原油大乱：何千里も離れた場所から伝わる危機

AIに問う・原油危機は日常消費品の価格にどのように影響しているのか？

サウジアラビアの油田。ビジュアル中国/図

「レポートの速度は、すでに原油の市場変動に追いついていない。」2026年3月初旬、ある証券会社のエネルギー分析師は南方週末の記者にこう漏らした。「打ち込みながら、市場の動きがすでに反映されているかもしれない。」

これは過去半月の原油市場の実情をよく表している。

イランがホルムズ海峡封鎖を宣言した後、原油価格はジェットコースターのように急騰と暴落を繰り返している。地政学的駆け引きと経済の命脈が交錯するこの地点、ホルムズ海峡は世界の石油輸送量の5分の1を担っている。

3月9日、世界の主要な原油価格指標であるWTI原油とブレント原油の先物契約はともに119ドル/バレルを突破。その後30時間以内に、原油先物価格は大きく下落し、暴落した。ブレント原油先物は一時81.16ドル/バレルに、WTI原油先物は78.46ドル/バレルにまで下落した。

急騰と暴落は、市場が原油価格の動向、ホルムズ海峡封鎖の影響、地政学的衝突の持続期間などの核心的問題について認識のズレを抱えていることを示しており、買いと売りの勢力が激しく争っている。

11日、世界的な石油供給網の緊迫を緩和するため、国際エネルギー機関（IEA）は声明を出し、32加盟国が一致して4億バレルの戦略石油備蓄を解放することに合意した。これは同組織史上最大規模の共同備蓄放出行動だった。

しかし、市場の感情は落ち着かなかった。その日、WTI原油とブレント原油の先物は逆に上昇した。

捷誠エネルギー控股有限公司のチーフエコノミスト、閻建涛は長期にわたりエネルギー業界に注目している。彼は南方週末の記者にこう語った。「毎日約2000万バレルの原油輸送が妨げられていると考えると、IEAが解放した4億バレルは、輸送中断の約20日分の穴を埋めるにすぎない。これは介入と実際の不足との間に大きなギャップがあることを示している。」

12日、イランの新最高指導者ムジャタバ・ハメネイは声明を出し、「イランは復讐を放棄しない。ホルムズ海峡の封鎖を続ける」と表明した。

これにより、世界の原油価格は引き続き揺れ動いた。3月14日6時時点で、WTI原油先物は3.11%上昇し98.71ドル/バレルに、ブレント原油先物は2.67%上昇し103.14ドル/バレルに達した。

東方証券の子会社、東証デリバティブ研究院のシニアアナリスト、安紫薇は南方週末の記者に、「ホルムズ海峡の通行再開の時間と程度が、今後の油価リスクプレミアムの水準を左右する決定的な要素だ」と語った。

「石油は私たちの今日の生活を支えている。農業化学製品や輸送を通じて、私たちに毎日の食料をもたらしている」と、スタンダード・アンド・プアーズグローバルの副会長兼エネルギー史の専門家、ダニエル・イェギンは『石油大博弈』で述べている。「石油はまた、政治と経済の覇権を争う世界的な闘争を推進し、多くの血を流してきた。」

遠く離れた中国では、商人たちも寝食を忘れてもがき苦しんでいる。

南方週末の記者は、国内の精油所、多くのガソリンスタンド、石炭企業、船舶運輸会社、白油、プラスチックなどの責任者十数人に取材し、この中東危機がどのように動脈を伝って微視的な経済の毛細血管に伝わっているのかを見て取った。

精油所：品切れ

上海の化学工場と貯油タンク。ビジュアル中国/図

原油産業のサプライチェーンを遡ると、最初の段階は採掘だ。

2024年、世界の原油生産トップ10国には、サウジアラビア、イラク、イラン、アラブ首長国連邦、クウェートの中東5か国が含まれる。ホルムズ海峡封鎖後、中東の多くの油田から採掘された原油は輸送できなくなり、現地の貯蔵能力も限られているため、一部の産油国は減産を余儀なくされる。これにより、世界の原油供給は大きく減少する見込みだ。

