金十データ 今週の利下げは市場から「確定的」と見なされていたが、中東の戦火の煙の中で完全に反転した。経済の弱さと外部のエネルギーショックに直面し、イングランド銀行は2022年の「遅れた対応」を繰り返すのか、それとも迅速かつ柔軟に行動を起こすのか。 イングランド銀行は、かつて市場がほぼ確実と見なしていた利下げ計画を放棄せざるを得なくなるだろう。これは、関係者が中東紛争による激しい動揺を慎重に評価する必要があるためだ。 投資家やエコノミストの多くは、現地時間木曜日の夜8時に発表されるイングランド銀行の金利決定が、金融政策委員会（MPC）が基準金利を3.75％に維持することを示すと予想している。以前は、米英がイランへの攻撃を行ったことで、インフレを2％目標に戻す努力が大きく脅かされた。 現在、市場はイングランド銀行の次の動きが利上げになる可能性が高いと見ており、戦争勃発前の予想と比べて180度の逆転を示している。当初、トレーダーは今週の利下げ確率を約80％と見込んでいた。 最近の会合は、投票委員間の意見が割れることが多かったが、今回はエコノミストたちが、関係者が動かずに一致する強いコンセンサスに達すると予想している。 以前の経済指標によると、イングランドの労働市場は弱く、経済成長も鈍化し、インフレ期待も低下していた（少なくとも戦争勃発前はそうだった）。これらの要素は、さらなる金融緩和の理由を支えている。しかし、最近のエネルギー市場の激しい動揺は、イングランド銀行を非常に慎重にさせるだろう。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、同銀行は物価上昇を抑えられず批判を浴びた経験がある。投票分裂 イングランド銀行総裁のベイリーは過去3回の会合で決定的な票を投じてきたが、ブルームバーグの調査では、多くの回答者が今回の会合で7対2の絶対的な賛成で現行政策を維持するとの見方を示している。 2022年の教訓とは異なり、一部のエコノミストは、現在のマクロ経済の背景は2011年に似ていると考えている。当時、エネルギーコストの上昇によりインフレ率が5％を超えたが、金利設定者たちは「見て見ぬふり」をした。16年前と同様に、イングランド銀行は比較的低迷した雇用市場に直面しており、これが新たな油・ガス価格の高騰による二次的なインフレ効果を抑える可能性がある。 長年にわたりハト派とされるディングラとタイラーは、引き続き利下げを支持する最有力候補と見られている。一方、2月に副総裁のブリーデンとラムズデンがより緩和的な政策を支持したことから、投票の緊張は続く可能性もある。イングランド銀行の金融政策委員会のハト・タカ一覧 前方指針 MPCは、2月の前方指針を根本的に覆す可能性がある。当時、市場はさらなる利下げを期待していた。 先月の比較的穏やかな経済背景のもと、イングランド銀行は投資家に対し、基準金利は「さらに引き下げられる可能性がある」と伝えたが、同時に、行動の規模やタイミングはインフレの動向次第だと強調した。 エネルギー価格の圧力がどれだけ続くかについての不確実性が高いため、委員会はよりバランスの取れた表現を選び、今後の決定に柔軟性を持たせる可能性が高い。 バークレイズ銀行の英国エコノミスト、ジャック・ミーニングは次のように述べている。「我々は依然、『現時点の証拠に基づけば、基準金利はさらに引き下げられる可能性がある』という表現が声明から削除されると予想しており、金融政策委員会のメンバーは、インフレの見通しこそが金融政策の最重要事項だと強調するだろう。」 三週間前、トレーダーたちは、借入コストが「中立」水準に近づく中、2026年に2回の利下げ（今週木曜日も含む）があると予想していた。 しかし今や、市場は今週の行動の可能性は完全に消えたと見ており、年末までに約25ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。これは、投資家が利上げの可能性を利下げよりも高く見ていることを示している。 これに対し、エコノミストの見解は対照的だ。彼らは、今後さらに緩和に向かうと一般的に考えているが、利下げのタイミングはやや遅れる可能性があると予測している。 ブルームバーグの英国エコノミスト、ダン・ハンソンは次のように述べている。「状況が急速に冷え込めば、イングランド銀行は今年2回の利下げもあり得る――これは戦争勃発前の基本予測であり、夏から始まる可能性が高い。」インフレと経済成長の見通し ただし、イングランド銀行の関係者は、2月の予測で描いたインフレと経済の楽観的見通しを変える兆しを出す可能性もある。 完全な新予測は4月に発表される予定だが、イングランド銀行は警告を発するかもしれない。燃料コストの継続的な上昇が家庭に伝わるにつれ、今後数ヶ月のインフレ率は予想以上に高くなる可能性がある。 ハンソンは、ドライバーの燃料コストの急騰が、3月の英国のインフレ率を約0.3ポイント押し上げると計算している。また、今年7月に家庭のガス・電気料金の上限が引き上げられると、家庭の財政負担はさらに増すだろう。 イラン戦争による実質的な衝撃が起きる前に、英国の経済成長見通しはすでに楽観的ではなくなっている。1月の国内総生産（GDP）の停滞は、イングランド銀行の第1四半期の0.3％の成長予測に対するリスクを高めている。
中東の戦火により英国中央銀行の「利下げ列車」が停止し、木曜日の決定は予断を許さない状況となっている！
