AI · 北京大学博士劉大勇は、どのようにテクノロジーを活用して保険のイノベーションを推進しているのか？

著者 | 謝美浴

編集 | 付影

出典 | 独角金融

東方嘉富人寿保険有限公司（以下「東方嘉富人寿」）の「80後」女性董事長の何欣が就任してから4ヶ月後、7ヶ月間空席だった総経理のポストも決定した。

3月16日、国家金融監督管理総局浙江監督局は正式に承認し、劉大勇の東方嘉富人寿総経理任職資格を認めた。2025年8月から臨時責任者として会社を率いていたこの管理者が、正式に前面に立つこととなった。

東方嘉富人寿の前身は中韓人寿で、2012年に設立された。**この会社の歴史を振り返ると、設立前の12年間で、2020年だけ利益が816万元だったほか、残り11年間は赤字で、累計損失は15億元を超える。**2024年から黒字化を達成したものの、わずか0.1億元の利益にとどまる。2025年も引き続き0.6億元の黒字を出しているが、2025年第4四半期には0.45億元の赤字を計上した。

劉大勇が正式に就任したことで、合弁から国有化へと変遷し、再出発したこの生命保険会社の経営管理の安定性が強化されたことになる。しかし、何欣と劉大勇を中心とする「80後」経営陣が、短期的な収益変動にどう対応し、持続的な収益力を高めていくかが、より重要な課題となる。

1

臨時責任者を7ヶ月務めた後、

劉大勇、正式に総経理に

今回、劉大勇の承認前、東方嘉富人寿の総経理のポストは7ヶ月間空席だった。過去を振り返ると、前総経理の張希凡の経歴は波乱に満ちている。

2025年8月8日、張希凡は個人的な理由で辞任し、これにより総経理の資格承認から8ヶ月も経たないうちに辞任した。2022年8月に総経理に任命される予定だった彼は、2024年12月17日に監督当局から承認を得た。承認までに約2年4ヶ月を要した間、臨時責任者として会社を率いていた。

張希凡は1970年2月生まれ。最初は記者出身で、広州テレビ局の記者やニュースアナウンサーを務めた後、保険業界に入り、外資系や中外合弁の保険会社で勤務。その後、香港万通保険にて執行役員兼CEOを務めた。

総経理のポストが空席となった後、東方嘉富人寿は副総経理の劉大勇を臨時責任者に指名し、日常の経営管理を任せた。今や、劉大勇が正式に総経理に就任し、ポストの空白を埋め、経営管理の安定期に入ったことを示している。

図源：缶詰图库

経歴を見ると、劉大勇は豊富な保険業界の経験を持ち、1981年6月生まれ。北京大学の物理学博士であり、大データ保険博士後期課程修了の学術背景を持つ。2008年7月に就業し、平安改革プロジェクトの顧問、陽光保険グループの戦略・イノベーション開発センターの上級マネージャー、弘康人寿保険股份有限公司の企画マーケティング部長、合众人寿保険股份有限公司の企画部・マーケティング部長、金融壹账通の戦略企画責任者などを歴任してきた。

中国投資協会上場企業投資専門委員会副会長の支培元は、「劉大勇は北京大学の物理学博士であり、金融壹账通などの実務経験も持つ複合的な背景から、保険とテクノロジーの境界を打ち破り、新たな保険サービスのモデルを模索できる可能性がある」と述べている。

香頌資本の沈萌董事は、「異分野の経験は従来と異なる経営理念をもたらすこともあるが、一方で両刃の剣となる可能性もある」と指摘し、「国内の生命保険市場は多くの成長圧力に直面しており、新たな経営理念がこれらの課題に効果的に対応できるかは不確実性が高い」と述べている。

この画像はAI生成の可能性あり

図源：缶詰图库

ちなみに、これ以前に東方嘉富人寿は「80後」の女性董事長、何欣を迎えており、その任職資格は2025年11月26日に監督当局から承認された。

何欣は大株主の浙江東方系の有力な女性幹部で、1982年2月生まれ。現在の保険機関の中でも最も若い女性董事長の一人で、会計学のバックグラウンドを持ち、公認会計士およびオーストラリア会計士協会の会員。早期には普華永道会計事務所に長年勤務し、2007年に浙江東方に入社。現在は浙江東方の副社長兼取締役会秘書を務め、2022年10月に東方嘉富人寿の取締役に就任した。

現時点で、董事長を含む東方嘉富人寿の幹部チームには、「80後」が4人おり、その比率は50%に達している。具体的には、董事長の何欣、総経理の劉大勇、さらに1988年生まれの財務責任者の陳博、1980年生まれの総経理補佐兼最高投資責任者の何銀がいる。

