ログインして新浪财经アプリで【信披】を検索し、評価レベルを詳しく確認してください。財聯社3月20日（編集：楊斌）— 規制当局による資産運用商品情報開示要件の強化に伴い、最近多くの銀行の資産運用商品は、明確な上限・下限を持つ固定範囲型のパフォーマンス比較基準から、指数と連動する動的な形式に調整されています。業界では、指数型基準は商品の投資戦略や市場動向により適合しやすく、基準の調整頻度を効果的に減らし、規制のパフォーマンス基準の一貫性に対する要求をより良く満たすと考えられています。現時点では、指数型基準は銀行の資産運用においてまだ少数派ですが、長期的には資産運用の本質に立ち返り、純資産価値化の実現に向かう必経路です。資産運用パフォーマンス基準と指数の連動債券市場の利回り低下を背景に、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の引き下げは珍しくありません。華源証券の固收（債券）首席の廖志明によると、2026年2月における新規発行の人民币固收型資産運用商品の平均パフォーマンス比較基準上限は2.69%、平均下限は2.16%です。廖志明は、今後、資産運用商品の平均パフォーマンス比較基準下限はゆっくりと2.0%程度に低下すると予測しています。最近のパフォーマンス比較基準の引き下げの潮流の中で、多くの商品は、上限・下限を持つ固定範囲型から、指数連動型や市場金利型に変更されています。例えば、招銀理財の招睿日開30天ロールオーバー型1号固定收益理财は、3月10日以降、パフォーマンス比較基準を「2.00%-3.70%」から「30%×中国人民銀行公布の活期預金金利+70%×中債0-3ヶ月国債指数収益率」に変更しました。類似の例として、興銀理財の悦動（最短保有期間1年）日開2号固收理财商品は、元のパフォーマンス比較基準を年化2.50%-4.00%から、「中債新総合財富（1-3年）指数収益率×92%+人民銀行活期預金金利×5%+南華商品指数（NH0100.NHF）×3%」に調整しています。この商品は信用債を主な資産とし、多様な資産のパフォーマンスを活用して、商品や派生商品を含む多戦略のポートフォリオを構築しています。華夏理財の固定收益純債最短7日保有のAタイプ商品は、市場金利と連動させ、3月18日以降、「同期の中央銀行公布の活期預金金利（HQCK）×100%+0.50%」に調整されました。興銀理財の「稳添利日盈增利109号」固收理财も、パフォーマンス比較基準を年化1.15%-1.95%から、7日通知預金金利に変更しています。資産運用商品における情報開示強化と指数型基準の潮流銀行の資産運用パフォーマンス基準の変更について、上海冠苕情報コンサルティングセンター創始者の周毅欽は、主な要因の一つは規制当局による資産運用商品情報開示要件の強化だと述べています。国家金融監督管理総局は2025年12月に「銀行保険機構資産管理商品情報開示管理弁法」（通称「信披新規」）を公布し、2026年9月1日に正式施行します。資産運用商品に関する信披新規第13条は、「資産運用商品がパフォーマンス比較基準を開示する場合、商品管理者は基準の一貫性を維持し、原則として調整してはならない」と明記しています。また、パフォーマンス比較基準は、その選定理由、算出根拠または計算方法を説明し、投資戦略や基礎資産、市場のパフォーマンスとの関係を重点的に反映させる必要があります。華宝証券の調査報告によると、従来の固定型基準は、市場化の論理に欠け、頻繁な調整を引き起こしやすいため、コンプライアンス上の圧力に直面しています。さらに、債券資産の利回りが継続的に低下し、資産運用端の高い固定基準を維持できなくなっているほか、規制による「収益ランキング」などの乱れも、業界により慎重で実態に即した収益予測の開示を促しています。周毅欽は、資産運用のパフォーマンス基準が数値型から指数型に移行するのは大きな潮流だと考えています。従来の単一の数値や区間数値の基準に比べて、権利を含む商品は、株式資産の収益変動の影響を受けやすく頻繁に調整される傾向がありますが、指数型基準は投資戦略や市場動向により適合しやすく、基準の調整頻度を減らし、規制の一貫性要求により良く応えられます。さらに、指数型基準は商品リスクとリターンの特性をより明確に反映し、多様な収益源と高い変動性を持つ権利商品に適合し、投資者により合理的なパフォーマンスの指標を提供します。ただし、指数連動型のパフォーマンス基準は公募基金では一般的ですが、銀行の資産運用商品ではまだ少数です。固定基準に適応した投資者は、指数化基準の計算ロジックや意義を理解するために一定の学習コストが必要です。資産運用機関にとっては、専門的な指数化基準の投資ロジックを投資者にわかりやすく伝えるとともに、基準の動的管理と開示をサポートするシステムの整備も課題です。普益標準は、投資者はパフォーマンス基準の計算式を完全に理解する必要はなく、その核心構成とリスクの意味を理解すれば十分だと提案しています。例えば、預金投資のリスクは極めて低いこと、債券投資には金利リスクが伴うこと、株式投資には通常の価格変動があることなどを理解し、コアな指数対象資産に注目し、商品パフォーマンス基準に示された資産の投資方向が堅実志向か積極志向かを判断し、リスク許容度と合わせて購入判断を行うべきです。華宝証券は、パフォーマンス基準の指数化は銀行の資産運用の本質回帰と純資産価値化の実現に不可欠な道だと考えています。短期的には移行の痛みも伴いますが、長期的には「基準の透明性、収益の実態、リスクの説明可能性」を備えた健全なエコシステムの形成を促進すると見ています。
公募基金に合わせて、銀行理財の業績基準は固定区間から離れ、指数化への転換が進む可能性がある