金十データ
今週の利下げは市場から「確定的」と見なされていたが、中東の戦火の煙の中で完全に反転した。経済の弱さと外部のエネルギーショックに直面し、イングランド銀行は2022年の「遅れた対応」を繰り返すのか、それとも迅速かつ柔軟に行動を起こすのか。
イングランド銀行は、かつて市場がほぼ確実と見なしていた利下げ計画を放棄せざるを得なくなるだろう。これは、関係者が中東紛争による激しい動揺を慎重に評価する必要があるためだ。
投資家やエコノミストの多くは、現地時間木曜日の夜8時に発表されるイングランド銀行の金利決定が、金融政策委員会（MPC）が基準金利を3.75％に維持することを示すと予想している。以前は、米英がイランへの攻撃を行ったことで、インフレを2％目標に戻す努力が大きく脅かされた。
現在、市場はイングランド銀行の次の動きが利上げになる可能性が高いと見ており、戦争勃発前の予想と比べて180度の逆転を示している。当初、トレーダーは今週の利下げ確率を約80％と見込んでいた。
最近の会合は、投票委員間の意見が割れることが多かったが、今回はエコノミストたちが、関係者が動かずに一致する強いコンセンサスに達すると予想している。
以前の経済指標によると、イングランドの労働市場は弱く、経済成長も鈍化し、インフレ期待も低下していた（少なくとも戦争勃発前はそうだった）。これらの要素は、さらなる金融緩和の理由を支えている。しかし、最近のエネルギー市場の激しい動揺は、イングランド銀行を非常に慎重にさせるだろう。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、同銀行は物価上昇を抑えられず批判を浴びた経験がある。
投票分裂
イングランド銀行総裁のベイリーは過去3回の会合で決定的な票を投じてきたが、ブルームバーグの調査では、多くの回答者が今回の会合で7対2の絶対的な賛成で現行政策を維持するとの見方を示している。
2022年の教訓とは異なり、一部のエコノミストは、現在のマクロ経済の背景は2011年に似ていると考えている。当時、エネルギーコストの上昇によりインフレ率が5％を超えたが、金利設定者たちは「見て見ぬふり」をした。16年前と同様に、イングランド銀行は比較的低迷した雇用市場に直面しており、これが新たな油・ガス価格の高騰による二次的なインフレ効果を抑える可能性がある。
長年にわたりハト派とされるディングラとタイラーは、引き続き利下げを支持する最有力候補と見られている。一方、2月に副総裁のブリーデンとラムズデンがより緩和的な政策を支持したことから、投票の緊張は続く可能性もある。
イングランド銀行の金融政策委員会のハト・タカ一覧
前方指針
MPCは、2月の前方指針を根本的に覆す可能性がある。当時、市場はさらなる利下げを期待していた。
先月の比較的穏やかな経済背景のもと、イングランド銀行は投資家に対し、基準金利は「さらに引き下げられる可能性がある」と伝えたが、同時に、行動の規模やタイミングはインフレの動向次第だと強調した。
エネルギー価格の圧力がどれだけ続くかについての不確実性が高いため、委員会はよりバランスの取れた表現を選び、今後の決定に柔軟性を持たせる可能性が高い。
バークレイズ銀行の英国エコノミスト、ジャック・ミーニングは次のように述べている。「我々は依然、『現時点の証拠に基づけば、基準金利はさらに引き下げられる可能性がある』という表現が声明から削除されると予想しており、金融政策委員会のメンバーは、インフレの見通しこそが金融政策の最重要事項だと強調するだろう。」
三週間前、トレーダーたちは、借入コストが「中立」水準に近づく中、2026年に2回の利下げ（今週木曜日も含む）があると予想していた。
しかし今や、市場は今週の行動の可能性は完全に消えたと見ており、年末までに約25ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。これは、投資家が利上げの可能性を利下げよりも高く見ていることを示している。
これに対し、エコノミストの見解は対照的だ。彼らは、今後さらに緩和に向かうと一般的に考えているが、利下げのタイミングはやや遅れる可能性があると予測している。
ブルームバーグの英国エコノミスト、ダン・ハンソンは次のように述べている。「状況が急速に冷え込めば、イングランド銀行は今年2回の利下げもあり得る――これは戦争勃発前の基本予測であり、夏から始まる可能性が高い。」
インフレと経済成長の見通し
ただし、イングランド銀行の関係者は、2月の予測で描いたインフレと経済の楽観的見通しを変える兆しを出す可能性もある。
完全な新予測は4月に発表される予定だが、イングランド銀行は警告を発するかもしれない。燃料コストの継続的な上昇が家庭に伝わるにつれ、今後数ヶ月のインフレ率は予想以上に高くなる可能性がある。
ハンソンは、ドライバーの燃料コストの急騰が、3月の英国のインフレ率を約0.3ポイント押し上げると計算している。また、今年7月に家庭のガス・電気料金の上限が引き上げられると、家庭の財政負担はさらに増すだろう。
イラン戦争による実質的な衝撃が起きる前に、英国の経済成長見通しはすでに楽観的ではなくなっている。1月の国内総生産（GDP）の停滞は、イングランド銀行の第1四半期の0.3％の成長予測に対するリスクを高めている。