また、70年代生まれの幹部も4人いる。総精算師の錢建軍は1974年7月生まれ、副総経理兼運営総監の柳東赫は1976年2月生まれ、取締役会秘書兼コンプライアンス責任者、リスク最高責任者、総法律顧問の范宏瑞は1978年6月生まれ、監査責任者の任虹は1974年12月生まれ。

償付能力報告によると、2025年の高管のうち、年収100万元以上の者は6人（うち1人は退任）、50万～100万元の者は2人。報告期間中の最高年収は234.18万元だった。

2

増資を引き金に戦略的役割を果たした“功臣”たち、

コアの支払能力充足率は111%に低下

人事調整の背景には、東方嘉富人寿の株式構造と戦略の再編がある。

東方嘉富人寿はもともと中韓人寿と呼ばれ、2012年11月に浙江省国貿グループと韓華生命保険株式会社が共同出資して設立された。両者が50%ずつ出資し、その後、浙江省国貿グループは株式を浙江東方金融控股グループに譲渡。実質的な支配者は存在しない。

2021年から、東方嘉富人寿は約20ヶ月にわたる「増資引き戦」プロジェクトを開始し、その中心メンバーの一人だった劉大勇も深く関わった。浙江東方金控の公式記事によると、2021年7月の浙江省国営企業の改革推進会議において、中韓人寿の最高戦略責任者だった劉大勇が、改革の経緯や戦略目標、増資引き戦の状況、投資のハイライトを紹介した。

図源：缶詰图库

2022年の増資完了後、元の株主である浙江東方金控の持株比率は50%から33.33%に希薄化し、韓華生命保険も24.99%に希薄化。新たな戦略投資者の持株比率は合計約41.68%となった。

2022年7月、東方嘉富の増資は監督当局の承認を得て、中韓人寿の登録資本金は15億元から30.012億元に増加。長三角地域の5つの国有資本新株主が導入された。浙江長興金融控股グループは20.23%、温州市国有金融資本管理有限公司は5.52%、温州電力投資有限公司は5.49%、温州市交通発展グループは5.49%、国泰君安証券裕投資有限公司は4.95%を持つ。

これにより、浙江東方が唯一の最大株主および支配株主となり、中韓人寿は合弁から中資の支配下にある生命保険会社へと変貌した。

図源：缶詰图库

増資前、中韓人寿の支払能力は危機的状況だった。2022年第2四半期のコア支払能力充足率は73.35%、総合支払能力充足率は107.14%で、リスク総合評価もBからCに引き下げられた。

《保険会社の支払能力管理規定》によると、保険会社はコア支払能力充足率50%以上、総合支払能力充足率100%以上、リスク総合評価B以上を満たす必要がある。中韓人寿の支払能力は、規制の赤線に近づいていた。増資により、支払能力の圧力は大きく緩和され、2022年第3四半期にはコア支払能力充足率が393.57%、総合支払能力充足率が427.54%に大きく上昇した。

しかし、2025年第4四半期には、東方嘉富人寿のコア支払能力充足率は111%、総合支払能力充足率は222%に低下。これは3年前の増資当初と比べて大きく下落しており、前月比でもそれぞれ17.04%、34.09%の減少となった。東方嘉富人寿は、主に債券市場の即時利回りの急上昇と、750日移動平均国債利回り曲線の下落により、実質資本が減少したと説明している。

図源：支払能力報告

3

配当保険の比率は約4割、

2025年の投資収益は1.06億元

生命保険業界には「七亏八平」の格言があり、創業当初は多額の資金投入が必要だった。機関の整備、チーム構築、システム開発、ブランド推進などに資金を投入し、長期保障型の保険商品は、長期の保険料投資とリスク保障の時間差から利益を生む。初期の高額な手数料やチャネル費用、責任準備金の計上により、新規事業は早期に帳簿上の赤字を示す。

新会社は通常、7～8年の投入期間と事業蓄積期間を経て、早期の保険契約が利益を解放し、規模の経済が形成されてから、安定的な黒字化に入る。この長期経営のモデルは、「先苦後甘」の保険ビジネスの特徴を反映している。

2012年の設立以来、東方嘉富人寿は連続8年間赤字を経験し、2020年に一時的に816万元の黒字を出した後、再び3年間にわたり大きな赤字に陥った。2023年の純利益は-3.27億元で、設立前の12年間で累計損失は15億元を超える。

しかし、2024年に入り、東方嘉富人寿は黒字化を始めたが、純利益は1020.59万元にとどまる。2025年には、保険事業の収入が39.72億元と前年比23.74%増、純利益は6008.07万元と約5倍に拡大した。ただし、純利益の増加は、主に前三季度の結果によるもので、2025年第4四半期には4517.1万元の赤字を計上した。

