この株は下がった時に買いですか？

2025年後半に医療関連株として初めて1兆ドルの時価総額を達成したイーライリリー（LLY 1.18%）は、その後あまり良いパフォーマンスを示していません。株価は52週高値の1133.95ドルから約19%下落しています。一部の投資家は同社の過熱した評価額を懸念し、他の人々は、同社が体重管理薬市場をリードしている一方で、競争の激化により価格競争力が低下し、利益やマージンが圧迫されることを恐れています。ただし、強気派は異なる見解を持つかもしれませんが、どちらの意見が正しいのでしょうか？

画像出典：Getty Images。

拡大する抗肥満市場

慢性体重管理の競争が激化するのは事実ですが、イーライリリーのこの分野でのリードは安全に見えます。さらに、新薬の投入により、同社は市場のトップポジションを確固たるものにしつつ、対象市場を拡大できるでしょう。例えば、イーライリリーが間もなく第2四半期に発売を予定している経口GLP-1候補薬のオルフォルグリプロンです。経営陣が述べたように、現在承認されている唯一の経口体重減少療法である経口ウェゴビーは、新たな患者を引きつけており、従来の皮下注射式の体重減少薬を避けた患者層が中心です。

オルフォルグリプロンは、糖尿病と肥満の両方において臨床試験で優れた成績を収めており、他の経口GLP-1薬と直接比較した研究でも優れた結果を出しています。イーライリリーはまた、リタトルチドという候補薬を通じて、十分にサービスされていないニッチ市場を狙うことも可能です。第3相臨床試験では、リタトルチドは68週間後に平均28.7%の体重減少を達成し、これは第3相臨床試験でこれまでに見られなかった数字です。同時に、膝の痛みも大幅に軽減しました。

イーライリリーは、この薬を用いて、現在の体重減少オプションではしばしば停滞してしまう高BMI（体格指数）の患者をターゲットにします。

拡大

NYSE: LLY

イーライリリー

本日の変動

(-1.18%) $-10.80

現在の価格

$906.70

主要データポイント

時価総額

$857B

本日の範囲

$899.29 - $925.38

52週範囲

$623.78 - $1133.95

出来高

4.8M

平均出来高

3M

総利益率

83.04%

配当利回り

0.69%

体重管理を超えて

しかし、イーライリリーが拡大を続け、そのリードを維持している一方で、市場の抗肥満薬の需要が一部のアナリストが予想するピークに達しない可能性もあります。イーライリリーはそのシナリオに備えています。同社の最大のライバルであるノボノルディスクとは異なり、イーライリリーは現在、コア治療領域外にも数十億ドル規模の薬を持っており、今後も続々と登場する見込みです。同社のラインナップには、昨年57億ドルの売上を記録し、前年比8%増のがん治療薬ヴァルゼニオや、免疫抑制剤のタルツが含まれます。

イーライリリーのタルツは、前年比9%増の36億ドルの売上を記録しています。確かに、これらの貢献は糖尿病や肥満関連製品に比べると小さいですが、そのために同社は体重管理以外の分野へ積極的に拡大しています。イーライリリーは現在、多くの分野で候補薬のパイプラインを持ち、その一部はライセンス契約を通じて獲得したものです。痛み管理、腫瘍学、免疫学など、多岐にわたります。

一方、イーライリリーの株価は、予想PER（株価収益率）が27倍であり、医療セクターの平均17.1倍を上回っています。イーライリリーはプレミアムに値するのでしょうか？同社は収益と利益を同規模の同業他社よりもはるかに速く成長させており、今後の成長を支える深いパイプラインも持っていることを考えると、私はそう思います。現在の株価は魅力的に映ります。