原油の採掘後は、大型油船や専用パイプラインなどを通じて、下流の精油所へ輸送される。

東証デリバティブ研究院のレポートによると、2025年には、中東主要産油国がホルムズ海峡を通じて輸送する原油と石油製品は、それぞれ1491万バレル/日と332万バレル/日となり、世界輸出の27%を占める。そのうち83%はアジア市場に流れる。

13日の午後、アメリカのトランプ大統領はSNSに、「米軍がイランの石油輸出拠点ハルク島を爆撃した」と投稿した。新華社の報道によると、その島はイラン最大の原油輸出基地であり、国内の90%の原油輸出を担っている。

閻建涛は、「アメリカとヨーロッパは約30日の生産余裕期間を持つ。これは、海上輸送の中断や外部需要の急減があった場合でも、彼らは十分な物理的余裕を持ち、1か月間は生産を続けられることを意味する」と説明した。

しかし、各国の貯蔵能力は異なる。現在、中東のイラクとクウェートは減産を発表している。今回のIEAの備蓄解放後、原油先物は下がるどころか上昇した。その一因は輸送圧力の増大だ。

閻建涛は、「今回解放された4億バレルは、緊急時の総容量の約25%〜30%に相当するが、IEAは統一した解放スケジュールを設定しておらず、各国が実情に応じて調整する。原油備蓄が完全にエンドユーザーの市場に流入するまでには、30〜90日かかる」と述べた。

また、世界の商業用原油貯蔵の正常利用率はすでに85%〜90%に達しており、残余スペースは非常に限られている。さらに、原油備蓄の多くは沿岸地域にあり、内陸部への配送はパイプライン、鉄道、トラックに依存しているが、危機時には商業輸送と戦略的供給のために運力を争う必要がある。

苦難を経て、原油は精油所に到達し、一次加工—蒸留—を受ける。簡単に言えば、原油を専門設備で加熱し、成分ごとの沸点差を利用して物理的に分離する工程だ。

西北のある精油所の営業担当、林霖はこう語る。「多くの精油所は品切れ状態だよ。」彼の会社は新疆、陝西、内蒙古などから近距離で原油を調達し、下流の顧客は地元のガソリンスタンドや鉱山エリアが中心だ。今は満負荷で稼働している。

「多くの精油所は売り切れだよ。」3月初旬、林霖は南方週末の記者にこう語った。「この半月で一番印象に残ったのは、値上がりだ。」

「何でも多く注文すれば、ある精油所は受け付けないこともある。」林霖は言う。「今は入手が難しいか、あっても値段が高くて、精油所は出さない。『普通なら500トンの注文を受けるところが、200トンしか出さない』とかね。値段が上がると、今日売った分は明日には何百ドルも上がるから、当然、明日出荷する。」

林霖の見解では、今回の油価上昇で精油所が儲かるかどうかの鍵は、仕入れのスピードにかかっている。「安値のときに原料を買えるかどうかだ。」

ガソリンスタンド：備蓄

精油所の蒸留を経て、原油の二つの生命線—エネルギー生命線と素材生命線—が分離される。

まずエネルギー生命線、すなわちガソリン、ディーゼル、航空燃料などの燃料だ。これらは日常の移動や世界の物流を支えている。

「販売量はすぐに増えた。下流は値上げを見越して備蓄しているが、市場の需要は変わっていない。」3月初旬、国有石油化学企業の省レベルの販売担当者は南方週末の記者に語った。「ホルムズ海峡封鎖後の最初の週末、会社は会議をしていた。」

彼は、「今売っているのは在庫分だ。少しずつ売れているが、販売量を抑えている。自社のガソリンスタンドの燃料を確保するためだ。下流は多く注文できない。まるで不動産価格が上昇し続けるように、持ち家があれば、売り惜しみして高値を待つ」と述べた。

原油危機の中で、ガソリンスタンドが最も影響を受けている。図は無関係。ビジュアル中国/図

西北で複数の民間ガソリンスタンドを経営する岑寧も、3月初旬に一週間以上の成品油を備蓄した。油価の急騰により、毎日異なる友人に油価の動向を問い合わせ、今後の備蓄継続を判断している。

