（出典：华泰睿思）核心观点2026年2月末以降、伊・米・伊の紛争により、ホルムズ海峡の管理が妨げられたことで、尿素、LNG、メタノール、硫黄などの重要な肥料・化学原料の輸送が妨げられ、またイラン国内およびペルシャ湾周辺の複数の天然ガス工場が紛争の影響で操業停止・縮小し、3月以降、世界的に関連商品の価格が急騰している。ペルシャ湾周辺地域は世界の主要な尿素・LNG供給源であり、本件紛争は北半球の播種期と重なるため、我々は国際的な尿素供給の逼迫が2026年後半の国際穀物価格を押し上げる可能性があると考える。中国は化肥需要大国であり、国内の尿素供給は十分であるため、海外での価格上昇の影響は限定的と見られる。メタノールの供給不足はアジアのメタノール、酢酸、DMFの価格上昇を促し、東南アジアのバイオディーゼル価格の上昇も引き起こしている。硫黄の供給不足は中期的に逆転困難と予想され、下流の二次製品であるチタニア白色顔料、リン酸鉄リチウム、ナイロン、リン肥料などの生産圧力となる。我々は、中国のアルコール・アミン・石炭化学企業の戦略的価値が高く、硫黄消費量が少なく差別化された生産経路を持つ化学品企業が恩恵を受けると考える。米国やロシアのガスを原料とする化学企業もまた恩恵を受ける可能性がある。紛争による尿素輸送の妨害と天然ガスの減産が、尿素価格の上昇を通じて2026年後半の世界的な穀物価格に影響2025年の世界の尿素貿易量を基に推計すると、米・伊・中東の紛争により、ホルムズ海峡を経由する尿素輸送の約1/3が妨げられたと考えられる。また、ペルシャ湾周辺の天然ガス生産量の減少は、中東、南アジア、東南アジアの一部国の尿素生産に大きな打撃を与える。インド、パキスタン、タイなどは中東天然ガスへの依存度が高いため、紛争により国内の尿素生産量が減少する可能性がある。Bloombergによると、3月18日時点で東南アジアのCFR尿素価格は2月末比で45%上昇している。本ラウンドの尿素価格上昇は、欧米の播種期に近づいており、その後に南アジア・東南アジアの最大の播種期（6～10月の雨季）が控えている。コスト上昇と肥料不足により、現地の作物収量不足を招き、世界的な穀物価格の上昇を引き起こす可能性がある。中国国内の尿素供給確保は引き続き推進されており、化肥の戦略的地位が高まる中国では、2026年も国内尿素の輸出検査法の継続実施に伴い、春耕期の化肥供給は十分である。海外からの尿素価格上昇の影響は限定的と考えられる。3月18日時点で国内尿素の平均価格は1902元/トンであり、2月末比で2%の上昇にとどまる。国内の尿素は主に石炭を原料とし、2025年の石炭化学工場の生産能力は80%以上を占め、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊の紛争により世界の尿素供給が圧迫される中、尿素などの化肥は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季の施肥終了後、国内生産企業は尿素の輸出機会を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えているため、国内尿素の主要企業への推奨を行う。中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げKeplerによると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、華東の醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率はわずか82%であり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。油・ガス処理量の減少による硫黄供給不足と、多方面への化学・金属への影響世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerによると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想されるとともに、北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰に伴い、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。本文ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比で37%、45%上昇している。南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げKeplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%で、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。本文ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げKeplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。本文ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げKeplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。本文ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げKeplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。本文ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。
華泰 | 中東の天然ガス供給停止が化学市場に打撃
（出典：华泰睿思）
核心观点
2026年2月末以降、伊・米・伊の紛争により、ホルムズ海峡の管理が妨げられたことで、尿素、LNG、メタノール、硫黄などの重要な肥料・化学原料の輸送が妨げられ、またイラン国内およびペルシャ湾周辺の複数の天然ガス工場が紛争の影響で操業停止・縮小し、3月以降、世界的に関連商品の価格が急騰している。ペルシャ湾周辺地域は世界の主要な尿素・LNG供給源であり、本件紛争は北半球の播種期と重なるため、我々は国際的な尿素供給の逼迫が2026年後半の国際穀物価格を押し上げる可能性があると考える。中国は化肥需要大国であり、国内の尿素供給は十分であるため、海外での価格上昇の影響は限定的と見られる。メタノールの供給不足はアジアのメタノール、酢酸、DMFの価格上昇を促し、東南アジアのバイオディーゼル価格の上昇も引き起こしている。硫黄の供給不足は中期的に逆転困難と予想され、下流の二次製品であるチタニア白色顔料、リン酸鉄リチウム、ナイロン、リン肥料などの生産圧力となる。我々は、中国のアルコール・アミン・石炭化学企業の戦略的価値が高く、硫黄消費量が少なく差別化された生産経路を持つ化学品企業が恩恵を受けると考える。米国やロシアのガスを原料とする化学企業もまた恩恵を受ける可能性がある。
紛争による尿素輸送の妨害と天然ガスの減産が、尿素価格の上昇を通じて2026年後半の世界的な穀物価格に影響
2025年の世界の尿素貿易量を基に推計すると、米・伊・中東の紛争により、ホルムズ海峡を経由する尿素輸送の約1/3が妨げられたと考えられる。また、ペルシャ湾周辺の天然ガス生産量の減少は、中東、南アジア、東南アジアの一部国の尿素生産に大きな打撃を与える。インド、パキスタン、タイなどは中東天然ガスへの依存度が高いため、紛争により国内の尿素生産量が減少する可能性がある。Bloombergによると、3月18日時点で東南アジアのCFR尿素価格は2月末比で45%上昇している。本ラウンドの尿素価格上昇は、欧米の播種期に近づいており、その後に南アジア・東南アジアの最大の播種期（6～10月の雨季）が控えている。コスト上昇と肥料不足により、現地の作物収量不足を招き、世界的な穀物価格の上昇を引き起こす可能性がある。
中国国内の尿素供給確保は引き続き推進されており、化肥の戦略的地位が高まる
中国では、2026年も国内尿素の輸出検査法の継続実施に伴い、春耕期の化肥供給は十分である。海外からの尿素価格上昇の影響は限定的と考えられる。3月18日時点で国内尿素の平均価格は1902元/トンであり、2月末比で2%の上昇にとどまる。国内の尿素は主に石炭を原料とし、2025年の石炭化学工場の生産能力は80%以上を占め、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊の紛争により世界の尿素供給が圧迫される中、尿素などの化肥は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季の施肥終了後、国内生産企業は尿素の輸出機会を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えているため、国内尿素の主要企業への推奨を行う。
