証券时报記者 贺觉渊 郭博昊未来産業は新たな技術革命と産業変革の方向性を示しており、その高度な不確実性は新興産業や従来産業と異なる顕著な特徴です。投資リターンの不確実性により資本は「投資を躊躇し」「投資を避ける」傾向があり、技術路線の多様性は企業の試行錯誤コストを高めています。「第十四五」計画の概要では、「未来産業への投資増加とリスク分担メカニズムの構築」を求めており、制度設計の確実性を通じて未来産業の発展に伴う不確実性をヘッジしようとしています。未来産業は先端技術によって推進され、量子科技、生物製造、水素エネルギーと核融合、脳機インターフェース、具現智能、第六世代移動通信などの重要分野を含みます。工業情報化部の関係責任者は、中国は工業体系が完全で産業規模が巨大、応用シナリオも豊富であり、未来産業の発展に適した土壌を持つと指摘しています。しかしながら、中国の未来産業の発展には、体系的な計画不足や技術基盤の脆弱さといった課題も存在します。現在、中国の未来産業の発展は主に財政と国有資本の投資に依存しており、社会資本の参入は十分ではなく、原始的なイノベーションや中試段階の投入も不足しています。財政資金への依存を打破し、各種事業主体や社会資本の積極的な参入を促し、企業のイノベーション主体としての活力を引き出すことが、今後の未来産業推進の鍵となります。解決策は、未来産業の高リスク特性と資本のリスク回避性とのギャップを埋めることにあります。一方では、投入増加メカニズムを通じて「資金はどこから来るのか」という資金調達の困難を解決し、他方では、リスク分担メカニズムを導入して「投資を躊躇させる」懸念を払拭します。投入増加メカニズムの構築は、「政府主導、市場主導、多元協働」の投融資体制の確立に重点を置きます。未来産業は長期的な育成期間と高リスクを伴うため、忍耐強い資本を強化し、長期的な成長を支えるための誘導基金を設立します。これには、「母基金＋子基金」の枠組みを活用し、社会資本の「追随投資」「長期投資」を促進し、資金の連鎖を形成します。また、知的財産権の質押などの金融商品を開発し、金融の資金を創業企業に的確に供給します。さらに、財政資金の「拨改投」（拨款から投資へ）改革を深化させ、財政資金を株式投資に転換し、「投入—退出—再循環」の良性サイクルを実現し、財政資金の持続的な資金供給能力を高めます。リスク分担メカニズムの構築は、権責の明確化、リスクの共同負担、利益の共有を基本とした多方面のリスク分担体制の確立にあります。政府、企業、金融機関、研究機関がイノベーションリスクを共同で負担し、単一主体の試行錯誤コストを低減させる必要があります。政府投資基金や国有資本の未来産業投資には差別化された評価を行い、責任と合規性を免除する容錯メカニズムを設け、イノベーションを奨励し失敗を許容する良好な環境を整えます。また、最初の装置や新素材、ソフトウェアの支援政策を実施し、技術の熟成と市場検証の重要な障壁を取り除き、シナリオ応用の確実性をもって技術と市場の両面の不確実性をヘッジします。これにより、社会資本の参入意欲とリターン期待をさらに高めます。投入増加とリスク分担メカニズムの実現には、成熟した産業エコシステムの支えが不可欠です。現状、中国の未来産業エコシステムは比較的弱いため、技術リーダー企業やユニコーン企業を育成・拡大し、その「チェーンリーダー」としての役割を果たさせる必要があります。中小企業には、専門性と革新性を追求させ、細分化された分野で深耕させるとともに、業界の壁を打破し、人材、資金、データなどの要素がエコシステム内で自由に流動できるよう促進します。「第十四五」期間は未来産業の戦略的展開の重要なウィンドウです。投入増加とリスク分担メカニズムの構築は、資金調達の支援だけでなく、未来産業の全チェーンのイノベーションを制度的に支える基盤を築き、中国が新たな技術革命の中で先行し、主導権を握るための重要なステップです。（編集：王治強 HF013）
制度革新によって未来産業の発展に確実性を注入する