彼が南方週末の記者に見せた情報によると、3月6日、1時間半の間に、ある精油所の成品油出荷価格は3回も引き上げられた。ディーゼルは7000元/トンから7500元/トンに、92号ガソリンは7200元/トンから7900元/トンに、95号ガソリンは7350元/トンから8050元/トンに上昇した。

岑寧は、「値上がりが最も早かった数日間、いくつかの精油所は外部に見積もりを出さなかった」と語る。

値上げに対応するため、岑寧はすでに在庫を満タンにして運用している。ガソリンスタンドのタンクが空になったらすぐに満タンにし、すべて売り切れるのを待たない。「ある友人はディーゼルが5000元/トンのときに4000トン備蓄し、2000万元以上を投じて、値上がりとともに売っている。」

「数台分の備蓄はできる。」遠く福建のガソリンスタンド経営者、張茂も備蓄を続けている。「今は満タン運転だ。朝にタンクを満たし、今日売った分だけすぐに補充する。」

「以前は成品油を予約して20%の前払い金を払えばよかったが、今は全額支払いだ。朝は迷っても、昼には値上がりしている。」3月初旬、張茂は南方週末の記者にこう語った。「以前は備蓄はギャンブルだったが、今はチャンスだ。」

ガソリンスタンドの備蓄のもう一つの重要な理由は、原油価格が随時変動する一方、国内の成品油販売価格には固定の調整期限があるため、両者の間に時間差が生じることだ。成品油の小売価格の上昇も、商家の備蓄コストを押し上げる。

3月9日、国家発展改革委員会は、「当日24時から、国内のガソリンとディーゼルの価格をそれぞれ695元/トンと670元/トン引き上げる」と発表した。

規定によると、国内の成品油には最高小売価格が設定されており、10営業日ごとに価格調整が行われる。調整幅が50元/トン未満の場合は調整しない。未調整分は次回の調整時に加算または差し引かれる。

過去数日、成品油の価格はやや下落したが、今後の油価の動向についての市場の駆け引きは続いている。3月13日、林霖は、「この2日間で成品油の下落幅は約1000元/トンで、価格は安定しつつある」と語った。

岑宁も、「今、市場は混乱している。値下がりを恐れて、数日前に抱えていた在庫を急いで売り払う人もいれば、まだ値上がりしていないと考えて、油庫に備蓄を続ける人もいる。全体的には、上昇を期待する声が多く、下落を予想する声は少ない」と述べた。

原油価格の高騰は、世界のエネルギー供給網への懸念を引き起こし、石炭などの代替エネルギーの価格も上昇傾向にある。

3月13日、国泰海通証券のレポートによると、今年第2四半期には、石炭価格は800元/トン以上に回復する見込みだ。

3月初旬、西北のある地級市のエネルギー局の関係者は、南方週末の記者に、「春節前と比べて、石炭価格は確かに上昇しているが、その幅は大きくない」と確認した。

山西省のある石炭企業の販売責任者も、南方週末の記者に、「化学用石炭と動力用石炭には値上げの見通しがあり、液化天然ガスやメタノールの方がより大きく値上がりする」と説明した。

化学工業ライン：揺れ動く

原油価格の上昇は、直接的に成品油の価格を押し上げるだけでなく、ガソリンやディーゼルに依存する貨物輸送業界のコストも引き上げる。

李廷は、広東の中規模船舶運送会社の責任者で、主に成品油の輸送を担当している。3月初旬、彼は南方週末の記者に、「燃料油の価格上昇により、輸送コストは1トンあたり約1.5元上昇した」と語った。

彼の示したデータによると、3月6日、同社のディーゼル供給業者は連続して値上げを行い、情報も送られてきた。「早く給油しろ、そうすれば儲かる。逃すと大損だ。」

しかし、彼は最近の取引量について、「あまり変わっていない」と打ち明ける。「みんな、市場の動きを見極めたい。高値で買ったら、値下がりしたときに損をする。でも、一部の成品油卸売業者は値上がり前に備蓄していて、この期間に過去1年分の利益を稼いだ。」

