは顧客資源の接続状況、もう一つは具体的な販売量だ。
尚太科技は、寧徳時代、寧徳新能源、国軒高科、欣旺達、蜂巢エネルギー、瑞浦蘭鈞などの有名リチウム電池メーカーのサプライチェーンに既に入り込んでいる。2024年、寧徳時代は同社の売上の73.44％を占めた。
2025年前半、尚太科技は北苏二期プロジェクトを完成させ、新基地の工芸と設備のアップグレードを実現し、自社の生産能力を大幅に向上させた。同時に、負極材料の販売量は14.12万トンに達し、前年比65％超の増加を示し、業界平均を大きく上回った。
2026年2月、同社は17.34億元の転換社債を発行し、その資金は山西省晋中市の年産20万トンのリチウム電池負極材料一体化プロジェクトに全額投入された。これは大規模な投資だ。
もちろん、販売量の増加は業績にも直結している。
2025年第三四半期、尚太科技の売上高は55.06億元で、前年比52.09％増となった。2021年から2024年までに、売上は23.36億から52.29億へと倍増し、わずか3年で成長速度は10年前の寧徳時代に匹敵する。
天赐材料も同様だ。
販売量面では、2025年の報告によると、コア製品の電解液の年間販売量は72万トンを超え、前年比44％超の増加を示す。増産も進行中で、計画していた3.5万トンの追加電解液生産能力は順次稼働予定だ。
さらに、2025年下半期以降、同社は楚能新能源、瑞浦蘭鈞、国軒高科、中创新航などの企業と長期販売契約を締結し、契約期間は2030年までと長期にわたる。これにより、業績の安定化に寄与している。天赐材料は北米とヨーロッパの工場も順調に稼働し、現地顧客からの注文も獲得しており、ゼロからの大きな飛躍を遂げている。
全体として、両社の顧客重複度は非常に高い。
もちろん、違いもある。天赐材料は事業の多角化が進んでおり、電解液以外に日用品材料や電池リサイクル、電池材料循環事業にも展開し、リチウム電池のリサイクルやリチウム材料の深加工の規模化に成功している。
一方、尚太科技はより集中しており、負極材料、石墨化焦、ダイヤモンド炭素源などの製品は負極に特化している。
両者とも一体化の特徴を持つが、尚太科技は「負極材料の一体化」、天赐材料は「電解液の一体化」に加え、リチウム電池の下流の電池リサイクルや材料循環の分野へと事業範囲を拡大しようとしている。
最後に、まとめると。
優れた企業には共通点があり、尚太科技と天赐材料の多くの特徴の重なりは、その証明だ。
中国のリチウム電池産業は世界をリードしており、現在、エネルギー貯蔵電池の需要は急速に拡大している。固態電池の量産が実現すれば、人型ロボットや低空経済などの新たな応用空間が開ける。国内の優良電池メーカーや電池材料企業は、新たな業績成長の波に乗ることが期待される。