証券时报記者 贺觉渊 郭博昊
未来産業は新たな技術革命と産業変革の方向性を示しており、その高度な不確実性は新興産業や従来産業と異なる顕著な特徴です。投資リターンの不確実性により資本は「投資を躊躇し」「投資を避ける」傾向があり、技術路線の多様性は企業の試行錯誤コストを高めています。「第十四五」計画の概要では、「未来産業への投資増加とリスク分担メカニズムの構築」を求めており、制度設計の確実性を通じて未来産業の発展に伴う不確実性をヘッジしようとしています。
未来産業は先端技術によって推進され、量子科技、生物製造、水素エネルギーと核融合、脳機インターフェース、具現智能、第六世代移動通信などの重要分野を含みます。工業情報化部の関係責任者は、中国は工業体系が完全で産業規模が巨大、応用シナリオも豊富であり、未来産業の発展に適した土壌を持つと指摘しています。しかしながら、中国の未来産業の発展には、体系的な計画不足や技術基盤の脆弱さといった課題も存在します。
現在、中国の未来産業の発展は主に財政と国有資本の投資に依存しており、社会資本の参入は十分ではなく、原始的なイノベーションや中試段階の投入も不足しています。財政資金への依存を打破し、各種事業主体や社会資本の積極的な参入を促し、企業のイノベーション主体としての活力を引き出すことが、今後の未来産業推進の鍵となります。
解決策は、未来産業の高リスク特性と資本のリスク回避性とのギャップを埋めることにあります。一方では、投入増加メカニズムを通じて「資金はどこから来るのか」という資金調達の困難を解決し、他方では、リスク分担メカニズムを導入して「投資を躊躇させる」懸念を払拭します。
投入増加メカニズムの構築は、「政府主導、市場主導、多元協働」の投融資体制の確立に重点を置きます。未来産業は長期的な育成期間と高リスクを伴うため、忍耐強い資本を強化し、長期的な成長を支えるための誘導基金を設立します。これには、「母基金＋子基金」の枠組みを活用し、社会資本の「追随投資」「長期投資」を促進し、資金の連鎖を形成します。また、知的財産権の質押などの金融商品を開発し、金融の資金を創業企業に的確に供給します。さらに、財政資金の「拨改投」（拨款から投資へ）改革を深化させ、財政資金を株式投資に転換し、「投入—退出—再循環」の良性サイクルを実現し、財政資金の持続的な資金供給能力を高めます。
リスク分担メカニズムの構築は、権責の明確化、リスクの共同負担、利益の共有を基本とした多方面のリスク分担体制の確立にあります。政府、企業、金融機関、研究機関がイノベーションリスクを共同で負担し、単一主体の試行錯誤コストを低減させる必要があります。政府投資基金や国有資本の未来産業投資には差別化された評価を行い、責任と合規性を免除する容錯メカニズムを設け、イノベーションを奨励し失敗を許容する良好な環境を整えます。また、最初の装置や新素材、ソフトウェアの支援政策を実施し、技術の熟成と市場検証の重要な障壁を取り除き、シナリオ応用の確実性をもって技術と市場の両面の不確実性をヘッジします。これにより、社会資本の参入意欲とリターン期待をさらに高めます。
投入増加とリスク分担メカニズムの実現には、成熟した産業エコシステムの支えが不可欠です。現状、中国の未来産業エコシステムは比較的弱いため、技術リーダー企業やユニコーン企業を育成・拡大し、その「チェーンリーダー」としての役割を果たさせる必要があります。中小企業には、専門性と革新性を追求させ、細分化された分野で深耕させるとともに、業界の壁を打破し、人材、資金、データなどの要素がエコシステム内で自由に流動できるよう促進します。
「第十四五」期間は未来産業の戦略的展開の重要なウィンドウです。投入増加とリスク分担メカニズムの構築は、資金調達の支援だけでなく、未来産業の全チェーンのイノベーションを制度的に支える基盤を築き、中国が新たな技術革命の中で先行し、主導権を握るための重要なステップです。
（編集：王治強 HF013）