次の国内成品油の調整は3月23日24時の予定だ。

前述のディーゼル供給業者は、SNSで、「現時点の予想値上げ幅に基づき、ガソリンとディーゼルの価格はそれぞれ0.83元/リットル〜0.99元/リットル上昇し続けるだろう」と警告した。

精油所で原油を蒸留した第二の生命線は、素材生命線—化学工業だ。

原油から分離される重油、残渣油、ナフサ、白油などは、アスファルトや化学原料に加工される。化学原料の深加工により、PVC（ポリ塩化ビニル）、化学繊維、プラスチック粒子などの基礎化学材料に変わる。PVCはプラスチック玩具、収納箱、水道管、ハンガー、ファイルフォルダに、化学繊維はTシャツ、カーテン、カーペットなどの繊維製品に、プラスチック粒子はミネラルウォーターボトル、パソコンケース、自動車のバンパーに使われる。

張秦は、広東の白油貿易商だ。白油は無色無臭で、深加工を経て、自動車のシール材など化学製品の重要原料となる。

3月9日、張秦は南方週末の記者に、「仕入れルートは国有精油所と山東などの民間地精油所だ。後者は価格が安いことが多いが、原油価格の高騰により、ほとんど差がなくなった。さらに、いくつかの精油所は突然数日間見積もりを出さなくなった。価格がなければ、注文もできない」と語った。

「問い合わせは多いが、仕入れたい人も多い。顧客が10トン欲しがっても、私たちは2〜3トンしか出せない。今の在庫は700トン以上あり、しばらくは持つだろう。『一部の精油所は見積もりを出しても、実際に出荷するつもりはない』というところもある。市場価格をさらに引き上げるためだ。」

過去数日、ガソリンやディーゼルと同様に、白油など化学原料の価格も揺れ動きながら下落している。一方で、供給側の売り惜しみ行動が弱まり、供給と需要の圧力が緩和されたこともある。もう一つは、需要側の恐怖感が和らぎ、顧客の注文も大きく増えていないため、大量の在庫補充は不要となっている。

原油の価格が大きく乱高下すれば、私たちの日常生活で使うお金のすべてに伝わる可能性がある。ビジュアル中国/図

原油の価格は大きく変動し、そのエネルギー生命線と素材生命線に沿って、関係者だけでなく、私たちの生活のあらゆる場面に影響を及ぼす可能性がある。

そのため、原油価格の暴騰は、輸入インフレへの懸念を引き起こしている。

国家統計局のデータによると、2026年2月のCPI（消費者物価指数）は前年同月比1.3%上昇し、2023年2月以来の最高値となった。一方、PPI（工業品出荷価格指数）は0.9%の下落だった。

粤開証券のレポート推計によると、油価が10%上昇するごとに、PPIとCPIはそれぞれ0.4%、0.1%押し上げられる。もし紛争が激化すれば、年間のPPI平均は2.2%、CPIは2.1%に達する可能性がある。逆に、緊張が緩和すれば、5月にはPPIはプラスに転じ、年間平均は0.4%、CPIは1.0%となる。

粤開証券研究院の院長、羅志恒は南方週末の記者に、「現在の国内の物価は全体的に低迷しているが、それは有効な需要不足によるものだ。物価の回復を望むが、インフレのためにインフレを起こすのではなく、健全な経済循環の中での『需要牽引型インフレ』を望む。油価上昇が引き起こすのは、『コストプッシュ型インフレ』または『輸入インフレ』だ」と語った。

前述のレポートは、「コストプッシュ型インフレ」は、住民の生活コストを増加させ、特に中低所得層に大きな打撃を与えると指摘している。また、中下流の企業は、原材料価格の上昇と最終需要の不足の二重の圧力に直面し、利益の減少や見通しの弱化を余儀なくされる。

14日の夜、アメリカのトランプ大統領はSNSに、「複数国と連携し、軍艦を派遣してホルムズ海峡の航行安全を確保する」と表明した。さらに、イランの船舶や艦艇に対する取り締まりも継続するとした。

明らかに、この中東紛争による原油価格の激震は、今後も続く見込みだ。

（取材者の要望により、林霖、岑寧、張茂、李廷、張秦、鄭岩、周商は仮名です。）

南方週末記者　呉超