（出典：華泰睿思）初発言：2023年2月28日、米国とイスラエルがイランに対して合同軍事行動を開始して以来、中東情勢は急速に悪化しています。衝突の激しさは増し、世界のエネルギー、交通、基礎素材、サプライチェーン、金融システムへの影響が次第に顕在化しています。同時に、多方面の駆け引きの中で、各国の経済、政治、金融市場の変動も、中東紛争の「プレッシャー値」の重要な観測指標となっています。新型コロナウイルス感染症、パンデミック後の再始動、ロシア・ウクライナ紛争の時期と同様に、「急性」の外部ショック下では、経済や産業チェーン、重要物資の価格、金融市場の価格設定、尾部リスクの発生確率などの指標の変動速度が非常に速いため、日次での追跡が必要です。これを受けて、華泰宏観は「中東紛争『プレッシャー値』日次監視体系」を立ち上げ、平日毎日更新しています。本製品は、市場がリスクをより迅速に価格付けできるよう支援することを目的としています。本体系は8つの部分から構成されています：①衝突の激しさと物流圧力；②関連エネルギー及び物流価格動向；③食品・化工品価格の伝播；④成長とインフレ期待の変化；⑤米国及び世界の金融条件と流動性指標；⑥市場の「パニック度」指標；⑦米国内の政治圧力の風向計；⑧各国の緊急政策。現状を見ると、今回の中東紛争によるエネルギー不足と世界的な物流圧力は依然として上昇傾向にあり、市場は紛争の長期化や関連リスクの悪化を織り込んでいますが、市場の価格付けはまだ「パニック」域には入っていません。一方、米国内のインフレ圧力と政治的抵抗も引き続き高まっており、紛争の経済的・社会的コストが増加していることを示しています。1. 衝突の激しさと物流圧力：ホルムズ海峡は連続して20日以上「航行断絶」の危機に瀕しており、日通航量は低位（2月28日前と比べて約95%減少）で、主にイラン船が占めています。ミサイルやドローンの発射密度は減少していますが、攻撃対象はエネルギーインフラに拡散し、戦闘は依然として激化しています。世界の物流停滞の程度は、ロシア・ウクライナ紛争時よりも明らかに高まっている可能性があります。2. 関連エネルギー、化工品、サプライチェーンの価格動向：短期的には原油価格は上昇を続けており、2026年12月満期のブレント原油先物価格は78.3ドル/バレルに達し、年平均価格は戦前の65.8ドル/バレルから30%上昇し、85.5ドル/バレルとなっています。これは、市場が紛争の長期化を見込んでいることを示しています。物流価格も急騰しています。中東地域の各種食品や化工品の価格も大幅に上昇し、世界的にも値上げの拡散兆候が見られますが、中東や直接影響を受ける地域との価格差は依然として大きいです。3. 成長・インフレ期待の変化と市場のパニック指数：成長とインフレのバランスは悪化し始めていますが、現時点では、市場の価格付けは2022年のロシア・ウクライナ紛争ほど成長への打撃を織り込んでおらず、長期的なインフレ期待の上昇も顕著ではありません。一方、リスク指標の上昇は、主に中東などの直接影響地域や高レバレッジの市場（例：韓国）に限定されており、世界全体に拡散していません。確かに、2022年の高インフレとFRBの急速な利上げにより、市場のセンチメントはより「脆弱」になっていますが、今回の紛争が予想を大きく超えて長引けば、現状のリスク価格付けは楽観的すぎる可能性もあります。4. 米国内の政治圧力の変化：2003年のイラク戦争前と比較して、米国民の本紛争支持率は低く（30-40%対80-90%）、紛争の進展とともに支持率は低下し、現在では約3割にとどまっています。5. 各国の緊急措置：現在、世界の数十か国・地域が供給保障、価格干渉、需要管理の三つの対策を実施しています。先進国では、米国、日本、韓国、オーストラリア、欧州各国が主に供給確保に努めており、韓国や一部東南アジア、南米の発展途上国は価格干渉を開始しています。これら三つの対策の中で、需要管理の社会的コストが最も高く、現時点では東南アジアや南アジアの発展途上国のみで実施されていますが、供給不足が長引けば、これらの「高コスト」対策は中規模国や一部先進国にまで拡大する可能性も排除できません。リスク提示：紛争の無秩序な拡大により、エネルギーや民生インフラの被害が予想以上に深刻化する可能性があります。目次一、衝突の激しさと海峡通航状況二、関連エネルギー及び物流価格動向三、食品・化工品価格の伝播四、成長とインフレ期待の変化五、米国及び世界の金融条件と流動性の高頻度指標六、市場の「パニック度」指標七、米国内の政治圧力の風向計八、各国の緊急対応政策一覧本文一、衝突の激しさと海峡通航状況二、関連エネルギー及び物流価格動向三、食品・化工品価格の伝播四、成長とインフレ期待の変化五、米国及び世界の金融条件と流動性の高頻度指標1. 米国2. 世界六、市場の「パニック度」指標七、米国内の政治圧力の風向計八、各国の緊急対応政策一覧出典本資料は、2026年3月20日に発表された『初発：中東紛争「プレッシャー値」日次監視体系（3月19日）』から抜粋したものです。
华泰 | マクロ：初版 - 中東紛争「プレッシャー値」日次監視システム（3月19日）