中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げ
Keplerによると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、華東の醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率はわずか82%であり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。
油・ガス処理量の減少による硫黄供給不足と、多方面への化学・金属への影響
世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerによると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想されるとともに、北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰に伴い、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。
リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。
本文
ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性
2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比で37%、45%上昇している。
南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。
中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げ
Keplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%で、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。
油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響
世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。
リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。
本文
ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性
2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。
南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。
中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げ
Keplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。
油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響
世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。
リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。
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ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性
2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。
南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。
中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げ
Keplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。
油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響
世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。
リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。
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ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性
2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。
南アジア・東南アジア諸国の国内尿素工場は天然ガス原料への依存度が高い。国際肥料協会（IFA）の統計によると、2025年の世界の尿素生産能力は約2.4億トンで、そのうち天然ガスを原料とする工法が約65%を占める。中国の生産能力は約8000万トンで、80%以上が石炭を原料とする工法であり、十分な生産能力を持ち、輸入に依存していない。米・伊・中東の紛争により、世界の尿素供給が圧迫される中、尿素は食料安全保障の基盤として戦略的に重要性が高まっている。春季施肥期終了後、中国の生産企業は輸出の好機を迎える見込みであり、国内外の尿素価格差は2500元/トンを超えている。主要な国内尿素企業への推奨を行う。
中東のメタノール不足が東アジアに影響、下流製品価格の押し上げ
Keplerの調査によると、イランは世界第2位のメタノール生産国かつ最大の輸出国であり、紛争によりメタノールの生産量が減少し、ホルムズ海峡の通航も妨げられているため、東アジアにおけるメタノール供給不足が懸念される。海関総署の統計によると、2025年の中国のメタノール輸入依存度は13%であり、その約70%はイランやサウジアラビアなど中東諸国からの輸入で占められる。輸入源の減少は、特に華東地区のメタノール供給に影響し、醋酸やDMFなどの下流製品の価格上昇を引き起こしている。さらに、東南アジアのメタノール供給も逼迫し、現地のバイオディーゼルコストも上昇している。2024年2月の中国のメタノール稼働率は82%にとどまり、豊富な生産能力と、西部地域の石炭を原料とする工場のコストも安定しているため、中国のメタノール供給の弾力性は高いと予測される。沿岸のメタノール生産企業の推奨を行う。
油・ガス処理量の減少により硫黄供給不足が拡大、化学・金属分野に多方面の影響
世界の硫酸の約60%は硫黄から、30%は金属冶金の副産物、10%は硫鉄鉱を用いた硫酸製造から供給されている。原油精製や天然ガス加工の副産物も主要な硫黄供給源である。Keplerの調査によると、2025年にホルムズ海峡を経由して輸出される硫黄は世界の約半分を占めており、原油供給の制約により東アジアの製油所の負荷低下が予想される。北米のシェール油・ガスの硫黄含有量は低いため、中東からの硫黄供給減少後の世界的な供給不足が顕在化している。S&P Globalによると、世界の硫酸の約58%はリン肥料に、残りはニッケル、銅、ウランなどの金属加工や、チタニア白色顔料、ニトリル、染料、リチウム電池正極材などに使用されている。硫黄供給の逼迫と価格高騰により、リン石膏を用いた酸製造、硫酸鉄を用いたリン酸鉄製造、塩化法のチタニア白色顔料など、差別化された生産経路を持つ化学工場の恩恵が期待される。
リスク提示：紛争の供給への影響には不確実性が伴う；需要の大幅な減少リスク。
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ペルシャ湾の天然ガス・尿素供給減少が世界の穀物価格上昇を招く可能性
2026年2月末以降、米・伊・中東の紛争により、世界的な天然ガス供給が逼迫し、国際的なガス価格は顕著に上昇している。EIの統計によると、2024年のペルシャ湾周辺の天然ガス生産量は世界の15%を占めており、今回の紛争により影響を受ける天然ガスの生産量は年間6500億立方メートルに達すると推計される。2024年の中東LNG輸出量は合計1315億立方メートルで、そのうちカタールが81%を占める。本紛争によりカタールの天然ガス供給は逼迫し、国際ガス価格はすでに大きく上昇している。3月13日時点で、中国浙江のLNG到着価格と欧州TTFの基準価格はそれぞれ15.88ドル、16.56ドル/百万英熱であり、2月末比でそれぞれ37%、45%上昇している。