この画像はAI生成の可能性あり

図源：缶詰图库

北山常成基金投研院常務院長の王兆江は、「2025年第4四半期には国内株式・債券市場ともに調整局面に入り、株式・ファンド・転換社債の評価額が総じて下落した。**東方嘉富人寿は前三季度で1.05億元の利益を上げたが、四季度には0.45億元の赤字に転じており、投資端の“ジェットコースター”の典型例だ。**また、年末の準備金計上や費用の集中決算、解約や満期高騰も利益の圧迫要因となる」と指摘している。

連合資信の格付けレポートによると、2025年、東方嘉富人寿の投資資産規模は引き続き拡大し、資産配分は固定収益資産が中心で、その比率も上昇傾向にある。2025年末時点で、未償却の違約投資資産に対して0.86億元の減損準備金を計上し、違約リスクは0.33億元となっている。

さらに、**2025年、東方嘉富人寿は利息収入2.78億元、投資収益1.06億元を獲得したが、2024年の4.55億元から76.7%減少した。**公正価値変動による収益は2.79億元で、投資収益率は4.43%、前年同期比で0.18ポイント低下、総合投資収益率は1.53%で4.33ポイント低下した。

事業構造を見ると、2024年の個人事業と団体事業の中で、東方嘉富人寿の最大収入源は伝統的な寿险で、17.48億元、占比54.5%。次いで分紅保険が12.73億元、39.7%。第三は健康保険で、1.77億元、5.5%となっている。

図源：東方嘉富人寿年報

連合資信の格付けレポートでは、東方嘉富人寿の保険料収入は伝統的な寿险と分紅保険が主であり、2025年には伝統的寿险の比率がさらに63.43%に上昇すると予測されている。

2025年の最大商品は中韓楽盈財富両全保険（分紅型）だが、分紅型保険の2025年度の配当実現率を見ると、東方嘉富人寿が開示した21商品中、実現率が100%に達したのは4商品だけ。中韓禧盈財富A型両全保険（分紅型）や中韓臻禧両全保険（分紅型）の実現率は低く、19%、15%となっている。

この点について、王兆江は、「業界の利差損リスクや過激な競争を防ぐため、監督当局は規模別の保険会社の変動収益商品負債コストに対して指針を示している。これにより、保険会社の投資収益が高くても、分紅率を一定の上限に抑えるよう求められる可能性がある。」と述べている。

また、「2025年6月に発表された『分紅保険の分紅水準規制意見書』によると、保険会社が設定する分紅水準が、過去3年間の平均投資実績を超える場合や、特に準備金が負になったり、分紅後に負に転じたり、設立から3年未満の口座収益率が業界の平均（3.2%）を超えたり、格付けが1～3級で収益率が3.2%を超えた場合、または格付け4～5級であっても収益率が商品の予定利率を超える場合、分紅計画は十分な検討と資産負債管理委員会の承認を必要とする」と説明している。

図源：缶詰图库

王兆江は、「分紅保険は『分紅保険特別準備金』口座を設けており、投資収益が良好な場合でも、超過分をすぐに配当として顧客に分配せず、一部をこの特別準備金に留保する。投資収益が低迷した場合には、この口座から資金を引き出し、分紅を調整して安定させる。この低い実現率は、企業が積極的に分紅をコントロールし、将来の市場変動に備えるための経営の堅実さを示している」とも述べている。

「ただし、チャネルや販売側から見ると、一部商品の分紅実現率が予想を下回ると、短期的な評判に影響を及ぼす可能性がある。消費者が規制や平滑化メカニズムを理解しない場合、実現率が100%未満だと失望感を招き、販売難に直結する恐れもある。これにより、チャネルの販売員は高い専門性を持ち、顧客に分紅実現率の構成や背後のロジックを明確に説明できる必要があり、そうでなければ分紅保険の販売に支障をきたす可能性がある。」と指摘している。

償付能力報告によると、東方嘉富人寿は、分紅保険への転換を軸に、「商品＋投資＋サービス」の一体化を推進し、チャネル改革とエコシステムの革新を通じて差別化を図っている。商品面では、2026年1月に東方嘉富人寿の公式サイトにて、「東方嘉富家福一号年金保険（分紅型）」「東方嘉富瑞富人生年金保険（分紅型）」「東方嘉富嘉富宝両全保険（分紅型）」の3商品が新たにラインナップされた。

**あなたは、東方嘉富人寿の分紅保険戦略に期待を持つか？**コメント欄で語り合おう。