複数の上場保険会社が2025年の業績を発表：株式資産の配分を増やし、総投資収益は最大で約60％増加

年報披露の季節が始まり、サンシャイン保険、友邦保険、众安在线の3つの香港株上場保険会社はすでに2025年の業績を発表しました。整理すると、3社は2025年にコア指標の堅実な成長を実現し、資本市場の回復に伴い投資収益も好調であり、特に众安在线の総投資収益は前年同期比59.1％増でトップを走っています。

「2025年の引受総合コスト率は95.8％で、5年連続の引受利益を達成しました。また、資本市場の回復により2025年の総投資収益は向上し、銀行部門の黒字化も寄与しています。」众安在线は開示しています。同社の2025年の調整後親会社株主に帰属する純利益は18億元で、2024年の調整後親会社株主に帰属する純利益6.03億元と比べて約198.3％増加しました。

投資業績については、年報によると、2025年の国内保険資産の総投資収益は21.24億元で、2024年比59.1％増加しました。総投資収益率は約5.3％で、前年より1.9ポイント上昇しています。

サンシャイン保険は香港株上場保険会社の中で最初に年報を発表し、2025年の親会社株主に帰属する純利益は63.1億元、前年比15.7％増となりました。投資収益も二桁成長を達成し、2025年末時点で総投資資産は6402億元、前年末比16.7％増加。総投資収益は252.3億元、27.1％増、総合投資収益は324.4億元、8.9％増となっています。総投資収益率は4.8％で、前年より0.5ポイント上昇し、総合投資収益率は6.1％です。

また、友邦保険は2025年の税引後営業利益が71.36億ドルに急増し、一株当たりも12％上昇しました。営業利益の主要構成要素の一つは投資業績の純額であり、2025年、友邦保険の非配当・盈余資産の投資収益は2024年比4％増の61.04億ドルとなりました。友邦保険は、追加の株式買戻しにより盈余資産の投資収益が減少し、低金利の影響もあり、投資収益の伸びは緩やかになったと説明しています。

注目すべきは、資産配分の観点から、3社とも株式資産への配分を増やしている点です。

2025年末時点で、众安在线の保険資金の投資ポートフォリオにおいて、株式、株式型ファンド、未上場企業株式の合計は93.45億元で、総投資資産の23.3％を占め、前年より2.6ポイント増加。株式投資の比率は2024年の4.3％から7.6％に上昇しました。

众安在线は年報で、2025年の資本市場は揺れ動きながらも上昇基調を維持し、構造も良好な強気の局面を呈したと述べています。上海総合指数は年間約18.4％上昇し、過去10年で最高値を記録しました。株式投資においては、同社は堅実かつ慎重な投資理念を堅持し、マクロ経済や各種資産の収益リスクを予測しながら、二次市場の株式投資比率を動的に調整。今年は株式市場の取引機会を捉え、増配を行いました。2025年12月31日時点で、二次市場の株式および株式型ファンドの比率は前年末比3.1ポイント増の9.1％となっています。

サンシャイン保険も年報で、二次市場において、良好なファンダメンタルズを持つ高配当価値株への配分を強化し、ポートフォリオの収益基盤を堅固にするとともに、OCIとPL資産の比率を適度にバランスさせ、市場・業界・スタイルの分散を図っています。一次市場では、安定した収益と堅実な経営を持つ優良プロジェクトに重点的に投資し、国家戦略的な新興産業に積極的に投資機会を拡大しています。また、商品構造や協力モデルの革新も模索しています。

年報によると、2025年末時点で、サンシャイン保険が保有する权益类金融資産の投資規模は1364.3億元で、総投資資産の21.4％を占め、前年末比1.4ポイント増加。株式と权益型ファンドの比率は14.9％で、前年末より1.6ポイント上昇しています。

また、東吴証券の調査レポートによると、友邦保険の2025年の投資方針は「固定収入を減らし、权益を増やす」方向にあります。2025年末時点で、固定収入資産の比率は67.5％で、前年より3.6ポイント低下。权益資産の比率は26.2％で、前年より3.8ポイント上昇。総投資収益率は6.7％で、前年より1.8ポイント向上しています。

編集/钱晓睿 王欣宇

（众安在线、サンシャイン保険、友邦保険、東吴証券より総合）