ログインして新浪财经アプリで【信披】を検索し、評価レベルを詳しく確認してください。
財聯社3月20日（編集：楊斌）— 規制当局による資産運用商品情報開示要件の強化に伴い、最近多くの銀行の資産運用商品は、明確な上限・下限を持つ固定範囲型のパフォーマンス比較基準から、指数と連動する動的な形式に調整されています。業界では、指数型基準は商品の投資戦略や市場動向により適合しやすく、基準の調整頻度を効果的に減らし、規制のパフォーマンス基準の一貫性に対する要求をより良く満たすと考えられています。現時点では、指数型基準は銀行の資産運用においてまだ少数派ですが、長期的には資産運用の本質に立ち返り、純資産価値化の実現に向かう必経路です。
資産運用パフォーマンス基準と指数の連動
債券市場の利回り低下を背景に、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の引き下げは珍しくありません。華源証券の固收（債券）首席の廖志明によると、2026年2月における新規発行の人民币固收型資産運用商品の平均パフォーマンス比較基準上限は2.69%、平均下限は2.16%です。廖志明は、今後、資産運用商品の平均パフォーマンス比較基準下限はゆっくりと2.0%程度に低下すると予測しています。
最近のパフォーマンス比較基準の引き下げの潮流の中で、多くの商品は、上限・下限を持つ固定範囲型から、指数連動型や市場金利型に変更されています。
例えば、招銀理財の招睿日開30天ロールオーバー型1号固定收益理财は、3月10日以降、パフォーマンス比較基準を「2.00%-3.70%」から「30%×中国人民銀行公布の活期預金金利+70%×中債0-3ヶ月国債指数収益率」に変更しました。
類似の例として、興銀理財の悦動（最短保有期間1年）日開2号固收理财商品は、元のパフォーマンス比較基準を年化2.50%-4.00%から、「中債新総合財富（1-3年）指数収益率×92%+人民銀行活期預金金利×5%+南華商品指数（NH0100.NHF）×3%」に調整しています。この商品は信用債を主な資産とし、多様な資産のパフォーマンスを活用して、商品や派生商品を含む多戦略のポートフォリオを構築しています。
華夏理財の固定收益純債最短7日保有のAタイプ商品は、市場金利と連動させ、3月18日以降、「同期の中央銀行公布の活期預金金利（HQCK）×100%+0.50%」に調整されました。興銀理財の「稳添利日盈增利109号」固收理财も、パフォーマンス比較基準を年化1.15%-1.95%から、7日通知預金金利に変更しています。
資産運用商品における情報開示強化と指数型基準の潮流
銀行の資産運用パフォーマンス基準の変更について、上海冠苕情報コンサルティングセンター創始者の周毅欽は、主な要因の一つは規制当局による資産運用商品情報開示要件の強化だと述べています。
国家金融監督管理総局は2025年12月に「銀行保険機構資産管理商品情報開示管理弁法」（通称「信披新規」）を公布し、2026年9月1日に正式施行します。資産運用商品に関する信披新規第13条は、「資産運用商品がパフォーマンス比較基準を開示する場合、商品管理者は基準の一貫性を維持し、原則として調整してはならない」と明記しています。
また、パフォーマンス比較基準は、その選定理由、算出根拠または計算方法を説明し、投資戦略や基礎資産、市場のパフォーマンスとの関係を重点的に反映させる必要があります。
華宝証券の調査報告によると、従来の固定型基準は、市場化の論理に欠け、頻繁な調整を引き起こしやすいため、コンプライアンス上の圧力に直面しています。さらに、債券資産の利回りが継続的に低下し、資産運用端の高い固定基準を維持できなくなっているほか、規制による「収益ランキング」などの乱れも、業界により慎重で実態に即した収益予測の開示を促しています。
周毅欽は、資産運用のパフォーマンス基準が数値型から指数型に移行するのは大きな潮流だと考えています。従来の単一の数値や区間数値の基準に比べて、権利を含む商品は、株式資産の収益変動の影響を受けやすく頻繁に調整される傾向がありますが、指数型基準は投資戦略や市場動向により適合しやすく、基準の調整頻度を減らし、規制の一貫性要求により良く応えられます。さらに、指数型基準は商品リスクとリターンの特性をより明確に反映し、多様な収益源と高い変動性を持つ権利商品に適合し、投資者により合理的なパフォーマンスの指標を提供します。
ただし、指数連動型のパフォーマンス基準は公募基金では一般的ですが、銀行の資産運用商品ではまだ少数です。固定基準に適応した投資者は、指数化基準の計算ロジックや意義を理解するために一定の学習コストが必要です。資産運用機関にとっては、専門的な指数化基準の投資ロジックを投資者にわかりやすく伝えるとともに、基準の動的管理と開示をサポートするシステムの整備も課題です。
普益標準は、投資者はパフォーマンス基準の計算式を完全に理解する必要はなく、その核心構成とリスクの意味を理解すれば十分だと提案しています。例えば、預金投資のリスクは極めて低いこと、債券投資には金利リスクが伴うこと、株式投資には通常の価格変動があることなどを理解し、コアな指数対象資産に注目し、商品パフォーマンス基準に示された資産の投資方向が堅実志向か積極志向かを判断し、リスク許容度と合わせて購入判断を行うべきです。
華宝証券は、パフォーマンス基準の指数化は銀行の資産運用の本質回帰と純資産価値化の実現に不可欠な道だと考えています。短期的には移行の痛みも伴いますが、長期的には「基準の透明性、収益の実態、リスクの説明可能性」を備えた健全なエコシステムの形成を促進すると見ています。