ムーディーズ：原油価格のショックと雇用の低迷が重なり、米国経済の景気後退確率が50％を突破する可能性

AIに問う·高油価が米国消費者支出に迅速な影響を与える理由は？

財聯社3月18日付（編集 夏軍雄） 著名な格付け機関ムーディーは、人工知能（AI）を用いた経済モデルに基づき、イラン戦争勃発前の米国の今後12か月間の景気後退確率は49％であると示した。油価の高騰の影響により、この確率は50％を超える可能性が高い。

ムーディーによると、同モデルは過去の予測精度が良好であり、現在の景気後退確率はここ数年で最高水準に達している。

ムーディーのアナリスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）は次のように説明している。「最近の景気後退確率の上昇は、主に労働市場のデータの弱さによるものだが、昨年末以降、ほぼすべての経済指標が弱含んでいる。」

ムーディーの予測モデルがエネルギー価格に敏感なのは偶然ではない。新型コロナウイルスのパンデミック時の景気後退を除き、第二次世界大戦以降の米国の景気後退はほぼすべて油価の急騰によって引き起こされてきた。

ザンディの見解によると、米国はすでに原油輸出国であるにもかかわらず、高油価は依然として大きな影響を及ぼしている。

「油価の上昇は米国の消費者に対してより速く、より直接的な打撃を与え、支出を迅速に抑制する。一方、米国の石油生産者が投資や増産を拡大する反応は遅れる傾向にある」とザンディは述べている。

一部の分析では、市場はイラン戦争が世界のエネルギー市場に与える混乱や、その潜在的な経済への衝撃を過小評価している可能性があると指摘されている。特に、紛争が長期化する場合にはなおさらだ。

現時点で、世界の約5分の1の石油輸送を担うホルムズ海峡は依然として封鎖状態にあり、イラン戦争の終結の兆しも見られない。

イランのイスラム革命防衛隊は水曜日、緊急警告を発し、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールの石油施設が合法的な攻撃目標となるとし、今後数時間以内に攻撃を行うと警告し、関係地域の住民に退避を促した。

この情報を受けて、ブレント原油価格は一日で5％超上昇し、106ドル/バレルを突破した。

ザンディは、米国の生産者は現在の油価上昇が一時的な現象と考えているため、迅速に生産量を増やすことは難しいと述べている。

「投資や採用を増やして消費者の圧力を相殺するには、まだ長い道のりがある」と彼は語った。

米国の雇用市場の弱さが景気後退懸念を強める

ザンディは、雇用の弱さが米国の景気後退確率を押し上げる最も重要な要因だと指摘している。

「2月の雇用者数は減少し（雇用増加は）過去1年ほぼ停滞している。雇用は経済の同期活動を測る最良の指標だ」と彼は説明した。

また、住宅建築許可の減少や消費者信頼感の低下など、他の弱い兆候も指摘している。

米労働統計局（BLS）の最近19回の雇用報告のうち、16回は発表後に下方修正されており、これは2008年以来最高水準だ。

この現象や雇用データの信頼性に関して質問された際、ザンディは次のように答えた。「何か示唆があるとすれば、それは雇用市場がデータよりも弱く、景気後退のリスクも高い可能性があるということだ。」

ただし、彼は重要な前提も付け加えた。「雇用市場が安定を保てるならば、インフレ率の上昇だけでは米国経済を景気後退に追い込むには不十分だ。」

ザンディはさらに、イラン戦争によるエネルギーコストの上昇と雇用市場の弱さが重なると、「消費支出の減少、企業の縮小と雇用削減を引き起こし、自己強化的な負の循環をもたらす可能性がある」と指摘した。

これまで何度も誤った予測をしてきた経済学者たちは、景気後退の予測に慎重になっているが、ザンディは、現在の油価水準が数週間持続し、政策支援や中東情勢の緩和がなければ、米国経済はほとんど反転の余地がないと述べている。

（財聯社 夏軍雄）