（出典：華泰睿思）
初発言：2023年2月28日、米国とイスラエルがイランに対して合同軍事行動を開始して以来、中東情勢は急速に悪化しています。衝突の激しさは増し、世界のエネルギー、交通、基礎素材、サプライチェーン、金融システムへの影響が次第に顕在化しています。同時に、多方面の駆け引きの中で、各国の経済、政治、金融市場の変動も、中東紛争の「プレッシャー値」の重要な観測指標となっています。新型コロナウイルス感染症、パンデミック後の再始動、ロシア・ウクライナ紛争の時期と同様に、「急性」の外部ショック下では、経済や産業チェーン、重要物資の価格、金融市場の価格設定、尾部リスクの発生確率などの指標の変動速度が非常に速いため、日次での追跡が必要です。これを受けて、華泰宏観は「中東紛争『プレッシャー値』日次監視体系」を立ち上げ、平日毎日更新しています。本製品は、市場がリスクをより迅速に価格付けできるよう支援することを目的としています。本体系は8つの部分から構成されています：①衝突の激しさと物流圧力；②関連エネルギー及び物流価格動向；③食品・化工品価格の伝播；④成長とインフレ期待の変化；⑤米国及び世界の金融条件と流動性指標；⑥市場の「パニック度」指標；⑦米国内の政治圧力の風向計；⑧各国の緊急政策。
現状を見ると、今回の中東紛争によるエネルギー不足と世界的な物流圧力は依然として上昇傾向にあり、市場は紛争の長期化や関連リスクの悪化を織り込んでいますが、市場の価格付けはまだ「パニック」域には入っていません。一方、米国内のインフレ圧力と政治的抵抗も引き続き高まっており、紛争の経済的・社会的コストが増加していることを示しています。
衝突の激しさと物流圧力：ホルムズ海峡は連続して20日以上「航行断絶」の危機に瀕しており、日通航量は低位（2月28日前と比べて約95%減少）で、主にイラン船が占めています。ミサイルやドローンの発射密度は減少していますが、攻撃対象はエネルギーインフラに拡散し、戦闘は依然として激化しています。世界の物流停滞の程度は、ロシア・ウクライナ紛争時よりも明らかに高まっている可能性があります。
関連エネルギー、化工品、サプライチェーンの価格動向：短期的には原油価格は上昇を続けており、2026年12月満期のブレント原油先物価格は78.3ドル/バレルに達し、年平均価格は戦前の65.8ドル/バレルから30%上昇し、85.5ドル/バレルとなっています。これは、市場が紛争の長期化を見込んでいることを示しています。物流価格も急騰しています。中東地域の各種食品や化工品の価格も大幅に上昇し、世界的にも値上げの拡散兆候が見られますが、中東や直接影響を受ける地域との価格差は依然として大きいです。
成長・インフレ期待の変化と市場のパニック指数：成長とインフレのバランスは悪化し始めていますが、現時点では、市場の価格付けは2022年のロシア・ウクライナ紛争ほど成長への打撃を織り込んでおらず、長期的なインフレ期待の上昇も顕著ではありません。一方、リスク指標の上昇は、主に中東などの直接影響地域や高レバレッジの市場（例：韓国）に限定されており、世界全体に拡散していません。確かに、2022年の高インフレとFRBの急速な利上げにより、市場のセンチメントはより「脆弱」になっていますが、今回の紛争が予想を大きく超えて長引けば、現状のリスク価格付けは楽観的すぎる可能性もあります。
米国内の政治圧力の変化：2003年のイラク戦争前と比較して、米国民の本紛争支持率は低く（30-40%対80-90%）、紛争の進展とともに支持率は低下し、現在では約3割にとどまっています。
各国の緊急措置：現在、世界の数十か国・地域が供給保障、価格干渉、需要管理の三つの対策を実施しています。先進国では、米国、日本、韓国、オーストラリア、欧州各国が主に供給確保に努めており、韓国や一部東南アジア、南米の発展途上国は価格干渉を開始しています。これら三つの対策の中で、需要管理の社会的コストが最も高く、現時点では東南アジアや南アジアの発展途上国のみで実施されていますが、供給不足が長引けば、これらの「高コスト」対策は中規模国や一部先進国にまで拡大する可能性も排除できません。
リスク提示：紛争の無秩序な拡大により、エネルギーや民生インフラの被害が予想以上に深刻化する可能性があります。
目次
一、衝突の激しさと海峡通航状況
二、関連エネルギー及び物流価格動向
三、食品・化工品価格の伝播
四、成長とインフレ期待の変化
五、米国及び世界の金融条件と流動性の高頻度指標
六、市場の「パニック度」指標
七、米国内の政治圧力の風向計
八、各国の緊急対応政策一覧
本文
一、衝突の激しさと海峡通航状況
二、関連エネルギー及び物流価格動向
三、食品・化工品価格の伝播
四、成長とインフレ期待の変化
五、米国及び世界の金融条件と流動性の高頻度指標
米国
世界
六、市場の「パニック度」指標
七、米国内の政治圧力の風向計
八、各国の緊急対応政策一覧
出典
本資料は、2026年3月20日に発表された『初発：中東紛争「プレッシャー値」日次監視体系（3月19日）』から抜粋したものです。