Gecina Nom（GECFF）の2025年度通期決算発表ハイライト：堅調な賃料成長と戦略的展開

GuruFocusニュース

2026年2月14日（土）午前10:04（GMT+9） 4分で読む

この記事は最初にGuruFocusに掲載されました。

**年間確保賃料：** EUR 86百万、6年以上の確定条件。

**締結済みリース：** 約120件、2024年の倍の面積を賃貸。

**賃料成長率：** 3.8%（同一物件ベース）、インデックス調整による2.6ポイントと事業成績による1ポイント超の増加。

**収益成長：** 2021年以降、EUR 1億超の増加。

**G&Aコスト：** 前年比4%減。

**コスト比率改善：** 2021年以降、270ベーシスポイント改善。

**EBITDAおよび定期純利益：** 今年は4%以上増加、2021年以降約25%増。

**ポートフォリオ評価額：** 2024年末比で同一物件ベースで2.3%増。

**エネルギー消費削減：** 2019年比33%削減。

**炭素排出削減：** 2019年比63%削減。

**売却：** 5年間でEUR 30億の資産売却、2025年には成熟した住宅資産をEUR 8億売却。

**買収：** 2025年にEUR 6億を投入、二桁のIRRを見込む。

**配当案：** 1株あたりEUR 5.5、現株価に対して7%の利回り。

**2026年の定期純利益成長予想：** 1株あたりEUR 6.7〜6.75。

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リリース日：2026年2月11日

決算発表の全内容については、完全な決算説明会の書き起こしをご参照ください。

ポジティブポイント

Gecina Nom（GECFF）は、堅実な運営と積極的な投資活動を示し、安定した成長を実現しています。

6年以上の確定条件付きでEUR86百万の年間賃料を確保し、将来のキャッシュフローの見通しを明確にしています。

Gecina Nom（GECFF）は、インデックス調整と事業成績の改善により、3.8%の同一物件ベースの賃料成長を達成。

資産の売却により、過去5年間で約EUR3億を資本回収し、負債圧縮と再投資を推進。

Gecina Nom（GECFF）は、省エネと炭素削減のリーダーであり、2019年以降エネルギー消費を33%、炭素排出を63%削減。

ネガティブポイント

パリ以外のオフィスリースにおいて、市場状況によりネガティブリバージョンの可能性がある。

メンテナンスCapExが大幅に増加し、2025年にはほぼEUR150百万に達し、今後のコスト増加が懸念される。

資本リサイクルは堅調だが、株価は戦略や資本配分に対する株主の不満を示唆。

市場の二極化が続き、テナント維持のために中心地外の賃料調整が必要。

Gecina Nom（GECFF）は2026年のインデックス調整が低水準と予想され、賃料収入の伸びに影響を与える可能性。

 






ストーリーは続く  

Q＆Aハイライト

Q：2026年と2027年のパリ以外のオフィスポートフォリオのブレークについて詳しく教えてください。交渉は進行中ですか？また、これらのリースのネガティブリバージョンはどの程度見込まれますか？ A：2027年には大きなブレークはなく、以前から議論されているENGIEを除きます。したがって、顕著なネガティブリバージョンは予想されません。これらの年の多くのリースは2025年に更新済みですので、特に報告すべきことはありません。 - ベナット・オルテガ、CEO

Q：メンテナンスCapExが大きく増加しています。なぜ、今後はEUR85百万〜EUR95百万の水準に減少すると見込んでいるのですか？ A：主な理由は、老朽化した住宅の省エネ改修が必要なためです。これは一時的な状況であり、これらのプロジェクト完了後はメンテナンスCapExは減少すると見込んでいます。オフィスのメンテナンスCapExの増加は予想していません。 - ベナット・オルテガ、CEO

Q：資本配分戦略について詳しく教えてください。特に株式買戻しと高利回り資産への投資のバランスは？ A：当社の戦略は、ポートフォリオの質、将来のキャッシュフロー、自己資本利益率（ROE）を重視しています。成長の見込みが低い資産は売却し、10%以上のIRRを見込める投資に再投資しています。株式買戻しは、市場の他の投資機会よりも良いリターンが見込める場合に検討します。 - ベナット・オルテガ、CEO

Q：今後の配当方針と、その成長に関する前提条件は？ A：中期的には配当性向80%〜85%を目標とし、配当の持続性を確保します。成長は、リースの進捗とT1の状況に依存します。これらの物件のリースを確実に進めることで、将来の配当増加を見込んでいます。 - ベナット・オルテガ、CEO

Q：2026年の投資機会についてどう考えていますか？新規投資への意欲は？ A：パリ市場に焦点を当て、多くの取引を評価し、価値創造の機会を模索しています。投資は収益と資本の両面で増益をもたらすことを重視しています。戦略的投資を通じて株主価値の創出に努めます。 - ベナット・オルテガ、CEO

決算発表の全内容については、完全な決算説明会の書き起こしをご参照ください。

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