イーグルアイ警告：トムソン・バイオフォームの営業収益が減少

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3月21日、汤臣倍健は2025年の年次報告書を発表し、監査意見は標準的な無保留監査意見であった。

報告によると、同社の2025年通年の営業収入は62.65億元で、前年同期比で8.38％減少した。純利益は7.82億元で、前年比19.81％増加した。非支配株主に帰属する純利益は6.86億元で、9.49％増加した。基本的な一株当たり利益は0.47元。

同社は2010年11月の上場以来、すでに現金配当を15回行い、累計配当額は83.21億元に達している。公告によると、全株主に対して10株あたり4.5元（税引き前）の現金配当を予定している。

上場企業の財務報告ハヤブサ警報システムは、業績の質、収益能力、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、汤臣倍健の2025年年次報告書をスマートに定量分析している。

一、業績の質の観点から

報告期間中、会社の売上高は62.65億元で、前年同期比8.38％減少した。純利益は8.17億元で、26.04％増加した。営業活動による純現金流は12.14億元で、76.94％増加した。

全体的な業績の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 営業収入の減少。報告期間中、営業収入は62.7億元で、前年同期比8.38％減少。

• 営業収入と純利益の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比8.38％減少した一方、純利益は26.04％増加し、両者の動きに乖離が見られる。

• 純利益の変動が大きい。直近3期の年次報告書において、純利益はそれぞれ17.8億元、6.5億元、8.2億元であり、前年比の変動はそれぞれ26.04％、-63.58％、26.04％となり、純利益の変動が激しい。

収入とコストおよび期間費用の比率から見ると、特に注目すべき点は：

• 営業収入と税金・付加価値税の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比8.38％減少した一方、税金・付加価値税は36.46％増加し、両者の動きに乖離が見られる。

キャッシュフローの質と合わせて、特に注目すべき点は：

• 営業収入と営業活動による純現金流の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比8.38％減少した一方、営業活動による純現金流は76.94％増加し、両者の動きに乖離が見られる。

二、収益能力の観点から

報告期間中、会社の毛利率は67.9％で、前年同期比1.81ポイント増加した。純利益率は13.03％で、37.56ポイント増加した。加重平均資本利益率（ROE）は7.18％で、23.58ポイント増加した。

減損リスクの有無について重点的に注目すべき点は：

• 商誉と純資産の比率が継続的に増加。直近3期の年次報告書において、商誉/純資産比率はそれぞれ9.6％、9.8％、10.2％と、上昇傾向にある。

三、資金圧力と安全性の観点から

報告期間中、会社の負債比率は19.95％で、前年同期比10.47ポイント低下した。流動比率は2.95、速動比率は2.69。総負債額は10.32億元で、そのうち短期負債は9.48億元、短期負債比率は91.84％。

資金管理の観点から、特に注目すべき点は：

• 前払金の増加率が営業コストの増加率を上回る。報告期間中、前払金は期初比で-5.66％減少したが、営業コストは-11.7％と減少し、前払金の増加率が営業コストのそれを上回っている。

資金の調整性から見ると、次の点に注意が必要：

• 資金は比較的潤沢。報告期間中、運転資金の需要は-0.8億元、運転資本は50.3億元であり、営業活動や投資・財務活動から十分な資金がもたらされている。会社の現金支払能力は51.1億元であり、資金の効率的な運用が今後も注視される。

四、運営効率の観点から

報告期間中、会社の売掛金回転率は28.44で、前年同期比13.82％減少。在庫回転率は3.11で、9.03％増加。総資産回転率は0.44で、4.75％減少。

長期資産の観点から、特に注目すべき点は：

• 総資産回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告書において、総資産回転率はそれぞれ0.67、0.47、0.44となり、資産の利用効率が弱まっている。

• 固定資産あたりの収入が年々低下。直近3期の年次報告書において、営業収入／固定資産原価比率はそれぞれ10.39、2.47、2.18となり、継続的に低下している。

• 長期前払費用の変動が大きい。報告期間中、長期前払費用は0.5億元で、期初比で53.86％増加。

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